1個月下跌13%，地緣風(fēng)險拉滿，白銀避險屬性為何 “隱身”？

多位市場分析人士指出，市場普遍預(yù)期的貴金屬避險屬性“隱身”，核心原因在于交易邏輯的根本性轉(zhuǎn)變，市場對貴金屬從“避險需求”轉(zhuǎn)向了“滯脹擔(dān)憂與貨幣政策寬松預(yù)期降溫” 部分觀點認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險凸顯下，各國均開始儲備戰(zhàn)略關(guān)鍵物資以應(yīng)對潛在沖突風(fēng)險，多重因素共同作用下，全球正進(jìn)入一輪大宗商品超級周期，今年商品板塊分化愈加顯著，投資者應(yīng)學(xué)會適應(yīng)變化，在波動中挖掘投資機(jī)會 交易邏輯重構(gòu) 白銀為何比黃金跌得更狠？ 近日，在市場定價本輪地緣沖突的主線下，滬銀期貨主力合約16日大跌超8%，最低觸及19800元/千克，COMEX白銀期貨表現(xiàn)更為贏弱，回調(diào)幅度遠(yuǎn)超黃金，截止3月16日，COMEX白銀期貨當(dāng)月累計跌超13%，同期COMEX黃金累計跌幅僅4.51%。

貴金屬

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會——建筑鋼材沈陽站圓滿落幕

他警示在波動率可能放大的背景下，單純做空黑色系商品風(fēng)險巨大通過黃金與原油的歷史比價關(guān)系，闡述了大宗商品存在長期價值底價的回歸理論進(jìn)而分析了美元霸權(quán)、美國制造業(yè)回流困境及中美博弈對大宗商品定價的影響，指出未來可能進(jìn)入通脹周期，滯脹風(fēng)險值得警惕最后，引用“莫道桑榆晚”鼓勵行業(yè)同仁，盡管當(dāng)前市場低迷，但應(yīng)保持信心，相信傳統(tǒng)行業(yè)在經(jīng)歷陣痛后仍有未來 南華期貨沈陽營業(yè)部總經(jīng)理 劉偉 最后，上海鋼聯(lián)建筑鋼材事業(yè)部副總經(jīng)理劉濱對全國鋼市走勢進(jìn)行了回顧與展望。

會議報道

金價站上每盎司5100美元 高波動或成貴金屬投資常態(tài)

對普通投資者來說，要對黃金市場的波動性特征有清醒認(rèn)識，制定科學(xué)合理的投資策略，避免盲目跟風(fēng)操作，確保投資決策的理性與審慎，切勿追漲殺跌 市場人士提示，金屬期貨品種正經(jīng)歷上漲周期，多數(shù)品種刷新歷史高位后波動風(fēng)險加劇，投資者應(yīng)嚴(yán)格遵守交易所規(guī)則，如實申報實際控制關(guān)系賬戶，理性合規(guī)參與交易；期貨公司也應(yīng)切實履行客戶管理職責(zé)，做好實際控制關(guān)系協(xié)查與客戶合規(guī)風(fēng)險教育工作 中金公司也提到，2026年上半年美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的“暫時性過熱”風(fēng)險，若因此引發(fā)市場對美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩的預(yù)期，疊加當(dāng)前黃金估值已處歷史高位，可能觸發(fā)明顯的獲利了結(jié)和技術(shù)性回調(diào)。

貴金屬

分析人士：鉑鈀高波動率成為新常態(tài)

“近期，以黃金、白銀、鉑、鈀等金屬為代表的國際化戰(zhàn)略性資源品價格強(qiáng)勢突破關(guān)鍵點位，其上漲的核心驅(qū)動力已超越傳統(tǒng)供需框架，演變?yōu)槿蚪鹑谫Y本對稀缺資源展開的集中配置與爭奪”國信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前，金融市場呈現(xiàn)的“周期異動”特征，反映出資金正圍繞政策預(yù)期進(jìn)行布局在地緣局勢導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、關(guān)鍵原材料面臨價值重估的宏觀敘事背景下，大宗商品的金融屬性得到顯著強(qiáng)化，高波動率已成為市場新常態(tài)。

