黃金創(chuàng)43年最大單周跌幅

黃金反彈曇花一現(xiàn)，日內(nèi)倒V走勢，較日高跌超5%、跌破4500美元重要支撐本周暴跌超10%、至七周低位，創(chuàng)下自1983年3月以來的最大單周跌幅 截至周五（3月20日）紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金跌3.42%，報4491.67美元/盎司，本周累計下跌超10%；COMEX黃金期貨跌2.47%，報4492美元/盎司，本周累跌超11% 現(xiàn)貨白銀跌6.8%，報67.897美元/盎司，本周累計下跌超15%；COMEX白銀期貨跌4.78%，報67.810美元/盎司，本周累跌超16%。

聚焦

1個月下跌13%，地緣風(fēng)險拉滿，白銀避險屬性為何 “隱身”？

自2月末美以與伊朗沖突升級以來，貴金屬價格并未如傳統(tǒng)避險邏輯所預(yù)期的那樣出現(xiàn)單邊上漲，反而僅在沖突初期出現(xiàn)短暫沖高，此后便呈現(xiàn)出劇烈震蕩、整體承壓的走勢其中白銀走勢更為疲軟 財聯(lián)社注意到，截止3月16日，COMEX白銀期貨3月累計跌幅13.17%，遠超同期COMEX黃金4.51%的跌幅，滬銀期貨主力合約更是在3月16日盤中跌超8%，最低觸及19800元/千克，創(chuàng)下1個月內(nèi)新低。

貴金屬

一德期貨：隔夜外盤貴金屬大幅下行后略有抵抗

領(lǐng)先指標(biāo)北美金礦指數(shù)繼續(xù)調(diào)整 技術(shù)上，貴金屬短線延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，外盤金銀測試2月初低點支撐暫有效，能否企穩(wěn)尚需觀察沖突邊際升級背景下與油價負相關(guān)走勢或延續(xù)，而局勢多變波動加大建議嚴(yán)格控制倉位 策略上，黃金配置、期貨多單輕倉持有為主，配置頭寸可小幅加倉入場；其余品種暫觀望

機構(gòu)

一德期貨：上周五外盤貴金屬延續(xù)調(diào)整

投機資金流出為主，紐期鈀連續(xù)5日減持，CME公布3月20日數(shù)據(jù)，紐期金總持倉40.03萬手（-5102手）；紐期銀總持倉11.16萬手（-458手）；紐期鉑總持倉65171手（-725手）；紐期鈀總持倉15368手（-10手）領(lǐng)先指標(biāo)北美金礦指數(shù)繼續(xù)調(diào)整技術(shù)上，貴金屬短線延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，外盤金銀繼續(xù)測試2月初低點支撐沖突邊際升級背景下與油價負相關(guān)走勢或延續(xù)，而局勢多變波動加大建議嚴(yán)格控制倉位 策略上，黃金配置、期貨多單輕倉持有為主，配置頭寸可小幅加倉入場；其余品種暫觀望。

機構(gòu)

[今日原油]：地緣風(fēng)險和美國關(guān)稅前景不確定，歐美原油期貨小幅下跌

瑞穗銀行能源期貨主管Bob Yawger表示，由于周五美國最高法院的裁決導(dǎo)致關(guān)稅前景不明，股市和石油市場隨之下跌“在短期內(nèi)，關(guān)稅將帶來災(zāi)難性后果沒人真正知道到底發(fā)生了什么，也不知道這種情況會持續(xù)多久” IG Markets分析師Tony Sycamore表示:“上周末的美國關(guān)稅消息引發(fā)了周一早盤的避險資金流動，這從黃金價格和美國股指期貨走勢中可見一斑，并對油價構(gòu)成壓力。

早間提示

【證券日報】金價屢創(chuàng)新高，上下游企業(yè)2025年“成績單”值得期待

2026年以來，國際黃金價格延續(xù)了2025年的強勁走勢北京時間1月21日，國際黃金價格再創(chuàng)歷史新高，美國紐約商品交易所黃金期貨價格、倫敦現(xiàn)貨黃金價格盤中雙雙突破每盎司4800美元關(guān)口同日，國內(nèi)部分品牌金飾報價突破1500元 在黃金價格一路上揚的背景下，多家已披露2025年度業(yè)績預(yù)告的黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，去年業(yè)績均有亮眼表現(xiàn)上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2025年全球黃金價格上漲，受到多重因素的驅(qū)動。

媒體報道

紐約金價8日小幅上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價8日上漲0.57%，收于每盎司4487.90美元 當(dāng)日黃金價格小幅上漲，較日內(nèi)低點大幅回升；白銀價格則大幅下跌白銀價格已形成看跌形態(tài)，短期期貨交易商獲利了結(jié)，多頭平倉力度減弱黃金交易商仍在密切關(guān)注白銀市場走勢，以判斷金價的日內(nèi)走勢白銀大幅下跌抑制了當(dāng)日黃金的買盤興趣 黃金和白銀交易商、投資者正嚴(yán)陣以待，迎接正在進行的年度商品指數(shù)再平衡。

