Mysteel周報：關稅疊加地緣風險支撐 銀價偏強震蕩（2.14-2.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為21459-23394元/千克1#銀錠市場周均價為23401元/千克，較上周均價上漲2109元/千克截至2月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少34張至36626張，空頭持倉環(huán)比減少1082張至12623張凈頭寸增加1048張至24003張截至2月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少46.963噸至306.596噸。

周報

國信期貨：市場全面下挫 白銀遭受大幅回調

同時，市場交易成本顯著上升，芝商所（CME）宣布自2月6日收盤后上調黃金和白銀期貨的保證金比例，黃金上調至9%，白銀上調至18%此外，地緣緊張局勢出現(xiàn)外交緩和的跡象，澤連斯基稱下一輪烏美俄三方會談可能在美國進行，這為市場提供了沖突可能降溫的預期盡管世界黃金協(xié)會報告顯示1月全球黃金ETF錄得創(chuàng)紀錄的資金流入，但在市場緊張情緒主導的交易日，這類結構性利好被暫時忽略 展望后市，貴金屬市場預計將在短期內延續(xù)弱勢調整格局。

機構

紐約金價2日繼續(xù)慣性下跌超4%

在經歷了前一個交易日史詩級拋售之后，2月2日，國際市場貴金屬價格繼續(xù)慣性下跌 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價下跌226.6美元，收于每盎司4680.9美元，跌幅為4.62% 當天稍早金價一度觸及4423.20美元/盎司，創(chuàng)下四周以來低點不過，在隨后的交易中，黃金、白銀價格整體趨穩(wěn)，維持在當日寬幅交易區(qū)間中部，但尾盤仍較前一交易日收盤明顯走低。

貴金屬

紐約貴金屬5日再度大幅回落，銀價單日跌近20%

貴金屬價格2月5日再度大幅下挫 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價下跌188.3美元，收于每盎司4798.1美元，跌幅為3.75% 本周初，市場逢低買盤的進入一度推動金銀價格在史詩級下跌后反彈回升但隨著美元指數(shù)走強和原油價格回落，加上多頭平倉活動頻繁，貴金屬價格再度回落 不過，從盤面表現(xiàn)看，5日白銀價格大幅下跌，拖累了金價走低。

貴金屬

國際金價持續(xù)上升，原因幾何？

其中，芝加哥商品交易所集團此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動計算，并提高交易保證金標準國內市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風險，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調到18%的歷史高位 金價緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會亞太區(qū)研究負責人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會將黃金價格波動原因總結為“四因素驅動理論”，一是經濟增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機會成本，黃金是無息資產，通常經濟增長明確、股市等資產價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風險和不確定性，當市場風險上升，通常會激發(fā)投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強化黃金的漲跌趨勢。

貴金屬

CME上調黃金、白銀期貨保證金比例

在金銀價格暴跌之際，芝加哥商品交易所（CME）于當?shù)貢r間周五宣布上調Comex黃金和白銀期貨的交易保證金要求根據聲明，對于非高風險賬戶，黃金期貨的保證金將從當前合約價值的6%提高至8%，高風險賬戶的保證金則從6.6%上調至8.8%白銀方面，非高風險賬戶的保證金將從11%升至15%，高風險賬戶將從12.1%提高至16.5%鉑金和鈀金期貨的保證金也將相應上調相關調整將于下周一收盤后生效

聚焦

美元重挫提振金價 紐約黃金期貨漲超3%再創(chuàng)新高

受美元指數(shù)大跌提振，紐約商品交易所黃金期價在27日盤后電子交易時段大幅走高 截至交易結束時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價上漲174.8美元，收于每盎司5179.6美元，漲幅為3.49% 值得關注的是，截至當?shù)貢r間27日13:30（北京時間28日02:30），期金結算價僅微漲0.10美元 分析來看，黃金、白銀價格26日創(chuàng)下歷史新高之后，短期市場出現(xiàn)獲利了結。

