Mysteel周報(bào)：地緣局勢未見緩和 周內(nèi)銀價(jià)先揚(yáng)后抑（3.7-3.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為20345-23000元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為22638元/千克，較上周均價(jià)下跌302元/千克截至3月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1726張至34226張，空頭持倉環(huán)比增加648張至10888張凈頭寸增加1078張至23338張截至3月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加70.614噸至326.566噸。

周報(bào)

美國2月PPI通脹大超預(yù)期，美聯(lián)儲年內(nèi)降息希望遭重創(chuàng)

報(bào)告發(fā)布后，美股三大股指期貨跌幅擴(kuò)大，美債收益率走高，黃金跌破4900美元大關(guān)期貨交易員將美聯(lián)儲下次降息時(shí)間推遲至至少12月 2月PPI漲幅中，很大程度上源于服務(wù)成本上漲0.5%，這是美聯(lián)儲不愿看到的局面政策制定者將近期通脹飆升主要?dú)w因于關(guān)稅，而關(guān)稅對服務(wù)端的影響本應(yīng)較小作為PPI服務(wù)成本測量的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，投資組合管理費(fèi)2月上漲1%同樣，證券經(jīng)紀(jì)、交易、投資建議及相關(guān)服務(wù)價(jià)格加速上漲4.2%。

聚焦

1個(gè)月下跌13%，地緣風(fēng)險(xiǎn)拉滿，白銀避險(xiǎn)屬性為何 “隱身”？

“更關(guān)鍵的是，早在1月末中東沖突預(yù)期升溫時(shí)，貴金屬已提前走完一輪上漲行情，市場對沖突風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)已較為充分，”中一期貨團(tuán)隊(duì)表示，3月初沖突正式升級后，投機(jī)資金紛紛出現(xiàn)“買預(yù)期，賣事實(shí)”的行情，進(jìn)一步加劇了盤面的回落 白銀短期承壓 在多位機(jī)構(gòu)人士看來，白銀跌幅遠(yuǎn)超黃金，核心在于其雙重屬性成為了行情的“雙刃劍” 中信期貨研究所宏觀研究組高級研究員張皓云表示，白銀受貴金屬整體避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)，價(jià)格中樞仍獲支撐，但其工業(yè)屬性決定其對增長預(yù)期更為敏感。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲再現(xiàn)“鷹派”論調(diào) 銀價(jià)周內(nèi)大跌（3.14-3.20）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為16100-21457元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為19846元/千克，較上周均價(jià)下跌2792元/千克截至3月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少920張至33306張，空頭持倉環(huán)比減少2160張至8728張凈頭寸增加1240張至24578張截至3月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加35.929噸至362.495噸。

周報(bào)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日上海中厚板價(jià)格難以上漲

下游終端仍處節(jié)后復(fù)工起步階段，大批量補(bǔ)庫尚未啟動(dòng)，需求釋放節(jié)奏偏慢，貿(mào)易商心態(tài)不佳從長三角地區(qū)的區(qū)域價(jià)差來看，上海主流低合金價(jià)格較江陰、無錫低10元/噸、較杭州持平；上海主流普板價(jià)格較江陰、無錫、杭州低10元/噸 【行業(yè)熱點(diǎn)】 1、宏觀：3月2日消息，在美國和ysl襲擊yl后，國際油價(jià)跳漲，布倫特原油期貨開盤飆升13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%報(bào)75美元/桶；現(xiàn)貨黃金開盤上漲1.6%，現(xiàn)貨白銀漲逾2%。

日報(bào)

紐約金價(jià)25日沖高回落，尾盤溫和收高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)25日上漲23.2美元，收于每盎司5183.7美元，漲幅為0.45% 盤中金價(jià)一度再度回升到5200美元/盎司上方 分析認(rèn)為，近期黃金和白銀的短期技術(shù)形態(tài)均趨于看漲，再次吸引了圖表交易者做多且在當(dāng)前地緣政治環(huán)境依然不明朗的情況下，避險(xiǎn)需求也支撐了金銀價(jià)格上漲 消息面上，波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯24日表示，由于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場有所改善，通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，美國利率可能“在一段時(shí)間內(nèi)”維持不變。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周二版

