廣州期貨：鑄造鋁合金基本面影響有限

成本端廢鋁價格維持堅挺，“反向開票”政策監(jiān)管趨嚴導致合規(guī)貨源偏緊，貨場捂貨惜售情緒濃厚，生鋁系原料價格易漲難跌，成本對價格形成明顯托底，再生鋁企業(yè)開工率小幅回落，企業(yè)普遍維持低庫存運行，成品庫存去化緩慢需求端下游壓鑄企業(yè)訂單有所恢復，但新增增量有限，采購仍以剛需補庫為主，高價抑制采購積極性，鋁合金社會庫存穩(wěn)步去化 鑄造鋁合金市場成本支撐與需求偏弱并存，價格上下空間有限，預計維持區(qū)間震蕩格局，主力合約參考運行區(qū)間23500-24500元/噸。

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國信期貨：鋁合金預計在成本支撐和鋁價影響下呈現抗跌性

周四夜間，鋁合金報收23640元/噸，下跌0.44%夜間鋁價回調，鋁合金跟隨偏弱運行近兩日廢鋁報價持穩(wěn)，但價格仍處于相對高位，廢鋁市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐終端消費邊際走弱、下游采購及成交表現一般，行業(yè)整體情緒偏謹慎，需求驅動動能不足，或仍需關注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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一德期貨：氧化鋁短期情緒影響較大

氧化鋁：供需邊際改善但難改過剩局面，總庫存仍在增加，進口預期增加；現貨價格持續(xù)增加，但或減緩產能出清速度，再加之3-6月份新投產能，基本面有壓制；成本上漲提升底部估值，但基本面偏弱下無明顯驅動邏輯；短期情緒影響較大，預計回歸理性后仍震蕩為主，關注幾內亞限產政策、地緣擾動及減投產情況

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瑞達期貨：鋁價受宏觀預期的影響而保持高位運行

隔夜滬鋁主力合約高位震蕩基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，加之其冶煉廠啟停成本較高，生產開工情況仍保持高位穩(wěn)定，在運行產能小幅提振，但受限于行業(yè)上限的制約，其增量有限，電解鋁供給量大體持穩(wěn)需求端，季節(jié)性消費淡季的影響下，下游鋁材廠逢低補貨、剛需采購為主，現貨市場成交情況一般，產業(yè)庫存積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求表現謹慎的階段，鋁價受宏觀預期的影響而保持高位運行。

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廣州期貨：鋁價淡季影響偏弱震蕩整理

美國9月非農經濟數據表現超預期但失業(yè)率創(chuàng)2021年10月以來新高，美聯儲內部就降息事項態(tài)度不一，市場預期美聯儲降息概率下行，美元指數走強，國內10月宏觀數據表現疲弱，市場對四季度表現預期降溫，整體宏觀情緒走空 氧化鋁盤面價格下跌明顯，全國現貨成交價格下跌趨緩，市場持貨商因現貨流動性趨緊挺價惜售，氧化鋁進口利潤窗口階段性打開導致海外氧化鋁進口補充上行，國內氧化鋁鋁自身開產保持高位+進口補充導致國內氧化鋁總庫存水平持續(xù)累增，月內有部分企業(yè)集中檢修技改，但下游長單未簽預計廠家仍計劃保持高產，鑒于目前鋁土礦原料成本下行，氧化鋁現金成本支撐約在2700元/噸附近，下游需求上看，電解鋁產能開產保持穩(wěn)定高位，非鋁需求仍有支撐。

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國信期貨：鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強

周五夜間，鋁合金報收19470元/噸，上漲0.31%隨著鋁價的上漲，鋁合金有所跟漲，但供需雙弱的基本面也將限制鋁合金的上漲空間當前鋁合金行業(yè)平均成本碎廢鋁價格走高有所抬升，行業(yè)利潤呈現負值，成本將是鋁合金價格的重要支撐短期來看，鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強，壓力位看向19500元/噸附近，中期而言，預計鋁合金將逐漸進入震蕩期

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瑞達期貨：滬鋁的消費預計將受季節(jié)因素影響而回落

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面上，電解鋁供給端，國內新增產能及減產檢修皆有出現，但因為開工率及總產能皆處高位，故增量部分較為零星進出口方面，由于國際貿易關系的緩和，中美之間有一段時間暫停關稅征收，冶煉廠或有“搶出口”等操作，提升冶煉廠生產積極性，國內供應量級維持相對充足狀態(tài)電解鋁需求方面，下游消費旺季過渡至淡季，鋁材加工企業(yè)訂單有所回落在貿易關系緩和以及國內宏觀政策擴大內需的背景下，滬鋁的消費預計將受季節(jié)因素影響而回落，但由于宏觀環(huán)境方面的刺激和支撐，整體回落幅度可控，僅小幅收減，庫存保持相對低水平區(qū)間運行。

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廣州期貨：鋁價弱現實影響承壓回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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國信期貨：關注宏觀情緒對鋁價影響

周五夜間，滬鋁報收20545元/噸，上漲0.51%，倫鋁報收2680.5美元/噸，上漲1.78%據國家統(tǒng)計局初步核算，2024年四季度GDP（國內生產總值）同比增長5.4%，比三季度加快0.8個百分點，國內各項最新經濟數據表現較為強勁，給予市場一定信心，推動鋁價上漲特朗普將于1月20日正式上任，關注市場情緒變化基本面而言，鋁價成本端的底部支撐持續(xù)下移，供應處于同期較高水平，下游鋁加工企業(yè)開工率已持續(xù)下滑至相對低位，供強需弱對鋁價格形成利空，鋁錠庫存反季節(jié)性去庫給鋁價帶來一定向上的動力，關注庫存的動態(tài)變化。

