中信建投期貨：倫鋁震蕩偏弱

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁震蕩偏弱市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的不確定擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)票委表示，如果特朗普關(guān)稅造成第二輪通脹效應(yīng)，F(xiàn)OMC可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)按兵不動(dòng)，十年期美債收益率反彈，美元保持上漲基本面看LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，LME現(xiàn)貨保持升水格局3月26日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存68.25萬(wàn)噸，環(huán)比上一交易日去庫(kù)0.82萬(wàn)噸下游開工率持續(xù)提升，社會(huì)庫(kù)存保持去庫(kù)狀態(tài)后續(xù)無(wú)錫等主流消費(fèi)地到貨偏少，現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水或?qū)⑦M(jìn)一步收窄。

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弘業(yè)期貨：倫銅倫鋁夜間大跌

滬銅：倫銅倫鋁夜間大跌，內(nèi)盤今日可能低開，近期震蕩偏弱

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中信建投期貨：隔夜倫鋁震蕩偏強(qiáng)，滬鋁沖高回落

隔夜倫鋁震蕩偏強(qiáng)，滬鋁沖高回落美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，但住房通脹回升，交易員下調(diào)9月降息50基點(diǎn)的預(yù)期，后續(xù)關(guān)注美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)變化情況近期國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，消費(fèi)表現(xiàn)仍然偏弱，宏觀情緒難言改善基本面看當(dāng)前供應(yīng)壓力略有緩解，主流消費(fèi)地?zé)o錫、佛山地區(qū)小幅累庫(kù)，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通較多，貿(mào)易商穩(wěn)價(jià)出貨鞏義地區(qū)庫(kù)存略有下降，下游采購(gòu)意愿尚可考慮到金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)的需求有所提升，短期滬鋁價(jià)格持穩(wěn)震蕩。

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國(guó)信期貨：倫鋁庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)

周四夜間，滬鋁報(bào)收20780元/噸，上漲0.22%，倫鋁報(bào)收2588美元/噸，下跌0.46%氧化鋁報(bào)收3773元/噸，上漲0.96% 鋁方面，倫鋁庫(kù)存持續(xù)增加，密切關(guān)注海外庫(kù)存變化國(guó)內(nèi)電解鋁去庫(kù)，與終端消費(fèi)的政策支持共同利多鋁價(jià)預(yù)計(jì)滬鋁高位震蕩，輕倉(cāng)持有 氧化鋁方面，行業(yè)繼續(xù)處于高利潤(rùn)水平，復(fù)產(chǎn)能力目前仍受到礦石供應(yīng)限制考慮到未來(lái)礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及當(dāng)前的高價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎，價(jià)格漲勢(shì)放緩。

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中州期貨：倫鋁再度集中交倉(cāng)，鋁價(jià)承壓回落

主要邏輯： （1）美國(guó)4月PPI環(huán)比上升0.5%，預(yù)期0.3%，前值0.2%；美國(guó)4月PPI同比上升2.2%，預(yù)期2.2%，前值2.1%鮑威爾表態(tài)PPI數(shù)據(jù)混雜，不確定通脹是否會(huì)持續(xù)，企業(yè)仍然報(bào)告勞動(dòng)力短缺，高利率時(shí)間可能更長(zhǎng)，但不認(rèn)為接下來(lái)將加息美元指數(shù)沖高回落收跌0.21%于104.99 （2）5月14日，LME鋁庫(kù)存升至2021年11月以來(lái)的最高水平，馬來(lái)西亞巴生港(PortKlang)的倉(cāng)庫(kù)迎來(lái)第二次集中交倉(cāng)。

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中信建投期貨：隔夜倫鋁窄幅震蕩，滬鋁略有回落

3月美國(guó)核心cpi數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)首次降息的時(shí)點(diǎn)以及今年降息的次數(shù)有所下修，但在美聯(lián)儲(chǔ)正式表態(tài)緊縮預(yù)期之前，關(guān)于通脹的交易或仍將進(jìn)行隔夜倫鋁窄幅震蕩，滬鋁略有回落基本面看，在鋁價(jià)持續(xù)走高的背景下，市場(chǎng)畏高情緒再起，接貨意愿不足，現(xiàn)貨貼水略有擴(kuò)大，部分持貨商逢高出貨為主在基本面沒有進(jìn)一步改善前，滬鋁漲幅趨緩05合約波動(dòng)區(qū)間20100-20500元/噸，區(qū)間操作為主