截至3月2日收盤，國內(nèi)期貨市場能化品種迎來漲停潮，燃油、低硫燃料油、原油、甲醇、純苯、丙烯、聚丙烯、乙二醇、液化石油氣悉數(shù)漲停 特浪普稱對伊朗軍事行動(dòng)可能持續(xù)4至5周、伊朗稱霍爾木茲海峽已關(guān)閉、美政府違法征收關(guān)稅或需加速退還 伊朗稱切斷霍爾木茲海峽！全球油氣價(jià)格暴漲 各國央行撓頭：加息要上桌了么 美關(guān)稅訴訟案重回貿(mào)易法庭 退稅程序或加速推進(jìn) 華西證券：鈉電池有望形成鋰電池在技術(shù)短板上的有效補(bǔ)充 中信建投：首個(gè)國家級人形機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)體系發(fā)布 聚焦優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)把握確定性和靈巧手等核心變化 中信證券：伊朗地緣沖突強(qiáng)化油運(yùn)周期動(dòng)能 2026年油輪龍頭利潤有望創(chuàng)新高 銀河證券：中東沖突升級 利好黃金與軍工戰(zhàn)略金屬 銀河證券：紙漿價(jià)格上漲 看好紙企提價(jià)帶來業(yè)績彈性 中信證券：云南發(fā)布重磅綠氫補(bǔ)貼政策 或提升全國性政策預(yù)期 。

早間提示

紐約金價(jià)6日漲2.03%，周漲5.13%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)6日漲2.03%報(bào)4988.60美元／盎司，周漲5.13% 過去幾周美元指數(shù)上漲削弱了市場對黃金和白銀的看漲熱情，當(dāng)日黃金價(jià)格溫和上漲黃金價(jià)格近幾日波動(dòng)較大，目前維持在略低于每盎司5000美元的高位震蕩 技術(shù)層面，2月黃金期貨多頭下一個(gè)上漲目標(biāo)是突破5250美元強(qiáng)勁阻力價(jià)位空頭的下一個(gè)短期下跌目標(biāo)是跌破4423.2美元技術(shù)支撐價(jià)位。

貴金屬

Mysteel宏觀周報(bào)：1月金融數(shù)據(jù)透視經(jīng)濟(jì)“開門紅”，美國與多國簽署關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)議

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.8%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降9.2%；螺紋鋼、鐵礦石、水泥、混凝土價(jià)格下跌；電解銅價(jià)格小幅上漲；乘用車日均零售4.1萬輛，增長54%；BDI上漲8.3% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，黃金價(jià)格上漲1.69%，站上5000關(guān)口全球股市中，中國股市全部上漲，其中，科創(chuàng)50漲幅最大，達(dá)3.37%；歐美股市多數(shù)下跌，其中，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)2.10%。

資訊

紐約貴金屬5日再度大幅回落，銀價(jià)單日跌近20%

貴金屬價(jià)格2月5日再度大幅下挫 截至當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)下跌188.3美元，收于每盎司4798.1美元，跌幅為3.75% 本周初，市場逢低買盤的進(jìn)入一度推動(dòng)金銀價(jià)格在史詩級下跌后反彈回升但隨著美元指數(shù)走強(qiáng)和原油價(jià)格回落，加上多頭平倉活動(dòng)頻繁，貴金屬價(jià)格再度回落 不過，從盤面表現(xiàn)看，5日白銀價(jià)格大幅下跌，拖累了金價(jià)走低。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期 銀價(jià)承壓震蕩（2.12）

