一德期貨：電解鋁短期情緒回暖

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲(chǔ)主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬調(diào)整后再次走強(qiáng)；資金面上，持倉(cāng)小幅回升；供需矛盾上，中長(zhǎng)期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度；估值角度上，貴金屬止跌，銅鋁等隨之企穩(wěn)中長(zhǎng)期維持逢低入多策略，短期情緒回暖，依托均線短多參與 氧化鋁：供需過(guò)剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過(guò)時(shí)有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進(jìn)口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格超跌修復(fù)走強(qiáng)

美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美伊或在未來(lái)幾日進(jìn)行核談判，市場(chǎng)避險(xiǎn)恐慌情緒緩解 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑V價(jià)下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國(guó)內(nèi)氧化鋁整體庫(kù)存水平仍在增長(zhǎng)，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)維持剛性采購(gòu)，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，價(jià)格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢(shì)盤整運(yùn)行，反彈建議高位參與做空，短期價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲(chǔ)主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬借機(jī)調(diào)整，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回落；資金面上，持倉(cāng)回落，但資金減量有限；供需矛盾上，中長(zhǎng)期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注短期價(jià)格回調(diào)產(chǎn)業(yè)何時(shí)補(bǔ)庫(kù)及力度；估值角度上，貴金屬暴跌，銅鋁等被動(dòng)修復(fù)，關(guān)注貴金屬何時(shí)止跌仍維持逢低入多策略，待情緒回暖及產(chǎn)業(yè)支撐出現(xiàn)再入多 氧化鋁：供需過(guò)剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過(guò)時(shí)有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進(jìn)口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

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廣州期貨：電解鋁市場(chǎng)資金退場(chǎng)價(jià)格明顯回調(diào)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)跌破預(yù)期，弱美元走勢(shì)提振美元計(jì)價(jià)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變，美伊局勢(shì)白熱化引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風(fēng) 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑V價(jià)下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國(guó)內(nèi)氧化鋁整體庫(kù)存水平仍在增長(zhǎng)，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)維持剛性采購(gòu)，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響顯現(xiàn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁建議關(guān)注回調(diào)后布多機(jī)會(huì)

美聯(lián)儲(chǔ)1月維持基準(zhǔn)利率不變，地緣沖突和聯(lián)邦政府停擺風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀情緒多空交織 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，近期電解鋁價(jià)格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格反彈明顯，實(shí)際上漲動(dòng)力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格快速上揚(yáng)謹(jǐn)慎做多

美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在3.50%-3.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，近期電解鋁價(jià)格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格反彈明顯，實(shí)際上漲動(dòng)力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁走勢(shì)保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對(duì)美元計(jì)價(jià)大宗價(jià)格形成利好，全球電解鋁供應(yīng)彈性不足，依賴國(guó)內(nèi)滿產(chǎn)維持全球供需平衡，國(guó)內(nèi)供應(yīng)剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開工率淡季之下小幅調(diào)整，國(guó)網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領(lǐng)域用鋁需求仍有韌性，海內(nèi)外顯性庫(kù)存累增，國(guó)內(nèi)社庫(kù)庫(kù)存增加，當(dāng)前高價(jià)鋁價(jià)現(xiàn)貨采買情緒偏弱宏觀+供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價(jià)格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)+社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價(jià)格上行空間，價(jià)格延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

宏觀面情緒變化持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議公布氧化鋁基本面驅(qū)動(dòng)向弱，供應(yīng)持續(xù)放量，全國(guó)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)累增，現(xiàn)貨進(jìn)一步過(guò)剩，海內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格下跌，近期站臺(tái)/在途庫(kù)存走增，臨近春節(jié)假前，貿(mào)易商出貨意愿走增，下游接貨情緒穩(wěn)定，年前氧化鋁價(jià)格或在區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩運(yùn)行，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間為2600-2850元/噸 鋁價(jià)高位運(yùn)行，主要依賴宏觀敘事以及基本面中供應(yīng)剛性約束限制邏輯，現(xiàn)實(shí)鋁市社庫(kù)發(fā)生累增，下游消費(fèi)正值淡季疊加臨近假期，壓鑄企業(yè)開工率明顯下降，現(xiàn)貨成交多為剛性采買，壓制鋁市價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)，滬鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間23500-25000元/噸。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁短期維持波動(dòng)策略

電解鋁：宏觀面上，美元回升，地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)打壓市場(chǎng)情緒；資金面上，持倉(cāng)趨于平穩(wěn)，資金未明顯離場(chǎng)；供需矛盾上，受疲弱的國(guó)內(nèi)需求面以及海外開始兌現(xiàn)的增加壓制，但中長(zhǎng)期敘事邏輯仍提供較強(qiáng)支撐；內(nèi)外比值回升，銅鋁比值修復(fù)，銅價(jià)未再次啟動(dòng)，鋁價(jià)將受限中長(zhǎng)期維持逢低入多策略，介入需待降波；短期維持波動(dòng)策略，關(guān)注20均線支撐力度 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需過(guò)剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；近遠(yuǎn)月合約主導(dǎo)邏輯不同導(dǎo)致基差為負(fù)，倉(cāng)單有增加預(yù)期；礦端有擾動(dòng)，也有減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格持續(xù)有支撐。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格回調(diào)

