國(guó)信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價(jià)格向上突破

周三夜間，鋁合金報(bào)收22985元/噸，下跌1.03%美伊達(dá)成協(xié)議的樂(lè)觀預(yù)期下，地緣風(fēng)險(xiǎn)或有降低，鋁價(jià)回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來(lái)看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來(lái)進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫(kù)意愿低迷，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力近兩周，鋁合金庫(kù)存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國(guó)信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24500元/噸，下跌0.77%LME鋁報(bào)收3537.5美元/噸，下跌1.02%地緣方面，美伊有望達(dá)成協(xié)議的樂(lè)觀預(yù)期下，中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)有所降低，鋁價(jià)回調(diào)海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實(shí)仍給予鋁價(jià)明確支撐，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存節(jié)后繼續(xù)累庫(kù)至145.6萬(wàn)噸，顯著高于往年同期水平，則對(duì)滬鋁價(jià)格形成壓制 整體而言，鋁供應(yīng)的收緊擔(dān)憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應(yīng)缺口使得鋁價(jià)具備抗跌底色，預(yù)計(jì)滬鋁高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待，持續(xù)關(guān)注中東局勢(shì)變化。

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一德期貨：電解鋁低多思路為主

電解鋁：宏觀面上，地緣沖突反復(fù)，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，方向上邊際趨緩，地緣溢價(jià)或?qū)⒒芈涔?yīng)上，海外供應(yīng)大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽動(dòng)向重新修正；需求上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存高位回落，但能否趨勢(shì)性仍有待觀察，海外庫(kù)存持續(xù)回落；缺口預(yù)期下有支撐，后續(xù)市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向交易實(shí)際缺口，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)鋁材出口能否順暢傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)去庫(kù)，低多思路為主，關(guān)注中東談判進(jìn)展、國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化

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一德期貨：氧化鋁短期供需轉(zhuǎn)緊

氧化鋁：短期供需轉(zhuǎn)緊，后續(xù)新投產(chǎn)能釋放及西南事故修復(fù)，運(yùn)行產(chǎn)能將回升；后續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞礦石政策，若超預(yù)期收縮，原料將對(duì)氧化鋁生產(chǎn)有約束，礦石價(jià)格也將走高，此外，反內(nèi)卷政策預(yù)期也提供支撐；不過(guò)近月受大量到期倉(cāng)單壓制，短期或延續(xù)震蕩走勢(shì)，等待政策信號(hào)給出明確指引

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，在較優(yōu)冶煉利潤(rùn)驅(qū)使下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，同時(shí)考慮到幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策對(duì)礦端的收緊效應(yīng)尚未完全傳導(dǎo)至冶煉端，冶煉利潤(rùn)一定時(shí)期內(nèi)仍將保持，開(kāi)工率維持高位，產(chǎn)能幾近行業(yè)上限，電解鋁供給量高位穩(wěn)定需求端，海外地緣擾動(dòng)仍將持續(xù)影響全球鋁供給格局，國(guó)內(nèi)鋁材出口需求優(yōu)勢(shì)延續(xù)國(guó)內(nèi)應(yīng)用端消費(fèi)為鋁材需求提供一定韌性，但由于高鋁價(jià)對(duì)部分下游采買(mǎi)的影響，加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季向淡季的過(guò)渡，電解鋁需求或增速放緩。

