1個月下跌13%，地緣風(fēng)險拉滿，白銀避險屬性為何 “隱身”？

“更關(guān)鍵的是，早在1月末中東沖突預(yù)期升溫時，貴金屬已提前走完一輪上漲行情，市場對沖突風(fēng)險的定價已較為充分，”中一期貨團隊表示，3月初沖突正式升級后，投機資金紛紛出現(xiàn)“買預(yù)期，賣事實”的行情，進一步加劇了盤面的回落 白銀短期承壓 在多位機構(gòu)人士看來，白銀跌幅遠超黃金，核心在于其雙重屬性成為了行情的“雙刃劍” 中信期貨研究所宏觀研究組高級研究員張皓云表示，白銀受貴金屬整體避險情緒帶動，價格中樞仍獲支撐，但其工業(yè)屬性決定其對增長預(yù)期更為敏感。

貴金屬

國際金價持續(xù)上升，原因幾何？

其中，芝加哥商品交易所集團此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動計算，并提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風(fēng)險，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調(diào)到18%的歷史高位 金價緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會亞太區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會將黃金價格波動原因總結(jié)為“四因素驅(qū)動理論”，一是經(jīng)濟增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機會成本，黃金是無息資產(chǎn)，通常經(jīng)濟增長明確、股市等資產(chǎn)價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風(fēng)險和不確定性，當(dāng)市場風(fēng)險上升，通常會激發(fā)投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強化黃金的漲跌趨勢。

貴金屬

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇在接受新華財經(jīng)采訪時表示，黃金、白銀等貴金屬價格近期大幅上漲并非僅由實物消費和投資需求擴張所推動，其貨幣屬性與避險屬性正在發(fā)揮重要作用 “本輪漲勢的主要驅(qū)動力來自避險買盤，背后則是美國政策環(huán)境的不確定性和不可預(yù)測性上升，包括地緣政治問題的不確定性、圍繞美聯(lián)儲獨立性的潛在壓力，以及對美國財政前景、債務(wù)負(fù)擔(dān)和政治極化加劇的擔(dān)憂”程小勇說，多重風(fēng)險疊加下，貴金屬作為避險資產(chǎn)的配置需求明顯增強。

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3000萬賣不賣？稅收新政致上金所會員資格“含金量”飆漲

上述深圳黃金公司負(fù)責(zé)人及上海期貨公司人士提到，銀行渠道的黃金業(yè)務(wù)合作正在趨嚴(yán)，保證金比例提高、交易背景審查更細，“這對資金實力不足的黃金中小企業(yè)是一次考驗” 該黃金公司人士還表示，當(dāng)前政策導(dǎo)向非常清晰——“支持實業(yè)、壓縮灰色空間”在他看來，這將加速行業(yè)整合，“未來能留下來的，要么是有完整產(chǎn)業(yè)鏈，要么是依托大型金融機構(gòu)或國資平臺” 與此同時，飾金價格上升派生一些新的消費模式。

貴金屬

獲利回吐打壓貴金屬 紐約金銀期價7日高位回調(diào)

傳統(tǒng)技術(shù)分析表明，當(dāng)價格跌破兩個頂部之間的低點時，看跌雙頂反轉(zhuǎn)形態(tài)即可得到確認(rèn)就白銀而言，這意味著3月期貨價格將跌破69.255美元 黃金價格2025年秋季飆升至歷史新高后，近幾周經(jīng)歷了劇烈波動但是，在各國央行購金、地緣政治動蕩以及貨幣貶值交易推動下，黃金2025年仍實現(xiàn)了自1979年以來最佳年度表現(xiàn) 當(dāng)日發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)參差不一美國自動數(shù)據(jù)處理公司7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2025年12月份新增就業(yè)崗位4.1萬個，低于市場預(yù)期。