貴金屬

廣發(fā)期貨：年末交投冷清貴金屬走勢分化

美聯(lián)儲公布12月會議紀(jì)要顯示官員內(nèi)部對勞動力和通脹擔(dān)憂的分歧，但多數(shù)官員支持在條件符合情況下降息會議紀(jì)要缺少增量信息，對市場影響偏中性，美股略有下跌，在美元指數(shù)小幅企穩(wěn)回升情況下，貴金屬市場分化，白銀和鉑金有所回升收復(fù)部分跌幅，黃金沖高回落，鈀金進一步下挫國際金價開盤后早段呈現(xiàn)震蕩上行最高至4400美元上方但后半段漲幅基本抹去，收盤報4337.29美元/盎司，微漲0.13%；國際銀價在庫存偏緊邏輯支撐下走勢相對更強盤中一度反彈至78美元但尾盤漲幅收窄，收盤報76.18美元/盎司，漲幅5.58%；國際鉑金走勢與白銀類似全天呈現(xiàn)震蕩上行漲3.81%收于2184.13美元/盎司，鈀金則震蕩下跌1.62%，收盤報1604.09美元/盎司，受到資金集中獲利離場影響，廣期所鉑鈀期貨合約全線跌停13%。

機構(gòu)

紐約銀價9日創(chuàng)歷史新高 站上60美元/盎司

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價9日上漲18.9美元，收于每盎司4236.6美元，漲幅為0.45% 受技術(shù)性買盤拉動，黃金、白銀價格均走高3月白銀期貨價格當(dāng)日創(chuàng)下每盎司61.055美元的歷史新高金、銀短期和長期走勢圖均保持強勁的看漲勢頭 美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）當(dāng)日召開貨幣政策會議，10日會議結(jié)束后，委員會將發(fā)布聲明，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾將舉行新聞發(fā)布會。

貴金屬

瑞達期貨：倫敦金關(guān)注上方阻力位4350美元/盎司

截至12月12日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.39%報4329.80美元/盎司，周漲2.05%；COMEX白銀期貨跌3.88%報62.09美元/盎司，周漲5.13% 過去一周貴金屬市場整體偏強運行，白銀高位回調(diào)聯(lián)儲降息如期兌現(xiàn)，在全球白銀實物庫存持續(xù)緊缺引起的擠倉以及美聯(lián)儲降息預(yù)期提振下，銀價多次錄得歷史新高，金價走勢較為震蕩，金銀比繼續(xù)向歷史均值收斂。

機構(gòu)

瑞達期貨：短期貴金屬市場或震蕩偏強運行

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.54%報4219.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.94%報58.50美元/盎司，滬金滬銀主力合約夜盤小幅收跌 前期較大漲幅推動多頭獲利了結(jié)，以及貴金屬市場對于本月降息較為充分的定價，導(dǎo)致隔夜貴金屬市場走勢震蕩偏弱宏觀數(shù)據(jù)方面，美國9月核心PCE物價指數(shù)基本符合市場預(yù)期，密歇根大學(xué)通脹預(yù)期創(chuàng)今年1月以來最低，通脹數(shù)據(jù)趨緩以及偏軟勞動力數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲本月展開降息，降息概率抬升至近90%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：美債收益率走強貴金屬延續(xù)震蕩

白銀方面，美國宏觀經(jīng)濟和貨幣等政策預(yù)期對價格形成提振，疊加COMEX白銀期貨交割期臨近，在庫存緊張情況下多頭資金通過ETF大量增持驅(qū)動和有所色板塊提振下呈現(xiàn)偏強走勢，但近期COMEX交易所等實物交割需求弱于前幾個交割月疊加金價滯漲使銀價上行動力減弱，建議短期觀望 鉑金在供需基本面相對較強的情況下短期仍受到金銀價格擾動，但中長期有望持續(xù)震蕩上行，隨著內(nèi)外盤價差較大使鉑鈀期貨價格走勢相對弱于外盤，行情短期受到黃金波動反復(fù)影響呈現(xiàn)寬幅震蕩成交活躍度有待提升，建議保持日內(nèi)短線高拋低吸操作思路。

機構(gòu)

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.84%報4238.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報59.15美元/盎司，滬金滬銀主力合約走勢分化，在庫存持續(xù)緊缺及降息預(yù)期顯著抬升的提振下，銀價走勢相對更為堅挺，前期持續(xù)錄得歷史新高 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)下降0.5點至48.2，連續(xù)九個月低于50的榮枯線，前期公布的美國核心PPI增速趨于放緩，ADP機構(gòu)顯示美國私企雇主削減崗位幅度顯著擴大，就業(yè)市場延續(xù)降溫態(tài)勢。

機構(gòu)

瑞達期貨：隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.33%報4234.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.39%報58.93美元/盎司 受貴金屬市場多頭獲利了結(jié)情緒影響，滬金滬銀主力合約盤中震蕩加劇在現(xiàn)貨緊缺格局的支撐下，白銀延續(xù)偏強走勢，擠倉交易短期或難以迅速緩和宏觀數(shù)據(jù)方面，美國11月ISM服務(wù)業(yè)PMI升至52.6，為九個月來最高，超出52.1的預(yù)期分項數(shù)據(jù)顯示：新訂單增長自一年高位回落，支付價格指數(shù)創(chuàng)七個月新低，而就業(yè)指數(shù)升至六個月高位，顯示就業(yè)收縮有所放緩。

