國信期貨：鋁合金預計在成本支撐和鋁價影響下呈現(xiàn)抗跌性

周四夜間，鋁合金報收23640元/噸，下跌0.44%夜間鋁價回調，鋁合金跟隨偏弱運行近兩日廢鋁報價持穩(wěn)，但價格仍處于相對高位，廢鋁市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐終端消費邊際走弱、下游采購及成交表現(xiàn)一般，行業(yè)整體情緒偏謹慎，需求驅動動能不足，或仍需關注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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國信期貨：鋁供應缺口具有持續(xù)性 鋁價預計震蕩偏強

鋁價因供應再遭地緣局勢沖擊而走高，廢鋁報價亦上調，疊加市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐需求方面，從成交情況來看，下游采購仍以剛需為主，市場交投氛圍未見明顯改善，前期調研了解，企業(yè)反映二季度需求預期偏空，需求驅動動能不足，或仍需關注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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國信期貨：鋁合金預計跟隨鋁價出現(xiàn)一定上漲

周五夜間，鋁合金報收23105元/噸，上漲0.7%鋁價因供應再遭地緣局勢沖擊而走高的預期下，廢鋁價格預計也將隨之上漲，同時地緣爭端也加劇了海外廢鋁供應的緊缺，加劇整體廢鋁偏緊的情況，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐需求方面，前期鋁價回調后，下游逢低采購意愿有所增強，但前期調研了解，企業(yè)反映二季度需求預期偏空，或仍需關注汽車消費市場的進一步回暖 另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價波動

廢鋁進項稅政策執(zhí)行趨嚴，合規(guī)票源緊張，原料采購難度加大，成本端存在剛性支撐供應端來看，再生鋁企業(yè)開工率保持往年同期相對高位，需求端來看，汽車壓鑄訂單溫和回暖，壓鑄企業(yè)產能利用率回升，但實際訂單放量仍不及預期，下游以剛需采購為主，謹慎采買高價現(xiàn)貨，鋁合金社會庫存拐頭逐步去庫 鑄造鋁合金缺乏獨立驅動價格跟隨電解鋁波動，彈性弱于電解鋁，基本面有成本端支撐，需求不及預期壓制，主力合約參考價格運行區(qū)間22500-24000元/噸。

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Mysteel朝聞鋁市：周一開盤原油期貨漲超20%突破110關口 鋁價短期內震蕩上行

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收25180噸，漲675元/噸，漲幅2.75%國際市場：隔夜LME鋁3M報收3436美元/噸 【現(xiàn)貨市場】（3月6日）無錫現(xiàn)貨鋁價24410-24450元元/噸，均價24450元/噸，跌670元/噸早盤滬鋁大幅下跌后弱勢震蕩，華東現(xiàn)貨表現(xiàn)由強轉弱，鋁價大幅回調疊加基差走強，促使持貨商從挺價惜售逐漸轉為多出回籠資金，報價在貼10元/噸至升10元/噸，市場現(xiàn)貨流通寬松，跌價下游補貨需求多有好轉，但中間商則謹慎壓價青睞貼水貨源，交投積極性尚可，成交有限回升。

行情簡評

國信期貨：氧化鋁價格波動幅度較大

周四夜間，氧化鋁報收2764元/噸，下跌0.07%，主力合約增倉3000余手，延續(xù)跌勢氧化鋁的供應過剩壓力再度凸顯，成本抬升的預期交易告一段落后，供應過剩的壓力對價格走勢形成主導另一方面，幾內亞政府削減鋁土礦出口量執(zhí)行在即，關注措施落地后鋁土礦價格的上行空間，中東局勢演變的不確定性使得海運費成本暫難有松動，當前氧化鋁平均完全成本2700元/噸左右，未來成本上行預期下，預計成本端對價格的支撐依然存在。

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國信期貨：鋁價具備抗跌性

周四夜間，滬鋁收于24710元/噸，下跌0.58%，主力合約減倉2000余手LME鋁報收3465.5美元/噸，下跌1.76% 地緣方面，中東局勢緩和預期再度落空，據(jù)新華社報道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊2日發(fā)表聲明說，在“真實承諾-4”行動第90波攻勢中，對地區(qū)內若干美國、以色列相關工業(yè)及軍事目標實施打擊并摧毀主要部分聲明強調，此次行動具有“警告性質”，如針對伊朗工業(yè)設施的類似襲擊再次發(fā)生，伊方將實施更為嚴厲的回擊。