市場更加關(guān)注本周五將公布的美國1月CPI數(shù)據(jù)短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期導(dǎo)致美元走強(qiáng)，疊加部分美聯(lián)儲官員的鷹派言論和地緣風(fēng)險(xiǎn)的部分降溫，貴金屬價(jià)格短期缺乏大幅上漲的事件誘因但COMEX數(shù)據(jù)顯示黃金可用于交割的注冊倉單庫存單日銳減45萬盎司，進(jìn)一步加深交割緊張局面數(shù)據(jù)顯示庫存下降主要源于多家機(jī)構(gòu)將交割庫存轉(zhuǎn)為處于非交割狀態(tài)的期貨庫存，而實(shí)際的實(shí)物提取相對較少白銀注冊倉單庫存延續(xù)下行趨勢，謹(jǐn)慎約1億盎司COMEX白銀2603盡管近期未平倉合約數(shù)量顯著下降，但仍有約3.7億盎司，且主要下降源于部分合約向05及其他遠(yuǎn)月合約的移倉。

日報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：中俄、中美元首同日互動(dòng)，中央一號文件公布

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠7560億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.3%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降3.4%；鐵礦石、煉焦煤、螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格齊下跌；BDI下降10.5% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格除了黃金上漲8.44%，其余均下跌。

資訊

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

上海期貨交易所28日發(fā)布公告，再次對黃金、白銀等期貨漲跌停板幅度、交易保證金比例進(jìn)行調(diào)整；上海黃金交易所也同時(shí)公告，對白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進(jìn)行調(diào)整芝加哥商品交易所（CME）則于當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金參數(shù)再度進(jìn)行調(diào)整 正信期貨研究院表示，芝商所和上期所再次上調(diào)貴金屬保證金水平為當(dāng)前過熱的市場降溫，高漲的看漲情緒使得當(dāng)前價(jià)格短期內(nèi)被顯著高估，需謹(jǐn)防獲利集中了結(jié)或地緣風(fēng)險(xiǎn)退潮所帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

貴金屬

國泰君安期貨：鉑金會跟隨黃金白銀收復(fù)失地上修估值

鉑金周一短暫下破1900美元/盎司后跟隨黃金白銀修復(fù)估值，目前最高反彈至2339美元/盎司，廣鉑也最高修復(fù)至600元/克上方鈀金在一度跌破1600美元/盎司后，重回1700-1850美元/盎司區(qū)間 從高頻數(shù)據(jù)線索來看，倫敦鉑金市場遠(yuǎn)期貼水程度快速收斂，目前全期現(xiàn)年化貼水從周一的10%上下快速回落在6%上下，并且3M曲線更凸的特性不再，國泰君安期貨認(rèn)為此遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)變動(dòng)系內(nèi)外價(jià)差隨著絕對價(jià)格回落快速收斂后內(nèi)外套利頭寸的境外遠(yuǎn)期多頭獲利離場的結(jié)果。

機(jī)構(gòu)

美元重挫提振金價(jià) 紐約黃金期貨漲超3%再創(chuàng)新高

受美元指數(shù)大跌提振，紐約商品交易所黃金期價(jià)在27日盤后電子交易時(shí)段大幅走高 截至交易結(jié)束時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價(jià)上漲174.8美元，收于每盎司5179.6美元，漲幅為3.49% 值得關(guān)注的是，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日13:30（北京時(shí)間28日02:30），期金結(jié)算價(jià)僅微漲0.10美元 分析來看，黃金、白銀價(jià)格26日創(chuàng)下歷史新高之后，短期市場出現(xiàn)獲利了結(jié)。

貴金屬

【證券日報(bào)】銅價(jià)上漲背后：供需偏緊格局延續(xù)，電力投資等推高銅需求

近期，有色金屬成為A股熱點(diǎn)其中，被稱為“紅色黃金”的銅，在2025年上漲34.34%之后，其價(jià)格在2026年開年又實(shí)現(xiàn)新一輪上漲據(jù)披露數(shù)據(jù)，1月29日，銅最新價(jià)格達(dá)到10.16萬元/噸，同比上漲35.08% 業(yè)內(nèi)認(rèn)為，整體來看，能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字革命構(gòu)成了銅需求長期增長的保障以電解銅為例，通惠期貨研報(bào)顯示，2026年電解銅的終端需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起”的格局，全球需求量預(yù)計(jì)超過2900萬噸，其中近一半來自電力投資。

