上期所：調(diào)整鑄造鋁合金等期貨及期權(quán)品種手續(xù)費

各會員單位： 經(jīng)研究決定，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盤）起： 鑄造鋁合金期貨和膠版印刷紙期貨的交易手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之零點五，免收日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費 鑄造鋁合金期權(quán)和膠版印刷紙期權(quán)的交易手續(xù)費、行權(quán)（履約）手續(xù)費、行權(quán)（履約）前期權(quán)自對沖手續(xù)費均調(diào)整為5元/手，日內(nèi)平今倉免收交易手續(xù)費保持不變，行權(quán)（履約）后期貨自對沖、做市商期權(quán)自對沖免收手續(xù)費保持不變。

國內(nèi)資訊

【山西廣建】預(yù)計節(jié)后鋁礬土品種價格穩(wěn)中有衡

受訪人信息：山西廣建耐火材料有限公司 業(yè)務(wù)經(jīng)理 范志貴 客戶觀點： 2026 年，國內(nèi)鋁礬土市場將延續(xù) “供需緊平衡、價格穩(wěn)運行” 的格局，漲價與降價動力均顯不足，整體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢核心邏輯如下： 供給端，資源緊張態(tài)勢持續(xù)加劇 成本端形成剛性支撐。

耐材

Mysteel：鋁價回落 坯料品種間表現(xiàn)各異

截至本輪周期（2025.11.20-11.27 下同），據(jù)Mysteel對于國內(nèi)原鋁系初級加工品周度鋁水消耗總量統(tǒng)計為55.001萬噸，對比上期數(shù)值環(huán)比增加0.185萬噸。

熱點分析

4月9日Mysteel脫氧鋁制品價格

中國主流市場鋁桿報價

廣州期貨：電解鋁交投情緒壓制

電解鋁：中東地區(qū)5成產(chǎn)能已遭受波及被迫停產(chǎn)，歐洲產(chǎn)能面臨高電價成本壓力，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險持續(xù)推升地緣溢價LME庫存跌至41萬噸歷史低位，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，國內(nèi)金三銀四旺季推進，加工企業(yè)開工回升，下游壓鑄需求回暖單整體表現(xiàn)不及市場預(yù)期，國內(nèi)庫存絕對值仍處近年高位國內(nèi)庫存高壓與需求提振節(jié)奏緩慢持續(xù)壓制價格，但海外供應(yīng)缺口難以快速彌補，中長期看漲邏輯不變，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁低位震蕩盤整

氧化鋁：幾內(nèi)亞擬收緊鋁土礦出口的政策預(yù)期對礦價形成支撐，海運費及燒堿成本居高不下，氧化鋁生產(chǎn)成本線抬升國內(nèi)新產(chǎn)能陸續(xù)投放，廣西地區(qū)產(chǎn)量爬坡，供應(yīng)增量對沖成本支撐進口窗口關(guān)閉后，海外貨源流入補充有限，內(nèi)貿(mào)庫存持續(xù)累積但增速放緩，供需寬松格局未改成本端礦價、運費、堿價三重支撐，需求端電解鋁復(fù)產(chǎn)剛需托底；但新產(chǎn)能投放與高位庫存壓制價格彈性，氧化鋁價格上下有限，主力合約參考價格運行區(qū)間2600-3000元/噸。

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一德期貨：滬鋁旺季成色仍待驗證

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動緩和，美元走弱，風(fēng)險偏好抬升供需矛盾上，中東供應(yīng)未有進一步減產(chǎn)的消息；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)庫存仍在累庫，旺季成色仍待驗證供應(yīng)利多擾動邏輯暫退居次席，情緒修復(fù)為主，但會明顯弱于金融屬性更強的銅，預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強運行

