新華財(cái)經(jīng)：“淘汰落后產(chǎn)能”信號釋放，氧化鋁期貨為何領(lǐng)漲

在“淘汰落后產(chǎn)能”的預(yù)期下，市場情緒高漲，18日夜盤國內(nèi)商品大面積反彈，氧化鋁期貨主力合約快速拉升，今日更是以8.39%漲幅領(lǐng)漲期貨市場 從整個商品市場來看，氧化鋁供需矛盾并不突出，而且市場尚有盈利，但為何漲幅最大的是氧化鋁？ 一德期貨研報(bào)指出，近日市場傳部分行業(yè)老舊裝置將加速淘汰，一份流傳的統(tǒng)計(jì)表顯示，氧化鋁超10年裝置占比高達(dá)45%，期貨盤面表現(xiàn)來看，資金是“按十大重點(diǎn)行業(yè)+老舊裝置占比高+利潤低”的特點(diǎn)篩選的。

國內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價格報(bào)價下調(diào)至2150-2200元/噸 山東局部液氯價格下調(diào)100元，執(zhí)行+550元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自4月21日起下調(diào)15元/噸，執(zhí)行出廠625元/噸； 【部分期貨品種夜盤收盤 化工期貨全線下跌】部分期貨品種夜盤收盤，多數(shù)商品上漲氧化鋁漲超2%領(lǐng)漲，橡膠、20號膠漲1.5%，焦煤焦炭漲1.3%；對二甲苯、PTA、苯乙烯、甲醇跌超1% WTI原油期貨開盤跌超2%，現(xiàn)報(bào)86.2美元/桶。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價格報(bào)價在2150元/噸 山東局部液氯價格降100，執(zhí)行+350元出廠；隨著氧化鋁價格再度下調(diào)至605元/噸，市場看跌情緒延續(xù)，預(yù)估液堿價格偏空看待 部分期貨品種夜盤收盤，多數(shù)商品上漲20號膠漲2.4%領(lǐng)漲，橡膠、尿素、玻璃、豆一等品種漲超1% 中辦、國辦近日印發(fā)的《關(guān)于推動行業(yè)協(xié)會商會深化改革的意見》提出，行業(yè)協(xié)會商會要建立健全行業(yè)自律管理制度和自律約束機(jī)制，自覺抵制“內(nèi)卷式”競爭。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周五版

焦煤跌4.6%，燒堿跌3.7%，焦炭跌2.77%，PVC跌2.6% 　國際銅夜盤收漲0.21%，滬銅收漲0.19%，滬鋁收漲0.39%，滬鋅收漲0.13%，滬鉛收跌0.39%，滬鎳收跌0.60%，滬錫收漲0.97%氧化鋁夜盤收跌1.16%，鋁合金收漲0.77%不銹鋼夜盤收漲0.87% 英海事分析公司：霍爾木茲海峽仍嚴(yán)格受控 通航恢復(fù)有限 WTI原油期貨漲幅擴(kuò)大至1% 報(bào)98.858美元/桶 歐盟官員警告歐盟經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R“滯脹” 高盛警告：若霍爾木茲再封一個月 布油2026年均價或破100美元 供給重塑、生態(tài)重構(gòu) 水泥行業(yè)存量競合開新局 汽車產(chǎn)業(yè)鏈成本端承壓 多家跨國車企調(diào)整排產(chǎn) 河南：大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì) 釋放養(yǎng)老消費(fèi)潛力 中信建投：資本市場的流動性基礎(chǔ)和定價效率有望持續(xù)改善 多地?fù)屪ソㄔO(shè)黃金期 按下重大項(xiàng)目建設(shè)“加速鍵” 天風(fēng)證券：需求復(fù)蘇 第二季度集運(yùn)運(yùn)價有望上漲 華泰證券：建議重點(diǎn)關(guān)注具備海外電解鋁產(chǎn)能布局的相關(guān)公司 美國2月PCE通脹基本符合預(yù)期 消費(fèi)者支出保持穩(wěn)健 支持美聯(lián)儲觀望決策 伊朗最高領(lǐng)袖提出三點(diǎn)主張：賠償損失、海峽新規(guī)、不棄權(quán)利 厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)計(jì)將在下半年回歸 或?yàn)槿蚣Z價帶來新風(fēng)險(xiǎn) 。