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中信建投期貨：隔夜倫鋁震蕩偏強(qiáng)，滬鋁表現(xiàn)跟漲

高盛、美國(guó)運(yùn)通兩巨頭下調(diào)“高收益”儲(chǔ)蓄賬戶利率，明顯鴿派趨勢(shì)突然席卷美國(guó)銀行業(yè)，6月仍有降息的可能性隔夜倫鋁震蕩偏強(qiáng)，滬鋁表現(xiàn)跟漲基本面看，周一鋁錠及鋁棒均處于小幅累庫(kù)狀態(tài)，鋁棒去庫(kù)表現(xiàn)不佳，庫(kù)存壓力仍存，鋁錠出庫(kù)一般節(jié)后歸來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，貼水略有收窄，預(yù)計(jì)4月在小幅累庫(kù)后再次進(jìn)入去庫(kù)狀態(tài)今日關(guān)注3月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)情況，不排除在通脹數(shù)據(jù)出來(lái)前部分多頭選擇止盈離場(chǎng)觀望。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁窄幅震蕩

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁窄幅震蕩基本面看供應(yīng)端有所改善，滬粵兩地價(jià)差明顯，部分貨源運(yùn)往華南地區(qū)，當(dāng)?shù)氐截浡杂懈纳颇壳敖K端消費(fèi)較為穩(wěn)定，華南地區(qū)的貼水逐步企穩(wěn)滬鋁當(dāng)月合約凈多單持倉(cāng)數(shù)量仍然較多，遠(yuǎn)多于倉(cāng)單數(shù)量考慮到還有6個(gè)交易日進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，或存在一定的交割風(fēng)險(xiǎn)，短期鋁價(jià)高位震蕩 宏觀情緒改善，基本面表現(xiàn)一般預(yù)計(jì)10合約波動(dòng)區(qū)間19000-19500元/噸，操作上建議逢高在11合約布局空單。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁偏弱運(yùn)行

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁偏弱運(yùn)行國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)偏緊，成本有所支撐云南地區(qū)投復(fù)產(chǎn)好于預(yù)期，電解鋁供應(yīng)端有所改善需求端消費(fèi)旺季特征未顯，建筑型材開工率持續(xù)走弱，鋁板帶出口訂單或受墨西哥關(guān)稅影響目前華南地區(qū)到貨較少，本周庫(kù)存小幅下滑，在庫(kù)存沒有明顯累庫(kù)前，鋁價(jià)維持高位震蕩 宏觀情緒偏弱，基本面表現(xiàn)一般預(yù)計(jì)09合約波動(dòng)文間18400-18700元/噸，操作上建議區(qū)間內(nèi)高拋低吸