貴金屬

專家：銀價暴漲預(yù)示貨幣危機已至 科技巨頭也將加入“搶銀大軍”？

貴金屬開始飆升，是因為人們預(yù)感到非同尋常的事情即將發(fā)生” “目前相對于白銀，黃金的敘事可能更為宏大，因當(dāng)國家貨幣崩潰時，黃金將成為人們回歸的貨幣白銀的情況則更為復(fù)雜，因為它同時也是一種工業(yè)金屬新興行業(yè)正在使用越來越多的白銀，而白銀的供應(yīng)根本不足以滿足這種需求” 魯比諾認(rèn)為，白銀價格飆升將引發(fā)劇烈波動他強調(diào)：“這幾乎是板上釘釘?shù)氖?.....” “在接下來的一周左右，白銀可能會劇烈波動……所有的實物白銀正被抽走，當(dāng)它們耗盡時，交易所會說我們只能針對這些期貨合約支付現(xiàn)金。

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期貨日報：貴金屬市場延續(xù)亮眼表現(xiàn) 鉑、鈀期價大漲

從姍姍表示，2026年美國經(jīng)濟分化或?qū)⒊掷m(xù)，預(yù)計將從軟著陸轉(zhuǎn)向溫和復(fù)蘇，通脹的回落過程可能存在一定的波折，美聯(lián)儲降息或?qū)⒀永m(xù)但利率下行空間或有限，預(yù)計實際利率和美元將進一步走弱從而利好貴金屬同時，美國關(guān)稅貿(mào)易政策仍具有不確定性、地緣政治懸而未決，黃金作為一項戰(zhàn)略性資產(chǎn)，具備良好的抵御風(fēng)險能力，為金價提供底部支撐此外，全球央行購金潮延續(xù)，預(yù)計2026年黃金價格重心或以緩慢上行為主 新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉告訴記者，鉑、鈀價格上漲主要得益于以下三方面因素。

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地緣風(fēng)險推高貴金屬價格 紐約金價17日收漲 銀價再創(chuàng)新高

部分原因是白銀庫存趨緊以及零售和工業(yè)需求強勁不斷擴張的太陽能、電動汽車和數(shù)據(jù)中心行業(yè)對白銀的需求尤其強勁 美國對委內(nèi)瑞拉的武力威脅引發(fā)了市場對黃金和白銀的避險需求與此同時，在美國封鎖進出委內(nèi)瑞拉的油輪后，原油價格也出現(xiàn)上漲紐約商品交易所原油期貨價格當(dāng)日收漲2.92%，報56.74美元／桶，從八個月來的最低水平反彈 與此同時，據(jù)知情人士透露，美國正準(zhǔn)備對俄羅斯能源部門實施新一輪制裁。

貴金屬

廣發(fā)期貨：資金推動貴金屬價值重塑 白銀創(chuàng)新高

白銀大幅上漲或進入超買區(qū)間，交易擁擠情況下風(fēng)險增加不排除監(jiān)管部門將實施更多風(fēng)控措施，謹(jǐn)防投機多頭高位止盈放大波動，建議謹(jǐn)慎追高并及時止盈 鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預(yù)期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內(nèi)市場看由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內(nèi)相對外盤呈現(xiàn)溢價，同時合約保證金成本偏低容易受到投機資金流入的擾動使波動放大不排除監(jiān)管加強風(fēng)控措施。

機構(gòu)

華聞期貨：貴金屬價格漲勢難言結(jié)束

綜合來看，在美聯(lián)儲12月議息會議之前，避險情緒主導(dǎo)美國市場資金流向投資者正大舉撤離風(fēng)險較高的股票基金和貴金屬，轉(zhuǎn)而將巨額資金注入安全性更高的貨幣市場基金中，以應(yīng)對市場的不確定性 黃金方面，從中長期來看，美聯(lián)儲降息的可能性較高，且美聯(lián)儲獨立性受到挑戰(zhàn)，將為黃金價格提供支撐白銀方面，盡管投資需求在短期內(nèi)有所降溫，但實物供應(yīng)缺口持續(xù)表明其價格具備較強的抗跌性市場參與者可以關(guān)注芝商所旗下的微型白銀期貨合約和微型黃金期貨合約，以便在管理短期波動風(fēng)險的同時，把握長期趨勢性機會。

