美國(guó)2月PPI通脹大超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息希望遭重創(chuàng)

報(bào)告發(fā)布后，美股三大股指期貨跌幅擴(kuò)大，美債收益率走高，黃金跌破4900美元大關(guān)期貨交易員將美聯(lián)儲(chǔ)下次降息時(shí)間推遲至至少12月 2月PPI漲幅中，很大程度上源于服務(wù)成本上漲0.5%，這是美聯(lián)儲(chǔ)不愿看到的局面政策制定者將近期通脹飆升主要?dú)w因于關(guān)稅，而關(guān)稅對(duì)服務(wù)端的影響本應(yīng)較小作為PPI服務(wù)成本測(cè)量的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，投資組合管理費(fèi)2月上漲1%同樣，證券經(jīng)紀(jì)、交易、投資建議及相關(guān)服務(wù)價(jià)格加速上漲4.2%。

聚焦

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大

其中，黃金投資需求提高到2175噸的里程碑水平，全年黃金ETF凈持倉(cāng)錄得801噸增長(zhǎng)，繼續(xù)為金價(jià)提供較強(qiáng)支撐 宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率按兵不動(dòng)，未來(lái)將延續(xù)數(shù)據(jù)依賴路徑，符合市場(chǎng)預(yù)期 從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，利率期貨顯示今年3月降息預(yù)期減弱，但下半年逐步重啟降息預(yù)期仍存在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)趨于平緩的基準(zhǔn)假設(shè)下，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)重啟擴(kuò)表，市場(chǎng)流動(dòng)性整體趨于寬松，貴金屬整體看多邏輯尚未發(fā)生明顯松動(dòng)，但短期市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大，建議觀望為主。

機(jī)構(gòu)

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

中信建投期貨首席分析師王彥青也表示，風(fēng)險(xiǎn)控制舉措的連續(xù)出臺(tái)不僅凸顯了交易所在日常監(jiān)控中的高度警覺(jué)，也清晰傳遞出交易所對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”的鮮明立場(chǎng) 業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前貴金屬與有色金屬市場(chǎng)情緒氛圍濃厚、波動(dòng)顯著加大，交易風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，建議投資者增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性、合規(guī)地參與交易，避免遭遇行情極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) “市場(chǎng)情緒層面，黃金價(jià)格快速上漲帶來(lái)FOMO（錯(cuò)失恐懼）情緒，進(jìn)一步加速黃金上漲。

貴金屬

上海“十五五”規(guī)劃建議：穩(wěn)步有序發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng) 持續(xù)增強(qiáng)黃金國(guó)際板市場(chǎng)功能

1月19日，《中共上海市委關(guān)于制定上海市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》發(fā)布其中提出，加快完善現(xiàn)代金融體系 健全功能強(qiáng)大的金融市場(chǎng)體系，積極發(fā)展直接融資，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，推動(dòng)多層次股權(quán)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化債券市場(chǎng)功能，穩(wěn)步有序發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)，深化信托財(cái)產(chǎn)登記制度試點(diǎn)，持續(xù)增強(qiáng)黃金國(guó)際板市場(chǎng)功能打造分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系，強(qiáng)化外資金融機(jī)構(gòu)集聚效應(yīng)，積極引進(jìn)國(guó)際金融組織，鼓勵(lì)大型金融機(jī)構(gòu)在滬設(shè)立總部機(jī)構(gòu)和專業(yè)子公司，支持投資銀行、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)集聚發(fā)展。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：再創(chuàng)歷史新高！白銀還能漲多久？

“此外，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是影響金銀價(jià)格的重要事件”顧佳男表示，但市場(chǎng)更關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年上半年利率路徑的指引目前利率期貨市場(chǎng)交易結(jié)果顯示，市場(chǎng)預(yù)期下次降息可能推遲至明年4月，這也是近期壓制金價(jià)的重要原因 “中期來(lái)看，白銀的價(jià)格錨依然是黃金，在貴金屬整體上行周期中，白銀因其更強(qiáng)的彈性具備更高的配置收益潛力，但同時(shí)也意味著更大的回撤風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者以中期配置的視角參與白銀，避免因短期劇烈波動(dòng)而被迫離場(chǎng)。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美盤休市，鉑鈀期貨上市首日高開(kāi)回落

地緣政治、債券市場(chǎng)“爆雷”等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，更多央行增持黃金，投資者重塑資產(chǎn)定價(jià)體系對(duì)金融屬性強(qiáng)的商品貨幣的配置比例仍將上升，中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)貴金屬的牛市行情延續(xù)未來(lái)，一方面美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度分歧、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布疊加流動(dòng)性趨緊可能加劇市場(chǎng)短線波動(dòng)，另一方面俄烏停戰(zhàn)談判的進(jìn)展對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)增加，金價(jià)突破4200美元阻力后仍面臨前高的壓力，建議單邊謹(jǐn)慎追多，可賣出虛值看跌期權(quán)賺取時(shí)間價(jià)值 白銀方面，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣等政策預(yù)期對(duì)價(jià)格形成提振，疊加COMEX白銀期貨交割期臨近，在庫(kù)存緊張情況下多頭資金通過(guò)ETF大量增持驅(qū)動(dòng)價(jià)格創(chuàng)新高上方可能觸及60美元。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：全球投資熱情高漲 推動(dòng)貴金屬價(jià)格沖頂

