[PVC]：隆眾早訊-周五版

美股期指走高，道瓊斯指數(shù)期貨漲0.19%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.21%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲0.21% 國際貴金屬走高，現(xiàn)貨黃金漲0.51%，報4400.09美元/盎司；現(xiàn)貨白銀漲0.82%，報68.49美元/盎司 油價沖擊波傳導(dǎo)調(diào)查：東莞塑料城一度上演搶貨潮 喧囂散盡后市場回歸冷靜 水泥價格迎階段性上漲 行業(yè)盈利修復(fù)有限 伊朗總統(tǒng)：伊朗致力于全面結(jié)束戰(zhàn)爭 印尼巴布亞省發(fā)生5.6級地震 震源深度50公里 英特爾、AMD領(lǐng)漲 芯片漲價潮席卷全球 華泰證券：全球碳酸鋰有望維持緊平衡供需格局 美媒：調(diào)解方稱伊朗沒“求”美國推遲空襲能源設(shè)施 國金證券：中東局勢不影響核心因素 制冷劑仍然具備長邏輯 。

早間提示

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

“對于貴金屬我們需要警惕劇烈調(diào)整的風(fēng)險，由于金銀鉑鈀等貴金屬價格上漲，并非僅僅是實物緊缺，更多的是投資需求和避險買盤，很難從估值上確定其價格的合理性”程小勇直言，一旦避險情緒消退，或者投資需求的自我強(qiáng)化過程因貨幣政策等原因而中斷，那么很容易引發(fā)多頭止盈平倉，從而引發(fā)多頭踩踏的風(fēng)險事件” 國信期貨首席分析師顧馮達(dá)建議繼續(xù)持有黃金多單作為核心趨勢倉位，以把握中長期配置價值；對白銀而言，考慮到其波動率顯著偏高，同時疊加內(nèi)外盤價差變化、國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)等不確定因素，操作上宜以輕倉、順勢參與為主，強(qiáng)化風(fēng)險控制。

貴金屬

Mysteel：2025年有色金屬年終盤點（大事記）

10月30日，《河南省有色金屬產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級行動計劃》印發(fā)，其中提到，到2027年，有色金屬行業(yè)工業(yè)增加值增速保持在6%以上，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和盈利能力穩(wěn)居國內(nèi)第一方陣 10月30日，中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊通過吉隆坡磋商，達(dá)成的成果共識包括美方將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年中方將暫停實施10月9日公布的相關(guān)出口管制等措施一年，并將研究細(xì)化具體方案 11月 11月1日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告，其中提到，會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所（以下稱交易所）交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時，免征增值稅。

資訊

廣發(fā)期貨：年末交投冷清貴金屬走勢分化

鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強(qiáng)且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預(yù)期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內(nèi)市場由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內(nèi)相對外盤呈現(xiàn)溢價，隨著監(jiān)管加強(qiáng)風(fēng)控措施多頭在積累了較大獲利時可能逢高止盈導(dǎo)致短期價格波動風(fēng)險較大，建議暫時觀望

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬沖高后劇烈回調(diào) 鉑鈀跌超 15%

鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強(qiáng)且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預(yù)期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內(nèi)市場由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內(nèi)相對外盤呈現(xiàn)溢價，隨著監(jiān)管加強(qiáng)風(fēng)控措施多頭在積累了較大獲利時可能逢高止盈導(dǎo)致短期價格波動風(fēng)險較大，建議節(jié)前仍有跌停風(fēng)險，等待年后走勢趨穩(wěn)在擇機(jī)配置

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：資金推動貴金屬價值重塑 白銀創(chuàng)新高

白銀大幅上漲或進(jìn)入超買區(qū)間，交易擁擠情況下風(fēng)險增加不排除監(jiān)管部門將實施更多風(fēng)控措施，謹(jǐn)防投機(jī)多頭高位止盈放大波動，建議謹(jǐn)慎追高并及時止盈 鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強(qiáng)且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預(yù)期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內(nèi)市場看由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內(nèi)相對外盤呈現(xiàn)溢價，同時合約保證金成本偏低容易受到投機(jī)資金流入的擾動使波動放大不排除監(jiān)管加強(qiáng)風(fēng)控措施。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報：央行購金創(chuàng)紀(jì)錄 銀價持續(xù)走強(qiáng)（12.8）

美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于是否降息仍存在較大分歧中國央行11月黃金儲備環(huán)比增加3萬盎司（約合0.93噸），為連續(xù)第13個月增持黃金世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，10月各國央行凈增持黃金53噸，環(huán)比增幅36%，創(chuàng)下今年單月凈買入紀(jì)錄總體來看，在市場流動性預(yù)期寬松、地緣風(fēng)險升溫、全球央行購金需求支撐下，銀價仍保持長期看漲但短期價格仍面臨日本央行加息、多頭止盈需求等因素，或存在階段回調(diào)需求 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

