Mysteel周報：地緣局勢未見緩和 周內(nèi)銀價先揚后抑（3.7-3.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為20345-23000元/千克1#銀錠市場周均價為22638元/千克，較上周均價下跌302元/千克截至3月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1726張至34226張，空頭持倉環(huán)比增加648張至10888張凈頭寸增加1078張至23338張截至3月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加70.614噸至326.566噸。

周報

【中國經(jīng)營報】美伊沖突對黃金的影響幾何？

此外，地緣政治動蕩也可能削弱市場對美元資產(chǎn)的信心，在美元吸引力下降的情況下，以美元計價的黃金相對價值提升，從而對金價形成支撐 美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)投資者正在回流貴金屬市場截至2月24日當周，COMEX黃金期貨投機者凈多頭頭寸增加3878份合約，總量升至99937份合約 中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對記者表示，從歷史經(jīng)驗看，中東地緣沖突與金價走勢往往呈現(xiàn)正相關。

媒體報道

2月全國期貨市場成交額同比增長7.82%

中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計資料顯示，以單邊計算，2月全國期貨市場成交量為5.03億手，成交額為55.59萬億元，同比分別下降10.6%和增長7.82%1-2月全國期貨市場累計成交量為14.15億手，累計成交額為155.85萬億元，同比分別增長26.91%和55.18% 2月，按照成交額統(tǒng)計，排名各商品期貨交易所前三的品種分別為上期所的黃金、白銀、銅，鄭商所的燒堿、棉花、PTA，大商所的焦煤、聚氯乙烯、棕櫚油，廣期所的碳酸鋰、工業(yè)硅、鉑。

期貨知識

深圳市地方金融管理局：企業(yè)不得違規(guī)開展非法黃金交易活動

為進一步規(guī)范深圳市黃金市場經(jīng)營秩序，防范化解市場風險，保護消費者合法權益，促進黃金市場健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國刑法》、《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國期貨和衍生品法》、《中華人民共和國反洗錢法》、《中華人民共和國金銀管理條例》、《防范和處置非法集資條例》、《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》等法律法規(guī)和有關規(guī)定，現(xiàn)就企業(yè)、個人、金融機構及非銀行支付機構從事黃金業(yè)務禁止性行為公開提示如下： 一、企業(yè)黃金業(yè)務禁止性行為 1.不得違規(guī)開展黃金預定價交易、杠桿交易、延期交易等非法黃金交易活動，如通過微信群或小程序、APP、網(wǎng)站等互聯(lián)網(wǎng)平臺，以黃金回收和預定價買賣料名義，允許客戶繳納一定金額保證金鎖定一定重量黃金的價格，后隨金價波動按價差結算，允許平倉離場，未實際開展黃金實物交割。

貴金屬

2026年1月全國期貨市場成交量和成交額同比分別增長65.09%和105.14%

中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計資料表明，以單邊計算，1月全國期貨市場成交量為9.12億手（912,489,781手），成交額為100.26萬億元（1,002,595.82億元），同比分別增長65.09%和105.14% 其中，按照成交額統(tǒng)計，排名各商品期貨交易所前三的品種分別為上期所的白銀、黃金、銅，鄭商所的PTA、棉花、燒堿，大商所的焦煤、棕櫚油、聚氯乙烯，廣期所的碳酸鋰、鉑、工業(yè)硅；按照成交量統(tǒng)計，排名各交易所前三的品種分別為上期所的白銀、鎳、燃料油，鄭商所的PTA、玻璃、甲醇，大商所的聚氯乙烯、豆粕、焦煤，廣期所的碳酸鋰、碳酸鋰期權、工業(yè)硅。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：五大鋼材品種供增需降，首席展望二月鋼價

◎芝商所將紐約商品交易所銅期貨保證金上調(diào)20%；將COMEX100黃金期貨初始保證金比例從5%上調(diào)至6%新標準將于當?shù)貢r間1月30日收盤后生效 ◎1月29日晚間，國投白銀LOF、易方達黃金主題LOF發(fā)布公告，前者宣布周五全天停牌，后者則進一步提示風險，中國銀行則調(diào)整白銀延期合約業(yè)務參數(shù)保證金比例由48.26%調(diào)整為50.80%。

資訊

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶鑒于春節(jié)長假中國市場休市，疊加印度市場旺季來臨提前加大需求采購 國內(nèi)商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報1766元/噸 超3.6億元補貼 文旅部啟動春節(jié)消費月系列活動 AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護航 專家預期節(jié)前流動性保持充裕 美聯(lián)儲開年“按兵不動” 重啟降息時點或推后 美參議院未能推進撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機 瑞銀集團對黃金維持看漲立場 避險推升貴金屬價格 金價新高背后市場分歧加大 美國商品期貨交易委員會（CFTC）將針對預測市場起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