日本田中貴金屬零售部門企劃經(jīng)理Ayoko Takashina介紹稱，公司的原材料采購(gòu)沒(méi)有問(wèn)題，黃金庫(kù)存也很充足，只是金條的生產(chǎn)能力跟不上需求 在中國(guó)，一路上漲的貴金屬價(jià)格也助長(zhǎng)了投資熱情上周日，國(guó)內(nèi)多家大型銀行近期陸續(xù)調(diào)高了貴金屬投資門檻，并發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示其短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視工商銀行僅時(shí)隔五天就再度發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，該行10月15日稱，建議投資者分散配置，避免單一重倉(cāng)黃金上海期貨交易所也宣布于10月21日（星期二）收盤結(jié)算時(shí)起，提高黃金和白銀的交易保證金和漲跌停板幅度。

主編視角

國(guó)際金價(jià)突破4000美元，對(duì)商業(yè)銀行有何影響？

“目前我行逐步退出上金所代理個(gè)人業(yè)務(wù)，近兩年僅個(gè)別客戶賣出存量頭寸，交易很少”其最后建議，一些黃金投資領(lǐng)域尤其是期貨市場(chǎng)的短期波動(dòng)性非常高，個(gè)人投資者仍需恪守風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，切勿過(guò)度上杠桿

貴金屬

金價(jià)漲至歷史高位，投資者還能“上車”嗎？

”戴劍鋒說(shuō) 投資者如何“上車” 面對(duì)高企的金價(jià)，投資者如何參與市場(chǎng)？ 廣東南方黃金市場(chǎng)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)彭湫雯建議，投資者首先需要明確投資目的，黃金可以作為資產(chǎn)保值和對(duì)沖的工具，在個(gè)人資產(chǎn)中配置10%左右是合理的范圍，但應(yīng)堅(jiān)持“分批介入，做好風(fēng)控” 對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，低風(fēng)險(xiǎn)、易操作的投資工具成為首選齊盛期貨貴金屬分析師劉旭峰建議，普通投資者可通過(guò)黃金實(shí)物（如金幣、金條）或黃金ETF參與投資，“這些工具沒(méi)有杠桿，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，且流動(dòng)性較好，符合普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

貴金屬

美元走強(qiáng)打壓，紐約金價(jià)28日觸及兩周低點(diǎn)

盡管鮑威爾承受著來(lái)自美國(guó)總統(tǒng)特朗普總統(tǒng)要求降息的“巨大壓力”，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周仍將維持基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變 不過(guò)，橋水基金的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）日前在接受媒體采訪時(shí)，繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)出警告，并建議投資者將約15%的投資組合配置到黃金或比特幣等替代貨幣 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲0.5美分，收于每盎司38.33美元，漲幅為0.01%。

貴金屬

高盛給出長(zhǎng)期資產(chǎn)配置建議：未來(lái)五年，超配黃金，低配原油！

近日，高盛發(fā)表了一篇名為《長(zhǎng)期投資組合中黃金和石油的戰(zhàn)略案例》的報(bào)告，依據(jù)黃金和石油在對(duì)沖通脹沖擊和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的歷史有效性，建議長(zhǎng)期投資者重新考慮黃金和石油在其投資組合中的作用 高盛分析師建議，在未來(lái)五年的時(shí)間里，“對(duì)黃金的配置要高于正常水平”，“對(duì)石油的配置要低于正常水平（但仍為正值）” 配置黃金和石油以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn) 高盛認(rèn)為，“對(duì)于尋求在給定回報(bào)下最小化風(fēng)險(xiǎn)或尾部損失的投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)黃金和增強(qiáng)型石油期貨進(jìn)行積極的長(zhǎng)期配置是最佳的。

貴金屬

黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

黃金作為非主權(quán)信用錨定物，其貨幣屬性將驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲 “對(duì)投資者而言，建議堅(jiān)定長(zhǎng)期持有黃金的思路，減少投機(jī)和杠桿操作如果需要加倉(cāng)，建議等待回調(diào)后的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，避免追高相關(guān)企業(yè)可以利用金融衍生工具如期貨和期權(quán)進(jìn)行套期保值，鎖定成本或收益同時(shí)，優(yōu)化庫(kù)存管理，依據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)調(diào)整庫(kù)存水平”顧佳男說(shuō) 值得一提的是，不少黃金上市企業(yè)在2024年年報(bào)中披露了利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值的情況。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美國(guó)股債匯反彈黃金沖高回落收跌

后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)黃金創(chuàng)新高

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)上行動(dòng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)并有望達(dá)到3500-3600美元/盎司（820-840元/克），但期間受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢(shì)分化

