有色持倉日?qǐng)?bào)：滬鋁漲0.53%，中信期貨減持超4.1千手空單

截至5月26日收盤，滬銅2607收104960元/噸，跌0.39%；滬鋁2607收24570元/噸，漲0.53%；滬鋅2607收25110元/噸，漲1.19%；滬錫2606收425360元/噸，漲0.72% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

國信期貨：氧化鋁短線偏多操作

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2848元/噸，上漲4.82%，創(chuàng)近期新高，主力合約減倉2萬余手全球最大鋁土礦生產(chǎn)國幾內(nèi)亞計(jì)劃于6月宣布改革措施，對(duì)這種礦石實(shí)施出口管控，以提振價(jià)格幾內(nèi)亞占全球鋁土礦產(chǎn)量逾三分之一幾內(nèi)亞是中國鋁土礦進(jìn)口的最主要來源國，政策推行后，中國鋁土礦供應(yīng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)缺口，受此消息影響，夜間氧化鋁大漲 從成本端來看，當(dāng)前國內(nèi)氧化鋁行業(yè)平均完全成本2700元/噸左右，現(xiàn)金成本約2500元/噸。

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廣州期貨：電解鋁交投修復(fù)

電解鋁：波斯灣地緣對(duì)抗升級(jí)加劇中東電解鋁斷供憂慮，海外約220萬噸產(chǎn)能受地緣沖擊停產(chǎn)，海外顯性庫存持續(xù)刷新低位，LME現(xiàn)貨升水及注冊(cè)倉單占比走高，交割品緊俏為鋁價(jià)注入韌性國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)，鋁錠及鋁棒雖進(jìn)入去庫周期，但絕對(duì)存量仍高于歷年同期，現(xiàn)貨貼水格局延續(xù)下游漸入淡季，加工企業(yè)訂單平平，鋁棒加工費(fèi)低位運(yùn)行，高價(jià)對(duì)需求抑制顯現(xiàn)海外低庫存與地緣溢價(jià)提供支撐，但國內(nèi)供應(yīng)充裕、下游漸入淡季，預(yù)計(jì)短期保持區(qū)間震蕩，主力參考24000-25500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁底部抬升

氧化鋁：幾內(nèi)亞預(yù)計(jì)6月落地出口收緊政策，原料端有供應(yīng)受限預(yù)期，國內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)能持續(xù)投放，廣西、山東項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，運(yùn)行產(chǎn)能水平抬升，周度產(chǎn)量環(huán)比增加，供應(yīng)過剩格局未改，庫存高位累積鋁土礦進(jìn)口受幾內(nèi)亞政策及海運(yùn)費(fèi)高企影響，到港成本抬升，燒堿價(jià)格上行推升完全成本，部分高成本產(chǎn)能已陷入虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整空間期貨面臨近月合約巨量倉單交割壓力，壓制現(xiàn)貨市場交投情緒氧化鋁新產(chǎn)能釋放與成本抬升形成對(duì)沖，多空均衡。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)波動(dòng)

ADC12現(xiàn)貨與原鋁基價(jià)聯(lián)動(dòng)震蕩，再生原料供應(yīng)偏緊托底價(jià)格，但傳統(tǒng)消費(fèi)淡季特征凸顯，汽配、3C及通訊領(lǐng)域訂單增量有限，壓鑄企業(yè)維持剛需采購，庫存周期進(jìn)入季節(jié)性增倉階段再生鋁企業(yè)開工率持穩(wěn)，合金錠產(chǎn)出平穩(wěn)，而廢鋁價(jià)格堅(jiān)挺侵蝕冶煉利潤，廠家批量備貨意愿偏弱成本支撐與需求疲軟博弈，價(jià)格缺乏自主驅(qū)動(dòng)，跟隨原鋁波動(dòng)為主

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一德期貨：氧化鋁市場矛盾轉(zhuǎn)向

氧化鋁：市場矛盾轉(zhuǎn)向，幾內(nèi)亞礦石政策再次發(fā)酵，情緒提振為主，后續(xù)需跟蹤具體政策措施，短期因利潤及雨季，發(fā)運(yùn)減量，由此幾礦石有支撐；國內(nèi)仍是過剩格局，以及大量到期倉單，基本面仍承壓，需關(guān)注礦石政策會(huì)否大幅收緊進(jìn)而影響實(shí)際產(chǎn)量；地緣沖突緩和及煤礦事故分別提振需求與成本，周保中已提示前空離場，跟蹤政策走向找尋更優(yōu)入場機(jī)會(huì)

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一德期貨：電解鋁低多操作為主

電解鋁：宏觀面上，有消息稱美伊協(xié)議基本談成，海峽或放開，市場先反映了地緣溢價(jià)回落供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修，后續(xù)或?qū)⑸闲蕻a(chǎn)量，但短期難復(fù)產(chǎn)；需求上，國內(nèi)庫存或現(xiàn)趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；若中東沖突消除，后續(xù)資金或在地緣溢價(jià)回落/供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期與宏觀回暖/需求好轉(zhuǎn)預(yù)期間反復(fù)，短期地緣溢價(jià)回落后，基于缺口邏輯，低多操作為主，關(guān)注協(xié)議進(jìn)展、國內(nèi)庫存變化

