Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（1.17-1.23）

但近期銅需求謹慎，社會庫存季節(jié)性累庫，又將限制銅價上行空間預計下周國內銅價運行區(qū)間在97000-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12200-13200美元/噸，考慮到春節(jié)前多頭或有止盈的動機，需謹防銅價大幅度回調風險鋁價方面，偏強的宏觀政策預期及地緣政治擔憂刺激有色金屬高漲，為鋁價上行提供了有力支撐，但基本面偏弱的現實對鋁價持續(xù)上行形成一定壓制預計短期內滬鋁高位震蕩，后續(xù)需重點關注國內外宏觀情緒變化以及有色金屬方面的共振；未來華東主流大廠報盤高位堅挺不改，R32出廠報盤參考62000-63000元/噸（內外貿協同報盤），R410A出廠報盤參考56000元/噸。

周報

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（1.3-1.9）

預計短期內滬鋁寬幅震蕩，后續(xù)需重點關注國內外宏觀情緒變化 （四） 冷軋: 據市場貿易商反饋，周內期貨出現較大上漲，但需求處于淡季，市場心態(tài)比較謹慎再加上貿易商為加速出貨，價格并未出現明顯上漲，后期期貨出現回調，市場價格也是多以穩(wěn)為主，周內市場整體成交尚可價格方面，市場需求本就處于淡季，再加上部分下游終端拿貨頻率放緩，貿易商操作多為議價出貨為主，近期市場價格多以震蕩緩慢下跌為主。

周報

Mysteel：上探乏力！氧化鋁期貨沖高回落，基本面持續(xù)施壓

今日滬鋁期貨日盤主力AL2602合約收于23645元/噸，漲905元/噸，漲幅高達3.98%，且沖高后處于高位震蕩局面但氧化鋁期貨呈現高開低走，日盤主力AO2605合約收于2770元/噸，漲4元/噸，漲幅0.14%造成差異化走勢主要因素在于，國內外氧化鋁供應過剩格局未變、成本端下移、進口量增加及社會庫存持續(xù)累庫等，基本面對市場走向仍存在較強壓制 據Mysteel調研了解，目前中國氧化鋁運行產能在9510萬噸/年，雖然近期部分區(qū)域氧化鋁廠檢修頻率增加，但尚未有長周期的規(guī)模性減產出現，即使綜合考慮年化150萬噸的凈出口以及480萬噸的非鋁訂單需求，氧化鋁依舊表觀過剩約300萬噸/年。

熱點分析

[液堿日評] 基本面未改善，液堿現貨偏弱調整（20251226）

7、相關產品情況 氧化鋁市場：據Myteel調研了解，近期氧化鋁期貨價格沖高回落，基本面表現依舊疲軟，國內市場供過于求，但進口量不減反增，且國內外約460萬噸新投產能預計在明年1季度投產。

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.24）

氧化鋁：氧化鋁期貨價格沖高回落，現貨價格維持震蕩偏弱運行目前基本面表現依舊疲軟，國內氧化鋁供過于求，但進口量不減反增，且國內外約460萬噸新投氧化鋁產能預計在明年1季度投產。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.26）

華東液堿裝置供應存恢復增量預期，而下游需求暫無實質性好轉，供需矛盾延續(xù)下，預計區(qū)域液堿價格將繼續(xù)偏弱運行 氧化鋁：近期氧化鋁期貨價格沖高回落，基本面表現依舊疲軟，國內市場供過于求，但進口量不減反增，且國內外約460萬噸新投產能預計在明年1季度投產。

