Mysteel周報(bào)：地緣局勢(shì)未見緩和 周內(nèi)銀價(jià)先揚(yáng)后抑（3.7-3.13）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為20345-23000元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為22638元/千克，較上周均價(jià)下跌302元/千克截至3月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1726張至34226張，空頭持倉環(huán)比增加648張至10888張凈頭寸增加1078張至23338張截至3月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加70.614噸至326.566噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)11日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)11日下跌58.2美元，收于每盎司5183.9美元，跌幅為1.11% 受短期期貨交易者獲利回吐影響，黃金和白銀價(jià)格走低當(dāng)日美元指數(shù)走強(qiáng)也利空貴金屬價(jià)格 美國(guó)勞工部11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）基本符合市場(chǎng)預(yù)期，2月份CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.4%剔除食品和能源價(jià)格后的核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.5%。

貴金屬

紐約金價(jià)3日大跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)3日下跌212.1美元，收于每盎司5099.5美元，跌幅為3.99% 受美元指數(shù)走強(qiáng)以及美國(guó)國(guó)債收益率上升影響，黃金和白銀價(jià)格當(dāng)日大幅下跌這兩個(gè)外部市場(chǎng)因素蓋過了地緣沖突引發(fā)的市場(chǎng)整體高漲的避險(xiǎn)情緒 根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，1月份各國(guó)央行購買的黃金數(shù)量不到2025年平均每月需求的20%，但新的主權(quán)國(guó)家也在進(jìn)入市場(chǎng)，這表明黃金儲(chǔ)備積累的需求基礎(chǔ)正在擴(kuò)大。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：地緣局勢(shì)升溫 周內(nèi)銀價(jià)先揚(yáng)后抑（2.28-3.6）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為20402-24500元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為22940元/千克，較上周均價(jià)下跌461元/千克截至2月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4126張至32500張，空頭持倉環(huán)比減少2383張至10240張凈頭寸減少1743張至22260張截至2月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少50.644噸至255.952噸。

周報(bào)

國(guó)泰君安期貨：建議增配黃金

波蘭央行周二表示，該行已批準(zhǔn)一項(xiàng)購買多達(dá)150噸黃金的計(jì)劃，這將使該國(guó)的黃金儲(chǔ)備增加到700噸丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension將退出美國(guó)國(guó)債投資受高市早苗激進(jìn)減稅且缺乏資金來源影響，日本國(guó)債遭遇“特拉斯式”拋售以上皆是全球避險(xiǎn)情緒大潮下黃金的價(jià)值再度凸顯的證明 國(guó)泰君安期貨再次明確觀點(diǎn)：從近期數(shù)據(jù)上可以觀察，黃金的購買力正在回歸，TD遞延費(fèi)方向轉(zhuǎn)為空付多，國(guó)內(nèi)和海外ETF持倉同步大增，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為策略上關(guān)注黃金單邊入場(chǎng)做多、買call策略。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：白銀ETF持倉大幅回升 市場(chǎng)情緒改善貴金屬止跌反彈

廣期所公告，經(jīng)研究決定，自2026年2月5日結(jié)算時(shí)起，鉑、鈀期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為20%，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為22% 隔夜，由于美國(guó)政府局部短暫停擺影響經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)短期或缺少有效指引，但中東地區(qū)局勢(shì)仍然緊張使避險(xiǎn)需求難以消退周一全球最大SLV白銀ETF基金持倉單日大幅增加1023噸環(huán)比3.6%，大量資金在低位買入對(duì)市場(chǎng)情緒有較強(qiáng)提振，貴金屬和其他有色商品均止跌反彈國(guó)際金價(jià)開盤后持續(xù)震蕩上漲最高漲幅達(dá)7%并逼近5000美元關(guān)口，收盤報(bào)4945.74美元/盎司，漲幅6.15%結(jié)束“2連陰”；國(guó)際銀價(jià)與黃金同步反彈且幅度更大最高漲超12%但尾段收窄，收盤報(bào)85.07美元/盎司，漲幅7.48%；國(guó)際鉑金漲幅4.27%收于收盤報(bào)2209.8美元/盎司；國(guó)際鈀金漲幅回升1.22%，收盤價(jià)為1734.64美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

【中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)】美聯(lián)儲(chǔ)1月或暫停降息，黃金站上4600美元再創(chuàng)新高

” 記者注意到，在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，黃金價(jià)格走強(qiáng)2026年1月9日，COMEX黃金期貨漲1.29%，報(bào)4518.4美元/盎司，當(dāng)周累計(jì)上漲4.34%隨后1月12日，金價(jià)繼續(xù)上行：現(xiàn)貨黃金盤中首次站上4600美元/盎司關(guān)口，時(shí)隔兩周再度刷新歷史高位；COMEX黃金期貨亦突破4600美元/盎司，創(chuàng)歷史新高 針對(duì)金價(jià)走強(qiáng)，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞對(duì)記者分析稱，當(dāng)前貴金屬上漲主要受四方面因素影響： 其一，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)居高不下，推升避險(xiǎn)情緒，支撐貴金屬價(jià)格上行。