地緣政治沖突白熱化，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒走增，前期有色價(jià)格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價(jià)格回調(diào)明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價(jià)格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過(guò)剩，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)消費(fèi)保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門企業(yè)因觸及生產(chǎn)成本虧損線選擇檢修減產(chǎn)，但整體上看市場(chǎng)供應(yīng)依舊大于需求，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應(yīng)過(guò)剩格局，價(jià)格保持震蕩偏弱走勢(shì)，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁回調(diào)后或轉(zhuǎn)高位震蕩

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)剛性約束，產(chǎn)量后續(xù)提增空間及其有限，海外市場(chǎng)產(chǎn)能面臨高電力成本挑戰(zhàn)，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，全球整體供應(yīng)彈性不足支撐鋁價(jià)中樞長(zhǎng)足上移，需求端有鋁代銅、新能源汽車輕量化、光伏儲(chǔ)能、AI數(shù)據(jù)、電網(wǎng)建設(shè)等升級(jí)需求，用鋁消費(fèi)樂(lè)觀前景支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但基于現(xiàn)實(shí)來(lái)看，目前下游加工企業(yè)對(duì)高價(jià)鋁產(chǎn)生畏高情緒，采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)保持剛性，現(xiàn)貨貼水成交，同時(shí)國(guó)內(nèi)社庫(kù)快速累積，驗(yàn)證了淡季消費(fèi)的疲軟生態(tài)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先跌后升基本面原料端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁廠理論利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運(yùn)行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價(jià)在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強(qiáng)勁，下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫(kù)存持續(xù)積累 整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格高位震蕩

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，年內(nèi)預(yù)防式降息可能性仍存，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)1月降息預(yù)期保持不變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投主動(dòng)降溫，保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應(yīng)寬松，全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁廠理論利潤(rùn)情況較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁廠理論利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運(yùn)行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價(jià)在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強(qiáng)勁，下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫(kù)存持續(xù)積累 整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁上破2.5w高位

美國(guó)喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)給予了市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息的樂(lè)觀預(yù)期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出將延續(xù)積極政策信號(hào)，市場(chǎng)交投熱度保持 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，但近期海外進(jìn)口礦量明顯下行，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)收緊擔(dān)憂，但面對(duì)全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高的現(xiàn)實(shí)，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

廢鋁+銅原料報(bào)價(jià)上揚(yáng)引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動(dòng)型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收緊擔(dān)憂，目前淡季之下，剛性消費(fèi)維持，但現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格趨勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行后轉(zhuǎn)為高位震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22500-24000元/噸

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格保持

廢鋁+銅原料報(bào)價(jià)上揚(yáng)引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動(dòng)型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收緊擔(dān)憂，目前淡季之下，剛性消費(fèi)維持，但現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價(jià)格趨勢(shì)，保持高位震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22000-23500元/噸

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁回調(diào)

廢鋁供應(yīng)緊張，銅價(jià)創(chuàng)新高，提高合金生產(chǎn)成本，供應(yīng)端冶煉因多地環(huán)保限產(chǎn)，部分再生鋁廠生產(chǎn)受限，下游需求上看，淡季效應(yīng)逐步體現(xiàn)但仍有基礎(chǔ)消費(fèi)支撐供應(yīng)縮減，需求有剛性支撐鑄造鋁合金跟隨電解鋁趨勢(shì)回調(diào)，中長(zhǎng)仍保持偏多觀點(diǎn)

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廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動(dòng)能

市場(chǎng)對(duì)中美兩國(guó)政策寬松預(yù)期同步升溫美聯(lián)儲(chǔ)下任主席人選逐步明朗，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息節(jié)奏的樂(lè)觀判斷；中國(guó)“十五五”開局之年，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼預(yù)期增強(qiáng)，降準(zhǔn)、降息等寬貨幣預(yù)期為有色金屬價(jià)格提供情緒支撐 氧化鋁倉(cāng)單穩(wěn)步流出降低國(guó)內(nèi)期貨庫(kù)存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩待解，基本面情緒壓制，預(yù)計(jì)價(jià)格短期反彈高度有限，低位盤底運(yùn)行。

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廣州期貨：電解鋁延續(xù)高位態(tài)勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議顯示12月降息背后是內(nèi)部官員觀點(diǎn)的巨大分歧，但大多數(shù)官員在通脹合理的情況對(duì)后續(xù)降息持有樂(lè)觀態(tài)度 氧化鋁期貨倉(cāng)單持續(xù)流出及倉(cāng)單庫(kù)容增加緩解了市場(chǎng)囤貨壓力，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足建議短期產(chǎn)業(yè)逢高套保，多單謹(jǐn)慎持有，氧化鋁主力合約參考運(yùn)行區(qū)間2600-2850元/噸 電解鋁成本支撐韌性提升，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國(guó)內(nèi)開產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場(chǎng)在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來(lái)看，新能源汽車、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費(fèi)仍有樂(lè)觀預(yù)期，但目前正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建筑型材需求拖累，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁接受度較低，國(guó)內(nèi)交易所+社會(huì)庫(kù)存重回累庫(kù)。

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