日報

期貨日報：市場情緒降溫，鋁價沖高回落

近期，國內外鋁價站上階段性高點后持續(xù)回落與此同時，成本端氧化鋁期貨價格表現更是疲弱，主力2601合約在24日盤中一度跌至2707元／噸，創(chuàng)六個月新低 對于鋁價沖高回落，新湖期貨有色金屬分析師孫匡文表示，前期鋁價大幅走強的驅動主要來自宏觀層面的樂觀預期及供給擾動11月中旬，在美國政府超長期“停擺”即將結束的情況下，市場風險偏好大幅上升，鋁板塊相關股票與期貨聯動上漲同時，供應增長預期偏弱也助推市場看漲情緒升溫，國內冶煉端觸及產能“天花板”，電力瓶頸限制海外產能擴張，多重因素為市場樂觀預期提供支撐。

國內資訊

Mysteel：云南能投物流有限責任公司受邀支持“2025 Mysteel有色金屬產業(yè)年會”

在中國的經濟和金融中心一上海,設立有色金屬事業(yè)部,其融資、市場、信息和人才等優(yōu)勢明顯以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經營品種以華東為主要市場,輻射全國各地,積極開展現貨貿易:依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業(yè)務及物流渠道優(yōu)勢,大規(guī)模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時,廣泛使用國內國外期貨交易工具,規(guī)避有色金屬波動價格風險,為下游企業(yè)提供穩(wěn)定優(yōu)質貨源;在第三方物流領域,能投物流擁有覆蓋全省、輻射南亞東南亞的貨運網絡和倉儲服務,運營倉儲園區(qū)及倉庫30余個,管理倉儲面積185萬㎡,現有鐵路專用線15條,為國內外客戶提供精細化庫存管理、端到端運輸服務、關務咨詢策劃等全流程一體化服務。

中游企業(yè)

重磅！有色金屬行業(yè)翹楚～五銳集團強勢協辦“2025Mysteel有色金屬產業(yè)年會”，并獨家承辦“答謝晚宴”點亮行業(yè)盛會！

我們誠摯邀請國內外有色金屬行業(yè)同仁齊聚上海，與五銳集團等行業(yè)領軍企業(yè)共話周期變局下的產業(yè)機遇，共商合作共贏的發(fā)展路徑！期待與您相約，共啟有色產業(yè)新未來！ 特此鳴謝：上海五銳金屬集團有限公司、上海存安實業(yè)有限公司、上海九石金屬材料有限公司、三水實業(yè)有限公司、江西寶祺新型材料科技有限公司、廣發(fā)期貨有限公司、安徽天碩金屬材料有限公司、云南能投物流有限責任公司、中銅國際貿易集團有限公司、江西銅業(yè)股份有限公司、江西銅業(yè)國際貿易有限公司、江銅銅業(yè)（深圳）有限公司、深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司、山東恒邦冶煉股份有限公司、山東金升有色集團有限公司、江西金葉科技集團有限公司、安徽華輝銅業(yè)有限公司、江西禧澤銅業(yè)有限公司、梧州金升銅業(yè)股份有限公司、臨沂華東有色金屬城有限公司、中國資源循環(huán)集團有色金屬投資有限公司、天能控股集團、超威電源集團有限公司、安徽魯控環(huán)保有限公司、江西京九電源科技有限公司、貴州麒臻實業(yè)集團有限公司、云南錫業(yè)股份有限公司 、廣西華錫有色金屬股份有限公司、紅河州紅投實業(yè)有限公司、個舊市千島金屬有限公司、紅河州個舊鴻寧礦業(yè)有限公司、安徽馨之德新材料科技有限公司以上合作伙伴在本年度對上海鋼聯的大力支持！ 五銳集團業(yè)務聯系人： 銅 李莉佼 136 7194 4059 銅桿 熊櫟 138 1660 9892 鋁 徐旦 189 1696 9402 鉛&鋅 周小巖 175 0215 2060 錫 王鈺威 195 1470 7339 鎳 韓釗藝 188 9071 8712 白銀 徐嘉 158 5915 9216 外貿&合金 熊妍 138 1626 4866 工業(yè)硅 王浩 173 6927 6532 碳酸鋰 胡淼 186 2177 0196 。