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一德期貨：氧化鋁短期震蕩偏弱

氧化鋁：短期維持過剩局面，二季度隨著新投產(chǎn)能的釋放及凈進口格局使得過?；蚣觿。?月份倉單大量到期，進一步壓制現(xiàn)貨；地緣沖突緩解，成本有回落預(yù)期；接下來關(guān)注幾內(nèi)亞礦石政策，市場預(yù)期較為中性；價格回調(diào)后基差轉(zhuǎn)正，或?qū)r格有弱支撐，但基本面偏弱以及市場情緒回落壓制，預(yù)計短期震蕩偏弱運行，關(guān)注幾內(nèi)亞政策及減投產(chǎn)情況

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預(yù)期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應(yīng)充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預(yù)計國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊，由于進口到港減少和國內(nèi)稅務(wù)政策調(diào)整推升成本影響，廢鋁報價高位堅挺 供給端，原料供應(yīng)的緊張加之成本方面的壓力在一定程度上限制鑄鋁廠的生產(chǎn)，開工率走弱，產(chǎn)業(yè)庫存有所積累需求端，下游壓鑄廠由于消費行業(yè)汽車、摩托車等出現(xiàn)走弱而訂單減少，現(xiàn)貨市場多以剛需采買為主，成交情緒偏淡 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供需雙弱、庫存積累的階段。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端幾內(nèi)亞在雨季來臨前維持較高發(fā)運量級，但有消息報道，幾內(nèi)亞政府或逐步推進鋁礦供給出口限制政策，加之中東局勢動蕩令海運成本提升，鋁土礦報價堅挺，氧化鋁成本支撐較為牢固 供給端，鋁土礦港口庫存小幅回升，暫處偏高位，原料供給暫充足，加之氧化鋁廠開工保持較高水平，國內(nèi)氧化鋁供給量仍保持供應(yīng)寬松格局需求端，電解鋁廠保持高開工狀態(tài)，產(chǎn)能幾近行業(yè)“天花板”需求表現(xiàn)較穩(wěn)，海外需求方面，由于地緣沖突影響，中東幾大鋁廠停工，氧化鋁出口需求或有所回落。

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國信期貨：氧化鋁預(yù)計震蕩

周三夜間，氧化鋁報收2676元/噸，下跌0.19%，延續(xù)跌勢據(jù)Mysteel調(diào)研了解，昨日山東地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交3000噸，成交價格為2675元/噸(出廠價)，貿(mào)易商出貨，流向河南下游工廠近期現(xiàn)貨市場招標(biāo)及成交價格有所走弱成本方面，幾內(nèi)亞鋁土礦價格在上下游博弈中震蕩，海運費價格也在大幅上漲后逐漸企穩(wěn)，目前氧化鋁成本上漲暫緩，成本抬升對于價格的利多被削弱供需方面，國內(nèi)新投產(chǎn)能釋放，海外則因中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能停產(chǎn)出現(xiàn)氧化鋁供應(yīng)過剩，供大于求對氧化鋁價格形成壓制。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24670元/噸，下跌0.06%，主力合約減倉2000余手LME鋁報收3475美元/噸，上漲0.13%地緣方面，美伊停火，原油價格下跌，緩解了市場對于經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，風(fēng)險資產(chǎn)的上方壓制有所松動鋁則處于宏觀情緒修復(fù)與基本面供應(yīng)端面臨的風(fēng)險降低的多空交織局面之下，而已經(jīng)存在的供應(yīng)缺口將成為鋁價的堅實支撐 整體而言，鋁處于多空交織之下，具備抗跌性的同時，上方空間也將受限，預(yù)計在24500元/噸-25500元/噸附近高位震蕩。

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兩大鋁業(yè)巨頭提高產(chǎn)品溢價，機構(gòu)稱鋁價長?？赡苄暂^大

力拓集團和世紀(jì)鋁業(yè)公司等美國主要鋁材供應(yīng)商近期將關(guān)鍵半成品鋁材的溢價提高了約12%消息人士指出，伊朗戰(zhàn)爭中斷了來自中東的進口，是導(dǎo)致提價的主要原因這兩家供應(yīng)商將鋁坯的溢價較戰(zhàn)前水平提高了每磅約3美分（合每噸110美元）力拓還在推動客戶接受基于更高費率的多年期合同 無獨有偶，4月8日晚間，中國鋁業(yè)與明泰鋁業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，中國鋁業(yè)一季度凈利同比預(yù)增50%-58%，環(huán)比預(yù)增194.23%-209.93%；明泰鋁業(yè)一季度凈利同比預(yù)增48%-59%，公司表示鋁價上漲提升盈利水平。