貴金屬

【證券時報】國際金價一度突破4600美元大關(guān)，后市怎么走？

黃金方面，全球央行購金持續(xù)增長，中國央行連續(xù)第14個月增持黃金，反映全球性“去美元化”及商品價值重估建議逢低布局貴金屬，避開關(guān)鍵宏觀事件及節(jié)假日等節(jié)點 國貿(mào)期貨認(rèn)為，短期金銀或維持偏強(qiáng)運行，但波動或仍會較為劇烈本周建議關(guān)注美國CPI、特朗普關(guān)稅裁決、伊朗局勢進(jìn)展、美聯(lián)儲新任主席人選及美國關(guān)鍵礦產(chǎn)關(guān)稅結(jié)果等一系列事件中長期看，貴金屬牛市的底層邏輯依然穩(wěn)固美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升將不斷加劇美元信用長期走弱風(fēng)險，疊加美聯(lián)儲仍處于降息周期、全球地緣局勢仍舊復(fù)雜、全球央行購金延續(xù)等，都將會繼續(xù)支撐黃金價格中樞繼續(xù)穩(wěn)步上移。

媒體報道

期貨日報：貴金屬“史詩級”行情 配置機(jī)遇還是風(fēng)險區(qū)域？

由于白銀市場深度相對較淺且對工業(yè)周期更為敏感，其波動與回撤幅度通常大于黃金后續(xù)應(yīng)重點關(guān)注實際利率與美元走勢、流動性邊際變化，以及現(xiàn)貨溢價與期現(xiàn)結(jié)構(gòu)是否持續(xù)背離 國信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前市場狀態(tài)是全球流動性寬松預(yù)期、戰(zhàn)略性資源供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張與短期資金博弈的綜合反映一方面，美聯(lián)儲降息周期開啟、對美元信用擔(dān)憂及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，共同構(gòu)筑貴金屬價格的長期支撐；另一方面，價格已脫離基本面，疊加海外政策不確定性及全球可交割庫存的結(jié)構(gòu)性錯配，易引發(fā)異動行情。

貴金屬

Mysteel：2025年粵港澳大灣區(qū)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游風(fēng)險管理交流會圓滿落幕

銀河期貨宏觀首席分析師、中國黃金協(xié)會中級黃金投資分析師王鵬先生發(fā)表了《宏觀經(jīng)濟(jì)波動下的行業(yè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇》主題演講，從宏觀視角解析大宗商品走勢及資產(chǎn)配置邏輯，指出大宗商品價格中樞在技術(shù)周期切換與宏觀環(huán)境變化中持續(xù)抬升 銀河期貨宏觀首席分析師、中國黃金協(xié)會中級黃金投資分析師 王鵬先生 隨后，銀河德睿資本管理有限公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)部機(jī)構(gòu)銷售總監(jiān)趙雨桐先生為我們帶來《期權(quán)工具助力企業(yè)風(fēng)險管理上的應(yīng)用》，深入講解場外期權(quán)在鎳與不銹鋼產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用場景與策略優(yōu)勢，為企業(yè)提供靈活的風(fēng)險管理工具選擇。

會議報道

期貨日報：再創(chuàng)歷史新高！白銀還能漲多久？

“此外，美聯(lián)儲議息會議是影響金銀價格的重要事件”顧佳男表示，但市場更關(guān)注美聯(lián)儲對明年上半年利率路徑的指引目前利率期貨市場交易結(jié)果顯示，市場預(yù)期下次降息可能推遲至明年4月，這也是近期壓制金價的重要原因 “中期來看，白銀的價格錨依然是黃金，在貴金屬整體上行周期中，白銀因其更強(qiáng)的彈性具備更高的配置收益潛力，但同時也意味著更大的回撤風(fēng)險，建議投資者以中期配置的視角參與白銀，避免因短期劇烈波動而被迫離場。