Mysteel日報：央行購金創(chuàng)紀錄 銀價持續(xù)走強（12.8）

美聯(lián)儲內(nèi)部關于是否降息仍存在較大分歧中國央行11月黃金儲備環(huán)比增加3萬盎司（約合0.93噸），為連續(xù)第13個月增持黃金世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，10月各國央行凈增持黃金53噸，環(huán)比增幅36%，創(chuàng)下今年單月凈買入紀錄總體來看，在市場流動性預期寬松、地緣風險升溫、全球央行購金需求支撐下，銀價仍保持長期看漲但短期價格仍面臨日本央行加息、多頭止盈需求等因素，或存在階段回調(diào)需求 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel早讀：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行 有色金屬銅、錫再創(chuàng)歷史新高

鋁價受銅價帶動預計上半年沖高至3,000美元/噸，但印尼新增產(chǎn)能放量或于下半年壓制基本面貴金屬方面，黃金結構性看漲目標5,000美元/盎司（4Q26），央行購金與投資者多元化需求持續(xù)發(fā)力；白銀跟隨黃金趨勢上看58美元/盎司，但工業(yè)需求疲軟或限制漲幅報告特別強調(diào)，印尼鎳礦政策不確定性、美國232條款關稅風險及中國反投機政策可能引發(fā)價格波動，但銅、金核心供需缺口仍為多頭主導因素 ◎【CFTC調(diào)整2025年余下時間內(nèi)持倉報告公布日程】12月11日訊，美國商品期貨交易委員會（CFTC）12月9日調(diào)整2025年余下時間內(nèi)持倉報告公布日程。

有色聚焦

廣州期貨：黃金稅收新政提升市場規(guī)范性

從黃金實物交割規(guī)模來看，今年前三季度，上金所黃金交割量累計974.6噸，上期所黃金交割量累計38.8噸 展望未來，黃金稅收新政或?qū)⒓铀偻顿Y者向交易所渠道集中長期而言，這有助于提升中國黃金市場的透明度與規(guī)范性對個人投資者來說，通過期貨市場參與黃金交易，稅負成本更低，所以黃金稅收新政有望提振期貨市場的交易需求而受稅負增加影響的黃金珠寶零售商以及工業(yè)用金企業(yè)，或許會選擇提高終端零售價，把部分新增成本轉嫁給消費者，如此一來，非交易所實物黃金的投資吸引力可能會有所下降。

貴金屬

Mysteel日報：銀價震蕩整理 預期止跌反彈（11.3）

2025年全球黃金總需求同比增長3%至1313噸，再創(chuàng)有記錄以來歷史新高世界黃金協(xié)會（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國央行連續(xù)第12個月增持央行購金、ETF等投資需求及機構配置需求仍為支撐長期價格的重要力量，白銀則將受益于黃金價格上漲的溢出效應去美元化及避險需求將支撐貴金屬價格維持上漲趨勢本輪下跌更應視為上漲趨勢中的階段調(diào)整，而非結束 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

財政部、稅務總局發(fā)布關于黃金有關稅收政策的公告

五、本公告所稱投資性用途，包括直接銷售，以及加工生產(chǎn)含金量99.5%及以上的金條、金塊、金錠、金片或者經(jīng)中國人民銀行批準發(fā)行的法定金質(zhì)貨幣非投資性用途，是指用于投資性用途以外的情形 六、本公告所稱發(fā)生實物交割出庫，是指交易所會員單位或者客戶將在交易所已成交或者已交割的黃金從交易所指定的金庫中提取黃金的行為 七、會員單位從交易所購入標準黃金用于投資性用途、發(fā)生實物交割出庫的，增值稅專用發(fā)票的單價、金額及稅額按照以下規(guī)定確定： （一）對于上海黃金交易所： 單價=實際成交單價÷（1+增值稅稅率） 金額=單價×數(shù)量 稅額=金額×增值稅稅率 實際成交單價=實際成交金額÷（標準黃金成交數(shù)量+溢短重量） 實際成交金額=成交金額+溢短金額 成交金額=標準黃金成交數(shù)量×標準黃金實際成交單價 溢短金額=溢短重量×溢短結算價格（溢短結算價格根據(jù)交易規(guī)則確定） （二）對于上海期貨交易所： 單價=實際交割價÷（1+增值稅稅率） 金額=單價×數(shù)量 稅額=金額×增值稅稅率 實際交割價=實際交割貨款÷提貨數(shù)量 實際交割貨款=交割貨款+溢短結算貨款 交割貨款=標準倉單張數(shù)×每張倉單標準數(shù)量×交割結算價 溢短結算貨款=溢短重量×溢短結算日前一交易日上海期貨交易所掛牌交易的最近月份黃金期貨合約的結算價 本公告所稱實際成交價格，是指上海黃金交易所的實際成交金額和上海期貨交易所的實際交割貨款，按照后進先出法原則確定，不包括交易費、手續(xù)費、倉儲費等費用。

聚焦

紐約金價3日逼近4030美元 白銀小幅回落

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價3日上漲12.40美元，收于每盎司4028.60美元，漲幅為0.31% 黃金價格當天小幅上漲，白銀價格略微下跌貴金屬多頭經(jīng)過近期大幅波動后價格已趨于穩(wěn)定市場正等待新的基本面催化劑來點燃價格趨勢 據(jù)報道，中國將取消黃金稅收優(yōu)惠政策，零售商在銷售黃金時將不再能夠抵扣增值稅該政策涵蓋投資產(chǎn)品如高純度金條和金錠，以及非投資用途產(chǎn)品包括珠寶和工業(yè)材料。