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅回落

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅回落國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)偏緊，氧化鋁價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)，但下游觀望情緒較濃云南地區(qū)電解鋁投產(chǎn)接近尾聲，內(nèi)蒙仍有20萬(wàn)噸產(chǎn)能投放，電解鋁供應(yīng)端持續(xù)改善需求端消費(fèi)韌性仍存，出庫(kù)表現(xiàn)尚可，周四電解鋁社會(huì)庫(kù)存小幅累增本周滬鋁持倉(cāng)大幅增加，多空分歧進(jìn)一步加深，短期鋁價(jià)上行乏力，高位震蕩為主 宏觀情緒偏空，基本面表現(xiàn)一般預(yù)計(jì)09合約波動(dòng)區(qū)間18400-18700元/噸，操作上建議逢高沽空。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌本周鮑威爾國(guó)會(huì)聽證或釋放鷹派信號(hào)，避險(xiǎn)情緒仍存國(guó)內(nèi)政策托底預(yù)期較強(qiáng)，但政策力度尚未可知，后續(xù)關(guān)注3季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善情況基本面看，隨著鋁價(jià)反彈，冶煉利潤(rùn)持續(xù)走高企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)云南地區(qū)已全面放開鋁企負(fù)荷管制，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能有所回升消費(fèi)端表現(xiàn)仍然偏弱，周一鋁錠及鋁棒均出現(xiàn)小幅累庫(kù)整體來(lái)看，供需格局將進(jìn)一步改善，壓制鋁價(jià)反彈空間 宏觀情緒一般，基本面有所改善。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月暫不加息，周二CPI名義通脹或繼續(xù)降溫，但仍需注意下半年美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑，宏觀情緒表現(xiàn)一般基本面看，云南多家電解鋁企業(yè)已做好復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)近期會(huì)有明確的電力負(fù)荷分配的通知下發(fā)到企業(yè)，供應(yīng)端改善預(yù)期較強(qiáng)下游加工企業(yè)開工率略有回落，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近，消費(fèi)難言樂觀目前現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨意愿較弱，現(xiàn)貨升貼水進(jìn)一步回落鋁錠到貨略有改善庫(kù)存降幅小幅收窄。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁震蕩偏強(qiáng)美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增幅超過(guò)預(yù)期，偏弱的數(shù)據(jù)使得加息預(yù)期小幅回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略有改善基本面看，6月云南地區(qū)產(chǎn)能將開始復(fù)產(chǎn)，貴州部分產(chǎn)能投放，供應(yīng)端持續(xù)改善下游加工企業(yè)開工率略有回落，訂單暫未改善5月份國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口總量同比減少29.8%，消費(fèi)難言樂觀臨近周末，主流消費(fèi)地到貨不及預(yù)期，社庫(kù)降幅略有擴(kuò)大短期鋁價(jià)進(jìn)一步反彈空間有限，07、08合約價(jià)差維持 宏觀情緒一般，基本面略有轉(zhuǎn)弱。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁大幅上漲，倫鋁表現(xiàn)跟漲

隔夜滬鋁大幅上漲，倫鋁表現(xiàn)跟漲債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)美國(guó)眾議院表決，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善ADP等多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)難降溫，市場(chǎng)大幅上調(diào)6月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息概率至76%短期宏觀情緒改善帶來(lái)商品普遍反彈.但并不意味著反轉(zhuǎn)將至基本面看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端略有改善，當(dāng)前鋁廠平均生產(chǎn)成本已下降至16300元/噸附近，鋁廠投產(chǎn)意愿尚可消費(fèi)端加工企業(yè)開工率持續(xù)回落，訂單需求不足問題仍然存在由于鑄錠量下滑，目前社會(huì)庫(kù)存已低至59.5萬(wàn)噸左右，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格的支撐開始凸顯。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁表現(xiàn)跟跌

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁表現(xiàn)跟跌美國(guó) 12 月制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)對(duì)需求走弱的擔(dān)憂再次回升石油價(jià)格大幅跳水，有色板塊多數(shù)承壓基本面看供應(yīng)端貴州地區(qū)減產(chǎn)略有增加，其他地區(qū)暫未發(fā)生進(jìn)一步減產(chǎn)，不過(guò)隨著鋁價(jià)的回調(diào)，鋁廠利潤(rùn)大幅下滑，限制了復(fù)產(chǎn)動(dòng)能消費(fèi)端下游加工企業(yè)開工率進(jìn)一步下滑，本周庫(kù)存大幅累增，在下游剛性需求下滑的情況下，升貼水可能進(jìn)一步走弱 宏觀情緒偏弱，需求持續(xù)走弱預(yù)計(jì)02合約波動(dòng)區(qū)間 17800-18500 元/噸，操作上建議空單逢低可減少持倉(cāng)。

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中信建投期貨：滬鋁隔夜繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，倫鋁表現(xiàn)跟漲

