[PVC]：隆眾早訊-春節(jié)版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格小幅調(diào)整在2500-2550元/噸 山東局部液氯價(jià)格繼續(xù)降100，執(zhí)行補(bǔ)貼250元出廠；山東負(fù)荷未有明顯調(diào)整，雖然液氯價(jià)格持續(xù)下探，臨近春節(jié)假期，市場交投進(jìn)入尾聲，部分下游已經(jīng)提前離場，多按前期執(zhí)行訂單 三部門：“十五五”期間 實(shí)施支持科技創(chuàng)新進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策 中央財(cái)政安排12.5億元支持冬小麥促弱轉(zhuǎn)壯 國務(wù)院批復(fù)同意雄安高新區(qū)升級為國家高新區(qū) 跨界投入 騰籠換鳥 汽車企業(yè)加速布局機(jī)器人賽道 《互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷合規(guī)指引》發(fā)布 明確“全網(wǎng)最低價(jià)”等多個(gè)新型壟斷風(fēng)險(xiǎn) 特浪普證實(shí)美軍將向中東地區(qū)派出第二艘航母； 降息預(yù)期提振買盤 金價(jià)重新站上5000美元 據(jù)美國商品期貨交易委員會：截至2月10日當(dāng)周 紐約商品交易所黃金凈多頭頭寸減少399手至93,038手 美國1月核心CPI環(huán)比增速如預(yù)期加快 但同比增幅為2021年來新低 高盛：仍預(yù)期美聯(lián)儲今年將降息兩次 下一次降息將在6月 國際首套零碳復(fù)溫天然氣壓差發(fā)電系統(tǒng)正式投運(yùn) 。

早間提示

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇在接受新華財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，黃金、白銀等貴金屬價(jià)格近期大幅上漲并非僅由實(shí)物消費(fèi)和投資需求擴(kuò)張所推動，其貨幣屬性與避險(xiǎn)屬性正在發(fā)揮重要作用 “本輪漲勢的主要驅(qū)動力來自避險(xiǎn)買盤，背后則是美國政策環(huán)境的不確定性和不可預(yù)測性上升，包括地緣政治問題的不確定性、圍繞美聯(lián)儲獨(dú)立性的潛在壓力，以及對美國財(cái)政前景、債務(wù)負(fù)擔(dān)和政治極化加劇的擔(dān)憂”程小勇說，多重風(fēng)險(xiǎn)疊加下，貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求明顯增強(qiáng)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜，全球貴金屬市場大幅回調(diào)

隔夜，全球貴金屬市場大幅回調(diào)，COMEX黃金期貨收跌4.45%報(bào)4350.2美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌7.2%報(bào)71.64美元/盎司，滬金滬銀主力合約均大幅跳水 此前，受實(shí)物庫存持續(xù)緊張影響，白銀市場擠倉情緒延續(xù)，多頭氛圍濃厚，部分空頭被迫離場進(jìn)一步推升銀價(jià)，但累積的獲利盤也增加了回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，本輪加速回調(diào)可視為該風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放宏觀層面，美國第三季度GDP增速創(chuàng)近兩年新高，核心PCE物價(jià)指數(shù)符合預(yù)期，顯示通脹壓力有所緩解。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美債收益率走強(qiáng)貴金屬延續(xù)震蕩

白銀方面，美國宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣等政策預(yù)期對價(jià)格形成提振，疊加COMEX白銀期貨交割期臨近，在庫存緊張情況下多頭資金通過ETF大量增持驅(qū)動和有所色板塊提振下呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，但近期COMEX交易所等實(shí)物交割需求弱于前幾個(gè)交割月疊加金價(jià)滯漲使銀價(jià)上行動力減弱，建議短期觀望 鉑金在供需基本面相對較強(qiáng)的情況下短期仍受到金銀價(jià)格擾動，但中長期有望持續(xù)震蕩上行，隨著內(nèi)外盤價(jià)差較大使鉑鈀期貨價(jià)格走勢相對弱于外盤，行情短期受到黃金波動反復(fù)影響呈現(xiàn)寬幅震蕩成交活躍度有待提升，建議保持日內(nèi)短線高拋低吸操作思路。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：降息疊加流動性短缺 白銀上演“逼空”行情

