廣州期貨：滬鋁短期價格上行動力相對不足

美國政府持續(xù)停擺，美元指數(shù)上行，整體有色價格情緒轉(zhuǎn)弱 鋁土礦-氧化鋁成本端報價下行，氧化鋁基本面供應過剩狀態(tài)未改，國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增，盤面反彈后上方套保壓力較大氧化鋁基本面拖累，下方價格有成本支撐，氧化鋁期價區(qū)間低位震蕩盤整，氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2700-2950元/噸 滬鋁價格在供應端有季節(jié)性擾動+中美貿(mào)易談和出口改善的預期下上沖21600，實際現(xiàn)實狀態(tài)供應依舊保持穩(wěn)定高位輸出暫未受擾動影響，下游傳統(tǒng)型材消費拖累，金九銀十旺季接近尾聲，庫存水平低位但去化節(jié)奏不暢，中長趨勢看多不變，短期價格上行動力相對不足，持續(xù)觀望21500-21600上方壓力。

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一德期貨：滬鋁旺季成色仍待驗證

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動緩和，美元走弱，風險偏好抬升供需矛盾上，中東供應未有進一步減產(chǎn)的消息；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)庫存仍在累庫，旺季成色仍待驗證供應利多擾動邏輯暫退居次席，情緒修復為主，但會明顯弱于金融屬性更強的銅，預計區(qū)間內(nèi)偏強運行

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24670元/噸，下跌0.06%，主力合約減倉2000余手LME鋁報收3475美元/噸，上漲0.13%地緣方面，美伊?；?，原油價格下跌，緩解了市場對于經(jīng)濟衰退的擔憂，風險資產(chǎn)的上方壓制有所松動鋁則處于宏觀情緒修復與基本面供應端面臨的風險降低的多空交織局面之下，而已經(jīng)存在的供應缺口將成為鋁價的堅實支撐 整體而言，鋁處于多空交織之下，具備抗跌性的同時，上方空間也將受限，預計在24500元/噸-25500元/噸附近高位震蕩。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，氧化鋁原料供應較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高國內(nèi)在運行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長態(tài)勢加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認。

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國信期貨：氧化鋁價格波動幅度較大

周四夜間，氧化鋁報收2764元/噸，下跌0.07%，主力合約增倉3000余手，延續(xù)跌勢氧化鋁的供應過剩壓力再度凸顯，成本抬升的預期交易告一段落后，供應過剩的壓力對價格走勢形成主導另一方面，幾內(nèi)亞政府削減鋁土礦出口量執(zhí)行在即，關(guān)注措施落地后鋁土礦價格的上行空間，中東局勢演變的不確定性使得海運費成本暫難有松動，當前氧化鋁平均完全成本2700元/噸左右，未來成本上行預期下，預計成本端對價格的支撐依然存在。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，氧化鋁原料供應較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高國內(nèi)在運行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢 需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長態(tài)勢加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約高開走弱

隔夜滬鋁主力合約高開走弱基本面供給端，氧化鋁原料供應較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高 國內(nèi)在運行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長態(tài)勢 加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認。

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國信期貨：滬鋁漲幅相對有限

周一夜間，滬鋁收于24745元/噸，上漲0.9%，主力合約增倉1000余手LME鋁報收3445美元/噸，上漲4.89%市場計價中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能停產(chǎn)規(guī)模進一步擴大的擔憂，其中，中國因與中東地區(qū)在氧化鋁及電解鋁貿(mào)易的直接關(guān)聯(lián)性較小，漲幅有限，LME鋁價領(lǐng)漲庫存方面，LME周一公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫存減少2200噸或0.52%，至418,675噸，處于2025年7月以來最低水平與2024年5月所達到的逾110萬噸庫存水平相比，LME認證倉庫的鋁庫存已下降逾60%。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面供給端氧化鋁原料供應較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高國內(nèi)在運行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢 需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長態(tài)勢加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認。

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廣發(fā)期貨：滬鋁輕倉試多

【邏輯】：近期鋁市場交易重心發(fā)生轉(zhuǎn)變，核心邏輯正從單純的地緣風險溢價轉(zhuǎn)向衰退預期交易宏觀層面，市場對中東沖突推升油價的擔憂正轉(zhuǎn)化為對全球經(jīng)濟增長的負面預期，原油價格飆升強化通脹壓力的同時，也引發(fā)對需求側(cè)放緩的憂慮，風險偏好明顯降溫美聯(lián)儲3月議息會議維持利率區(qū)間不變，點陣圖顯示2026年降息空間收窄至僅25個基點，通脹預期同步上調(diào)至2.7%美國3月綜合PMI初值降至51.4，創(chuàng)11個月新低，同時投入成本大幅攀升，釋放增長放緩與通脹抬頭的滯脹信號。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內(nèi)供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內(nèi)“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經(jīng)濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉(zhuǎn)為謹慎，隨著鋁價回調(diào)，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內(nèi)供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內(nèi)“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經(jīng)濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉(zhuǎn)為謹慎，隨著鋁價回調(diào)，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內(nèi)供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內(nèi)“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經(jīng)濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉(zhuǎn)為謹慎，隨著鋁價回調(diào)，下游消費或有提振。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周二夜間，滬鋁收于23810元/噸，上漲0.42%，主力合約增倉5000余手LME鋁報收3245.5美元/噸，上漲0.62%美伊雙方仍處于博弈之中，局勢未有實質(zhì)性改變，市場情緒緩和消化后，鋁價延續(xù)震蕩狀態(tài)同時，中東沖突狀態(tài)的持續(xù)意味著地區(qū)內(nèi)的電解鋁產(chǎn)能亦持續(xù)暴露于供應中斷的風險中，疊加現(xiàn)有的供應缺口，鋁價預計會體現(xiàn)出強于有色板塊其他品種的抗跌性 整體而言，預計鋁價震蕩運行，整體而言，預計鋁價震蕩運行，下方23000元/噸附近存在支撐。

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國信期貨：滬鋁多單可適當減倉以控制風險敞口

周一夜間，滬鋁收于23750元/噸，上漲0.57%，LME鋁報收3225.5美元/噸，上漲1.05%晚間，特朗普釋放緩和信號，市場再現(xiàn)TACO交易，國際油價大幅跳水，以銅為首的有色板塊整體反彈，鋁小幅跟漲 從供需角度來看，中東局勢緩和將降低鋁產(chǎn)業(yè)鏈的風險，從而構(gòu)成一定利空，因而在宏觀情緒變化帶動反彈之中，鋁價反彈幅度相對有限產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實層面來看，歐美地區(qū)鋁現(xiàn)貨升水仍處于高位，體現(xiàn)出現(xiàn)實供應的緊缺。

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瑞達期貨：滬鋁產(chǎn)業(yè)庫存小幅提升

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內(nèi)供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內(nèi)“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經(jīng)濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉(zhuǎn)為謹慎，隨著鋁價回調(diào)，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內(nèi)供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內(nèi)“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經(jīng)濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉(zhuǎn)為謹慎，隨著鋁價回調(diào)，下游消費或有提振。

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