滬鋁隔夜繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，倫鋁表現(xiàn)跟漲主因云南地區(qū)電解鋁企業(yè)限產(chǎn)比例升級(jí)，企業(yè)壓18%-30%負(fù)荷不等，預(yù)計(jì)綜合影響產(chǎn)能131.1萬(wàn)噸(含此前10%)，供應(yīng)端憂慮引發(fā)鋁價(jià)上行但我們需注意到當(dāng)前仍處于全球高通脹和貨幣緊縮周期中，在貨幣政策未能轉(zhuǎn)向前，消費(fèi)走弱將是長(zhǎng)線邏輯同時(shí)歐洲在能源危機(jī)影響下，衰退的概率將進(jìn)一步增大因此我們對(duì)于4季度消費(fèi)尤其是出口并未太過(guò)樂觀，短期供應(yīng)端的干擾只是延長(zhǎng)了電解鋁環(huán)節(jié)去庫(kù)的時(shí)間，無(wú)法改變終將累庫(kù)的事實(shí)。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁寬幅震蕩，倫鋁震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬鋁寬幅震蕩，倫鋁震蕩偏強(qiáng)昨日電解鋁社會(huì)庫(kù)存小幅累增，對(duì)鋁價(jià)略有壓制基本面看供應(yīng)端川渝地區(qū)限電仍在繼續(xù)電解鋁停產(chǎn)規(guī)模或進(jìn)一步擴(kuò)大供應(yīng)憂慮仍存消費(fèi)端受限電影響規(guī)模更大，目前川渝、安徽、湖北、江蘇等地均開始錯(cuò)峰限電因此短期消費(fèi)偏弱概率較大，鋁價(jià)反彈動(dòng)能有限待高溫消退之后，消費(fèi)將較供給更快恢復(fù)，屆時(shí)鋁價(jià)將具備較強(qiáng)反彈動(dòng)能

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中信建投期貨：隔夜滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅下跌宏觀面避險(xiǎn)情緒略有回落，有色板塊偏弱運(yùn)行海外基本面供需兩弱的背景下，LME庫(kù)存出現(xiàn)累增，對(duì)倫鋁價(jià)格形成壓制國(guó)內(nèi)基本面看，上游電解鋁減投產(chǎn)并存，低成本地區(qū)投產(chǎn)仍在進(jìn)行，供應(yīng)壓力持續(xù)釋放下游消費(fèi)淡季仍未結(jié)束，加工龍頭企業(yè)開工率出現(xiàn)回落另外6月鋁板帶出口量出現(xiàn)小幅下滑，主要受海外加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)影響，下半年鋁材出口有持續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn) 基本面整體維持供強(qiáng)虛弱的局面，預(yù)計(jì)09合約窄幅震蕩為主。

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一文解析：美伊戰(zhàn)火中金銀緣何慘遭“血洗”

卡塔爾通過(guò)該海峽運(yùn)輸鋁和液化天然氣，而液化天然氣是其他地區(qū)生產(chǎn)活動(dòng)所需的重要燃料但本周，倫敦的鋁期貨價(jià)格已下跌5.7% 大宗商品交易公司Marex的分析師Edward Meir表示：“投資者可能正在得出結(jié)論，一旦全球經(jīng)濟(jì)放緩，可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的需求破壞”

貴金屬

中東沖突“卡喉”供應(yīng)鏈，倫敦鋁價(jià)近三周走強(qiáng)領(lǐng)跑工業(yè)金屬

自那時(shí)起，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月鋁期貨價(jià)格一度累計(jì)上漲多達(dá)10%，隨后漲幅有所回落至約8%，成為表現(xiàn)最好的工業(yè)金屬之一 截至周三（3月18日）歐洲時(shí)段，鋁價(jià)徘徊在每噸3400美元附近，接近四年來(lái)高點(diǎn) 據(jù)了解，阿聯(lián)酋最大的鋁生產(chǎn)商阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司（EGA）在迪拜和阿布扎比設(shè)有冶煉廠，而巴林鋁業(yè)公司（Alba）則運(yùn)營(yíng)著全球最大的單體冶煉廠之一。

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