Mysteel周報(bào)：地緣局勢(shì)再反轉(zhuǎn) 周內(nèi)銀價(jià)先揚(yáng)后抑（3.28-4.3）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為16950-19160元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為18170元/千克，較上周均價(jià)上漲766元/千克截至3月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加2813張至33938張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加21張至9265張凈頭寸增加2792張至24673張截至4月3日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少33.025噸至338.774噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜，貴金屬市場(chǎng)全線(xiàn)上漲

隔夜，貴金屬市場(chǎng)全線(xiàn)上漲，滬金2606合約漲0.98%報(bào)1154.88元/克，滬銀2606合約漲1.67%報(bào)22536元/千克；COMEX黃金期貨漲1.86%報(bào)5198.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.79%報(bào)88.57美元/盎司 特朗普再度就美伊沖突釋放和平信號(hào)，表示愿意與伊朗展開(kāi)對(duì)話(huà)，并宣布計(jì)劃豁免部分石油相關(guān)制裁，原油價(jià)格大幅下挫，部分多頭資金回流貴金屬市場(chǎng) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率上行，利率期貨顯示年中降息概率回升至50%以上水平，對(duì)金價(jià)形成邊際支撐。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)6日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投活躍的2026年4月黃金期價(jià)6日收于每盎司5175美元，漲幅為1.9% 美國(guó)勞工部6日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少9.2萬(wàn)人，明顯低于1月份向下修正后的12.6萬(wàn)人2月份失業(yè)率升至4.4%，高于此前預(yù)期的4.3%數(shù)據(jù)符合美國(guó)貨幣政策鴿派觀點(diǎn) 由于中東沖突擾亂了該地區(qū)能源供應(yīng)，美國(guó)汽油零售價(jià)格升至2024年9月以來(lái)最高水平。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜，貴金屬市場(chǎng)震蕩反彈

隔夜，貴金屬市場(chǎng)震蕩反彈，滬金2606合約漲0.02%報(bào)1141.12元/克，滬銀2606合約漲2.31%報(bào)21738元/千克；COMEX黃金期貨跌0.19%報(bào)5148.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.60%報(bào)87.34美元/盎司 美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)言表示伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)“基本結(jié)束”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所抬升，原油價(jià)格大幅跳水，美元指數(shù)承壓回落，部分資金回流貴金屬市場(chǎng) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率上行，利率期貨顯示年中降息概率回升至50%以上水平，對(duì)金價(jià)形成邊際支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期內(nèi)料延續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行

截止3月6日，貴金屬市場(chǎng)止跌反彈，滬金2606合約漲0.89%報(bào)1151.16元/克，滬銀2606合約漲2.39%報(bào)21692元/千克；COMEX黃金期貨漲2.02%報(bào)5181.30美元/盎司，周跌1.27%，COMEX白銀期貨漲3.06%報(bào)84.69美元/盎司，周跌9.21% 今日早盤(pán)美元指數(shù)走強(qiáng)，倫敦金銀大幅下挫美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告大幅走軟，失業(yè)率微升至4.4%，幾乎所有主要行業(yè)在2月均出現(xiàn)減員，6月降息概率回升至50%以上水平。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，倫敦金銀市場(chǎng)波動(dòng)有所放大

隔夜，市場(chǎng)圍繞非農(nóng)數(shù)據(jù)解讀的分歧加劇，倫敦金銀市場(chǎng)波動(dòng)有所放大，COMEX黃金期貨漲1.53%報(bào)5107.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.60%報(bào)84.08美元/盎司 美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)創(chuàng)去年4月以來(lái)最大增幅，失業(yè)率意外下降，勞動(dòng)參與率與薪資增速亦有提升，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷疲弱一年后展現(xiàn)短期韌性，但年度基準(zhǔn)修正大幅下修2025年全年就業(yè)規(guī)模，大幅暴露去年統(tǒng)計(jì)失真與就業(yè)基礎(chǔ)實(shí)則疲軟的態(tài)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

無(wú)懼非農(nóng)沖擊 紐約金價(jià)11日震蕩續(xù)漲1.19%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)11日上漲59.9美元，收于每盎司5107.8美元，漲幅為1.19% 盡管美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告遠(yuǎn)超預(yù)期，提振了美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債收益率，但貴金屬市場(chǎng)守住了隔夜大部分漲幅市場(chǎng)分析認(rèn)為，在地緣政治局勢(shì)依然活躍的背景下，避險(xiǎn)需求仍占據(jù)主導(dǎo)地位 具體來(lái)看，美國(guó)勞工部11日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加13萬(wàn)人，顯著高于市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期的7萬(wàn)人和前月的5萬(wàn)人。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬定價(jià)邏輯有望回歸宏觀與基本面主導(dǎo)

