一德期貨：除黃金外，其余貴金屬短期呈加速跡象

上周五外盤金銀、鉑鈀同時收漲，其中金、銀、鉑續(xù)創(chuàng)歷史新高，鈀續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，金銀比大幅回落，鉑鈀比亦有所回落美股、VIX、原油回落，美債、美元收漲 消息面上，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，若各方在領(lǐng)土問題上無法形成堅(jiān)定、有力的共同立場，將把整個“和平計(jì)劃”交由烏克蘭全民公投決定，前提是俄羅斯總統(tǒng)普京同意為期60天的?；鹨詾楣蹲龊酶黜?xiàng)準(zhǔn)備美國總統(tǒng)特朗普表示，經(jīng)與俄烏領(lǐng)導(dǎo)人溝通，對和平談判達(dá)成協(xié)議抱有希望。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤黃金反包續(xù)創(chuàng)歷史新高

隔夜外盤黃金反包續(xù)創(chuàng)歷史新高，Comex金銀比價(jià)顯著回升原油、VIX回落，美元、美股、美債收漲 消息面上，美國國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈塞特表示，已持續(xù)20天的美國聯(lián)邦政府關(guān)門有望在本周結(jié)束名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實(shí)際利率開始走低對黃金支撐增強(qiáng)短端美德利差開始回落對美元支撐減弱 資金面上，金銀配置資金連續(xù)2日同時增持，其中前者連續(xù)7日增持，截至10月20日，SPDR持倉1058.66噸（+11.45噸），iShares持倉15769.77噸（+272.37噸）。

機(jī)構(gòu)

金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

近期貴金屬內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)，引起市場關(guān)注內(nèi)盤自8月下旬以來明顯強(qiáng)于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計(jì)算，黃金現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差達(dá)到27元/克，白銀現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差超過620元/克，均創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的最高值 內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)引發(fā)市場關(guān)注 究其原因我們認(rèn)為有三方面：一是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動實(shí)際上本輪內(nèi)外價(jià)差走強(qiáng)的最重要決定因素還是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動。

市場播報(bào)

2025年我國黃金產(chǎn)量同比微增，消費(fèi)量同比下降

此外，隨著電子、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的快速迭代發(fā)展，工業(yè)領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>黃金的需求穩(wěn)步釋放 2025年，我國黃金市場成交量、成交額大幅增長2025年，上海黃金交易所全部黃金品種成交量雙邊6.29萬噸，成交額雙邊49.86萬億元上海期貨交易所全部黃金期貨期權(quán)成交量雙邊28.45萬噸，成交額雙邊177.94萬億元 受金價(jià)提振影響，2025年，國內(nèi)黃金ETF全年增倉量為133.118噸，較2024年增長149.91%。

貴金屬

國信期貨：市場全面下挫 白銀遭受大幅回調(diào)

同時，市場交易成本顯著上升，芝商所（CME）宣布自2月6日收盤后上調(diào)黃金和白銀期貨的保證金比例，黃金上調(diào)至9%，白銀上調(diào)至18%此外，地緣緊張局勢出現(xiàn)外交緩和的跡象，澤連斯基稱下一輪烏美俄三方會談可能在美國進(jìn)行，這為市場提供了沖突可能降溫的預(yù)期盡管世界黃金協(xié)會報(bào)告顯示1月全球黃金ETF錄得創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入，但在市場緊張情緒主導(dǎo)的交易日，這類結(jié)構(gòu)性利好被暫時忽略 展望后市，貴金屬市場預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)延續(xù)弱勢調(diào)整格局。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬建議觀望為主

隔夜，倫敦金銀市場延續(xù)加速回調(diào)態(tài)勢，倫敦金失守4700美元關(guān)口，倫敦銀跌破70美元，COMEX黃金期貨跌3.08%報(bào)4798.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌16.64%報(bào)70.35美元/盎司，滬金滬銀主力合約昨日放量回調(diào)，持倉量小幅減少 前期由白銀主導(dǎo)的貴金屬“拋物線式”上漲行情積累大量的獲利盤以及投機(jī)頭寸，進(jìn)而引發(fā)了以獲利了結(jié)為主導(dǎo)的拋售壓力擴(kuò)散，疊加近期海外加密貨幣遭大幅拋售，美國科技股重挫，市場流動性趨緊加劇貴金屬市場拋壓。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：短時間金銀將先降波

從邏輯上看當(dāng)黃金回吐全部26年漲幅后或有支撐，國泰君安期貨認(rèn)為短時間金銀將先降波，可優(yōu)先考慮以賣權(quán)為主的期權(quán)策略同時白銀內(nèi)外價(jià)差或收斂，故考慮內(nèi)外正套策略 單邊上，黃金下方支撐位下調(diào)至4275美元/盎司，白銀則維持70美元/盎司作為下方第一支撐位

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)4日沖高回落 5000美元關(guān)口得而復(fù)失