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[PVC]：隆眾早訊-周三版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報(bào)價在2750元/噸 山東部分液氯價格下調(diào)100元，執(zhí)行+250元出廠；氯堿利潤489元/噸；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自4月1日起上調(diào)30元/噸，執(zhí)行出廠660元/噸； 【行情】部分期貨品種夜盤收盤，漲跌參半，低硫燃料油、合成橡膠漲超2%領(lǐng)漲，橡膠期貨漲2% 上期所原油期貨2605合約夜盤收跌7.39%，報(bào)693.90元人民幣/桶。

早間提示

國泰君安期貨：鋁關(guān)注供應(yīng)擾動

中東鋁廠再現(xiàn)供應(yīng)擾動，倫鋁早盤已領(lǐng)漲超5%，關(guān)注滬鋁漲幅近期中東鋁廠供應(yīng)再遭擾動的消息仍不斷，周末EGA、巴林鋁業(yè)均亦再傳出設(shè)備遭襲擊波及的消息，影響量尚在評估中從邊際定價來看，如若巴林、EGA確認(rèn)擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，當(dāng)前海外現(xiàn)貨premium仍在持續(xù)沖高，不排除盤面終現(xiàn)大漲的可能和空間 當(dāng)前宏觀面評估，4月通脹數(shù)據(jù)上行確定性高，利率預(yù)期抬升令宏觀面定價偏負(fù)面的風(fēng)險(xiǎn)并沒有完全被接觸，若看到后續(xù)原油現(xiàn)貨帶動期貨盤面進(jìn)一步上沖，則有可能再迎來宏觀面在提前交易“衰退”主題上的拖累。

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[液堿]：液堿市場早間提示（20260326）

早間提示

Mysteel早報(bào)：下游啟動緩慢 今日全國無縫管價格或持穩(wěn)運(yùn)行

中國駐以色列大使館發(fā)布緊急通知稱，中東地區(qū)安全風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，請?jiān)谝灾袊癖３指叨染杳绹v以大使邁克·赫卡比周五告訴美國駐以使領(lǐng)館工作人員，如要離開以色列，務(wù)必“今天離開” ◎春節(jié)假期后，國內(nèi)大宗商品期貨市場普遍上漲，貴金屬及部分新能源材料表現(xiàn)亮眼，而鐵礦石、焦炭、焦煤、氧化鋁、多晶硅等期貨出現(xiàn)下跌。

每日分析

國泰君安期貨：鋁震蕩偏強(qiáng)

鋁金屬再次領(lǐng)漲有色板塊，昨日日盤漲幅超5%，夜盤繼續(xù)領(lǐng)漲，絕對價格水平已經(jīng)突破歷史記錄高點(diǎn)，并可能進(jìn)一步打開向上空間此波突破，我們更傾向歸因于股期聯(lián)動的資金市，鋁權(quán)益的彈性更甚，這種跨市場的強(qiáng)資金風(fēng)偏是推漲這波行情，且滬鋁能領(lǐng)漲的關(guān)鍵近期現(xiàn)貨淡季中，微觀供需持續(xù)羸弱，但有色的主導(dǎo)線條仍依托于資金風(fēng)偏及海外宏觀敘事，但當(dāng)前尚未在AI及資源品地緣溢價層面看到轉(zhuǎn)勢拐點(diǎn)，在當(dāng)前高價位的趨勢格局中，在保有期貨底倉的同時可適當(dāng)進(jìn)行期權(quán)工具的非線性對沖。