隔夜，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)韌性削弱市場(chǎng)降息押注，地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象，白銀市場(chǎng)再度巨震COMEX黃金期貨跌3.08%報(bào)4941.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌10.62%報(bào)75.01美元/盎司數(shù)據(jù)方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)回落5000人至22.7萬(wàn)人，前一周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2.1萬(wàn)人至186.2萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期185萬(wàn)人市場(chǎng)圍繞非農(nóng)數(shù)據(jù)解讀的分歧加劇，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)創(chuàng)去年4月以來(lái)最大增幅，失業(yè)率意外下降，勞動(dòng)參與率與薪資增速亦有提升，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷疲弱一年后展現(xiàn)短期韌性，但年度基準(zhǔn)修正大幅下修2025年全年就業(yè)規(guī)模，大幅暴露去年統(tǒng)計(jì)失真與就業(yè)基礎(chǔ)實(shí)則疲軟的態(tài)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，貴金屬市場(chǎng)集體反彈

隔夜，貴金屬市場(chǎng)集體反彈，COMEX黃金期貨漲2.10%報(bào)5084.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲8.00%報(bào)83.05美元/盎司 美伊首輪核談判的成功破冰使得市場(chǎng)情緒邊際回暖，疊加日本突發(fā)的大選結(jié)果推動(dòng)日元短線(xiàn)走強(qiáng)，引發(fā)美元系避險(xiǎn)盤(pán)向貴金屬再配置，資金重新流入金銀市場(chǎng)中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備連增15個(gè)月，環(huán)比增加4萬(wàn)盎司，提振市場(chǎng)對(duì)于央行持續(xù)購(gòu)金的信心前期公布的ADP新增就業(yè)人數(shù)大幅走低，裁員人數(shù)錄得17年以來(lái)最高水平，職位空缺數(shù)亦大幅下降，進(jìn)一步驗(yàn)證美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)趨于降溫的態(tài)勢(shì)，本周重點(diǎn)關(guān)注延遲公布的美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)和CPI通脹數(shù)據(jù)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)10日窄幅震蕩，尾盤(pán)溫和收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)10日下跌36.3美元，收于每盎司5047.0美元，跌幅為0.71% 近期價(jià)格反彈后，短期交易者獲利回吐，拖累當(dāng)天黃金和白銀價(jià)格走低同時(shí)，在11日美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和13日的通脹數(shù)據(jù)公布前，謹(jǐn)慎情緒也促使貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)一些倉(cāng)位調(diào)整 雖然近期貴金屬價(jià)格的大幅震蕩令市場(chǎng)對(duì)其是否還能繼續(xù)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，但瑞銀認(rèn)為這種擔(dān)憂(yōu)有些過(guò)頭。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬金滬銀主力合約同步上漲

隔夜，滬金滬銀主力合約同步上漲，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.09%報(bào)4938.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.86%報(bào)96.22美元/盎司 美國(guó)2025年第三季度GDP終值年化環(huán)比增長(zhǎng)4.4%，高于4.3%的初值，創(chuàng)下近兩年來(lái)最快增速美聯(lián)儲(chǔ)青睞的美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.2%，均符合預(yù)期美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20萬(wàn)人，低于預(yù)期的21萬(wàn)人，雖前期非農(nóng)就業(yè)新增數(shù)據(jù)趨于平緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)需求依然延續(xù)較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬金滬銀主力合約同步走強(qiáng)

隔夜，滬金滬銀主力合約同步走強(qiáng)，外盤(pán)COMEX黃金期貨收漲1.77%報(bào)4676.7美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲6.49%報(bào)94.28美元/盎司，金銀比繼續(xù)大幅收斂 特朗普就全面購(gòu)買(mǎi)格陵蘭島事件對(duì)歐洲八國(guó)進(jìn)行關(guān)稅施壓，關(guān)稅抬升短期避險(xiǎn)溢價(jià)美國(guó)司法部擬對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾開(kāi)啟刑事調(diào)查，但特朗普表示目前并無(wú)解雇鮑威爾的計(jì)劃，對(duì)此市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒有所緩解12月美國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)延續(xù)放緩、非農(nóng)新增就業(yè)不及預(yù)期，促使交易員繼續(xù)消化年內(nèi)三次降息的概率。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)9日漲超1%，銀價(jià)大漲超6%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年2月黃金期價(jià)9日上漲58.56美元，收于每盎司4519.260美元，漲幅為1.31% 市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒依然高漲，拉動(dòng)對(duì)貴金屬的避險(xiǎn)需求信心十足的多頭繼續(xù)逢低買(mǎi)入，推動(dòng)當(dāng)日黃金價(jià)格每盎司站上4500美元，白銀價(jià)格大幅走高 當(dāng)日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持金價(jià)美國(guó)勞工部9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了5萬(wàn)人。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬中長(zhǎng)期仍以逢低布局思路對(duì)待

