廣州期貨：電解鋁短期回調(diào)盤整

電解鋁：海外中東電解鋁減產(chǎn)實質性落地，LME庫存維持低位，海外現(xiàn)貨升水高位，為國際鋁價提供底部支撐；但美伊局勢反復令風險溢價波動加劇國內(nèi)五一節(jié)后社會庫存現(xiàn)季節(jié)性累庫，市場現(xiàn)貨升貼水弱勢運行，反映現(xiàn)貨端跟漲乏力，下游加工企業(yè)訂單表現(xiàn)平平，采購仍以剛需為主，目前內(nèi)外價差逐步拉開，等待國內(nèi)出口盈利窗口打開，持續(xù)關注國內(nèi)庫存拐點 海外減產(chǎn)與低庫存提供底部支撐，但國內(nèi)高庫存及需求恢復緩慢制約上方空間，短期維持區(qū)間震蕩，參考價格運行區(qū)間23000-25000元/噸 。

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廣州期貨：氧化鋁高度有限

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦政策懸而未決，但進口礦到港量維持高位，港口庫存充裕，原料端約束暫未收緊廣西前期減產(chǎn)產(chǎn)能逐步復產(chǎn)，新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供應端收縮效應消退，總庫存延續(xù)累庫現(xiàn)貨市場成交清淡，價格重心下移，行業(yè)整體仍處虧損運行下游按需采購，補庫意愿偏弱，供強需弱格局下價格短期承壓新投產(chǎn)能釋放疊加高庫存壓制，價格上行空間有限，短期保持區(qū)間弱勢震蕩，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價運行

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅動 淡季效應顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運陸續(xù)到港，國內(nèi)原料港口庫存有所回升，土礦報價整體持穩(wěn)供給端，由于新建產(chǎn)能釋放令國內(nèi)總產(chǎn)能有所提升，加之，進口貨源的涌入，令國內(nèi)氧化鋁供應量級逐漸寬松需求端，下游電解鋁廠對高價原料較為敏感，多采取逢低采買策略，現(xiàn)貨市場成交情緒一般，氧化鋁社會庫存有所積累整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求持穩(wěn)的階段觀點總結：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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瑞達期貨：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，由于海外地緣沖突局勢緩和，原鋁價格回落明顯，但由于國內(nèi)開票監(jiān)管趨嚴以及貨源供給偏緊，廢鋁報價回落僅小幅，對鑄鋁成本支撐較穩(wěn)固供給端，原料供給以及冶煉利潤令再生鋁廠主動控產(chǎn)以及開工率，國內(nèi)供給偏多情況或有緩和需求端，傳統(tǒng)旺季向淡季過渡，下游壓鑄廠消費以及開工亦放緩，鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)庫存積累整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求放緩的階段觀點總結：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面供給端，冶煉廠逢低采買原料氧化鋁，雖然因中東局勢緩和鋁價有所回落，但由于鋁價仍處于歷史高位區(qū)間，冶煉利潤仍較優(yōu)，企業(yè)開工率以及在產(chǎn)產(chǎn)能皆臨近上限，國內(nèi)電解鋁供給量級高位穩(wěn)定需求端，下游經(jīng)歷旺季向淡季過渡階段，加之高鋁價對下游采買情緒仍有抑制以及出口補貼取消，鋁材廠開工情況或有放緩，電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求放緩的階段，行業(yè)庫存小幅積累。

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國信期貨：氧化鋁預計區(qū)間震蕩

周五夜間，氧化鋁報收2809元/噸，下跌1.37%，主力合約增倉1.6萬余手供應端產(chǎn)能開工率不斷回升，西南地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能復產(chǎn)及新產(chǎn)能釋放將帶來較大規(guī)模的供應增量，而國內(nèi)需求穩(wěn)定，海外需求則存在較大缺口，供應過剩的預期對氧化鋁價格形成利空另一方面，海運費和鋁土礦價格上漲帶來的成本抬升預期，以及幾內(nèi)亞礦業(yè)政策引發(fā)的風險計價，成為氧化鋁價格的利多驅動 整體而言，多空交織下，氧化鋁預計暫時區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，上方壓力位3100元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：鋁合金震蕩為主

周五夜間，鋁合金報收22950元/噸，下跌0.24%鋁價持續(xù)回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐 另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力后續(xù)關注海外訂單增長是否能彌補需求缺口。

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國信期貨：鋁價回調(diào)但支撐較強

周五夜間，滬鋁收于24380元/噸，下跌0.16%LME鋁報收3502美元/噸，上漲0.34%地緣方面，美伊仍處于博弈之中，?；饏f(xié)議持續(xù)則降低了地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能設備損毀的風險，但因海峽運輸依然受阻，原料供應仍未恢復，隨著局勢極端惡化的概率降低，鋁的風險溢價有所回吐 基本面而言，海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制。

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廣州期貨：氧化鋁高空對待

美國對伊朗兩個港口實施打擊，伊朗堅持鈾紅線，中東局勢升級，市場交投偏好走弱 幾內(nèi)亞鋁土礦供應充裕，但海運費居高不下疊加出口關稅上調(diào)，進口礦到岸成本上行，廣西氧化鋁減產(chǎn)及地緣風險對盤面氧化鋁價格形成間歇擾動二季度國內(nèi)新增產(chǎn)能集中投放，運行產(chǎn)能維持高位，港口庫存水平高企，現(xiàn)貨供應充裕下游電解鋁企業(yè)按需采購，消費平穩(wěn)但無超預期增量，現(xiàn)貨缺乏上行動能，近月合約貼水走闊供強需弱下價格短期難以擺脫弱勢。