會議預告

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.13-9.19）

預計銅價延續(xù)高位震蕩表現，價格波動明顯，但現貨端預期更強，國內銅價運行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價格上方壓力明顯鋁價方面，全球經濟預期的改善和美聯儲降息預期的提升是支撐鋁價上漲的重要宏觀因素，美元指數階段性走弱，從而對以美元計價的大宗商品形成利好宏觀面持續(xù)釋放積極信號，提升市場對鋁需求前景的樂觀情緒，國內外投資者和貿易商加大采購，推動了鋁價的上漲趨勢。

周報

國內首個再生商品期貨產品上市，循環(huán)經濟發(fā)展添助力

”上海市委金融辦副主任葛平說 中糧期貨上海北外灘營業(yè)部副總監(jiān)李伊瑤對新華財經表示，鋁合金期貨的推出，將與現有的電解鋁期貨、氧化鋁期貨共同構成完整的鋁產業(yè)鏈風險管理工具鏈，吸引更多國內外投資者參與隨著交易規(guī)模的擴大和市場深度的提升，“上海價格”有望成為全球鋁市場的重要參考，進一步提升我國在大宗商品領域的定價權 業(yè)界分析，從風險管理工具角度，鑄造鋁合金期貨及期權的推出，將為實體企業(yè)提供更精準的風險管理工具，同時也為交易者提供了新的資產配置選擇。

國內資訊

國信期貨：多空交織，氧化鋁預計寬幅震蕩

周二夜間，氧化鋁報收2888元/噸，下跌0.24%近期氧化鋁產能復產及減產并存，并逐漸出現社會庫存累庫的現象，氧化鋁現貨市場供應偏緊情況預計有所緩解，現貨均價小幅下跌據愛擇咨詢了解，山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)設備檢修結束，恢復200萬噸滿產運行，區(qū)域供應進一步增加，對氧化鋁價格形成利空另外，近期國內外礦石價格均企穩(wěn)，氧化鋁成本支撐較強整體而言，多空交織下，氧化鋁期貨市場多空博弈加劇，預計寬幅震蕩，短線操作。

期貨公司評論

范順科：國內鋁土礦要增量上儲

二是結合國內外經貿形勢及企業(yè)自身發(fā)展階段，統籌國內國外兩個板塊，做好集團“十五五”發(fā)展規(guī)劃，尤其在自主創(chuàng)新和發(fā)展新質生產力下更大功夫三是積極開展國內外產業(yè)布局的同時，做好風險管控進一步提高鋁土礦資源保障以及有色金屬優(yōu)質礦產資源獲??；利用好電解鋁、氧化鋁等期貨工具，做好套期保值，規(guī)避價格大幅波動風險四是多措并舉推進綠色化智能化轉型升級利用好國家“綠電直連”政策，進一步講好綠電鋁故事，為下游出口導向產品做好綠電支撐；與華為智能化戰(zhàn)略合作盡快落實落地。

國內資訊

一德期貨：滬鋁維持區(qū)間震蕩

4.氧化鋁方面，國內外現貨價格企穩(wěn)，國內周度運行產能環(huán)比增加，主要因部分檢修結束所致；氧化鋁晉豫使用進口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內亞礦價走低，持續(xù)關注礦跌價情況 電解鋁：庫存或延續(xù)回落，不過去化速度放緩；關稅風險仍存且需求將走弱，套保及投機資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：檢修產能部分恢復，若礦價進一步回落，虧損收窄，檢修產能繼續(xù)恢復疊加新投產能，供需仍偏空；不過現貨走穩(wěn)致使期貨貼水，預計低位反復，關注礦石跌價能否持續(xù)及前期檢修產能是否繼續(xù)恢復，關注預期差。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