廣發(fā)期貨：貴金屬盤中下探后回升 鉑鈀走勢偏強(qiáng)

白銀大幅上漲或進(jìn)入超買區(qū)間，交易擁擠情況下風(fēng)險增加不排除監(jiān)管部門將實施更多風(fēng)控措施，謹(jǐn)防投機(jī)多頭高位止盈放大波動，建議暫時觀望 鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強(qiáng)且價格相對黃金仍有低估的情況下，預(yù)期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內(nèi)市場看由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內(nèi)相對外盤呈現(xiàn)溢價，同時合約保證金成本偏低容易受到投機(jī)資金流入的擾動使波動放大操作上建議結(jié)合外盤走勢維持低多思路或用虛值看漲期權(quán)代替單邊多頭，注意倉位控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報：美政府“停擺”經(jīng)濟(jì)承壓 10月銀價沖高回落（10月）

而海外白銀ETF以實物擔(dān)保為核心機(jī)制，大量鎖定了倫敦市場庫存國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)同樣面臨緊張上海市場庫存顯著下降由于海外現(xiàn)貨溢價上升，出口窗口打開，冶煉企業(yè)增加出口，導(dǎo)致國內(nèi)市場供應(yīng)偏緊隨著銀價隨著中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)導(dǎo)人開展會晤，以及多頭止盈需求體現(xiàn)等因素回落10月下旬因美國主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，市場進(jìn)入消息空窗期，價格高位震蕩調(diào)整，直到11月初重拾漲勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國聯(lián)邦儲備局 二、市場展望 進(jìn)入11月份，內(nèi)外盤白銀均再度呈現(xiàn)放量加速沖高走勢，最高突破12600元/克和54.4美元/盎司。

月報

央行陶玲：約束金融行業(yè)“內(nèi)卷式競爭”，保持合理的盈利空間

中國?民銀行副行長陶玲11月14日在第十六屆財新峰會上表示，構(gòu)建可持續(xù)的金融生態(tài)重視金融生態(tài)對金融業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵影響強(qiáng)化清晰的產(chǎn)權(quán)界定、公平的競爭規(guī)則、有效的契約執(zhí)行、適度的融資成本、有力的權(quán)益保護(hù)約束金融行業(yè)“內(nèi)卷式競爭”，保持合理的盈利空間 健全功能完善的金融市場針對不同層面的投融資需求，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，完善市場基礎(chǔ)制度，提升包容性和適應(yīng)性，做優(yōu)增量、盤活存量，加強(qiáng)投資者保護(hù)，推動貨幣市場發(fā)展，健全外匯市場產(chǎn)品體系，規(guī)范發(fā)展黃金市場、票據(jù)市場，穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場，促進(jìn)市場基礎(chǔ)設(shè)施有序聯(lián)通，發(fā)揮金融市場有效配置資源、發(fā)現(xiàn)價格和管理風(fēng)險的作用。

國內(nèi)

國泰君安期貨：短期白銀價格仍有下跌空間

昨晚金銀大幅跳水，外盤跌幅超過6%，終結(jié)連續(xù)上漲行情 此次金銀調(diào)整的誘因在俄烏危機(jī)結(jié)束觸發(fā)的避險買盤撤退，但是在此之前國泰君安期貨就已經(jīng)提示金銀回落風(fēng)險：黃金此次上漲主因不斷的風(fēng)險事件釋放：美國政府關(guān)門、歐洲政局混亂、中美貿(mào)易升級、以及美國區(qū)域銀行暴雷等然而當(dāng)黃金快速上漲計價以上因素之后，累積了資金止盈的風(fēng)險一方面特朗普表示對中國商品如此高的關(guān)稅不可持續(xù)，何立峰與美國財政部長貝森特、貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，越臨近10月底黃金的關(guān)稅避險情緒將越為動搖。

機(jī)構(gòu)

金價漲至歷史高位，投資者還能“上車”嗎？

“黃金的配置價值一直都在，只不過在不同的經(jīng)濟(jì)時段需要多配或少配一些”中糧祈德豐（北京）商貿(mào)有限公司衍生品部總監(jiān)張盈盈表示，在美元信用和全球經(jīng)濟(jì)不確定性影響下，支撐黃金長期上漲的核心因素仍未發(fā)生變化，而今年我國央行持續(xù)增持黃金，對民間黃金的投資情緒也起到了顯著提振作用 張盈盈指出，從市場資金面來看，黃金投資熱度同樣高漲截至目前，國內(nèi)黃金場內(nèi)期貨和期權(quán)的沉淀資金已超過1000億元，不僅在所有商品中排名第一，甚至超過了大部分股指期貨的沉淀資金規(guī)模。