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國泰君安期貨：氧化鋁關(guān)注礦端擾動(dòng)

關(guān)注山西煤礦事件影響，提振短時(shí)盤面交易情緒我們?cè)谥軋?bào)觀點(diǎn)中提及，因此次山西煤礦事件影響巨大，而山西亦作為中國鋁土礦及氧化鋁生產(chǎn)大省，我們擔(dān)心此輪煤礦安全問題的高級(jí)別整治動(dòng)作在一定程度上會(huì)波及到鋁礦，帶來國內(nèi)鋁礦供應(yīng)及價(jià)格層面的中期沖擊盡管短期的現(xiàn)實(shí)層面看，鋁礦港存及氧化鋁廠內(nèi)庫存都偏高，礦端保供能力偏強(qiáng)，但不排除AO盤面的定價(jià)及市場交易情緒仍比較吃礦端異動(dòng)，如若幾內(nèi)亞同時(shí)再出管控消息，則有可能再強(qiáng)化短時(shí)的向上情緒。

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瑞達(dá)期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，國內(nèi)廢鋁因反向開票政策，合規(guī)帶票貨源較少，海外因運(yùn)力成本提升以及航運(yùn)壓力，進(jìn)口量到港收減，鑄鋁原料成本支撐仍較穩(wěn)固供給端，受限于原料供給緊張以及成本高企對(duì)冶煉利潤的侵蝕，再生鋁廠產(chǎn)能有所減產(chǎn)、開工率回落，國內(nèi)供給量有所收減需求端，由于傳統(tǒng)淡季影響，下游壓鑄廠多以剛需采買為主，需求情況較謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求謹(jǐn)慎的階段。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁開工保持高位運(yùn)行

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強(qiáng)基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)，國內(nèi)港口集中到港庫存顯著回升，礦價(jià)目前暫穩(wěn)，供應(yīng)邊際因礦區(qū)季節(jié)性變化趨緊供給端，國內(nèi)氧化鋁開工保持高位運(yùn)行，加之進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口回升，令國內(nèi)氧化鋁供給量級(jí)呈現(xiàn)偏多需求端，下游電解鋁廠開工及產(chǎn)能臨近上限，多以剛需采買策略為主，對(duì)氧化鋁需求總體持穩(wěn) 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)累積。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁冶煉利潤維持高位運(yùn)行，鋁廠開工情況接近滿產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能亦臨近行業(yè)上限，國內(nèi)電解鋁供給量高位持穩(wěn)需求端，鋁價(jià)有所回落，下游采買情緒修復(fù)，鋁材開工情況持穩(wěn)，加之地產(chǎn)竣工端邊際修復(fù)、電力以及新能源行業(yè)托底此外，海外方面，由于中東地區(qū)鋁廠停產(chǎn)，國際鋁供給缺口加大內(nèi)外價(jià)差，令鋁材出口窗口開啟，故電解鋁消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)庫存逐步去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求轉(zhuǎn)好的階段。

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國信期貨：關(guān)注氧化鋁價(jià)格在成本線附近的支撐

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2689元/噸，下跌0.77%，主力合約增倉2萬余手，多空博弈加劇 國內(nèi)市場來看，氧化鋁產(chǎn)能開工率持續(xù)回升，社會(huì)庫存仍在累庫，過剩壓力不減近期氧化鋁進(jìn)口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，海外貨源的流入沖擊相對(duì)可控，但影響并未完全消除，海外過剩壓力仍存在向國內(nèi)市場進(jìn)一步傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前氧化鋁期價(jià)已經(jīng)接近行業(yè)完全平均成本線，下方存在一定支撐，疊加上游礦端的不確定因素，氧化鋁價(jià)格在跌破2700元/噸一線后或出現(xiàn)一定反彈，但反彈力度有限。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩調(diào)整

周五夜間，滬鋁收于24470元/噸，下跌0.14%，主力合約增倉4000余手LME鋁報(bào)收3656美元/噸，上漲0.45% 宏觀地緣方面，中東地區(qū)戰(zhàn)事有望結(jié)束，樂觀預(yù)期下，市場情緒回暖，有色板塊偏強(qiáng)運(yùn)行，多數(shù)收漲周末期間，美伊之間的協(xié)商談判結(jié)果多次反轉(zhuǎn)，一度出現(xiàn)較為積極的信號(hào)，但目前來看仍存在較大變數(shù)另外，各地煤礦安全檢查均有趨嚴(yán)態(tài)勢，或帶動(dòng)相關(guān)黑色系大宗商品價(jià)格上漲，從而提升電解鋁的電力成本，并引發(fā)市場資金流向的變化。