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)消退帶來(lái)金銀比的修復(fù)，銀價(jià)或回到前高阻力位附近在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間波動(dòng)，多單輕倉(cāng)持有。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)21日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)21日下跌6.5美元，收于每盎司2949.6美元，跌幅為0.22% 金價(jià)20日創(chuàng)新高引發(fā)一些投資者獲利了結(jié)但是避險(xiǎn)情緒、技術(shù)購(gòu)買給黃金提供了堅(jiān)實(shí)支撐 因擔(dān)憂關(guān)稅引發(fā)通脹，21日發(fā)布的密歇根大學(xué)2月消費(fèi)者信心指數(shù)大跌至64.7，低于1月的71.7和去年2月的76.9，支持金價(jià) 但是，一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，金價(jià)似乎已經(jīng)見(jiàn)頂，當(dāng)前的上漲是暫時(shí)的，建議投資者獲利了結(jié)。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息但對(duì)未來(lái)保持中性，貴金屬止跌回升

白銀方面，國(guó)內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來(lái)產(chǎn)生效果，金融屬性和工業(yè)屬性支撐價(jià)格企穩(wěn)未來(lái)跟隨黃金震蕩上行但過(guò)程較反復(fù)，短期回調(diào)在30.5美元（7500元）尋求支撐，建議逢低擇機(jī)買入 【資金面】近期金銀價(jià)格走高刺激部分機(jī)構(gòu)增加ETF持倉(cāng)，投機(jī)多頭進(jìn)一步加倉(cāng)為價(jià)格帶來(lái)支撐，謹(jǐn)防高位止盈 【技術(shù)面】國(guó)際金價(jià)回調(diào)跌破2700美元關(guān)口在2600美元附近尋求支撐，RSI脫離超買區(qū)持續(xù)回落；白銀價(jià)格在2024年11月8日星期五廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page330.5美元或有支撐。

機(jī)構(gòu)

廣州金控期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)一步延后，金價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)增加

長(zhǎng)期來(lái)看，三大驅(qū)動(dòng)因子并沒(méi)有消失，例如投資需求會(huì)在下半年降息前后回歸，地緣政治危機(jī)帶來(lái)的避險(xiǎn)需求短期接棒投資需求，支撐黃金價(jià)格美元信用走弱，各國(guó)購(gòu)金行為給黃金價(jià)格提供長(zhǎng)期的、持續(xù)的上漲驅(qū)動(dòng)境外投資者可以運(yùn)用芝商所的微型黃金期貨（MGC）來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)投資者可以運(yùn)用上期所黃金期貨及期權(quán)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)策略上，建議賣出芝商所微型黃金期貨或上期所黃金近月合約，買入芝商所微型黃金期貨或上期所黃金遠(yuǎn)月合約芝商所微型黃金和白銀期貨合約為個(gè)人投資者量身定制，與較大規(guī)模的黃金和白銀期貨合約相比，資本投入和保證金更低，交易費(fèi)用也更低，但靈活性、安全性和保障性相同，例如微型黃金期貨合約的規(guī)模是100盎司黃金期貨合約的1/10，合約單位為10金衡盎司。

貴金屬

金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢(shì)現(xiàn)分歧

2022年下半年開(kāi)始，銀行逐漸暫停了個(gè)人投資者參與金銀衍生品投資的渠道，特別是一些可以讓投資者加杠桿的“黃金理財(cái)產(chǎn)品”因此部分投資需求轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)以及現(xiàn)貨市場(chǎng)，這也容易導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨與滬金期貨推高溢價(jià)集中需求導(dǎo)致的溢價(jià)想要從根本上改善需要較長(zhǎng)時(shí)間，主要是需要市場(chǎng)有更多黃金的合理投資渠道 未來(lái)溢價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限 綜合來(lái)看，貴金屬未來(lái)溢價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限，不建議投資者追高。

市場(chǎng)播報(bào)

大宗商品故事多，避險(xiǎn)工具慎選擇

“當(dāng)前地緣沖突還處于發(fā)酵態(tài)勢(shì)中，風(fēng)險(xiǎn)與收益的再平衡將擴(kuò)展至貨幣與國(guó)債領(lǐng)域”美爾雅期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤表示，關(guān)注美元、美債、黃金、原油的避險(xiǎn)功能；歐債及歐股或表現(xiàn)低迷 從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于資本市場(chǎng)的沖擊多為短期脈沖式，長(zhǎng)期仍將回到供需基本面 從風(fēng)險(xiǎn)角度看，程小勇說(shuō)：“對(duì)于本輪大宗商品價(jià)格波動(dòng)，地緣因素更多帶來(lái)的是供應(yīng)干擾預(yù)期和通脹預(yù)期，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)緊縮在即，并且疫情后帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)周期基本結(jié)束，多數(shù)商品盡管存在庫(kù)存偏低、投資支出不足和碳排放政策制約供給釋放等問(wèn)題，但需求同樣是變化的，漲勢(shì)不大可能持續(xù)3年以上，建議尋求漲幅過(guò)度品種的行情回歸機(jī)會(huì)。

爐料