貴金屬

廣發(fā)期貨：貴金屬盤中下探后回升 鉑鈀走勢偏強

白銀大幅上漲或進入超買區(qū)間，交易擁擠情況下風(fēng)險增加不排除監(jiān)管部門將實施更多風(fēng)控措施，謹(jǐn)防投機多頭高位止盈放大波動，建議暫時觀望 鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強且價格相對黃金仍有低估的情況下，預(yù)期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內(nèi)市場看由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內(nèi)相對外盤呈現(xiàn)溢價，同時合約保證金成本偏低容易受到投機資金流入的擾動使波動放大操作上建議結(jié)合外盤走勢維持低多思路或用虛值看漲期權(quán)代替單邊多頭，注意倉位控制。

機構(gòu)

紐約金價2日溫和走低，“金弱銀強”格局延續(xù)

國際市場貴金屬價格周二（12月2日）高位溫和調(diào)整，但“銀強金弱”的格局仍在延續(xù) 截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價下跌26.3美元，收于每盎司4238.7美元，跌幅為0.62% 分析來看，當(dāng)天美元指數(shù)在盤中多數(shù)時段內(nèi)小幅走穩(wěn)，給黃金帶來些許獲利回吐壓力而白銀則繼續(xù)受益于供應(yīng)收緊的基本面現(xiàn)實 近期貴金屬盡管整體維持強勢，但高位調(diào)整壓力也開始顯現(xiàn)。

貴金屬

國泰君安期貨：料鉑鈀價格震蕩上行

廣州期貨交易所鉑鈀期貨已上市交易，初日交投熱烈 跨市場結(jié)構(gòu)方面，買倫敦遠期現(xiàn)貨賣2606結(jié)構(gòu)仍然存在，可能實際操作通道上受到廣州期貨交易所交割月限倉的影響，可承接的量有所限制，導(dǎo)致目前無風(fēng)險套利窗口也仍然存在，料未來仍會維持一段時間，即廣鉑、廣鈀會在其平價理論值上的價格通道里游走 期現(xiàn)方面，目前PT2606和上海黃金交易所的現(xiàn)貨價格基本持平，無套利空間；但PD2606和場外現(xiàn)貨鈀金之間仍有窗口。

機構(gòu)

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

聯(lián)儲內(nèi)部表態(tài)整體呈鴿派基調(diào)，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯上周稱在勞動力走軟背景下存在降息空間，舊金山聯(lián)儲主席戴利本周支持下次會議降息，理事米蘭重申應(yīng)在通脹尚高時實施更大幅度降息，利率期貨顯示美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率上升至86.9%近期降息預(yù)期顯著抬升，提振貴金屬市場走勢 相比之下，白銀走勢明顯強于黃金，因降息預(yù)期提振工業(yè)屬性，疊加白銀現(xiàn)貨持續(xù)升水于期貨價格，預(yù)示現(xiàn)貨庫存維持偏緊格局，持續(xù)為銀價提供較強支撐。

機構(gòu)

【證券時報】白銀價格再次刷新歷史，投資者不宜追高

投資者不宜追高 此外，投資屬性依然是主導(dǎo)白銀價格波動的主要因素時至今日，白銀依舊具備一定一般等價物屬性白銀期貨、ETF、ETP交易所產(chǎn)品等需求持續(xù)旺盛，而實物投資需求去年因價格大漲而小幅萎縮，預(yù)計今年實物投資需求萎縮將放緩 銀河期貨分析認(rèn)為，白銀走勢不僅受到黃金價格上揚的帶動，其自身基本面也提供了支撐，盡管當(dāng)前倫敦銀市場較10月初極度緊張的局面有所緩解，但整體還是處于供應(yīng)緊張狀態(tài)，這使得白銀近兩日的漲幅優(yōu)于黃金。