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國信期貨：鋁合金預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，鋁合金報(bào)收23105元/噸，下跌0.06%原料方面，財(cái)稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時(shí)廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價(jià)格，持貨商挺價(jià)惜售再生鋁終端淡季效應(yīng)逐漸發(fā)酵，訂單增量不足，疊加成本端壓力，再生鋁企業(yè)減產(chǎn)為主，下游僅剛需小單采購，市場呈現(xiàn)供需雙弱格局整體來看，成本端支撐堅(jiān)挺，價(jià)格下行空間有限，而需求疲弱壓制上方空間，預(yù)計(jì)再生鋁合金價(jià)格以區(qū)間窄幅震蕩為主建議關(guān)注廢鋁票源問題、海外鋁價(jià)走勢及下游開工率變化。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，國內(nèi)廢鋁因反向開票政策，合規(guī)帶票貨源較少，海外因運(yùn)力成本提升以及航運(yùn)壓力，進(jìn)口量到港收減，鑄鋁原料成本支撐仍較穩(wěn)固 供給端，受限于原料供給緊張以及成本高企對(duì)冶煉利潤的侵蝕，再生鋁廠產(chǎn)能有所減產(chǎn)、開工率回落，國內(nèi)供給量有所收減需求端，由于傳統(tǒng)淡季影響，下游壓鑄廠多以剛需采買為主，需求情況較謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求謹(jǐn)慎的階段。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉低位震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)，國內(nèi)港口集中到港庫存顯著回升，礦價(jià)目前暫穩(wěn)，供應(yīng)邊際因礦區(qū)季節(jié)性變化趨緊 供給端，國內(nèi)氧化鋁開工保持高位運(yùn)行，加之進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口回升，令國內(nèi)氧化鋁供給量級(jí)呈現(xiàn)偏多需求端，下游電解鋁廠開工及產(chǎn)能臨近上限，多以剛需采買策略為主，對(duì)氧化鋁需求總體持穩(wěn) 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)累積。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁冶煉利潤維持高位運(yùn)行，鋁廠開工情況接近滿產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能亦臨近行業(yè)上限，國內(nèi)電解鋁供給量高位持穩(wěn)需求端，鋁價(jià)有所回落，下游采買情緒修復(fù)，鋁材開工情況持穩(wěn)，加之地產(chǎn)竣工端邊際修復(fù)、電力以及新能源行業(yè)托底此外，海外方面，由于中東地區(qū)鋁廠停產(chǎn)，國際鋁供給缺口加大內(nèi)外價(jià)差，令鋁材出口窗口開啟，故電解鋁消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)庫存逐步去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求轉(zhuǎn)好的階段。

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一德期貨：氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能回升趨勢

氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能回升趨勢，庫存累積，現(xiàn)貨承壓；結(jié)合中鋁公告等分析，幾礦年度發(fā)運(yùn)量或影響有限，短期因利潤及雨季，發(fā)運(yùn)減量，由此幾礦石有支撐但上行受限；國內(nèi)仍是過剩格局，以及大量到期倉單，基本面仍承壓；但若海峽放開，中東部分限產(chǎn)的電解鋁廠復(fù)產(chǎn)，氧化鋁的需求增加，國內(nèi)或再次轉(zhuǎn)為凈出口，緩解過剩壓力；以及因煤礦事故引發(fā)的檢查及成本推漲預(yù)期擾動(dòng)，氧化鋁價(jià)格或受此提振，前空可擇機(jī)離場，找尋更優(yōu)入場機(jī)會(huì)；關(guān)注國內(nèi)外政策、減投產(chǎn)及倉單流向等。

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一德期貨：電解鋁短期供應(yīng)難快速恢復(fù)

電解鋁：宏觀面上，有消息稱美伊協(xié)議基本談成，海峽或放開，由此地緣溢價(jià)將回落，但風(fēng)險(xiǎn)偏好或回升供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修，后續(xù)或?qū)⑸闲蕻a(chǎn)量，但短期難復(fù)產(chǎn)；需求上，國內(nèi)庫存或現(xiàn)趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；若中東沖突消除，后續(xù)資金或在地緣溢價(jià)回落/供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期與宏觀回暖/需求好轉(zhuǎn)預(yù)期間反復(fù)，短期供應(yīng)難快速恢復(fù)，或更關(guān)注需求好轉(zhuǎn)，低多操作為主，關(guān)注協(xié)議進(jìn)展、國內(nèi)庫存變化

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)

電解鋁：海外電解鋁成本曲線上移，LME庫存保持歷史低位且維持去化狀態(tài)，LME現(xiàn)貨升水走高，LME注冊(cè)倉單占比上行，交割品偏緊提供底部支撐國內(nèi)社會(huì)庫存去化不暢，去化斜率較緩下游加工企業(yè)訂單平平，采購以剛需為主電解鋁外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，出口窗口若開啟則有望緩解國內(nèi)庫存壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格短期運(yùn)行于23500-25000元/噸

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