一德期貨：電解鋁維持偏強(qiáng)運行

電解鋁：宏觀面上，美伊?xí)勗賳ⅲ榫w面有所緩和供應(yīng)上，暫無進(jìn)一步減產(chǎn)消息，但沖突引起的供應(yīng)縮減影響持續(xù)；需求上，海外庫存持續(xù)回落，國內(nèi)需求程度仍需庫存回落來驗證，鋁棒加工費回升及出口預(yù)期增加有助于庫存去化供需偏緊以及物流走向變化使得國內(nèi)有補(bǔ)漲動能，繼續(xù)維持偏強(qiáng)運行，關(guān)注前高壓力及庫存物流動向

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一德期貨：電解鋁繼續(xù)維持偏強(qiáng)運行

電解鋁：宏觀面上，美伊?xí)勗賳ⅲ榫w面有所緩和供應(yīng)上，暫無進(jìn)一步減產(chǎn)消息，但沖突引起的供應(yīng)縮減影響持續(xù)；需求上，海外庫存持續(xù)回落，國內(nèi)需求程度仍需庫存回落來驗證，鋁棒加工費回升及出口預(yù)期增加有助于庫存去化供需偏緊以及物流走向變化使得國內(nèi)有補(bǔ)漲動能，繼續(xù)維持偏強(qiáng)運行，關(guān)注前高壓力及庫存物流動向

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廣州期貨：電解鋁跟隨市場情緒修復(fù)

電解鋁：成本端依然提供支撐，國內(nèi)社會庫存持續(xù)累積至歷史同期高位，對價格形成壓制，供應(yīng)端海外減產(chǎn)+國內(nèi)剛性開產(chǎn)限制，海外庫存緩慢去化，歐美、日本等地的現(xiàn)貨溢價仍處高位，反映海外區(qū)域性供應(yīng)偏緊海外需求有走弱預(yù)期，國內(nèi)傳統(tǒng)旺季對消費有一定提振但實際力度偏弱，下游多以按需采購為主電解鋁成本端+供應(yīng)端提供支撐，高位庫存+需求提振力度偏弱壓制價格，上下有限，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：電解鋁交投情緒修復(fù)

電解鋁：成本端依然提供支撐，中東鋁廠減產(chǎn)事件持續(xù)引發(fā)市場對全球供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂國內(nèi)社會庫存持續(xù)累積至歷史同期高位，對價格形成壓制，海外庫存則保持緩慢去化，疊加歐美、日本等地的現(xiàn)貨溢價仍處高位，反映海外區(qū)域性供應(yīng)偏緊海外需求已有走弱預(yù)期，國內(nèi)傳統(tǒng)旺季對消費有一定提振，但實際力度偏弱，下游多以按需采購為主電解鋁成本端+供應(yīng)端提供支撐，高位庫存+需求提振力度偏弱壓制價格，上下有限，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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一德期貨：電解鋁旺季成色仍待驗證

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動反復(fù)，美元走弱供需矛盾上，中東供應(yīng)未有進(jìn)一步減產(chǎn)的消息；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)庫存仍在累庫，旺季成色仍待驗證預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運行，關(guān)注中東談判進(jìn)展

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瑞達(dá)期貨：電解鋁原料供應(yīng)充足

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預(yù)期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應(yīng)充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預(yù)計國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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廣州期貨：電解鋁交投情緒壓制

電解鋁：中東地區(qū)5成產(chǎn)能已遭受波及被迫停產(chǎn)，歐洲產(chǎn)能面臨高電價成本壓力，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險持續(xù)推升地緣溢價LME庫存跌至41萬噸歷史低位，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，國內(nèi)金三銀四旺季推進(jìn)，加工企業(yè)開工回升，下游壓鑄需求回暖單整體表現(xiàn)不及市場預(yù)期，國內(nèi)庫存絕對值仍處近年高位國內(nèi)庫存高壓與需求提振節(jié)奏緩慢持續(xù)壓制價格，但海外供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，中長期看漲邏輯不變，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：電解鋁供應(yīng)缺口剛性依舊偏多看待

電解鋁：中東地區(qū)5成產(chǎn)能已遭受波及被迫停產(chǎn)，歐洲產(chǎn)能面臨高電價成本壓力，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險持續(xù)推升地緣溢價LME庫存跌至41萬噸歷史低位，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，國內(nèi)金三銀四旺季推進(jìn)，加工企業(yè)開工回升，下游壓鑄需求回暖單整體表現(xiàn)不及市場預(yù)期，國內(nèi)庫存絕對值仍處近年高位國內(nèi)庫存高壓與需求提振節(jié)奏緩慢持續(xù)壓制價格，但海外供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，中長期看漲邏輯不變，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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一德期貨：電解鋁預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運行

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動明顯緩和，美元走弱，風(fēng)險偏好抬升供需矛盾上，中東供應(yīng)未有進(jìn)一步減產(chǎn)的消息；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)庫存仍在累庫，旺季成色仍待驗證供應(yīng)利多擾動邏輯暫退居次席，風(fēng)險偏好提振下估值或抬升，預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運行