另外，世界黃金協(xié)會3日宣布，各國央行2025年12月通過國際貨幣基金組織和其他公開數(shù)據(jù)渠道購買了19噸黃金，2025年全年報(bào)告的凈購買量達(dá)到328噸，低于2024年記錄的345噸凈購買量 當(dāng)天3月交割的白銀期貨價(jià)格上漲285美分，收于每盎司87.765美元，漲幅為3.36%

貴金屬

逢低買盤推動紐約貴金屬3日大幅反彈

受逢低買盤推動，2月3日紐約貴金屬價(jià)格全線回升 截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)上漲289.6美元，收于每盎司4970.5美元，漲幅為6.19% 多頭逢低買入，拉動黃金和白銀價(jià)格當(dāng)日大幅上漲與此同時，美股三大指數(shù)小幅走低，也支撐了市場對貴金屬的興趣此外，美元指數(shù)走軟和原油價(jià)格走強(qiáng)同樣對貴金屬反彈構(gòu)成利好 衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)3日當(dāng)天下跌0.21%，在匯市尾市收于97.434。

貴金屬

紐約金價(jià)2日繼續(xù)慣性下跌超4%

分析認(rèn)為，美股和美元指數(shù)走高，以及原油價(jià)格大幅下跌，均對貴金屬多頭構(gòu)成壓力此外，新交易周、交易月的第一天也對貴金屬多頭構(gòu)成阻力 消息面上，經(jīng)歷了上周的暴跌后，芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）上個周末再次提高了保證金要求，將紐約商品交易所黃金期貨保證金從6%提高至8%，5000盎司白銀期貨保證金從11%提高至15%新規(guī)于2日收盤后生效 雖然市場將1月30日貴金屬價(jià)格大跌部分歸因于美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)日提名以鷹派立場著稱的凱文·沃什擔(dān)任美聯(lián)儲主席，然而，StoneX集團(tuán)分析師則稱，1月30日金屬價(jià)格暴跌是由美聯(lián)儲未來走向突然明朗化所引發(fā)的。

貴金屬

國泰君安期貨：鉑金會跟隨黃金白銀收復(fù)失地上修估值

鉑金周一短暫下破1900美元/盎司后跟隨黃金白銀修復(fù)估值，目前最高反彈至2339美元/盎司，廣鉑也最高修復(fù)至600元/克上方鈀金在一度跌破1600美元/盎司后，重回1700-1850美元/盎司區(qū)間 從高頻數(shù)據(jù)線索來看，倫敦鉑金市場遠(yuǎn)期貼水程度快速收斂，目前全期現(xiàn)年化貼水從周一的10%上下快速回落在6%上下，并且3M曲線更凸的特性不再，國泰君安期貨認(rèn)為此遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)變動系內(nèi)外價(jià)差隨著絕對價(jià)格回落快速收斂后內(nèi)外套利頭寸的境外遠(yuǎn)期多頭獲利離場的結(jié)果。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬抹去上月跌幅滬銀連續(xù)跌停

據(jù)《中證報(bào)》，2月2日，貴金屬價(jià)格延續(xù)大幅波動農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中國銀行等多家銀行發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整公告，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資多家銀行上調(diào)了上金所白銀延期合約的漲跌幅度限制和保證金比例 隔夜，市場在經(jīng)歷上周四五的流動性動蕩后，在海外宏觀消息影響不明朗的情況下，隨著美元指數(shù)反彈杠杠資金持續(xù)恐慌“出逃”引發(fā)有色貴金屬等商品大跌，黃金白銀等一度抹去1月全部漲幅，國內(nèi)多個商品期貨跌停。

機(jī)構(gòu)

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

”中信證券海外宏觀聯(lián)席首席分析師李翀認(rèn)為，就當(dāng)前操作而言，建議以觀望為主 南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，從趨勢層面看，黃金中期延續(xù)上行的核心邏輯尚未發(fā)生變化，但短期漲勢偏快，市場情緒與技術(shù)指標(biāo)均處于高位，階段性獲利回吐的壓力仍需關(guān)注 高位風(fēng)險(xiǎn)防控成關(guān)鍵 從長期來看，黃金的核心定價(jià)邏輯仍根植于全球貨幣體系的深層變革。

貴金屬

避險(xiǎn)情緒緩和，金銀沖高回落

短期期貨交易者獲利回吐則令白銀價(jià)格走弱 受格陵蘭危機(jī)和日本政府債務(wù)危機(jī)提振，本周市場避險(xiǎn)需求強(qiáng)勁，黃金、白銀價(jià)格延續(xù)了此前的漲勢紐約商品交易所2月黃金期貨價(jià)格隔夜觸及每盎司4891.10美元?dú)v史新高；3月白銀期貨價(jià)格20日也創(chuàng)下每盎司95.78美元的新高各國央行有望進(jìn)一步支撐黃金價(jià)格，波蘭國家銀行已批準(zhǔn)增購150噸黃金計(jì)劃，玻利維亞央行也已恢復(fù)購買黃金以補(bǔ)充外匯儲備。