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瑞達期貨：滬鋁期價將受淡季影響偏弱運行

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲發(fā)布經濟狀況褐皮書據褐皮書顯示，美國經濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預計未來六個月的經濟增長將放緩國內方面，2024年中國經濟上半年，工業(yè)運行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業(yè)領域設備更新實施方案、擴大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業(yè)經濟回升向好態(tài)勢。

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瑞達期貨：滬鋁期價將受淡季影響偏弱運行

隔夜滬鋁主力合約先跌后漲，持倉量減少，現貨升水，基差走強 國際方面，美國6月通脹全面降溫，進一步提振美聯儲官員相信可以很快降息的信心 國內方面，二季度經濟增速保持平穩(wěn)，樓市基本面預期明顯改善，市場看好三中全會將明確重大改革方向，提振市場信心，宏觀政策有望加碼寬松 基本面，供應方面，隨著內蒙、四川等地的通電，整體供應將有穩(wěn)定增長，從下游需求來看，在淡季的背景下，下游鋁材開工率有所下滑。

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國信期貨：關注宏觀情緒變化對鋁價影響

周四夜間，滬鋁報收20195元/噸，下跌0.32%，倫鋁報收2496美元/噸，下跌0.62%在淡季基本面趨弱的壓力下，多頭情緒進一步回落，滬鋁期貨整體持倉量回落至50萬手以下的中值區(qū)間，資金轉向觀望謹慎而宏觀事件及政策仍是未來的不確定性因素，使得鋁價具備階段性向上反彈的動能預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁報收3781元/噸，上漲0.37%云南復產進入尾聲，下游需求增量有限。

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瑞達期貨：氧化鋁短期供需不受影響

夜盤AO2407合約跌幅0.05%宏觀面，CME“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3% 基本面，國內部分地區(qū)鋁土礦生產受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復產，雖暫未有明確的大規(guī)模復產消息，但市場預期6月復產規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應緊張或將逐漸緩解，不過短期內晉豫鋁土礦產量或難有大量實質增量出現，短期晉豫鋁土礦現貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復產或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。

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Mysteel：氧化鋁期貨價格大跌背后的邏輯淺析及對現貨價格的影響

首先，本輪價格上漲的導火索是什么？是澳洲兩家氧化鋁廠由于不可抗力影響未來合同執(zhí)行？答案顯然不是！是海外氧化鋁供應偏緊的格局短期得不到緩解，目前國內流通的現貨又持續(xù)偏緊，且短期內原料端無法支撐氧化鋁廠實施大規(guī)模復產。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁期價受到情緒影響隨之走強

夜盤AO2405合約漲幅0.83%宏觀上，美聯儲主席鮑威爾于公開演講中表示，最近的通脹數據表明央行可能需要更長的時間才能獲得降息所需的信心，整體發(fā)言基調偏鷹，市場或提高整體利率預期，美元指數或得到一定提振 基本面，國內鋁土礦緊缺未變，當前國內停產礦山暫未有復產的消息，國內進口礦用量增加，短期內鋁土礦供應偏緊的格局或將持續(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺被迫減產，不過國內氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產、高產意愿高昂，帶來部分供應增量；云南省內電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復產企業(yè)積極性向好。

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氧化鋁早評：期貨價格表現震蕩偏強 氧化鋁受運力緊張影響

【現貨價格】4月16日Mysteel山西氧化鋁價格3265元/噸漲5元/噸，河南氧化鋁價格3300元/噸，山東氧化鋁價格3270元/噸漲5元/噸，廣西氧化鋁價格3420元/噸，貴州氧化鋁價格3390元/噸，當前市場可流通的現貨量仍偏緊。

日報

中信建投期貨：氧化鋁企業(yè)生產受環(huán)保、檢修問題影響

礦石供應整體偏緊，同時氧化鋁企業(yè)生產受環(huán)保、檢修問題影響，供應整體暫未表現過剩局面消費端云南地區(qū)電解鋁企業(yè)限產，對西南地區(qū)消費的影響將逐步顯現，預計后續(xù)南北現貨價差將逐步擴大 短期氧化鋁12合約運行區(qū)間2950-3050元/噸，操作建議前空可逢低止盈部分倉位

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弘業(yè)期貨：短線能源價格對鋁價影響較大

隔夜原油大跌，倫鋁沖高回落轉跌收中陰，收于2506美元滬鋁大幅低開，沖高回落收小陽，收于19240滬鋁成交持倉均下降，市場情緒偏向觀望短線能源價格對鋁價影響較大，中期低庫存和成本支撐，滬鋁中期可能延續(xù)18000上方震蕩或溫和反彈走勢上方壓力20000，下方支撐18500 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：宏觀情緒在近期對鋁期價走勢影響較大

宏觀上，短期的數據及悲觀情緒的釋放讓美元指數高位回落，有色提振，投資者普遍關注周四即將發(fā)布的美國通脹數據 供應端，國內鋁土礦供應仍較緊，氧化鋁有一半以上產能處于虧損，后期或有減產預期，對鋁土礦的需求或減少；電解鋁方面云南地區(qū)仍維持 20%的減產幅度，河南部分電解鋁企業(yè)因采暖季到來加上盈利不佳，計劃減產 10%-15%，北方部分區(qū)域因環(huán)保要求也有減產計劃，供應端擾動較多。

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神火股份：鋁期貨等產品價格下跌會影響公司銷售收入

7月19日，神火股份在互動平臺表示，近期鋁期貨下跌主要原因是，隨著美元加息，大宗商品價格出現大幅回落，國內因為疫情等原因對經濟和消費需求有所擔憂產品價格下跌會影響公司的銷售收入

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