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廣州期貨：電解鋁供應(yīng)缺口放大中長期偏多

電解鋁：中東地區(qū)5成產(chǎn)能已遭受波及被迫停產(chǎn)，歐洲產(chǎn)能面臨高電價成本壓力，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險持續(xù)推升地緣溢價LME庫存跌至41萬噸歷史低位，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，國內(nèi)金三銀四旺季推進(jìn)，加工企業(yè)開工回升，下游壓鑄需求回暖單整體表現(xiàn)不及市場預(yù)期，國內(nèi)庫存絕對值仍處近年高位國內(nèi)庫存高壓與宏觀情緒多變壓制價格，但海外供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，中長期看漲邏輯不變，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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一德期貨：電解鋁區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運行

電解鋁：宏觀面上，焦點仍在地緣擾動，仍未有緩和的跡象，階段性逆風(fēng)持續(xù)供需矛盾上，中東供應(yīng)或進(jìn)一步減少，海外供應(yīng)沖擊將放大；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)庫存仍在累庫，旺季成色仍待驗證供應(yīng)利多擾動仍優(yōu)于需求走弱預(yù)期，預(yù)計區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運行，關(guān)注供應(yīng)擾動規(guī)模變化

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廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯仍存

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險推升地緣溢價進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復(fù)蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預(yù)計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，疊加國內(nèi)庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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一德期貨：電解鋁區(qū)間內(nèi)偏多對待

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動仍在反復(fù)供需矛盾上，中東供應(yīng)或進(jìn)一步減產(chǎn)，海外供應(yīng)沖擊將再次放大；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)需求恢復(fù)力度可通過庫存回落來驗證，外強(qiáng)內(nèi)弱供需上有支撐，但宏觀與供需未共振，區(qū)間內(nèi)偏多對待，關(guān)注供應(yīng)擾動規(guī)模變化

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廣州期貨：電解鋁偏多看待

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險推升地緣溢價進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復(fù)蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預(yù)計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，疊加國內(nèi)庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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廣州期貨：氧化鋁需求端壓制，電解鋁維持看多觀點

美伊雙方均有結(jié)束中東沖突意愿，和談概率上行，市場交投迅速回暖 氧化鋁：鋁土礦成本端仍提供堅實支撐，中東電解鋁廠遇襲減產(chǎn)，削弱了海外氧化鋁化鋁消費需求，國內(nèi)二季度新產(chǎn)能有集中投放預(yù)期，疊加氧化鋁總庫存高位累積，供應(yīng)寬松壓力凸顯，對氧化鋁價格形成上方壓制，氧化鋁維持高拋低吸，2605主力合約價格運行區(qū)間2750-3150元/噸 電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險推升地緣溢價。

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一德期貨：電解鋁供需上有支撐

【投資策略】 電解鋁：宏觀面上，焦點仍在地緣擾動，仍存逆風(fēng)供需矛盾上，中東供應(yīng)或進(jìn)一步減產(chǎn)，海外供應(yīng)沖擊將再次放大；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)需求恢復(fù)力度可通過庫存回落來驗證，外強(qiáng)內(nèi)弱供需上有支撐，但金融屬性拖累未消，宏觀與供需未共振，區(qū)間內(nèi)偏多參與，關(guān)注供應(yīng)擾動規(guī)模變化 氧化鋁：幾內(nèi)亞出口限制政策預(yù)期下，礦價易漲難跌，加之原油、燒堿等上漲，成本端對氧化鋁形成支撐；氧化鋁產(chǎn)能邊際變化不大，減產(chǎn)有限，新投產(chǎn)能釋放仍需時日，但進(jìn)口增加，仍處于過剩局面；若幾內(nèi)亞礦石政策未能逆轉(zhuǎn)氧化鋁供需過剩格局，則僅是底部成本抬升，基本面偏弱及套利介入壓制價格。

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一德期貨：電解鋁區(qū)間內(nèi)偏多參與

電解鋁：宏觀面上，焦點仍在地緣擾動，仍存逆風(fēng)供需矛盾上，中東供應(yīng)或進(jìn)一步減產(chǎn)，海外供應(yīng)沖擊將再次放大；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)需求恢復(fù)力度可通過庫存回落來驗證，外強(qiáng)內(nèi)弱供需上有支撐，但金融屬性拖累未消，宏觀與供需未共振，區(qū)間內(nèi)偏多參與，關(guān)注供應(yīng)擾動規(guī)模變化

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面供給端，氧化鋁原料供應(yīng)較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高國內(nèi)在運行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復(fù)性增長態(tài)勢加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認(rèn)。

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廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯支撐

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險推升地緣溢價進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復(fù)蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預(yù)計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，疊加國內(nèi)庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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國信期貨：電解鋁再現(xiàn)供應(yīng)缺口擴(kuò)大危機(jī)

周五夜間，滬鋁收于24085元/噸，上漲0.75%，主力合約增倉2000余手LME鋁報收3284.5美元/噸，上漲0.92% 周末期間，海灣國家巴林和阿拉伯聯(lián)合酋長國境內(nèi)兩家大型鋁廠近日分別證實遭到伊朗方面襲擊襲擊造成人員受傷和財產(chǎn)損失中東出口的鋁產(chǎn)品約占全球供應(yīng)一成，可能會對市場造成一定沖擊巴林鋁業(yè)公司3月29日說，該公司旗下工廠28日遭伊朗方面打擊，有2人受輕傷，公司正在評估財產(chǎn)損失。

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