2025年12月1日，內(nèi)外盤銀價(jià)再度創(chuàng)出歷史新高13520元/克和58.61美元/盎司，年內(nèi)漲幅81%和100%COMEX白銀期貨僅11個(gè)月實(shí)現(xiàn)翻倍行情黃金則正在重新接近10月中旬時(shí)的歷史高位 10月中旬時(shí)銀價(jià)曾觸及54.44美元/盎司的歷史峰值，而后由于宏觀局勢緩和、美國政府“停擺”造成貨幣流動性緊張等因素回落但在供應(yīng)量維持低位的格局下，最終仍重拾漲勢白銀正面臨一輪歷史性的逼空行情。

主編視角

瑞達(dá)期貨：本周金價(jià)或以震蕩運(yùn)行為主

截至11月21日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.07%報(bào)4062.8美元/盎司，周跌0.77%；COMEX白銀期貨跌1.27%報(bào)49.66美元/盎司，周跌2.02% 受美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)牽制，上周貴金屬市場震蕩運(yùn)行美國9月非農(nóng)報(bào)告未能提供明確指引，市場不確定性持續(xù)高企就業(yè)新增人數(shù)大幅超出市場預(yù)期，盡管勞動參與率微升表明供應(yīng)面改善部分推高了失業(yè)率，但該數(shù)據(jù)仍創(chuàng)下四年以來的最高水平，預(yù)示美聯(lián)儲在實(shí)現(xiàn)"充分就業(yè)"政策目標(biāo)方面仍面臨挑戰(zhàn)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)13日沖高回落 銀價(jià)刷新歷史新高后轉(zhuǎn)跌

11月13日，紐約貴金屬市場高位寬幅波動早盤貴金屬期價(jià)一度強(qiáng)勢沖高，其中銀價(jià)更是刷新歷史新高但隨著日內(nèi)美股大幅下挫，貴金屬也同步走低 截至收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)當(dāng)日下跌26.9美元，收于每盎司4174.5美元，跌幅為0.64%盤中金價(jià)高點(diǎn)觸及4250美元 分析人士認(rèn)為，在美國政府本輪停擺結(jié)束之后，貴金屬市場也遭遇了“買入預(yù)期、賣出事實(shí)”的拋售。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：美政府“停擺”經(jīng)濟(jì)承壓 10月銀價(jià)沖高回落（10月）

而海外白銀ETF以實(shí)物擔(dān)保為核心機(jī)制，大量鎖定了倫敦市場庫存國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)同樣面臨緊張上海市場庫存顯著下降由于海外現(xiàn)貨溢價(jià)上升，出口窗口打開，冶煉企業(yè)增加出口，導(dǎo)致國內(nèi)市場供應(yīng)偏緊隨著銀價(jià)隨著中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)導(dǎo)人開展會晤，以及多頭止盈需求體現(xiàn)等因素回落10月下旬因美國主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，市場進(jìn)入消息空窗期，價(jià)格高位震蕩調(diào)整，直到11月初重拾漲勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國聯(lián)邦儲備局 二、市場展望 進(jìn)入11月份，內(nèi)外盤白銀均再度呈現(xiàn)放量加速沖高走勢，最高突破12600元/克和54.4美元/盎司。

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢高輕倉試空

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.23%報(bào)3727.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.19%報(bào)42.88美元/盎司，金價(jià)續(xù)刷歷史新高后盤整，部分多頭獲利了結(jié)使得銀價(jià)承壓回調(diào)，美聯(lián)儲議息會議臨近，貴金屬盤中波動顯著放大 宏觀方面，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國本土終端消費(fèi)需求，美國8月零售銷售額環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個(gè)月超預(yù)期增長經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際零售銷售同比增長2.1%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第11個(gè)月正增長，關(guān)稅趨緩的背景下，美國本土消費(fèi)需求維持堅(jiān)挺，但若數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。