國內(nèi)資訊

受中東進口中斷沖擊，兩大鋁業(yè)巨頭提高產(chǎn)品溢價

力拓集團和世紀(jì)鋁業(yè)公司等美國主要鋁材供應(yīng)商近期將關(guān)鍵半成品鋁材的溢價提高了約12%消息人士指出，伊朗戰(zhàn)爭中斷了來自中東的進口，是導(dǎo)致提價的主要原因這兩家供應(yīng)商將鋁坯的溢價較戰(zhàn)前水平提高了每磅約3美分（合每噸110美元）力拓還在推動客戶接受基于更高費率的多年期合同 無獨有偶，4月8日晚間，中國鋁業(yè)與明泰鋁業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，中國鋁業(yè)一季度凈利同比預(yù)增50%-58%，環(huán)比預(yù)增194.23%-209.93%；明泰鋁業(yè)一季度凈利同比預(yù)增48%-59%，公司表示鋁價上漲提升盈利水平。

聚焦

4月8日Mysteel脫氧鋁制品價格

中國主流市場鋁桿報價

廣州期貨：電解鋁供應(yīng)缺口剛性依舊偏多看待

電解鋁：中東地區(qū)5成產(chǎn)能已遭受波及被迫停產(chǎn)，歐洲產(chǎn)能面臨高電價成本壓力，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險持續(xù)推升地緣溢價LME庫存跌至41萬噸歷史低位，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，國內(nèi)金三銀四旺季推進，加工企業(yè)開工回升，下游壓鑄需求回暖單整體表現(xiàn)不及市場預(yù)期，國內(nèi)庫存絕對值仍處近年高位國內(nèi)庫存高壓與需求提振節(jié)奏緩慢持續(xù)壓制價格，但海外供應(yīng)缺口難以快速彌補，中長期看漲邏輯不變，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間低位運行

氧化鋁：幾內(nèi)亞擬收緊鋁土礦出口的政策預(yù)期對礦價形成支撐，海運費及燒堿成本居高不下，氧化鋁生產(chǎn)成本線抬升國內(nèi)新產(chǎn)能陸續(xù)投放，廣西地區(qū)產(chǎn)量爬坡，供應(yīng)增量對沖成本支撐進口窗口關(guān)閉后，海外貨源流入補充有限，內(nèi)貿(mào)庫存持續(xù)累積但增速放緩，供需寬松格局未改成本端礦價、運費、堿價三重支撐，需求端電解鋁復(fù)產(chǎn)剛需托底；但新產(chǎn)能投放與高位庫存壓制價格彈性，氧化鋁價格上下有限，主力合約參考價格運行區(qū)間2600-3000元/噸。

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一德期貨：氧化鋁短期維持過剩局面

氧化鋁：短期維持過剩局面，二季度隨著新投產(chǎn)能的釋放及凈進口格局使得過剩或加劇，6月份倉單大量到期，進一步壓制現(xiàn)貨；地緣沖突緩解，成本有回落預(yù)期；接下來關(guān)注幾內(nèi)亞礦石政策，市場預(yù)期較為中性；價格回調(diào)后基差轉(zhuǎn)正，或?qū)r格有弱支撐，但基本面偏弱以及市場情緒回落壓制，預(yù)計短期震蕩偏弱運行，關(guān)注幾內(nèi)亞政策及減投產(chǎn)情況

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一德期貨：電解鋁預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強運行

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動明顯緩和，美元走弱，風(fēng)險偏好抬升供需矛盾上，中東供應(yīng)未有進一步減產(chǎn)的消息；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)庫存仍在累庫，旺季成色仍待驗證供應(yīng)利多擾動邏輯暫退居次席，風(fēng)險偏好提振下估值或抬升，預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強運行

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