貴金屬

金銀29日上演“過山車”行情，白銀半小時內急挫11%

黃金和白銀價格29日上演“過山車”行情，雙雙創(chuàng)歷史新高之后，又在盤中雙雙暴跌 截至當天電子交易收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價下跌37美元，收于每盎司5410.8美元，跌幅為0.68% 當天早盤，紐約商品交易所4月黃金期價一度觸及每盎司5626.80美元，3月白銀期價一度觸及每盎司121.785美元之后市場遭遇有史以來最劇烈、最突然的拋售，金價在短短28分鐘內暴跌380美元或近7%，白銀價格在同一時間段也驚人地下跌11%。

貴金屬

貴金屬26日高位巨震 紐約金銀期價沖高回落尾盤溫和收高

紐約貴金屬期價26日盤中寬幅震蕩截至收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價上漲21.7美元，收于每盎司5004.8美元，漲幅為0.44% 避險需求再次凸顯，黃金和白銀價格當日早盤時段大幅上漲在26日亞洲交易時段強勢突破5000美元大關之后，2月黃金期貨合約更是創(chuàng)下每盎司5107.90美元的歷史新高白銀價格26日也創(chuàng)下歷史新高，3月白銀期貨合約一度突破每盎司117美元。

貴金屬

Mysteel早讀：五大鋼材品種供增需降，首席展望二月鋼價

◎芝商所將紐約商品交易所銅期貨保證金上調20%；將COMEX100黃金期貨初始保證金比例從5%上調至6%新標準將于當?shù)貢r間1月30日收盤后生效 ◎1月29日晚間，國投白銀LOF、易方達黃金主題LOF發(fā)布公告，前者宣布周五全天停牌，后者則進一步提示風險，中國銀行則調整白銀延期合約業(yè)務參數(shù)保證金比例由48.26%調整為50.80%。

資訊

廣發(fā)期貨：貴金屬抹去上月跌幅滬銀連續(xù)跌停

國際金價一度下跌至4403美元的1月以來低位隨后反彈7%，收盤報4659.35美元/盎司，跌幅4.21%創(chuàng)“2連陽”；國際銀價兩個交易日累計跌幅超30%，國內滬銀期貨周一跌停后周二夜盤一度開板但隨后再度跌停，倫敦銀最低跌至71美元收盤報79.149美元/盎司，跌幅6.48% 【后市展望】 美聯(lián)儲在美國經濟運行情狀況有所改善的情況下降息步伐暫緩，盡管美聯(lián)儲提名相對“鷹派”官員為主席但在面臨中期選舉的壓力預期將保持相對寬松預期，貿易摩擦和地緣風險的擔憂驅動資金加大黃金配置比例，在全球主流機構持續(xù)上調貴金屬價格預測及“去美元化”驅動下，投資需求占比不斷上升，央行購金規(guī)模偏高，都對黃金價格形成支撐。

機構

首破5000美元大關！黃金創(chuàng)新高，機構直言還能漲

2026開年伊始，現(xiàn)貨黃金已多次刷新記錄1月26日，現(xiàn)貨黃金再沖新高，首次突破5000美元/盎司的關鍵心理整數(shù)關口白銀也勢如破竹，在23日尾盤突破100美元之后，白銀期貨在26日亞太交易時段盤初高開高走 多位專家對財聯(lián)社記者表示，國際黃金突破5000美元/盎司，主要源于市場避險情緒再度快速升溫，進一步加大對黃金的需求“春節(jié)前，國際金價有望在4800至5200美元/盎司區(qū)間波動。