貴金屬

國泰君安期貨：建議增配黃金

波蘭央行周二表示，該行已批準(zhǔn)一項(xiàng)購買多達(dá)150噸黃金的計(jì)劃，這將使該國的黃金儲備增加到700噸丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension將退出美國國債投資受高市早苗激進(jìn)減稅且缺乏資金來源影響，日本國債遭遇“特拉斯式”拋售以上皆是全球避險(xiǎn)情緒大潮下黃金的價(jià)值再度凸顯的證明 國泰君安期貨再次明確觀點(diǎn)：從近期數(shù)據(jù)上可以觀察，黃金的購買力正在回歸，TD遞延費(fèi)方向轉(zhuǎn)為空付多，國內(nèi)和海外ETF持倉同步大增，國泰君安期貨認(rèn)為策略上關(guān)注黃金單邊入場做多、買call策略。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)站上每盎司5100美元 高波動或成貴金屬投資常態(tài)

“部分主權(quán)機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)的長期資金正在系統(tǒng)性降低美元資產(chǎn)敞口，轉(zhuǎn)而配置黃金這類非主權(quán)信用資產(chǎn)”國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，當(dāng)前全球資本市場對黃金的態(tài)度已從傳統(tǒng)的“避險(xiǎn)保值工具”提升為“貨幣屬性替代品”，推動這一轉(zhuǎn)變的核心動力就是美元信用基礎(chǔ)的動搖 過去十年間，美元在全球官方與非官方體系中的主導(dǎo)地位呈現(xiàn)趨勢性回落這一變化在全球央行外匯儲備中表現(xiàn)尤為明顯國際貨幣基金組織（IMF）2025年12月份公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美元在全球央行外匯儲備份額已從2001年的72%下降至2025年第三季度的56.92%。

貴金屬

Mysteel朝聞鋁市：美元遭遇重挫 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩

盤中期銀漲超7%、黃金漲超1%、鉑金和鈀金期貨分別漲約7%和超7%、倫銅漲超3%，倫鎳和倫錫分別收漲超4%和9.5%特朗普稱美國正調(diào)集重兵前往伊朗，許多艦艇向伊行進(jìn)，這被視為金屬周五走高的推手“害怕錯過”（FOMO）心理也助推金銀價(jià)格此外，白銀得到工業(yè)需求與中國買盤支持，黃金成為對沖特朗普不確定性工具智利Mantoverde銅金礦供應(yīng)中斷與美元走弱都推動倫銅反彈 歐盟宣布暫停對美報(bào)復(fù)性關(guān)稅6個月。

行情簡評

國際金價(jià)首次突破5200美元 多家機(jī)構(gòu)采取措施防范市場過熱風(fēng)險(xiǎn)

近期，上海期貨交易所已出臺多項(xiàng)措施，旨在抑制過度投機(jī)，防范市場過熱風(fēng)險(xiǎn) 海外市場方面，芝加哥商品交易所（CME）當(dāng)?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（Outright Rates）參數(shù)進(jìn)行調(diào)整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價(jià)值的11%新標(biāo)準(zhǔn)將于當(dāng)?shù)貢r間1月28日收盤后生效本次通知未涉及黃金相關(guān)合約 據(jù)路透報(bào)道，泰國央行行長在一場商業(yè)研討會上表示，因降息無法解決結(jié)構(gòu)性問題。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶鑒于春節(jié)長假中國市場休市，疊加印度市場旺季來臨提前加大需求采購 國內(nèi)商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報(bào)1766元/噸 超3.6億元補(bǔ)貼 文旅部啟動春節(jié)消費(fèi)月系列活動 AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護(hù)航 專家預(yù)期節(jié)前流動性保持充裕 美聯(lián)儲開年“按兵不動” 重啟降息時點(diǎn)或推后 美參議院未能推進(jìn)撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機(jī) 瑞銀集團(tuán)對黃金維持看漲立場 避險(xiǎn)推升貴金屬價(jià)格 金價(jià)新高背后市場分歧加大 美國商品期貨交易委員會（CFTC）將針對預(yù)測市場起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

金銀價(jià)格繼續(xù)飆升 業(yè)內(nèi)人士：靜待美聯(lián)儲會議信號

她認(rèn)為，當(dāng)前市場定價(jià)邏輯主要涵蓋三個層面：一是委內(nèi)瑞拉、伊朗及格陵蘭島等地緣爭端，二是美聯(lián)儲新任主席人選的預(yù)期，三是美國總統(tǒng)特朗普對歐洲的關(guān)稅威脅在這些不確定因素的作用下，長期貨幣信用邏輯不斷深化，機(jī)構(gòu)對黃金的配置需求預(yù)期提升，引發(fā)了新一輪上漲行情 值得注意的是，近期美元指數(shù)持續(xù)回落，1月26日盤中最低錄得96.92點(diǎn)金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，美元指數(shù)回落的原因有兩方面： 一方面，與風(fēng)險(xiǎn)事件下“美國例外論”的暫時降溫有關(guān)。

貴金屬