瑞達期貨：黃金的避險投資需求維持相對穩(wěn)固態(tài)勢

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報36.61美元/盎司 美聯(lián)儲6月會議紀要顯示，F(xiàn)OMC委員會傾向于等待通脹和經(jīng)濟活動前景更加明朗再做出進一步的利率決策，今年下調利率目標區(qū)間或是可行的，并指出關稅對于通脹的上行壓力可能是暫時的或適度的，中長期通脹預期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟活動和勞動力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢。

機構

瑞達期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續(xù)增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風險邊際下降，因美國同意恢復對烏克蘭的軍事援助和情報共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達成30天停火的提議關稅方面，特朗普于昨日聲明對加拿大鋼鋁關稅翻倍后，隔夜又撤回對加拿大的關稅威脅，不確定性進一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場預期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機構

金瑞期貨：黃金投資價值逐步顯現(xiàn)

今年以來，我們發(fā)現(xiàn)加息或者說降息預期的變化是貴金屬價格波動的最重要驅動1—4月市場因海外經(jīng)濟增速放緩，歐美銀行等流動性風險事件持續(xù)發(fā)酵，市場開始期待美聯(lián)儲降息4月下旬后，海外經(jīng)濟特別是美國的經(jīng)濟增長韌性顯現(xiàn)，且通脹黏性顯現(xiàn)，海外對降息預期最樂觀的時期逐步過去，市場預計美聯(lián)儲保持高利率，甚至轉為再加息1—2次，同時對于風險事件的擔憂也有所減緩，因此黃金的價格出現(xiàn)回落進入6月后，海外通脹開始逐步回落，美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，黃金進入振蕩偏強格局。

市場播報

1個月下跌13%，地緣風險拉滿，白銀避險屬性為何 “隱身”？

多位市場分析人士指出，市場普遍預期的貴金屬避險屬性“隱身”，核心原因在于交易邏輯的根本性轉變，市場對貴金屬從“避險需求”轉向了“滯脹擔憂與貨幣政策寬松預期降溫” 部分觀點認為，在地緣政治風險凸顯下，各國均開始儲備戰(zhàn)略關鍵物資以應對潛在沖突風險，多重因素共同作用下，全球正進入一輪大宗商品超級周期，今年商品板塊分化愈加顯著，投資者應學會適應變化，在波動中挖掘投資機會 交易邏輯重構 白銀為何比黃金跌得更狠？ 近日，在市場定價本輪地緣沖突的主線下，滬銀期貨主力合約16日大跌超8%，最低觸及19800元/千克，COMEX白銀期貨表現(xiàn)更為贏弱，回調幅度遠超黃金，截止3月16日，COMEX白銀期貨當月累計跌超13%，同期COMEX黃金累計跌幅僅4.51%。

貴金屬

美國2月PPI通脹大超預期，美聯(lián)儲年內降息希望遭重創(chuàng)

報告發(fā)布后，美股三大股指期貨跌幅擴大，美債收益率走高，黃金跌破4900美元大關期貨交易員將美聯(lián)儲下次降息時間推遲至至少12月 2月PPI漲幅中，很大程度上源于服務成本上漲0.5%，這是美聯(lián)儲不愿看到的局面政策制定者將近期通脹飆升主要歸因于關稅，而關稅對服務端的影響本應較小作為PPI服務成本測量的關鍵驅動因素，投資組合管理費2月上漲1%同樣，證券經(jīng)紀、交易、投資建議及相關服務價格加速上漲4.2%。

聚焦

一文解析：美伊戰(zhàn)火中金銀緣何慘遭“血洗”

與此同時，白銀期貨價格周四下跌8.2%，為連續(xù)七個交易日下跌，創(chuàng)下自2023年12月連續(xù)八天下跌以來的最長連跌紀錄過去七個交易日，白銀價格的累計跌幅達到20%左右 貴金屬通常被視為避險資產(chǎn)，在戰(zhàn)爭、通脹或其他市場動蕩時期為投資者提供安全保障那么隨著中東緊張局勢加劇，金價為何反而慘遭“血洗”？ 匯總各家機構的觀點，我們梳理出以下幾大原因： 降息希望愈發(fā)渺茫 一個主要原因是：黃金已成為通脹預期升溫以及全球降息希望愈發(fā)渺茫之下的最新“受害者”。