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廣州期貨：電解鋁盤整運行

海外電解鋁供應短期內(nèi)完全恢復可能性較低，LME鋁庫存水平降至歷史同期相低位，現(xiàn)貨升水堅挺，內(nèi)外價差拉開導致海外貨源進口窗口關閉，海外鋁錠短期難以流入國內(nèi)市場國內(nèi)冶煉端運行相對平穩(wěn)，電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)中小增，總產(chǎn)能逼近紅線天花板，后續(xù)增量空間極為有限需求端分化依舊，新能源、汽車等新興用鋁消費溫和增長，地產(chǎn)相關建筑型材等傳統(tǒng)需求持續(xù)承壓；節(jié)前下游加工企業(yè)補庫意愿平淡，國內(nèi)鋁錠社會庫存處于歷年同期偏高水平，現(xiàn)貨成交貼水，整體鋁市呈現(xiàn)外強內(nèi)弱格局。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價震蕩運行

廢鋁貨源偏緊、價格堅挺，對成本端形成有力托底；但再生鋁企業(yè)開工率小幅下降，中小企業(yè)因訂單不足計劃減產(chǎn)，成品庫存去化緩慢，社會庫存小幅累積傳統(tǒng)“銀四”旺季成色不足，下游壓鑄企業(yè)訂單增量有限，采購以剛需補庫為主，投機囤貨意愿淡薄終端汽車、摩托車及機械裝備復蘇偏慢，實質性消費拉動尚未形成，鋁合金市場價格缺乏明確獨立驅動鑄造鋁合金價格跟隨鋁價波動，主力合約價格在22500-24000元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運行。

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國信期貨：氧化鋁預計延續(xù)區(qū)間震蕩

周四夜間，氧化鋁報收2867元/噸，下跌0.03%，主力合約增倉1萬余手，多空博弈加劇 近期廣西地區(qū)停產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)能逐漸復產(chǎn)，且地區(qū)內(nèi)仍有新產(chǎn)能釋放，供應增加使得過剩預期再度給予價格向下壓制然而，海運費進一步上漲的背景下，后續(xù)鋁土礦發(fā)運預期會受進一步影響，疊加幾內(nèi)亞削減鋁土礦出口量的政策擔憂，和雨季導致的季節(jié)性出口量下降，氧化鋁成本預期上行，抬升遠期價格整體而言，多空交織下，氧化鋁預計區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，上方壓力位3100元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：滬鋁承壓回調(diào)后仍有支撐

周四夜間，滬鋁收于24410元/噸，上漲0.12%LME鋁報收3490美元/噸，下跌1.34%地緣方面，美伊有望達成協(xié)議的樂觀預期下，中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能運行風險有所降低，但目前局勢變化再度顯出不確定性海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制 整體而言，鋁供應的收緊擔憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應缺口使得鋁價具備抗跌底色，預計滬鋁承壓回調(diào)后仍有支撐，區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向23800-24000元/噸附近，持續(xù)關注中東局勢變化。

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國信期貨：鋁合金以震蕩思路對待

周四夜間，鋁合金報收22920元/噸，上漲0.02%美伊達成協(xié)議的樂觀預期下，地緣風險或有降低，鋁價回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱 基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈，基本面原料端，海外廢鋁價維持高位，進口窗口收斂，國內(nèi)廢鋁供給仍偏緊張，廢鋁報價隨原鋁價格高位震蕩，成本支撐仍穩(wěn)固供給端，原料緊張以及冶煉利潤的侵蝕令再生鋁企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，制約產(chǎn)量提升需求端，傳統(tǒng)旺季臨近尾聲，行業(yè)將逐步向淡季過渡，鑄鋁消費略有放緩，加之高價鑄鋁對下游壓鑄企業(yè)采買的抑制，令其需求轉弱觀點總結，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運，短期內(nèi)礦供應有所放寬，但由于當?shù)爻隹谡叩恼{(diào)整，長期進口礦供應收緊預期逐漸走強供給端，新建產(chǎn)能集中釋放帶來增量，海外礦供應政策有待后續(xù)觀察具體落實，故國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量或將維持較高水平區(qū)間需求端，下游電解鋁廠冶煉理論較優(yōu)，開工情況及產(chǎn)能皆臨近上限，故對原料氧化鋁需求相對穩(wěn)定觀點總結，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：電解鋁需求或增速放緩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，在較優(yōu)冶煉利潤驅使下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，同時考慮到幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策對礦端的收緊效應尚未完全傳導至冶煉端，冶煉利潤一定時期內(nèi)仍將保持，開工率維持高位，產(chǎn)能幾近行業(yè)上限，電解鋁供給量高位穩(wěn)定需求端，海外地緣擾動仍將持續(xù)影響全球鋁供給格局，國內(nèi)鋁材出口需求優(yōu)勢延續(xù)國內(nèi)應用端消費為鋁材需求提供一定韌性，但由于高鋁價對部分下游采買的影響，加之國內(nèi)消費旺季向淡季的過渡，電解鋁需求或增速放緩。

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國信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破

周三夜間，鋁合金報收22985元/噸，下跌1.03%美伊達成協(xié)議的樂觀預期下，地緣風險或有降低，鋁價回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力近兩周，鋁合金庫存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24500元/噸，下跌0.77%LME鋁報收3537.5美元/噸，下跌1.02%地緣方面，美伊有望達成協(xié)議的樂觀預期下，中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能運行風險有所降低，鋁價回調(diào)海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫至145.6萬噸，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制 整體而言，鋁供應的收緊擔憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應缺口使得鋁價具備抗跌底色，預計滬鋁高位震蕩，以震蕩思路對待，持續(xù)關注中東局勢變化。

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