媒體報(bào)道

廣發(fā)期貨：貴金屬在避險(xiǎn)情緒及供需因素提振下持續(xù)走強(qiáng)

白銀方面，機(jī)構(gòu)企業(yè)等多頭資金通過ETF和實(shí)物交割方式大量增持白銀現(xiàn)貨使庫存下降趨勢難以緩解，但原材料成本上升可能加速企業(yè)用其他金屬取代白銀從而抑制工業(yè)領(lǐng)域的需求，AI等領(lǐng)域新增需求則有望持續(xù)為看多銀價(jià)帶來支持監(jiān)管限制和資金情緒等因素影響反復(fù)短期銀價(jià)波動(dòng)仍較大，建議關(guān)注交易所等風(fēng)險(xiǎn)控制措施，保持回調(diào)輕倉做多思路 鉑鈀在宏觀金融屬性及供應(yīng)偏緊格局從支撐下，隨著黃金上漲走勢與之形成聯(lián)動(dòng)價(jià)格中樞持續(xù)上抬，但倫敦現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張有所緩和可能抑制上漲空間，供需因素提振鈀金期貨預(yù)期高開回落以低多為主。

機(jī)構(gòu)

“5000美元／盎司指日可待” 分析人士：黃金市場波動(dòng)或加劇

齊盛期貨貴金屬分析師劉曉琳補(bǔ)充稱，以往與黃金同步走強(qiáng)的美元、長端美債此次同步遭遇拋售，資金呈現(xiàn)“獨(dú)寵黃金”的格局，黃金作為“中性資產(chǎn)”的戰(zhàn)略價(jià)值被重新定義 展望后市，蒲祖林表示，短期來看，地緣沖突背景下的避險(xiǎn)需求仍是黃金價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力特朗普政府在中期選舉年及訪華前的窗口期可能再度上演“TACO”交易模式，推升金融市場風(fēng)險(xiǎn)；考慮到當(dāng)前金銀比值偏低，黃金憑借穩(wěn)定的基本面和相對更低的估值，將成為避險(xiǎn)資金的首選。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶鑒于春節(jié)長假中國市場休市，疊加印度市場旺季來臨提前加大需求采購 國內(nèi)商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報(bào)1766元/噸 超3.6億元補(bǔ)貼 文旅部啟動(dòng)春節(jié)消費(fèi)月系列活動(dòng) AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護(hù)航 專家預(yù)期節(jié)前流動(dòng)性保持充裕 美聯(lián)儲開年“按兵不動(dòng)” 重啟降息時(shí)點(diǎn)或推后 美參議院未能推進(jìn)撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機(jī) 瑞銀集團(tuán)對黃金維持看漲立場 避險(xiǎn)推升貴金屬價(jià)格 金價(jià)新高背后市場分歧加大 美國商品期貨交易委員會（CFTC）將針對預(yù)測市場起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

3000萬賣不賣？稅收新政致上金所會員資格“含金量”飆漲

上述深圳黃金公司負(fù)責(zé)人及上海期貨公司人士提到，銀行渠道的黃金業(yè)務(wù)合作正在趨嚴(yán)，保證金比例提高、交易背景審查更細(xì)，“這對資金實(shí)力不足的黃金中小企業(yè)是一次考驗(yàn)” 該黃金公司人士還表示，當(dāng)前政策導(dǎo)向非常清晰——“支持實(shí)業(yè)、壓縮灰色空間”在他看來，這將加速行業(yè)整合，“未來能留下來的，要么是有完整產(chǎn)業(yè)鏈，要么是依托大型金融機(jī)構(gòu)或國資平臺” 與此同時(shí)，飾金價(jià)格上升派生一些新的消費(fèi)模式。

貴金屬