貴金屬

2026 年（第八屆）全國煤焦采購大會·日照站圓滿落幕

焦炭市場2026年產(chǎn)能壓力存在，虧損限產(chǎn)會是2026年焦炭供應下降最大的導火索，鋼材消費下移，高鐵水產(chǎn)量難以為繼，焦炭的出口競爭力大，但也存在機遇 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 煤焦分析師 張豪 2026年（第八屆）全國煤焦采購大會圓滿落幕，我們期待明年再次相遇！ 本次大會的贊助及支持單位如下： 主辦單位：上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 聯(lián)合主辦單位：江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會 山東省鋼鐵行業(yè)協(xié)會 山東港口國際貿易集團有限公司 青島華瑞恒通工貿有限公司 TRINITY WAY DMCC / 三一威 河南天元清潔能源有限公司 山西宏盛能源開發(fā)投資集團有限公司 日照宏盛煤業(yè)發(fā)展有限公司 宏盛能源（濟寧）有限公司 山東延強實業(yè)有限公司 協(xié)辦單位：山東省焦化行業(yè)協(xié)會 黃金贊助單位：江蘇致廣遠供應鏈管理有限公司 SBN TRADE LIMITED 中信期貨有限公司日照分公司 中合明智商業(yè)保理（天津）有限公司 支持單位：日照鋼鐵控股集團有限公司 。

會議報道

[PVC]：隆眾早訊-周五版

芝商所下調黃金期貨、白銀期貨保證金比例 美國擬將AI芯片出口管制擴展至全球 英偉達、AMD等公司出口需獲許可 比亞迪發(fā)布第二代刀片電池：5分鐘“充好” 9分鐘“充飽” 堅持內需主導 統(tǒng)籌促消費和擴投資 政府工作報告強調“加緊培育壯大新動能” 政府工作報告首提算電協(xié)同

早間提示

Mysteel日報：經(jīng)濟數(shù)據(jù)現(xiàn)韌性 銀價橫盤震蕩（3.6）

二、市場綜述 今日滬銀窄幅震蕩，國內現(xiàn)貨市場報價升貼水與昨日大體持平當?shù)貢r間3月5日，芝商所（CME）將其COMEX 100黃金期貨的初始保證金由9%下調至7%，將其COMEX 5000白銀期貨的初始保證金由18%下調至14%，自當?shù)貢r間2026年3月6日收盤生效，此舉降低了投資者交易成本，激發(fā)市場流動性。

日報

【中國經(jīng)營報】美伊沖突對黃金的影響幾何？

此外，地緣政治動蕩也可能削弱市場對美元資產(chǎn)的信心，在美元吸引力下降的情況下，以美元計價的黃金相對價值提升，從而對金價形成支撐 美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)投資者正在回流貴金屬市場截至2月24日當周，COMEX黃金期貨投機者凈多頭頭寸增加3878份合約，總量升至99937份合約 中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對記者表示，從歷史經(jīng)驗看，中東地緣沖突與金價走勢往往呈現(xiàn)正相關。

媒體報道

廣發(fā)期貨：資金減持對貴金屬價格形成打壓

該方案獲得總統(tǒng)方面的背書，被視為替代歐盟防務融資項目的備選路徑芝加哥商品交易所（CME）宣布將其COMEX100黃金期貨的初始保證金由9%下調至7%，COMEX5000白銀期貨的初始保證金由18%下調至14%，自當?shù)貢r間2026年3月6日收盤生效 隔夜，中東地緣沖突驅動帶來原油上漲影響持續(xù)發(fā)酵并對市場流動性的沖擊不斷加劇，資金持續(xù)流出權益和債市等市場，投資者在通脹擔憂下重估美聯(lián)儲貨幣政策的路徑年內降息預期降至25BP，美元指數(shù)則再度走強。

機構

紐約金價26日繼續(xù)圍繞5200美元關口震蕩

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價26日上漲17.8美元，收于每盎司5201.5美元，漲幅為0.34% 近兩日，金價整體維持在5200美元關口上下波動26日盤中，金價低點一度至5144.8美元，高點則觸及5221.9美元 近期金價漲勢明顯放緩美國銀行在其最新大宗商品報告中稱，預計未來12個月黃金的目標價為每盎司6000美元；但由于投資者正在適應更高的價格，黃金在短期內面臨一些不利因素。

貴金屬

深圳市地方金融管理局：企業(yè)不得違規(guī)開展非法黃金交易活動

2.不得開發(fā)、兜售非法黃金交易軟件、APP或小程序，不得為相關非法黃金交易軟件、APP或小程序提供信息服務和技術支持，不通過各類軟件、APP及小程序參與非法黃金投資行為 符合資質要求的個人投資者，可通過正規(guī)渠道參與黃金ETF、黃金期貨交易個人可通過正規(guī)金店或銀行購買黃金實物，在銀行購買黃金積存產(chǎn)品或以黃金為標的的理財產(chǎn)品 三、金融機構及非銀行支付機構黃金業(yè)務禁止性行為 1.金融機構未按規(guī)定向金融監(jiān)管部門備案或獲得相應審批，不得開展黃金業(yè)務，不得違反大額交易報告制度及可疑交易報告制度，發(fā)生異常情況不得遲報、漏報、瞞報。