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大宗商品輪動上漲的核心邏輯解析

在本輪流動性泛濫、美元走弱的背景下，這類品種的金融屬性率先被激活，資金大量涌入，推動價格快速上漲例如，銅作為“全球經(jīng)濟(jì)晴雨表”，金融屬性極強(qiáng)，COMEX銅期貨持倉規(guī)模大幅增加，北向資金、商品ETF資金持續(xù)流入，推動銅價屢創(chuàng)歷史新高；鋁作為全球產(chǎn)能集中度極高的品種，中國掌控著全球50%以上的電解鋁產(chǎn)能 更為關(guān)鍵的是，銅、鋁、錫等品種當(dāng)前面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺問題，供需失衡成為其領(lǐng)漲工業(yè)金屬的核心基本面支撐。

宏觀分析

Mysteel鋰電早讀：電池級碳酸鋰晚盤市場價格下調(diào)6000元 2月第一期的金屬礦產(chǎn)參考價格漲幅8.2%（1月27日）

◎ 1月26日，國內(nèi)商品期貨開盤，貴金屬大漲，滬銀大漲超12%，滬錫漲超9%，碳酸鋰、鉑漲超6%，鈀漲超5%，滬銅漲超3%，滬鎳、原油、瀝青、菜油漲超1%跌幅方面，生豬，棉花跌近1% ◎ 全球鎳業(yè)巨頭青山集團(tuán)加速布局鋁業(yè)與新能源電池領(lǐng)域，依托印尼工業(yè)園復(fù)制鎳產(chǎn)業(yè)成功模式，旗下瑞浦蘭鈞躋身全球儲能電池出貨前五，攜手大眾等企業(yè)構(gòu)建從礦山到材料的全產(chǎn)業(yè)鏈帝國。

熱點(diǎn)聚焦

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

商品方面，金屬板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，黃金、白銀期貨價格不斷刷新歷史高點(diǎn)，年內(nèi)分別累計(jì)上漲14.26%、42.21%，有色金屬代表性品種銅、鋁年內(nèi)分別上漲4.18%、6.93%在金融市場以及金屬板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢的背景之下，鐵礦石等黑色金屬在淡季整體跟隨小幅探漲 此外，穩(wěn)投資已成為“十五五”開局之年的重點(diǎn)工作，去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也提出要著力推動投資止跌回穩(wěn)基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域穩(wěn)投資政策發(fā)力將增強(qiáng)工業(yè)品需求預(yù)期，鐵礦石及黑色金屬品種有望獲得支撐。

原料

國泰君安期貨：鋁金屬向上空間仍值得期待

節(jié)前一度領(lǐng)銜傳統(tǒng)有色板塊上漲，國內(nèi)元旦休市期間倫敦盤亦收漲，節(jié)后首日鋁繼續(xù)領(lǐng)漲，并接近觸及歷史記錄峰值現(xiàn)階段鋁現(xiàn)貨端表現(xiàn)確實(shí)羸弱，但邊際或已經(jīng)觸及較差狀態(tài)，期現(xiàn)基差走闊引致的無風(fēng)險(xiǎn)套利空間或能使得元旦后現(xiàn)貨的基差貼水向上修復(fù)，市場預(yù)期基差表現(xiàn)接近觸底在1季度權(quán)益市場若提前發(fā)動春季躁動行情，不排除再次引發(fā)股期聯(lián)動的資金行為，資金輪動配置行情下，鋁金屬向上空間仍值得期待 需要關(guān)注的是，當(dāng)前倉位管理的重要性在提升，鋁價在高價位上的波動大概率會放大，在留有期貨底倉的情況下，更多運(yùn)用期權(quán)等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的必要性增強(qiáng)。

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1日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

部分區(qū)域根據(jù)自身出貨情況小幅調(diào)整 上周五夜盤，國內(nèi)滬鋁價格表現(xiàn)強(qiáng)勢，收漲1.26%，領(lǐng)漲國內(nèi)基本金屬內(nèi)盤期貨走強(qiáng)，為今日的再生鋁棒市場奠定了偏多的情緒基調(diào) 總體來看，預(yù)計(jì)今日再生鋁棒市場將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)的走勢