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瑞達(dá)期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，海外廢鋁價(jià)維持高位，進(jìn)口窗口收斂，國(guó)內(nèi)廢鋁供給仍偏緊張，廢鋁報(bào)價(jià)隨原鋁價(jià)格高位震蕩，成本支撐仍穩(wěn)固供給端，原料緊張以及冶煉利潤(rùn)的侵蝕令再生鋁企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，制約產(chǎn)量提升需求端，傳統(tǒng)旺季臨近尾聲，行業(yè)將逐步向淡季過(guò)渡，鑄鋁消費(fèi)略有放緩，加之高價(jià)鑄鋁對(duì)下游壓鑄企業(yè)采買(mǎi)的抑制，令其需求轉(zhuǎn)弱觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)，短期內(nèi)礦供應(yīng)有所放寬，但由于當(dāng)?shù)爻隹谡叩恼{(diào)整，長(zhǎng)期進(jìn)口礦供應(yīng)收緊預(yù)期逐漸走強(qiáng)供給端，新建產(chǎn)能集中釋放帶來(lái)增量，海外礦供應(yīng)政策有待后續(xù)觀察具體落實(shí)，故國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量或?qū)⒕S持較高水平區(qū)間需求端，下游電解鋁廠冶煉理論較優(yōu)，開(kāi)工情況及產(chǎn)能皆臨近上限，故對(duì)原料氧化鋁需求相對(duì)穩(wěn)定觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩偏弱交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，海外廢鋁價(jià)維持高位，進(jìn)口窗口收斂，國(guó)內(nèi)廢鋁供給仍偏緊張，廢鋁報(bào)價(jià)隨原鋁價(jià)格高位震蕩，成本支撐仍穩(wěn)固供給端，原料緊張以及冶煉利潤(rùn)的侵蝕令再生鋁企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，制約產(chǎn)量提升需求端，傳統(tǒng)旺季臨近尾聲，行業(yè)將逐步向淡季過(guò)渡，鑄鋁消費(fèi)略有放緩，加之高價(jià)鑄鋁對(duì)下游壓鑄企業(yè)采買(mǎi)的抑制，令其需求轉(zhuǎn)弱 整體來(lái)看，鑄造鋁合金基本面或處于供需雙收斂的階段。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩偏弱交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面供給端，在較優(yōu)冶煉利潤(rùn)驅(qū)使下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，同時(shí)考慮到幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策對(duì)礦端的收緊效應(yīng)尚未完全傳導(dǎo)至冶煉端，冶煉利潤(rùn)一定時(shí)期內(nèi)仍將保持，開(kāi)工率維持高位，產(chǎn)能幾近行業(yè)上限，電解鋁供給量高位穩(wěn)定需求端，海外地緣擾動(dòng)仍將持續(xù)影響全球鋁供給格局，國(guó)內(nèi)鋁材出口需求優(yōu)勢(shì)延續(xù)國(guó)內(nèi)應(yīng)用端消費(fèi)為鋁材需求提供一定韌性，但由于高鋁價(jià)對(duì)部分下游采買(mǎi)的影響，加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季向淡季的過(guò)渡，電解鋁需求或增速放緩。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩偏弱交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)，短期內(nèi)礦供應(yīng)有所放寬，但由于當(dāng)?shù)爻隹谡叩恼{(diào)整，長(zhǎng)期進(jìn)口礦供應(yīng)收緊預(yù)期逐漸走強(qiáng)供給端，新建產(chǎn)能集中釋放帶來(lái)增量，海外礦供應(yīng)政策有待后續(xù)觀察具體落實(shí)，故國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量或?qū)⒕S持較高水平區(qū)間需求端，下游電解鋁廠冶煉理論較優(yōu)，開(kāi)工情況及產(chǎn)能皆臨近上限，故對(duì)原料氧化鋁需求相對(duì)穩(wěn)定 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產(chǎn)，節(jié)假日期間該廠已開(kāi)始烘爐試生產(chǎn)，暫時(shí)恢復(fù)一條生產(chǎn)線運(yùn)行，涉及產(chǎn)能約110萬(wàn)噸/年，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況有待跟進(jìn)，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內(nèi)，國(guó)內(nèi)仍有百萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放，長(zhǎng)期而言的供應(yīng)過(guò)剩格局未發(fā)生改變另外，幾內(nèi)亞礦端的政策擔(dān)憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)支撐和反彈動(dòng)力整體而言，關(guān)注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產(chǎn)檢修的持續(xù)時(shí)間，并關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策的進(jìn)展，氧化鋁預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國(guó)信期貨：鋁合金震蕩為主

鋁合金方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，使得鋁價(jià)持續(xù)計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，亦給予鋁合金價(jià)格支撐基本面來(lái)看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來(lái)進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫(kù)意愿低迷，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力近兩周，鋁合金庫(kù)存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價(jià)格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價(jià)變化給鋁合金帶來(lái)的影響，預(yù)計(jì)鋁合金震蕩為主，以震蕩思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)高位震蕩為主

周二夜間，LME鋁報(bào)收3574美元/噸，上漲2%五一假期期間，外盤(pán)LME鋁價(jià)反彈，因美伊對(duì)峙格局延續(xù)，中東地區(qū)鋁供應(yīng)持續(xù)暴露于風(fēng)險(xiǎn)之中倫敦金屬交易所（LME）5月1日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫(kù)存減少2325噸或0.63%，持續(xù)去庫(kù)至364725噸，5月1日COMEX鋁庫(kù)存為1,218噸，均處于歷史較低位海外鋁供應(yīng)缺口及高溢價(jià)給予期鋁價(jià)格支撐國(guó)內(nèi)而言，五一后社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)累庫(kù)，且下游開(kāi)工率上漲乏力，將對(duì)鋁價(jià)形成壓制。

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廣州期貨：電解鋁弱勢(shì)震蕩

電解鋁方面，海外中東地緣沖突導(dǎo)致的供應(yīng)硬缺口（阿聯(lián)酋、巴林等地減產(chǎn)）持續(xù)支撐倫鋁，LME庫(kù)存處于歷史低位且持續(xù)去庫(kù)，海外現(xiàn)貨升水高企國(guó)內(nèi)則面臨社會(huì)庫(kù)存高位、傳統(tǒng)“銀四”旺季需求不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)壓力，下游加工企業(yè)剛需采購(gòu)，市場(chǎng)畏高情緒濃厚滬鋁短期或在23500-25500元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行，關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)及節(jié)前備貨情況