貴金屬

現(xiàn)貨黃金突破3500美元，貴金屬板塊延續(xù)強(qiáng)勢

受黃金、白銀價格持續(xù)上行推動，貴金屬板塊拉升，白銀有色、西部黃金均兩連板，湖南白銀漲超7%，盛達(dá)資源、中金黃金、招金黃金、曼卡龍、赤峰黃金等跟漲 黃金公司的盈利能力與金價高度相關(guān)中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示，全球沖突的環(huán)境難以逆轉(zhuǎn)，美國債務(wù)仍在持續(xù)積累，貿(mào)易沖突破壞全球供應(yīng)鏈體系，地區(qū)性的地緣政治沖突頻發(fā)，此外特朗普政府對美聯(lián)儲獨立性的干預(yù)加劇了市場擔(dān)憂，“去美元化”正在持續(xù)推進(jìn)，將持續(xù)給黃金支撐，黃金仍處在長牛行情中。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金自上周整理后整體偏強(qiáng)運(yùn)行

“關(guān)稅倒計時”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險需求 同時，市場對美聯(lián)儲政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價中樞或繼續(xù)上移

同時，美歐關(guān)稅談判亦出現(xiàn)階段性進(jìn)展，未來雙邊貿(mào)易協(xié)議或達(dá)成約15%的關(guān)稅稅率關(guān)稅局勢向好驅(qū)動市場避險情緒趨于下行，隔夜金價隔夜回調(diào)“關(guān)稅倒計時”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險需求 同時，市場對美聯(lián)儲政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀短期注意回調(diào)風(fēng)險

“關(guān)稅倒計時”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險需求同時，市場對美聯(lián)儲政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機(jī)構(gòu)

期貨日報：創(chuàng)新高后，白銀價格拐點確認(rèn)了？

此外，中東地緣局勢惡化也在一定程度上提振了白銀價格值得注意的是，近期金價表現(xiàn)相對低迷，這使金銀比價加速向下 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認(rèn)為白銀價格上漲主要有兩個原因：一是黃金價格經(jīng)歷較大漲幅后上行驅(qū)動減弱，部分多頭投資者將盈利預(yù)期轉(zhuǎn)向前期漲幅相對更小的白銀等品種，從而帶動銀價補(bǔ)漲；二是從以伊沖突發(fā)展來看，可能轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期沖突，導(dǎo)致霍爾木茲海峽航線受到一些干擾，加上歐盟計劃全面禁止進(jìn)口俄羅斯能源，原油相關(guān)的能源價格持續(xù)上漲，從成本端也驅(qū)動了白銀等工業(yè)品價格上漲。

貴金屬

Mysteel：2025鋼鐵中國·第二十一屆重慶黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

6月5日下午，“2025鋼鐵中國·第二十一屆重慶黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會”在在重慶融匯國際酒店順利召開本次會議由四川省達(dá)州鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司主辦 ，四川冶控集團(tuán)有限公司聯(lián)合主辦、成渝釩鈦科技有限公司晚宴獨家冠名，重慶永航鋼鐵(集團(tuán))有限公司、冶控集團(tuán)成都冶金實驗廠協(xié)辦，華南物資集團(tuán)有限公司、四川霖焱供應(yīng)鏈管理有限公司 、重慶冠渝峰供應(yīng)鏈有限公司、重慶興合邦供應(yīng)鏈管理有限公司黃金贊助，重慶千信國際貿(mào)易有限公司、浙商中拓集團(tuán)(重慶)有限公司、重慶鑫鑠集團(tuán)有限公司、重慶元盈實業(yè)有限公司、 重慶浩盟商貿(mào)有限公司、創(chuàng)千（重慶）供應(yīng)鏈管理有限公司 、重慶鋼博士實業(yè)有限公司、北京浩天（重慶）律師事務(wù)所的大力支持，會議現(xiàn)場吸引了川渝地區(qū)的鋼廠、貿(mào)易商、下游終端用戶及期貨公司等，參會人數(shù)近250人。

熱點資訊

廣發(fā)期貨：美國股債匯反彈黃金沖高回落收跌

后市在美元持續(xù)貶值的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長假節(jié)日和消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫存中長期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢和投機(jī)資金對市場流動性擾動較大，避險需求的驅(qū)動相對黃金更弱，銀價前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險情緒驅(qū)動黃金創(chuàng)新高

在美聯(lián)儲偏鷹情況下，未來一段時間美國宏觀政策和金融市場風(fēng)險難以消退，多頭在降低風(fēng)險資產(chǎn)頭寸同時對配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢中，金價上行動力將進(jìn)一步加強(qiáng)并有望達(dá)到3500-3600美元/盎司（820-840元/克），但期間受到長假節(jié)日和消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫存中長期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢和投機(jī)資金對市場流動性擾動較大，避險需求的驅(qū)動相對黃金更弱，銀價前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

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