截至1月9日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.29%報(bào)4518.40美元/盎司，周漲4.36%，COMEX白銀期貨漲6.18%報(bào)79.79美元/盎司，周漲12.36% 美國(guó)2025年12月非農(nóng)就業(yè)人口增加5萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期的6萬(wàn)人，前兩個(gè)月數(shù)值均遭到下修，失業(yè)率意外下降至4.4%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)于1月啟動(dòng)降息的概率預(yù)期已趨近于零此外，美國(guó)1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值54，創(chuàng)四個(gè)月新高。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬中期看多邏輯尚未發(fā)生明顯松動(dòng)

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.22%報(bào)4505.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲5.95%報(bào)81.22美元/盎司 前期美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉采取強(qiáng)硬行動(dòng)，雙邊局勢(shì)短期內(nèi)迅速惡化，強(qiáng)化全球地緣風(fēng)險(xiǎn)敘事，貴金屬市場(chǎng)受避險(xiǎn)情緒提振強(qiáng)勢(shì)反彈美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布在即，市場(chǎng)提前定價(jià)持續(xù)偏軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)美國(guó)ISM制造業(yè)PMI錄得2024年10月以來(lái)新低，新訂單已連續(xù)第四個(gè)月收縮，出口訂單仍然疲弱，就業(yè)分項(xiàng)持續(xù)承壓，數(shù)據(jù)公布后降息概率小幅抬升。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.65%報(bào)4467.1美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.77%報(bào)77.98美元/盎司 12月美國(guó)ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)增加4.1萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期；11月JOLTS職位空缺亦弱于預(yù)期，共同指向勞動(dòng)力需求有所放緩然而，12月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)意外回升，其就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)自5月以來(lái)首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，表明服務(wù)業(yè)領(lǐng)域仍具韌性市場(chǎng)靜待周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)指引，近期美國(guó)在委內(nèi)瑞拉的軍事行動(dòng)、格陵蘭局勢(shì)緊張等多項(xiàng)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，邊際抬升美元避險(xiǎn)需求，美元走勢(shì)意外堅(jiān)挺，對(duì)貴金屬市場(chǎng)形成壓制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬價(jià)格中樞有望維持高位運(yùn)行

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.00%報(bào)4459.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.74%報(bào)76.51美元/盎司 美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉采取強(qiáng)硬行動(dòng)，雙邊局勢(shì)短期內(nèi)迅速惡化，強(qiáng)化全球地緣風(fēng)險(xiǎn)敘事，貴金屬市場(chǎng)受避險(xiǎn)情緒提振強(qiáng)勢(shì)反彈12月非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)對(duì)此展開(kāi)提前定價(jià)美國(guó)ISM制造業(yè)PMI錄得2024年10月以來(lái)新低，新訂單已連續(xù)第四個(gè)月收縮，出口訂單仍然疲弱，就業(yè)分項(xiàng)持續(xù)承壓，數(shù)據(jù)公布后降息概率小幅抬升。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銀價(jià)先揚(yáng)后抑 地緣風(fēng)險(xiǎn)再升溫（1.5-1.9）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為17803-20235元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為19036元/千克，較上周均價(jià)漲56元/千克截至1月2日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4737張至50506張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1084張至20443張凈頭寸減少5821張至30063張截至1月9日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少71.376噸至620.262噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報(bào)4371.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.92%報(bào)66.44美元/盎司，受持續(xù)緊張的庫(kù)存加劇擠倉(cāng)行情影響，銀價(jià)大幅飆升 非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)明年3月降息概率抬升，滬銀主力合約突破15000元/千克關(guān)口后繼續(xù)走高，續(xù)創(chuàng)歷史新高美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒最新表示，隨著就業(yè)市場(chǎng)趨弱且通脹受控，美聯(lián)儲(chǔ)仍有50至100個(gè)基點(diǎn)的降息空間。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：銀價(jià)沖高回落 關(guān)注一季度利率預(yù)期（12.27-1.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為16870-19998元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為18500元/千克，較上周均價(jià)漲1438元/千克截至12月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少791張至55243張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少323張至19359張凈頭寸減少468張至35884張截至12月31日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少127.793噸至691.638噸。

周報(bào)