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廣州期貨：鑄造鋁合金市場(chǎng)整體交投氛圍偏向謹(jǐn)慎觀望

原料端廢鋁受政策影響供應(yīng)偏緊，價(jià)格維持堅(jiān)挺，為合金成本提供了有力支撐再生鋁企業(yè)開(kāi)工率小幅回落，中小企業(yè)訂單不足計(jì)劃停產(chǎn)，成品庫(kù)存去化緩慢，社會(huì)庫(kù)存小幅累積傳統(tǒng)“銀色旺季”實(shí)際需求不及預(yù)期的影響，下游壓鑄企業(yè)訂單表現(xiàn)平淡，采購(gòu)維持剛需終端汽車(chē)、摩托車(chē)及機(jī)械配件等終端領(lǐng)域需求復(fù)蘇緩慢鑄造鋁合金市場(chǎng)整體交投氛圍偏向謹(jǐn)慎觀望，主力合約價(jià)格在22500-23500元/噸的核心區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行

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廣州期貨：氧化鋁等待反彈后的高空機(jī)會(huì)

氧化鋁方面，幾內(nèi)亞鋁土礦出口限制預(yù)期及廣西地區(qū)減產(chǎn)檢修對(duì)盤(pán)面形成短期情緒提振，成本端支撐有所增強(qiáng)但受制于港口庫(kù)存累積至歷史高位、二季度新投產(chǎn)能壓力以及現(xiàn)貨跟漲乏力導(dǎo)致的期現(xiàn)貼水走闊，價(jià)格上行空間依然受限短期主力合約預(yù)計(jì)在2800-3000元/噸區(qū)間震蕩，中長(zhǎng)期過(guò)剩底色未改，建議等待反彈后的高空機(jī)會(huì)

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格中樞抬升后上方空間暫時(shí)有限

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉(cāng)7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔(dān)憂以及國(guó)內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)支撐，并增強(qiáng)了期貨價(jià)格的反彈動(dòng)力但另一方面，中長(zhǎng)期而言的供應(yīng)過(guò)剩格局并未發(fā)生改變，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為40.8萬(wàn)噸，上個(gè)月為1,181.6萬(wàn)噸IAI報(bào)告亦顯示，中國(guó)2026年3月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為753萬(wàn)噸，上個(gè)月為705萬(wàn)噸，此外，二季度內(nèi)，國(guó)內(nèi)仍有百萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

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國(guó)信期貨：鋁合金下游需求偏弱

周三夜間，鋁合金報(bào)收22940元/噸，下跌0.52%鋁價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，鋁合金價(jià)格跟隨下跌受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來(lái)進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫(kù)意愿低迷，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價(jià)格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價(jià)變化給鋁合金帶來(lái)的影響，預(yù)計(jì)鋁合金震蕩為主，建議清倉(cāng)過(guò)節(jié)。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)持續(xù)承壓回調(diào)

周三夜間，滬鋁收于24335元/噸，下跌0.96%LME鋁報(bào)收3492美元/噸，下跌1.33%中東局勢(shì)仍未出現(xiàn)關(guān)鍵性進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)方面降息預(yù)期亦不明朗，國(guó)內(nèi)臨近五一假期，市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，部分資金選擇暫時(shí)減倉(cāng)離場(chǎng)避險(xiǎn)，鋁價(jià)亦延續(xù)弱勢(shì) 基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定的鋁供應(yīng)及鋁錠的持續(xù)累庫(kù)和高庫(kù)存狀態(tài)則繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成壓制海外鋁供應(yīng)趨緊的情況則更為嚴(yán)重，現(xiàn)貨升水仍在上漲，庫(kù)存亦降至相對(duì)低位，對(duì)鋁價(jià)形成強(qiáng)支撐。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，鋁價(jià)高位運(yùn)行，帶動(dòng)廢鋁報(bào)價(jià)走高，供應(yīng)處于緊缺狀態(tài)供給端，再生鋁廠產(chǎn)能受制于原料供應(yīng)的短缺而有所回落需求端，由于產(chǎn)業(yè)逐漸向淡季過(guò)渡，消費(fèi)訂單有所減量，加之鑄鋁報(bào)價(jià)高企對(duì)下游采買(mǎi)形成抑制，壓鑄廠多以按需采買(mǎi)策略為主，故現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況偏清淡 整體來(lái)看，鑄造鋁合金基本面或處于供給收減、需求尚弱的階段觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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