媒體報道

【證券時報】白銀價格狂飆，什么原因？后續(xù)怎么走？

不過，今年銀價持續(xù)上漲反而刺激了市場消費熱情，印度金銀飾品、器具需求激增，普通消費者從對黃金的癡迷轉(zhuǎn)向白銀，預(yù)計全球銀飾銀器市場規(guī)?；颈３址€(wěn)定 此外，投資屬性依然是主導(dǎo)白銀價格波動的主要因素時至今日，白銀依舊具備一定一般等價物屬性白銀期貨、ETF基金、ETP交易所產(chǎn)品等需求持續(xù)旺盛，而實物投資需求去年因價格大漲而小幅萎縮。

媒體報道

金價回調(diào)已到位？瑞銀：基本面需求仍強勁 年內(nèi)望重回4200美元

瑞銀表示，此次金價的回調(diào)本就在預(yù)料之中，而目前這一波回調(diào)“已經(jīng)暫時停止” “除了技術(shù)因素之外，我們并未發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致此次拋售的實質(zhì)性原因”瑞銀指出，“價格漲勢的減弱引發(fā)了期貨未平倉合約數(shù)量的第二輪下跌”，瑞銀同時強調(diào)，黃金的潛在需求依然強勁 黃金需求仍然強勁 瑞銀集團引用了世界黃金協(xié)會近日發(fā)布的《第三季度黃金需求趨勢報告》，該報告證實了“全球中央銀行和投資者的購買量都非常強勁且呈加速增長態(tài)勢”。

貴金屬

財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告

11月1日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告現(xiàn)將黃金有關(guān)稅收政策公告如下： 一、會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所（以下稱交易所）交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時，免征增值稅未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實物交割出庫的，按照以下規(guī)定適用增值稅政策： （一）會員單位購入標(biāo)準(zhǔn)黃金用于投資性用途的，交易所實行增值稅即征即退，同時免征城市維護建設(shè)稅、教育費附加，并按照實際成交價格向買入方會員單位開具增值稅專用發(fā)票。

聚焦

機構(gòu)預(yù)期金價回調(diào)或持續(xù)數(shù)月，美國關(guān)鍵礦產(chǎn)審查是銀價決定性因素

黃金周一再次大幅下跌，紐約COMEX黃金期貨跌3.4%，失守4000美元大關(guān)，凸顯出市場極大的調(diào)整壓力 全球知名貴金屬回收公司賀利氏的貴金屬分析師表示，短期驅(qū)動因素的減弱和實物短缺的緩解，可能會導(dǎo)致貴金屬價格的回調(diào)持續(xù)一段時間此外，貴金屬價格已遠超其長期移動平均線，且漲幅過大、過快但最終價格下跌多少、回調(diào)持續(xù)多久仍有待觀察 分析師們指出，金價上周二遭遇了2013年以來的最大單日跌幅，從4382美元/盎司的歷史高點下跌了6.8%。

貴金屬

Mysteel周報：周內(nèi)不銹鋼價格震蕩偏弱，庫存小幅去化（10.13-10.17）

周中期貨價格震蕩下探，現(xiàn)貨冷軋跟隨盤面走弱周四隨著6000億逆回購釋放增加市場流動性及海內(nèi)外政策博弈的緩和，提振商品市場情緒，黑色系觸底反彈，期貨盤面拉漲，帶動現(xiàn)貨價格小幅回升周五隨著美聯(lián)儲縮表消息的傳出，黃金價格持續(xù)上漲，商品市場再度承壓下行周內(nèi)現(xiàn)貨成交多以剛需采買為主，期現(xiàn)價格上漲時，投機需求釋放，成交尚可其他時間段詢單較多，實際成交差強人意，代理維持低庫存運轉(zhuǎn) 全國主流市場不銹鋼社會總庫存環(huán)比上周下降1.18%。

周報