廣發(fā)期貨：黃金建議看漲期權(quán)逢高止盈

【品種】黃金 邏輯：美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號，12 月降息概率上升，美國計劃發(fā)放 “關(guān)稅紅利” 推高通脹預(yù)期，銀行上調(diào)黃金積存購買門檻 數(shù)據(jù)：國際金價收 44195.26 美元 / 盎司，漲 1.69%（四連陽）；國內(nèi)銀價突破前高至 12500 元以上 觀點：多重利多支撐價格走強，建議看漲期權(quán)逢高止盈 【品種】白銀 邏輯：全球降息預(yù)期升溫，國內(nèi)庫存偏低，資金驅(qū)動價格上漲，與黃金同步受益于寬松政策預(yù)期。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金看多邏輯尚未有明顯松動

截至8月1日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.01%報3416美元/盎司，周累漲2.41%，COMEX白銀期貨漲1.07%報37.11美元/盎司，周跌3.28% 美國非農(nóng)就業(yè)報告整體大幅不及市場預(yù)期，7月就業(yè)新增人數(shù)僅錄得7.3萬人，創(chuàng)9個月最低，大幅不及預(yù)期的11萬人此外，前兩個月的數(shù)據(jù)合計大幅下修25.8萬7月失業(yè)率小幅升至4.2%此外，美國7月ISM制造業(yè)PMI意外降至48，創(chuàng)九個月新低，主要受訂單持續(xù)減少以及就業(yè)下滑加劇拖累。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計漲0.75%關(guān)稅政策再度迎來變數(shù)，特朗普宣布將鋼鋁進口關(guān)稅從25%上調(diào)至50%，令市場避險情緒急劇升溫，黃金短線大幅拉升 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月個人消費支出(PCE)報告顯示，整體PCE環(huán)比增長0.1%，同比增長2.1%；剔除食品和能源分項的核心PCE環(huán)比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報8249元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報33.39美元/盎司 美國5月諮商會消費者信心指數(shù)大幅高于預(yù)期受關(guān)稅樂觀預(yù)期提振，美國消費者對未來六個月的商業(yè)狀況和就業(yè)機會的悲觀情緒有所減輕，并重新對未來收入前景持樂觀態(tài)度。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經(jīng)濟前景的不確定性進一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風險都已經(jīng)增加，但重申美國經(jīng)濟總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進口大幅增長已對經(jīng)濟數(shù)據(jù)造成負面影響。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論加劇市場對政策獨立性的擔憂，避險情緒推動金價續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報33.87美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國至4月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)22.2萬人，預(yù)期22.2萬人，前值由21.5萬人修正為21.6萬人，勞動力市場總體仍維持韌性，但關(guān)稅影響下未來失業(yè)率或存在上行風險。

機構(gòu)

國泰君安期貨：暫時并不過分看空黃金表現(xiàn)

國泰君安期貨暫時并不過分看空黃金表現(xiàn)，周度級別黃金價格可能有所修復(fù)

機構(gòu)

Mysteel日報： 地緣局勢再反轉(zhuǎn) 銀價日內(nèi)顯著回落（4.2）

貴金屬價格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動性擔憂釋放后，其配置價值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉合約多頭數(shù)量及ETF持倉均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當前價格區(qū)間的承接力量長期看，全球經(jīng)濟下行壓力、央行購金需求疊加去美元化和貴金屬低庫存的基本邏輯依然未改短期的深度回調(diào)或是為長期投資提供合適的建倉機會 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

中東戰(zhàn)事緩和預(yù)期提振貴金屬，紐約金銀31日大幅反彈

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年6月黃金期價31日上漲159.2美元，收于每盎司4699.6美元，漲幅為3.51% 分析認為，當天有關(guān)美國可能很快結(jié)束對伊朗戰(zhàn)事的樂觀預(yù)期和國際油價的回落提振了市場的樂觀情緒，也緩和了美以伊戰(zhàn)事以來貴金屬面臨的拋壓與此同時，美元指數(shù)自100以上的高位回落，也提振了金價 具體來看，據(jù)美國《華爾街日報》30日報道，美國總統(tǒng)特朗普告訴其幕僚，即使霍爾木茲海峽大體上仍處于關(guān)閉狀態(tài)，他也愿意結(jié)束對伊朗的軍事行動。

貴金屬

Mysteel日報： 降息預(yù)期升溫 白銀配置價值回歸（4.1）

疊加美聯(lián)儲理事米蘭的激進降息呼吁和美聯(lián)儲換屆后政策獨立性可能受擾的預(yù)期，市場重啟年內(nèi)降息定價但考慮到特朗普政府政策的高度不確定性，原油價格仍處100美元/桶以上高位，且數(shù)千增援美軍仍在向中東集結(jié)的現(xiàn)實，地緣局勢仍有反復(fù)可能貴金屬價格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動性擔憂釋放后，其配置價值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉合約多頭數(shù)量及ETF持倉均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當前價格區(qū)間的承接力量長期看，全球經(jīng)濟下行壓力、央行購金需求疊加去美元化和貴金屬低庫存的基本邏輯依然未改。

日報

Mysteel日報： 地緣現(xiàn)緩和契機 降息預(yù)期再現(xiàn)提振銀價（3.31）

疊加美聯(lián)儲理事米蘭的激進降息呼吁和美聯(lián)儲換屆后政策獨立性可能受擾的預(yù)期，市場重啟年內(nèi)降息定價地緣方面實際沖突尚未真正緩和，若地緣沖突反復(fù)再度提振油價，通脹粘性進一步強化，或再度構(gòu)成加息壓力但貴金屬價格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動性擔憂釋放后，其配置價值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉合約多頭數(shù)量及ETF持倉均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當前價格區(qū)間的承接力量長期看，全球經(jīng)濟下行壓力、央行購金需求疊加去美元化和貴金屬低庫存的基本邏輯依然未改。