機(jī)構(gòu)

白銀租賃利率狂飆！美擬議“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”中有銀嚇壞市場？

從期貨曲線來看，一年期白銀期貨價(jià)格目前已低于現(xiàn)貨價(jià)格——這種罕見的現(xiàn)貨升水現(xiàn)象反映出市場對即時(shí)可用金屬的需求激增這可能也是因?yàn)榻灰咨淘噲D在潛在關(guān)稅實(shí)施前將白銀轉(zhuǎn)移至美國 值得一提的是，正是類似的價(jià)格波動，使得摩根大通和摩根士丹利等頂級大行的交易員今年早些時(shí)候賺得盆滿缽滿，當(dāng)時(shí)特朗普的大規(guī)模關(guān)稅議程攪亂了全球大宗商品市場倫敦與紐約之間異常巨大的價(jià)差促使大量黃金涌入美國(交易商追逐溢價(jià)所致)，但隨著黃金于四月獲得關(guān)稅豁免，該交易迅速崩盤。

貴金屬

新高不止！紐約金價(jià)2日單日漲超2% 盤中觸及3600美元上方

在此背景下，紐約市場黃金白銀期貨價(jià)格場內(nèi)交易時(shí)段放量大漲，期貨金價(jià)更是歷史性的首次觸及3600美元關(guān)口上方 分析來看，受美聯(lián)儲9月降息預(yù)期高漲，以及市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性擔(dān)憂日益加劇的共同影響，黃金、白銀均出現(xiàn)了強(qiáng)勁的買盤需求金價(jià)今年已上漲超30%，成為表現(xiàn)最佳的主要大宗商品之一 此外，當(dāng)天美國股市下跌也支持了金價(jià) 另外，美國聯(lián)邦巡回上訴法院29日裁定，美國總統(tǒng)特朗普批準(zhǔn)對多國征收關(guān)稅時(shí)援引的法律實(shí)際上并沒有賦予其征收這些稅款的權(quán)力。

貴金屬

紐約貴金屬28日繼續(xù)走強(qiáng)

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)28日上漲25.1美元，收于每盎司3476.9美元，漲幅為0.73% 盤中金價(jià)高點(diǎn)一度觸及3478.7美元，刷新8月11日以來新高 雖然當(dāng)天公布的美國二季度GDP修正值略高于初值，但并未對貴金屬市場形成顯著影響反倒是受技術(shù)性買盤支撐，黃金價(jià)格創(chuàng)近三周新高，白銀也創(chuàng)下五周新高 美國商務(wù)部28日公布的第二次修正數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長率為3.3%，較初估數(shù)據(jù)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報(bào)3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報(bào)38.07美元/盎司 隔夜特朗普會見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達(dá)對結(jié)束戰(zhàn)爭的樂觀態(tài)度，承諾美國參與維護(hù)和平任務(wù)，為后續(xù)進(jìn)一步的談判以及潛在的停火提供空間，避險(xiǎn)買盤流出導(dǎo)致金價(jià)震蕩回調(diào)，若后續(xù)?；饏f(xié)議得以實(shí)現(xiàn)或使得金價(jià)走勢相對承壓，銀價(jià)因工業(yè)屬性提振維持較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線建議觀望