貴金屬

Mysteel日報：避險屬性升溫 銀價加速上漲（9.29）

歷史上在貴金屬上漲末期白銀價格波動通常超過黃金國慶中秋假期臨近，短期宜重視風(fēng)險管理從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：寬松預(yù)期不改 銀價節(jié)前延續(xù)強(qiáng)勢（9.30）

歷史上在貴金屬上漲末期白銀價格波動通常超過黃金從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁國慶中秋假期期間將公布美國9月ADP非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、ISM制造業(yè)指數(shù)、失業(yè)率等關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)，及數(shù)位美聯(lián)儲官員就經(jīng)濟(jì)前景的講話，將對10月降息預(yù)期起到指引作用 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善 銀價再創(chuàng)新高（9.26）

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，美元指數(shù)回升，黃金漲勢放緩，但白銀受工業(yè)屬性提振，疊加銅價因供應(yīng)端波動而大幅上漲帶動，表現(xiàn)更為強(qiáng)勢從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

[隆眾聚焦]：生活用紙后市預(yù)期偏好 漲價氣氛再起

南方市場進(jìn)入8月以來基本處于平穩(wěn)運行態(tài)勢，唯獨西南地區(qū)受前期大運會部分紙機(jī)停機(jī)影響，區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)小幅喊漲氣氛，但是持續(xù)時間不長目前生活紙整體價格較為堅挺，后續(xù)的開學(xué)季、黃金周對終端消費仍有帶動作用 紙漿價格區(qū)間波動 暫無大波動 來源：隆眾資訊 紙漿期貨主力合約先穩(wěn)后漲，現(xiàn)貨針葉漿市場業(yè)者報盤隨行就市調(diào)整，周期內(nèi)均價變動不大，市場交投較前期略顯僵持。

熱點聚焦

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

海灣合作委員會的買家并不急于購買，因為他們注意到亞洲方面的需求有所放緩 國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌苯乙烯、PVC等跌逾1%，菜粕、PP等小幅下跌；純堿、塑料等小幅上漲 離岸人民幣兌美元較上周五紐約尾盤漲202個基點 彈性增強(qiáng) 雙向波動明顯 人民幣匯率走勢將回歸基本面 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇 周期回升股票先行----國內(nèi)定價的黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種表現(xiàn)明顯強(qiáng)于海外定價的能源、有色等品種，黃金、原油、銅等大宗商品龍頭品種黯然回落 金融支持住房租賃要瞄準(zhǔn)短板 證券時報刊文：高儲蓄率是支持經(jīng)濟(jì)增長的重要因素 波羅的海干散貨運價指數(shù)升至逾一個月高位 中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》； 南京：公積金賬戶余額可作為前期購房資金。

早間提示

大宗商品故事多，避險工具慎選擇

“當(dāng)前地緣沖突還處于發(fā)酵態(tài)勢中，風(fēng)險與收益的再平衡將擴(kuò)展至貨幣與國債領(lǐng)域”美爾雅期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤表示，關(guān)注美元、美債、黃金、原油的避險功能；歐債及歐股或表現(xiàn)低迷 從歷史經(jīng)驗來看，戰(zhàn)爭對于資本市場的沖擊多為短期脈沖式，長期仍將回到供需基本面 從風(fēng)險角度看，程小勇說：“對于本輪大宗商品價格波動，地緣因素更多帶來的是供應(yīng)干擾預(yù)期和通脹預(yù)期，實際上美聯(lián)儲緊縮在即，并且疫情后帶來的補(bǔ)庫周期基本結(jié)束，多數(shù)商品盡管存在庫存偏低、投資支出不足和碳排放政策制約供給釋放等問題，但需求同樣是變化的，漲勢不大可能持續(xù)3年以上，建議尋求漲幅過度品種的行情回歸機(jī)會。

爐料