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月24日-11月28日）

鋁：鋁方面，宏觀來看，普京首次公開談和平計(jì)劃，稱尚無最終方案，準(zhǔn)備近期與美方“嚴(yán)肅”討論；現(xiàn)階段與烏現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)層談判無實(shí)際意義基本面方面，雖然國內(nèi)逐步進(jìn)入需求旺季轉(zhuǎn)淡季的階段，但需求尚未出現(xiàn)大幅減弱趨勢，疊加鋁價回落，下游逢低采購補(bǔ)庫，鋁錠延續(xù)小幅去庫狀態(tài)綜合來看，美股休市，美股指期貨微漲；泛歐股指四連陽，小幅收漲、創(chuàng)兩周新高，國內(nèi)鋁價短時間或繼續(xù)高位震蕩，后續(xù)需重點(diǎn)美聯(lián)儲降息信號。

產(chǎn)業(yè)分析

【證券時報(bào)】AI時代“新石油”價格高位震蕩銅行業(yè)下游經(jīng)營承壓

在提質(zhì)增效方面，有色金屬行業(yè)將以高效利用提升資源保障能力、以科技創(chuàng)新提升高端供給水平、以高質(zhì)量供給引領(lǐng)創(chuàng)造新需求隨著銅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級加快，高端制造和新興產(chǎn)業(yè)需求引領(lǐng)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，而低效產(chǎn)能擴(kuò)張受限，產(chǎn)品將以質(zhì)量和效用取勝，行業(yè)洗牌加劇”程小勇稱 他表示，對于中下游企業(yè)而言，銅價上漲帶來的成本壓力，可以通過三種方式進(jìn)行應(yīng)對，一是做好管理優(yōu)化，降本增效；二是通過技術(shù)改進(jìn)和工藝優(yōu)化，研究“以鋁代銅”等工藝，以及降低原材料使用成本等；三是通過期貨及期權(quán)衍生品來對沖銅價上漲帶來的成本壓力。

媒體報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報(bào)價穩(wěn)定在2400元/噸 山東魯南液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行+100元出廠；短期供應(yīng)端保持寬松格局主力下游行業(yè)送貨量穩(wěn)健，非鋁領(lǐng)域需求以剛需采購為主，缺乏增量支撐同時近期液氯價格維持正值，山東市場長期看依舊不看好，但是短期低價或有反彈預(yù)期，預(yù)計(jì)反彈幅度不會太大 國內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤化工品漲幅居前，液化石油氣漲近2%，PTA、乙二醇、PX、苯乙烯、燒堿、瓶片、塑料漲超1%；玻璃跌0.48%，燃油跌0.73%，瀝青跌0.89%。

早間提示

[液堿]：液堿市場早間提示（20251119）

早間提示

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

出口方面，8月份，中國出口未鍛軋鋁及鋁材53.4萬噸，同比下降1.5%；1—8月，中國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材399.6萬噸，同比下降8.2% 市場方面，9月份，全球有色金屬市場整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢倫敦金屬交易所（LME）受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期與供需結(jié)構(gòu)差異影響，主要金屬品種走勢不一LME三月期貨價格中，銅、鋁表現(xiàn)相對強(qiáng)勢銅價受全球供應(yīng)鏈偏緊及新能源領(lǐng)域需求支撐，9月份震蕩上行LME三月期貨銅漲幅明顯，開盤9908美元，收盤10268.5美元，上漲366.5美元，月均10022.15美元；鋁價因能源成本高企和庫存下降，延續(xù)小幅上漲態(tài)勢。

國內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報(bào)價在2400-2450元/噸 當(dāng)前山東液堿價格穩(wěn)中上調(diào)供應(yīng)端，部分企業(yè)裝置檢修及降負(fù)，減少區(qū)域供應(yīng)形成支撐；庫存環(huán)比呈現(xiàn)下滑；且下游氧化鋁行情穩(wěn)價需求，非鋁采購剛需支撐 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)20號膠（NR）、丁二烯橡膠漲超1%跌幅方面，苯乙烯（EB）、鐵礦石、純苯、純堿跌超1%，熱卷跌近1% 五年規(guī)劃是中國之治的突出優(yōu)勢 商務(wù)部定于10月16日舉行新聞發(fā)布會，介紹近期商務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)工作有關(guān)情況。

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