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.15%報(bào)3399.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.40%報(bào)37.94美元/盎司；內(nèi)盤方面，滬金合約微跌，滬銀合約上漲 美國7月CPI同比增速低于市場預(yù)期，關(guān)稅的實(shí)際影響尚未完全傳導(dǎo)至物價(jià)端，或預(yù)示在前期關(guān)稅預(yù)期反復(fù)，且在關(guān)稅實(shí)施前“搶進(jìn)口”行為帶動下，部分商家仍繼續(xù)消耗原有庫存，并未將價(jià)格上漲壓力轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)端從分項(xiàng)來看，能源類價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢，對整體通脹形成拖累，受關(guān)稅影響較大的核心商品類，例如二手車和新車價(jià)格等，均錄得一定程度的上漲，核心通脹增速錄得5個(gè)月以來新高。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭價(jià)格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國內(nèi)電石市場烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯價(jià)格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價(jià)格弱穩(wěn)走勢 國內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中釋放新動能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競爭等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會 央行連續(xù)9個(gè)月增持黃金！外匯儲備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價(jià)！造紙行業(yè)地方協(xié)會首提“反內(nèi)卷” 如何落實(shí)成焦點(diǎn) “反內(nèi)卷”推進(jìn)下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或?yàn)槠凭种?七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動” 腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購操作 8月流動性投放力度有望持續(xù)加碼 國際商會：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運(yùn)”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲調(diào)查：美國7月消費(fèi)者通脹預(yù)期上升 對就業(yè)市場看法改善 評論丨制造業(yè)回流將削弱美國跨國公司競爭力 。

早間提示

瑞達(dá)期貨：黃金逢低布局，白銀注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.12%報(bào)776.74元/克，滬銀主力2510合約漲0.60%報(bào)9204元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.41%報(bào)3345.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.83%報(bào)38.44美元/盎司美國6月零售銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期反彈，此次零售復(fù)蘇呈現(xiàn)廣泛性特征，在13個(gè)主要零售類別中，有10個(gè)類別實(shí)現(xiàn)正向增長其中，汽車銷售作為關(guān)鍵拉動因素，在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月的收縮后重拾增長動能。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

美債拋售提振黃金，紐約金價(jià)9日單日大漲超百美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)9日上漲101.5美元，收于每盎司3099.8美元，漲幅為3.39% 出于對美國國債市場穩(wěn)定性的擔(dān)憂，美國國債收益率飆升，導(dǎo)致避險(xiǎn)買盤拉動金價(jià)當(dāng)天大漲 同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天中午突然宣布，授權(quán)對不采取報(bào)復(fù)關(guān)稅的國家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停，同時(shí)將中國關(guān)稅提高至125%這一消息提振美股三大指數(shù)應(yīng)聲大漲，也使得黃金從前幾日的流動性拋售壓力中緩解。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：中長期金價(jià)上行的邏輯依然穩(wěn)固

截止3月7日夜盤，滬金主連合約漲0.02%至678.66元/克，周漲0.65%；滬銀主連合約跌0.32%至8015元/千克，周漲1.98% 外盤方面，COMEX黃金期貨周漲2.43%，COMEX白銀期貨周漲4.51%地緣和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍主導(dǎo)市場情緒，近期外盤黃金表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，主要受益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱和關(guān)稅擔(dān)憂所導(dǎo)致的美元持續(xù)走弱 地緣方面，美國暫停對烏克蘭的軍事援助，特朗普威脅對俄羅斯實(shí)施更多制裁，直至達(dá)成和平協(xié)議。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)沖高幾家歡喜幾家愁：零售市場“看多買少”，礦企卻集體賺翻

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，7月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金盤中觸及2483.76美元/盎司，COMEX黃金期貨盤中突破2488.4美元/盎司，均創(chuàng)歷史新高 星圖金融研究院研究員武澤偉向財(cái)聯(lián)社記者表示，美聯(lián)儲發(fā)言軟化，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期不斷升溫，名義利率下行帶動的實(shí)際利率下降成為助推金價(jià)上漲的最主要因素并且隨著特朗普與拜登就美國總統(tǒng)寶座展開激烈角逐，地緣政治不確定性上升增加了對配置黃金的需求 拉長時(shí)間周期可見金價(jià)一路飆升。

貴金屬