機構(gòu)

Mysteel月報：美政府“停擺”經(jīng)濟承壓 10月銀價沖高回落（10月）

而海外白銀ETF以實物擔(dān)保為核心機制，大量鎖定了倫敦市場庫存國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)同樣面臨緊張上海市場庫存顯著下降由于海外現(xiàn)貨溢價上升，出口窗口打開，冶煉企業(yè)增加出口，導(dǎo)致國內(nèi)市場供應(yīng)偏緊隨著銀價隨著中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)導(dǎo)人開展會晤，以及多頭止盈需求體現(xiàn)等因素回落10月下旬因美國主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，市場進入消息空窗期，價格高位震蕩調(diào)整，直到11月初重拾漲勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國聯(lián)邦儲備局 二、市場展望 進入11月份，內(nèi)外盤白銀均再度呈現(xiàn)放量加速沖高走勢，最高突破12600元/克和54.4美元/盎司。

月報

紐約金價31日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價31日下跌5.61美元，收于每盎司4010.29美元，跌幅為0.14% 10月最后一個交易日，黃金、白銀價格基本維持穩(wěn)定由于近期價格波動較大，且當(dāng)日新聞較少，市場交投清淡，圖表呈現(xiàn)盤整走勢 美國政府已“停擺”一個月由于美國參議院的阻撓議事規(guī)則，大多數(shù)立法需要60票才能通過在最近的資金僵局中，民主黨人拒絕支持共和黨提出的臨時撥款法案，除非共和黨同意延長醫(yī)療保健補貼。

貴金屬

瑞達期貨：隔夜，國際貴金屬收盤漲跌不一

隔夜，國際貴金屬收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.43%報4013.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.52%報47.91美元/盎司 前期美聯(lián)儲主席鮑威爾意外釋放“偏鷹”信號削弱12月降息信心，市場繼續(xù)評估美國政府停擺風(fēng)險，以及中美關(guān)稅局勢變數(shù)仍存的預(yù)期，貴金屬市場呈震蕩走勢美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)錄得48.7，仍處于榮枯線以下水平，關(guān)稅政策對制造業(yè)前景仍構(gòu)成一定壓制，但數(shù)據(jù)公布后降息概率變化不大。

機構(gòu)

瑞達期貨：貴金屬市場或延續(xù)寬幅震蕩格局

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.94%報4038.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.71%報48.73美元/盎司 貴金屬市場近日呈先抑后揚走勢，中美領(lǐng)導(dǎo)人會晤前市場樂觀預(yù)期，一度打壓避險需求隨后商務(wù)部釋放關(guān)稅放緩信號，金價再度應(yīng)聲回落，整體走勢仍以寬幅震蕩為主，本輪談判結(jié)果并未超出市場預(yù)期，避險買盤需求繼續(xù)支撐倫敦金價4000美元上方運行 美聯(lián)儲如期實施25個基點降息，會議聲明指出就業(yè)市場下行風(fēng)險略高于通脹風(fēng)險，認為關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力可能不具備持續(xù)性，但當(dāng)前通脹水平仍顯著高于政策目標(biāo)。

機構(gòu)

紐約金價22日寬幅震蕩后慣性續(xù)跌0.53%

從歷史走勢看，黃金市場僅用30周時間就從每盎司3000美元上漲至4000美元，此前1000美元的漲幅周期耗時約240至650周在分析人士看來，金價這一前所未有的漲幅足以促成非理性市場出現(xiàn)“毫無理由”的下跌 展望后市，盡管黃金繼續(xù)面臨后續(xù)技術(shù)性拋售，但市場守住了每盎司4000美元以上的初步支撐位鑒于此，分析人士預(yù)計短期金價或?qū)⒃?000美元至4500美元之間盤整 受金價大幅走弱拖累，當(dāng)天12月交割的白銀期貨價格一度跌至每盎司46.820美元，但其后基本收復(fù)日內(nèi)跌幅，終盤收于每盎司48.18美元，較前一交易日微漲2美分，漲幅為0.04%。

貴金屬

國泰君安期貨：短期白銀價格仍有下跌空間

另一方面，價格嚴(yán)重偏離均線，市場情緒極度亢奮，機構(gòu)持倉達極值，顯示交易過度擁擠 國泰君安期貨認為黃金此次回調(diào)需月度級別來消化價格若出現(xiàn)明顯回調(diào)后震蕩調(diào)整，可考慮多頭再入場，目前長線邏輯依舊穩(wěn)定 白銀方面，近期盤面波動較大，日盤經(jīng)常出現(xiàn)跳水的走勢，凸顯價格的脆弱性和投資者的畏高情緒隨著中美出口窗口打開首批白銀已經(jīng)運至倫敦市場，直接導(dǎo)致價差從最高2.7美元收斂至1美元而本周庫存繼續(xù)去庫，海外現(xiàn)貨擠兌風(fēng)險持續(xù)回吐。

機構(gòu)