貴金屬

廣發(fā)期貨：白銀ETF持倉大幅回升 市場情緒改善貴金屬止跌反彈

廣期所公告，經研究決定，自2026年2月5日結算時起，鉑、鈀期貨合約漲跌停板幅度調整為20%，交易保證金標準調整為22% 隔夜，由于美國政府局部短暫停擺影響經濟數(shù)據公布，市場短期或缺少有效指引，但中東地區(qū)局勢仍然緊張使避險需求難以消退周一全球最大SLV白銀ETF基金持倉單日大幅增加1023噸環(huán)比3.6%，大量資金在低位買入對市場情緒有較強提振，貴金屬和其他有色商品均止跌反彈國際金價開盤后持續(xù)震蕩上漲最高漲幅達7%并逼近5000美元關口，收盤報4945.74美元/盎司，漲幅6.15%結束“2連陰”；國際銀價與黃金同步反彈且幅度更大最高漲超12%但尾段收窄，收盤報85.07美元/盎司，漲幅7.48%；國際鉑金漲幅4.27%收于收盤報2209.8美元/盎司；國際鈀金漲幅回升1.22%，收盤價為1734.64美元/盎司。

機構

芝商所調整白銀、鉑金、鈀金保證金比例

芝加哥商品交易所（CME）當?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（OutrightRates）參數(shù)進行調整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價值的11%新標準將于當?shù)貢r間1月28日收盤后生效本次通知未涉及黃金相關合約

聚焦

國際金價首次突破5200美元 多家機構采取措施防范市場過熱風險

近期，上海期貨交易所已出臺多項措施，旨在抑制過度投機，防范市場過熱風險 海外市場方面，芝加哥商品交易所（CME）當?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（Outright Rates）參數(shù)進行調整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價值的11%新標準將于當?shù)貢r間1月28日收盤后生效本次通知未涉及黃金相關合約 據路透報道，泰國央行行長在一場商業(yè)研討會上表示，因降息無法解決結構性問題。

貴金屬

廣發(fā)期貨：地緣貿易沖突影響持續(xù)發(fā)酵，貴金屬延續(xù)強勢

” 周二傍晚上期所公告，經研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結算時起，調整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財政擴張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關口漲幅不斷擴大，收盤報4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機構

廣發(fā)期貨：貴金屬波動中走勢分化 黃金再創(chuàng)新高

據金十數(shù)據，芝加哥商品交易所（CME）當?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（Outright Rates）參數(shù)進行調整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價值的11%新標準將于當?shù)貢r間1月28日收盤后生效本次通知未涉及黃金相關合約1月27日，易方達基金公告顯示，易方達黃金主題證券投資基金（LOF）自2026年1月28日起暫停A類人民幣份額申購及定期定額投資業(yè)務，贖回業(yè)務照常辦理，恢復時間將另行公告。

機構

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿客戶鑒于春節(jié)長假中國市場休市，疊加印度市場旺季來臨提前加大需求采購 國內商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報1766元/噸 超3.6億元補貼 文旅部啟動春節(jié)消費月系列活動 AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護航 專家預期節(jié)前流動性保持充裕 美聯(lián)儲開年“按兵不動” 重啟降息時點或推后 美參議院未能推進撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機 瑞銀集團對黃金維持看漲立場 避險推升貴金屬價格 金價新高背后市場分歧加大 美國商品期貨交易委員會（CFTC）將針對預測市場起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

紐約金價13日沖高回落 盤中再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價13日下跌14.4美元，收于每盎司4594.4美元，跌幅為0.31% 近期地緣局勢不確定性升溫，令市場避險情緒高漲，推動金銀價格連續(xù)刷新歷史新高當日2月黃金期價早盤一度觸及每盎司4644.00美元歷史新高；3月白銀期價也大幅上漲，觸及每盎司89.215美元的歷史新高 消息面上，芝加哥商品交易所集團（CME Group）當?shù)貢r間12日盤后宣布，鑒于金價飆升和交易波動，將調整黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨保證金設定方式。

貴金屬

廣發(fā)期貨：貴金屬延續(xù)強勢

” 周二傍晚上期所公告，經研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結算時起，調整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財政擴張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關口漲幅不斷擴大，收盤報4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機構