媒體報(bào)道

【證券日?qǐng)?bào)】錫價(jià)創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交冷淡

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏以及地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素也會(huì)影響大宗商品投資者情緒，當(dāng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，資金會(huì)流向黃金、白銀等貴金屬；風(fēng)險(xiǎn)偏好上升時(shí)，資金會(huì)反向流入銅、鋁、鎳等基本金屬 受期貨市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，1月14日，錫價(jià)也同步創(chuàng)下歷史新高，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，1#錫價(jià)單日暴漲7.6%至412000元/噸。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銀價(jià)沖高回落 關(guān)注一季度利率預(yù)期（12.27-1.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為16870-19998元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為18500元/千克，較上周均價(jià)漲1438元/千克截至12月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少791張至55243張，空頭持倉環(huán)比減少323張至19359張凈頭寸減少468張至35884張截至12月31日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少127.793噸至691.638噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：明年寬松預(yù)期支持銀價(jià)加速上漲（12.20-12.26）

但市場(chǎng)普遍對(duì)當(dāng)前相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性并不信任，且預(yù)期貨政寬松預(yù)期在“影子主席”哈塞特激進(jìn)言論疊加美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到威脅影響下將大幅升溫疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來不確定性資金提前配置為貴金屬打開上漲空間但近期白銀相對(duì)黃金等顯著超漲隨著COMEX 12月交割期結(jié)束，空頭壓力或得到消化，一致性預(yù)期下價(jià)格的加速上漲或難以持續(xù)臨近年底市場(chǎng)流動(dòng)性減弱，國(guó)內(nèi)下游工業(yè)需求清淡，供應(yīng)端國(guó)內(nèi)交易所庫存較前期低位顯著回升基本面對(duì)當(dāng)前高價(jià)并無足夠支撐。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：金銀比回落至歷史均值附近水平

截至12月19日，COMEX黃金期貨漲0.1%報(bào)4368.7美元/盎司，周漲0.93%，COMEX白銀期貨漲3.34%報(bào)67.395美元/盎司，刷新歷史新高，周漲8.69%，過去一周貴金屬市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行 受持續(xù)性庫存偏緊因素影響，白銀擠倉行情持續(xù)演繹，倫敦銀和滬銀主力合約價(jià)格大幅上漲數(shù)據(jù)方面，美國(guó)11月就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)依然疲軟，失業(yè)率上升，表明在10月表現(xiàn)異常疲弱之后，勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫態(tài)勢(shì)持續(xù)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)15日小幅上漲，銀價(jià)漲超3%逼近歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年2月黃金期價(jià)15日上漲0.14%，收于每盎司4334.30美元 受獲利回吐和短期期貨交易者多頭平倉影響黃金價(jià)格早盤大幅上漲后回吐，當(dāng)天基本持穩(wěn)；白銀則基本保持了隔夜強(qiáng)勁漲幅 有報(bào)道稱，俄烏和平談判可能取得進(jìn)展，這降低了市場(chǎng)整體的避險(xiǎn)情緒，對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成壓力 紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行15日公布數(shù)據(jù)顯示，12月份紐約州制造業(yè)指數(shù)（Empire State Manufacturing Survey）降至-3.9，較11月份創(chuàng)下的1年高點(diǎn)18.7大幅下滑。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比短期有望在重要支撐位企穩(wěn)反彈

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.23%報(bào)4363.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.17%報(bào)65.45美元/盎司，滬銀主力合約隔夜回調(diào)，金價(jià)震蕩 美國(guó)11月核心CPI同比上漲2.6%，創(chuàng)下2021年初以來最慢增速，低于市場(chǎng)預(yù)期的3%整體CPI同比上漲2.7%，低于預(yù)期的3.1%受前期美政府停擺影響，10月CPI報(bào)告未能公布，本次CPI數(shù)據(jù)的可靠性亦受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

機(jī)構(gòu)