貴金屬

Mysteel日報：銀價日內(nèi)反彈 短期有望震蕩企穩(wěn)（10.29）

中美貿(mào)易磋商結果為近期市場關注焦點世界黃金協(xié)會（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國央行連續(xù)第12個月增持，機構配置需求仍為支撐價格的重要力量美國政府“停擺”已經(jīng)歷第四周，或致現(xiàn)役軍人停薪，且對美國國內(nèi)社會經(jīng)濟造成嚴重影響長期去美元化及避險需求將支撐貴金屬價格維持上漲趨勢本輪下跌更應視為上漲趨勢中的階段調(diào)整，而非結束 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：銀價下跌繼續(xù) 為長期上行趨勢的階段調(diào)整（10.28）

中美貿(mào)易磋商結果為近期市場關注焦點世界黃金協(xié)會（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國央行連續(xù)第12個月增持，機構配置需求仍為支撐價格的重要力量美國政府“停擺”已經(jīng)歷第四周，或致現(xiàn)役軍人停薪，且對美國國內(nèi)社會經(jīng)濟造成嚴重影響長期去美元化及避險需求將支撐貴金屬價格維持上漲趨勢本輪下跌更應視為上漲趨勢中的階段調(diào)整，而非結束 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel解讀：全球投資熱情高漲 推動貴金屬價格沖頂

日本田中貴金屬零售部門企劃經(jīng)理Ayoko Takashina介紹稱，公司的原材料采購沒有問題，黃金庫存也很充足，只是金條的生產(chǎn)能力跟不上需求 在中國，一路上漲的貴金屬價格也助長了投資熱情上周日，國內(nèi)多家大型銀行近期陸續(xù)調(diào)高了貴金屬投資門檻，并發(fā)布風險提示其短期波動風險不容忽視工商銀行僅時隔五天就再度發(fā)布風險提示，該行10月15日稱，建議投資者分散配置，避免單一重倉黃金上海期貨交易所也宣布于10月21日（星期二）收盤結算時起，提高黃金和白銀的交易保證金和漲跌停板幅度。

主編視角

Mysteel日報：年內(nèi)降息預期再加強 刺激銀價繼續(xù)上行（10.15）

二、市場綜述 受黃金再創(chuàng)新高提振，今日銀價在短暫回落后延續(xù)漲勢根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月份，上海期貨交易所的黃金期貨成交量為865.79萬手，環(huán)比增長78.49%，成交額為7.23萬億元，環(huán)比增長90.99%，今年累計成交總額60.93萬億元，同比增長112.46%此外，9月上海期貨交易所白銀期貨單邊成交量2750.58萬手，環(huán)比增長125.59%。

日報

Mysteel日報：海外供應緊張 銀價日內(nèi)沖高回落（10.16）

二、市場綜述 今日銀價日內(nèi)沖高回落，收盤小幅上漲海外白銀供應緊張，倫敦現(xiàn)貨庫存短缺英國皇家鑄幣局因庫存補充告急而提示交付延遲國內(nèi)冶煉企業(yè)積極擴大出口，國內(nèi)現(xiàn)貨市場本周同樣面臨現(xiàn)貨供應緊俏局面，現(xiàn)貨升水較往期顯著提高投資需求帶動下游囤貨意愿火熱根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月份，上海期貨交易所的黃金期貨成交量為865.79萬手，環(huán)比增長78.49%，成交額為7.23萬億元，環(huán)比增長90.99%，今年累計成交總額60.93萬億元，同比增長112.46%。

日報

Mysteel解讀：金價劇震（二）——事件效應與流動性變化，金價上行仍有故事

尤其在開啟寬松周期的美國市場，對于貴金屬以多配為主 數(shù)據(jù)顯示，兩輪金價上漲過程當中，年初時市場交易增量主要出現(xiàn)在倫敦現(xiàn)貨市場場外交易和中國市場期貨交易，而最近金價上漲時交易增量主要體現(xiàn)在紐約市場等交易所體現(xiàn)出市場對于不確定性的避險心態(tài)逐漸擴散，當前做多黃金已成為市場參與者們的主流觀點，而并非是單一的策略性資產(chǎn)配置，市場參與度持續(xù)提升。

觀點

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨大幅收漲

隔夜，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.24%報4130美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.47%報50.775美元/盎司 特朗普近期宣布擬自11月1日起對中國進口商品加征100%關稅，引發(fā)全球貿(mào)易緊張升級，但隔夜發(fā)表的聲明暗示進一步的談判空間，市場擔憂情緒迅速降溫倫敦銀與紐約銀套利交易持續(xù)展開，導致倫敦銀庫存緊急下降，逼空交易導致銀價短線大幅上揚美聯(lián)儲官員近期言論偏向鴿派，9月會議紀要顯示多數(shù)委員支持進一步降息以應對增長放緩及就業(yè)疲軟，10月和12月各有逾90%和80%的降息預期，進一步支撐降息預期交易。

機構