下周需重點關注庫存拐點是否到來、國內外宏觀政策，鋁價或呈現“先震蕩后上行”趨勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格漲跌互現，大多市場價格以下跌為主，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌15元/噸上周黑色期貨盤面震蕩下行，市場價格也跟隨小幅波動下跌，大多市場報價出現下降基本面看，目前冷軋開工率周環(huán)比持平，產能利用率和產量周環(huán)比持續(xù)小幅上漲，上周廠庫和社會庫存均出現下跌，總體庫存出現降庫，冷軋總體庫存出現拐點。

周報

中國有色金屬工業(yè)協會黨委副書記范順科到山西運城調研鎂產業(yè)

二是可通過鎂期貨上市增強國內外用鎂信心中國有色金屬工業(yè)協會就鎂期貨上市已經與上海期貨交易所溝通過多次，如果是鎂行業(yè)規(guī)模有增量，鎂期貨上市指日可待鎂期貨上市能促使價格平穩(wěn)，增強用戶用鎂的信心 范順科強調，鎂的主要優(yōu)勢在鑄造上，大力發(fā)展鎂壓鑄是擴大鎂應用的正確途徑目前壓鑄鋁合金的年用量大概在500萬噸左右，如果鎂合金壓鑄每年替代5-10%的鋁合金壓鑄，2-3年后，鎂行業(yè)消費規(guī)模將達到200萬噸以上。

熱點資訊

Mysteel：期現基差迅速修復 鋅庫存拐點臨近

第二、 現貨商的資金緊張，在資金緊張的情況下，通過注銷倉單獲取現金流 第三、 可能存在的操控市場目的 根據《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》，申請注冊企業(yè)需要滿足以下幾個主要條件： 第一、 應當是國內外相關商品的生產企業(yè)，具有相當的知名度和信譽度； 第二、 申請注冊企業(yè)的年產能（含單個品牌）達到規(guī)定水平，暫定為：銅：5 萬噸、鋁：10 萬噸、鋅：5 萬噸、鉛：5 萬噸、鎳（整板）：5000 噸、（鎳豆）：1 萬噸、錫：4000 噸，商品質量符合現行的國家或國際標準，生產工藝符合國家的產業(yè)政策，環(huán)保達標，連續(xù)穩(wěn)定生產至少 1 年以上； 第三、 申請注冊商品應當具有合法來源，在現貨市場上占有相當份額。

主編視角

[液堿]：液堿市場一周前瞻（20250120）

一、 今日關注點 1.山東信發(fā)液氯價格不動，執(zhí)行補貼300元出廠； 2.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為85.2%較上周環(huán)比+1.0%。

早間提示

明泰鋁業(yè)：公司可依據最新政策，積極與國外客商協商提高鋁材加工費

公司可依據最新政策，積極與國外客商協商提高鋁材加工費，抵消鋁材出口退稅調整的影響 問：鋁材出口退稅調整對鋁價有何影響？ 答：長期以來，鋁材出口對國內外鋁錠價差具有一定的調節(jié)作用11月15日，鋁材出口退稅調整政策發(fā)布后，期貨市場已初步反映了該政策的影響，倫鋁價格出現大幅上漲 問：鋁材出口退稅調整對公司利潤是否會有較大影響？ 答：鋁材出口退稅調整12月份開始實施，公司已做出多種應對預案，積極應對市場環(huán)境變化。

國內資訊

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

上周五海外定價的大宗商品普跌，而國內黑色商品在迎來三中全會利好以及降息利好后，未能獨善其身，跟隨其他商品下跌不能不說，國內外商品價格聯動是由共同驅動力導致的，比如地緣政治等宏觀方面因素（傳聞俄烏沖突降溫的可能性，本周一即傳出烏外長應邀訪華，以及烏總統釋放出的和談意愿等消息） 圖1：國際原油與國內主要金屬期貨的條件動態(tài)系數 （依次是：銅、鋁、鋅、螺紋鋼） 注：圖中系數為使用DCC模型計算的高頻數據相關系數，非普通的相關系數。

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