日報

Mysteel周報：地緣局勢再反轉(zhuǎn) 周內(nèi)銀價先揚后抑（3.28-4.3）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為16950-19160元/千克1#銀錠市場周均價為18170元/千克，較上周均價上漲766元/千克截至3月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加2813張至33938張，空頭持倉環(huán)比增加21張至9265張凈頭寸增加2792張至24673張截至4月3日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少33.025噸至338.774噸。

周報

“一口價”金飾提價受阻，黃金零售品牌如何應(yīng)對金價波動？

“去美元化”趨勢下，央行購金需求有望延續(xù)，黃金在投資組合中分散風險、穩(wěn)定收益的配置作用依然穩(wěn)固 金瑞期貨分析稱， 短期內(nèi)金銀價格或維持高波動特征，政策預(yù)期、避險情緒與流動性爭奪將繼續(xù)主導(dǎo)這一階段行情而中長期看，全球高債務(wù)、地緣風險等核心支撐未變，接下來需要密切關(guān)注中東局勢發(fā)展 瑞士百達財富管理高級投資經(jīng)理亞歷杭德羅·邦達瓦利（Alejandro Bondavalli）對新華財經(jīng)表示，黃金對關(guān)注財富保值與代際韌性的投資者而言具有吸引力，可將近期回調(diào)視為調(diào)整戰(zhàn)略配置的良機。

貴金屬

機構(gòu)：從中長期來看，貴金屬價格中樞將持續(xù)上移

3月25日，申銀萬國期貨研報表示，從中長期來看，貴金屬價格中樞將持續(xù)上移一方面地緣政治風險中樞抬升，全球政治經(jīng)濟秩序重構(gòu)仍在持續(xù)；另一方面市場對美國財政可持續(xù)性擔憂仍在加劇，同時特朗普頻繁干預(yù)美聯(lián)儲獨立性，因此去美元化進程將持續(xù)推進，全球央行也將持續(xù)增加黃金儲備 總體而言，黃金的長期上行趨勢不變，白銀、鉑、鈀工業(yè)屬性與金融屬性共振，跟隨整體板塊走勢，但波動幅度相對更大 。

貴金屬

Mysteel周報：本周銀價承壓震蕩 地緣形勢難言緩和（3.21-3.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為15070-18580元/千克1#銀錠市場周均價為17404元/千克，較上周均價下跌2442元/千克截至3月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少2181張至31125張，空頭持倉環(huán)比增加516張至9244張凈頭寸減少2697張至21881張截至3月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加9.304噸至371.799噸。

周報

黃金連續(xù)下跌，“避險資產(chǎn)”緣何“不避險”？

“美聯(lián)儲降息預(yù)期下降、美元階段性避險優(yōu)勢凸顯等多重因素，共同導(dǎo)致了金價與地緣風險的短期背離”山東能源集團期現(xiàn)交易經(jīng)理劉日成說 不過，在一些分析師看來，盡管金價短期承壓，但黃金中長期需求仍有支撐 瑞銀分析師特維斯表示，從中長期來看，地緣政治緊張局勢的持續(xù)性可能帶來全球經(jīng)濟增長放緩，引發(fā)全球財政、貨幣政策刺激措施，這將為黃金上行打開空間 申銀萬國期貨認為，市場對美國財政可持續(xù)性擔憂仍在加劇，疊加全球政治經(jīng)濟秩序重構(gòu)、全球央行儲備資產(chǎn)多元化、去美元化進程持續(xù)推進，黃金有望保持長期上行趨勢。

貴金屬

國泰君安期貨：黃金考慮擇機抄底或回避

策略上來看，國泰君安期貨此前提出多金銀比頭寸起到有效對沖，白銀跌幅更甚 往后看，短時間情緒快速宣泄，金銀均回落至下方關(guān)鍵支撐位，然而宏觀格局并未發(fā)生實質(zhì)性改變，若戰(zhàn)局延續(xù)，整體資產(chǎn)或仍有繼續(xù)出清的風險，即便經(jīng)此下跌市場對滯脹、衰退等路徑的定價仍不充分 國泰君安期貨認為白銀繼續(xù)以空頭思路對待，黃金則考慮擇機抄底或回避

機構(gòu)

美國2月PPI通脹大超預(yù)期，美聯(lián)儲年內(nèi)降息希望遭重創(chuàng)

報告發(fā)布后，美股三大股指期貨跌幅擴大，美債收益率走高，黃金跌破4900美元大關(guān)期貨交易員將美聯(lián)儲下次降息時間推遲至至少12月 2月PPI漲幅中，很大程度上源于服務(wù)成本上漲0.5%，這是美聯(lián)儲不愿看到的局面政策制定者將近期通脹飆升主要歸因于關(guān)稅，而關(guān)稅對服務(wù)端的影響本應(yīng)較小作為PPI服務(wù)成本測量的關(guān)鍵驅(qū)動因素，投資組合管理費2月上漲1%同樣，證券經(jīng)紀、交易、投資建議及相關(guān)服務(wù)價格加速上漲4.2%。

聚焦

Mysteel周報：地緣局勢未見緩和 周內(nèi)銀價先揚后抑（3.7-3.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為20345-23000元/千克1#銀錠市場周均價為22638元/千克，較上周均價下跌302元/千克截至3月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1726張至34226張，空頭持倉環(huán)比增加648張至10888張凈頭寸增加1078張至23338張截至3月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加70.614噸至326.566噸。

周報