貴金屬

權威發(fā)布！上?！笆逦濉币?guī)劃《綱要》來了

優(yōu)化“浦江之光”行動數(shù)字化服務平臺，提升服務企業(yè)對接資本市場的覆蓋面和精準度強化債券市場功能，發(fā)揮不動產(chǎn)投資信托基金和資產(chǎn)支持證券盤活存量、帶動增量作用穩(wěn)步有序發(fā)展期貨和衍生品市場持續(xù)增強黃金國際板市場功能 2.2打造分工協(xié)作的金融機構體系大力集聚高能級金融機構和國際金融組織，吸引更多標志性金融對外開放項目落地上海強化外資金融機構集聚效應，鼓勵大型金融機構在滬設立總部機構和專業(yè)子公司。

國內

國際金價持續(xù)上升，原因幾何？

其中，芝加哥商品交易所集團此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動計算，并提高交易保證金標準國內市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風險，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調到18%的歷史高位 金價緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會亞太區(qū)研究負責人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會將黃金價格波動原因總結為“四因素驅動理論”，一是經(jīng)濟增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機會成本，黃金是無息資產(chǎn)，通常經(jīng)濟增長明確、股市等資產(chǎn)價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風險和不確定性，當市場風險上升，通常會激發(fā)投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強化黃金的漲跌趨勢。

貴金屬

Mysteel早讀：國際大宗商品價格普跌，東北建筑鋼材南下減量

◎據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2026年1月，全國各地共開工1329個項目，總投資額約7330.51億元詳情>> ◎上期所發(fā)布通知，自2月9日收盤結算時起，黃金、白銀期貨已上市合約漲跌停板幅度分別調整為17%和20%，套保持倉交易保證金比例調整為18%和21%，一般持倉交易保證金比例調整為19%和22%。

資訊

金銀29日上演“過山車”行情，白銀半小時內急挫11%

消息面上，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年，黃金投資需求飆升84%，達到創(chuàng)紀錄的2175噸其中801噸黃金流入黃金交易所交易基金，為有記錄以來第二強勁年份金條和金幣需求也達到12年來最高水平 當天3月交割的白銀期貨價格下跌83.5美分，收于每盎司115.785美元，跌幅為0.72%

貴金屬

【中國新聞周刊】白銀，突然暴漲

”李昭指出，盡管在屬性上弱于黃金，白銀同樣具有貨幣屬性，在此過程中作為美元體系的替代品而受益 方正證券金屬新材料首席分析師甘嘉堯補充，美國在委內瑞拉、格陵蘭島和伊朗等地頻繁制造沖突，地緣風險的持續(xù)發(fā)酵也加強了貴金屬的避險需求光伏等新應用場景給予了白銀更強的工業(yè)需求前景，供給緊缺的情況較為確定，也為白銀價格提供了支撐 進入2026年1月末，市場反應已遠超想象國投白銀LOF是國內公募市場唯一一只主要投資于白銀期貨的上市型開放式基金（LOF），普通投資者能通過投資基金參與白銀行情。

媒體報道

廣發(fā)期貨：貴金屬抹去上月跌幅滬銀連續(xù)跌停

據(jù)《中證報》，2月2日，貴金屬價格延續(xù)大幅波動農業(yè)銀行、招商銀行、中國銀行等多家銀行發(fā)布相關業(yè)務調整公告，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資多家銀行上調了上金所白銀延期合約的漲跌幅度限制和保證金比例 隔夜，市場在經(jīng)歷上周四五的流動性動蕩后，在海外宏觀消息影響不明朗的情況下，隨著美元指數(shù)反彈杠杠資金持續(xù)恐慌“出逃”引發(fā)有色貴金屬等商品大跌，黃金白銀等一度抹去1月全部漲幅，國內多個商品期貨跌停。

機構

瑞達期貨：貴金屬短期市場波動明顯放大

其中，黃金投資需求提高到2175噸的里程碑水平，全年黃金ETF凈持倉錄得801噸增長，繼續(xù)為金價提供較強支撐 宏觀層面，美聯(lián)儲如期維持利率按兵不動，未來將延續(xù)數(shù)據(jù)依賴路徑，符合市場預期 從市場反應來看，利率期貨顯示今年3月降息預期減弱，但下半年逐步重啟降息預期仍存在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)趨于平緩的基準假設下，伴隨美聯(lián)儲重啟擴表，市場流動性整體趨于寬松，貴金屬整體看多邏輯尚未發(fā)生明顯松動，但短期市場波動明顯放大，建議觀望為主。

機構