期貨日?qǐng)?bào)：基本面和情緒面共振 鉑、鈀期價(jià)再度大漲

從基本面來看，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊也在一定程度上支撐鉑、鈀期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行據(jù)鄧偉斌介紹，鉑供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)的結(jié)構(gòu)性緊張當(dāng)前，全球約70%的鉑金產(chǎn)自南非，受礦山長(zhǎng)期投資不足、電力短缺、基礎(chǔ)設(shè)施老化及極端天氣等因素影響，南非產(chǎn)量增長(zhǎng)嚴(yán)重受限根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC）數(shù)據(jù)，鉑市場(chǎng)2025年連續(xù)第三年出現(xiàn)供應(yīng)短缺的情況，預(yù)計(jì)供需缺口超20噸 需求方面，鄧偉斌表示，在黃金價(jià)格高企的背景下，鉑展現(xiàn)出較強(qiáng)的“性價(jià)比”，投資與首飾需求增長(zhǎng)較快。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.33%報(bào)4234.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.39%報(bào)58.93美元/盎司 受貴金屬市場(chǎng)多頭獲利了結(jié)情緒影響，滬金滬銀主力合約盤中震蕩加劇在現(xiàn)貨緊缺格局的支撐下，白銀延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，擠倉交易短期或難以迅速緩和宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)11月ISM服務(wù)業(yè)PMI升至52.6，為九個(gè)月來最高，超出52.1的預(yù)期分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示：新訂單增長(zhǎng)自一年高位回落，支付價(jià)格指數(shù)創(chuàng)七個(gè)月新低，而就業(yè)指數(shù)升至六個(gè)月高位，顯示就業(yè)收縮有所放緩。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬或維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.13%報(bào)4237.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.86%報(bào)57.53美元/盎司 貴金屬市場(chǎng)前期因降息預(yù)期提振而大幅走強(qiáng)，導(dǎo)致部分多頭獲利資金暫時(shí)離場(chǎng)，滬金滬銀主力合約震蕩回調(diào)，近期盤中波動(dòng)有所加劇宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)錄得19.1萬人，低于市場(chǎng)預(yù)期，為2022年9月以來的最低水平，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)較前期有所下滑，另外，美國(guó)挑戰(zhàn)者企業(yè)11月裁員7.1萬人，較前值有所下降，但同比增速仍達(dá)24%，今年累計(jì)裁員人數(shù)攀升至117萬，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)邊際改善，但降溫趨勢(shì)仍然呈現(xiàn)受關(guān)稅影響。

機(jī)構(gòu)

期貨日?qǐng)?bào)：掛牌基準(zhǔn)價(jià)符合市場(chǎng)預(yù)期，鉑、鈀期貨上市首日怎么走？

同時(shí)，該定價(jià)顯著高于此前基于外盤NYMEX鉑期貨價(jià)格折算的340~360元／克預(yù)期區(qū)間，所產(chǎn)生的價(jià)差或是受匯率、運(yùn)費(fèi)、13%進(jìn)口增值稅等因素影響鈀期貨方面，由于上海黃金交易所暫無官方現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，參考某電子交易平臺(tái)數(shù)據(jù)，其回購價(jià)約318.6元／克、銷售價(jià)約320.2元／克，若將稅收及流通環(huán)節(jié)成本等推測(cè)性因素納入考量，當(dāng)前365元／克的基準(zhǔn)價(jià)在合理范圍之內(nèi) 談及鉑、鈀期貨上市首日的走勢(shì)，中信建投期貨分析師王彥青表示，鉑、鈀的單位價(jià)值較高，倉儲(chǔ)成本相對(duì)較低，且地面存量充足，期限結(jié)構(gòu)或主要受市場(chǎng)流動(dòng)性水平影響，鉑、鈀期貨上市后或呈contango結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)PT2606上市初期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為390~420元／克，PD2606上市初期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為340~370元／克。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.17%報(bào)4067.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.34%報(bào)50.54美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)面，ADP周度就業(yè)報(bào)告顯示10月美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)平均每周減少2500人此外，截至10月18日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得23.2萬人，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅上升至195.7萬人，本次數(shù)據(jù)受停擺影響大幅延期，但仍反映了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)性的降溫態(tài)勢(shì)，12月降息概率小幅抬升6%至49%，金價(jià)在4000美元關(guān)口受到較強(qiáng)支撐而反彈，但仍受阻于上方4100美元關(guān)口。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)19日上漲

現(xiàn)在，芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具顯示，12月份降息的可能性已降至50%以下，表明市場(chǎng)情緒明顯變得更加謹(jǐn)慎 市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，導(dǎo)致降息預(yù)期下降的部分原因是長(zhǎng)達(dá)43天的政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)匱乏，部分原因是市場(chǎng)對(duì)持續(xù)貿(mào)易緊張局勢(shì)可能帶來的通脹影響仍存擔(dān)憂克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席甚至指出，關(guān)稅造成的成本上漲最終將更多地轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭的下一個(gè)上漲目標(biāo)是突破每盎司4398美元的歷史高位。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期內(nèi)或震蕩運(yùn)行

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.93%報(bào)4174.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.30%報(bào)52.23美元/盎司 美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)未能如期公布，美國(guó)政府停擺對(duì)經(jīng)濟(jì)影響迅速擴(kuò)大，隔夜美股市場(chǎng)大幅回調(diào)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇貴金屬市場(chǎng)回調(diào)壓力隔夜FOMC票委發(fā)言基調(diào)整體中性偏鷹，美聯(lián)儲(chǔ)官員卡什卡利最新表示，目前對(duì)12月降息尚無強(qiáng)烈傾向；美聯(lián)儲(chǔ)哈瑪克稱，貨幣政策仍需保持緊縮，以抑制通脹；美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆也再次重申，他認(rèn)為目前的貨幣政策趨近中性，寬松空間有限。

機(jī)構(gòu)