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廣州期貨：鋁合金跟隨鋁價波幅增加

廢鋁稅收政策趨嚴導致原料供應難松動，成本端仍有支撐，下游鋁合金企業(yè)開工率回升，鋁合金庫存拐入去化，終端訂單量緩慢修復，近期宏觀情緒變化較大，鋁合金跟隨鋁價波幅增加，基本面整體偏多支撐，參考價格運行區(qū)間22500-24000元/噸

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國信期貨：鋁價延續(xù)“外強內弱”格局

周三夜間，滬鋁收于24910元/噸，上漲0.24%，主力合約減倉2000余手LME鋁報收3527.5美元/噸，上漲2.66% 中東局勢方面，美國釋放“撤出戰(zhàn)事”信號，市場風險偏好回升，美元走弱，有色金屬多數(shù)回漲當前，市場正等待關鍵信號落地，消息面的干擾仍可能加劇價格的短期波動于鋁而言，中東局勢緩和意味著地區(qū)內電解鋁產能所面臨的潛在風險減小，將回吐部分風險溢價但值得注意的是，當前已明確的55萬噸鋁供應缺口具有持續(xù)性，仍在受損評估中的280萬噸電解鋁產能一旦停產也將呈現(xiàn)長期性特征，這部分供應收緊體量已不再是局勢緩和或海峽通航后能夠快速緩解的缺口，疊加電力成本上移，海外歐美、日韓市場現(xiàn)貨升水上漲至歷史高位，供應硬缺將使得鋁價中樞抬升后具備較強抗跌性。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價運行

廢鋁稅收政策趨嚴導致原料供應難松動，成本端仍有支撐，下游鋁合金企業(yè)開工率回升，鋁合金庫存拐入去化，終端訂單量緩慢修復，近期宏觀情緒變化較大，鋁合金跟隨鋁價波幅增加，基本面整體偏多支撐，參考價格運行區(qū)間22500-24000元/噸

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國信期貨：關注鋁價修復反彈機會

周四夜間，滬鋁收于23870元/噸，上漲0.51%，主力合約增倉1000余手LME鋁報收3254.5美元/噸，上漲0.39% 中東局勢進一步升級的擔憂暫時減輕，但美伊仍處于博弈之中，不確定性繼續(xù)對風險資產價格形成壓制3月26日，四位直接參與定價磋商的業(yè)內人士表示，由于中東沖突導致供應收緊，日本鋁買家同意在4至6月支付每噸350-353美元的升水，為11年最高，與一季度每噸195美元的鋁升水相比，二季度升水增長了79%-81%，連續(xù)第二個季度上漲，并且創(chuàng)下自2015年4-6月以來的最高水平，當時的升水觸及380美元。

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國信期貨：鋁價存在反彈修復動力

周三夜間，滬鋁收于23820元/噸，下跌0.13%，主力合約增倉1000余手LME鋁報收3242美元/噸，下跌0.11%美伊談判存在不確定性，但隨著緩和信號釋出，市場已暫時脫離前期的情緒和危機模式，關注雙方的博弈宏觀情緒有所消化后，鋁價出現(xiàn)增倉反彈，確定性供應缺口和持續(xù)存在的潛在供應風險或逐漸被再計價，以修復鋁價前期的跌幅，基本面支撐在有色板塊中相對明確 煤電鋁板塊成為當前國內及海外高低切換的重點主線之一。

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廣發(fā)期貨：鋁價短期下行空間有限

【邏輯】：近期鋁市場交易重心發(fā)生轉變，核心邏輯正從單純的地緣風險溢價向衰退預期切換宏觀層面，市場開始交易高油價抑制全球經濟增長的邏輯——原油價格飆升強化通脹預期的同時，也引發(fā)對需求側的擔憂，風險偏好明顯降溫美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，點陣圖顯示2026年降息預期進一步后移，疊加官員表態(tài)偏鷹，美元指數(shù)強勢反彈，對以美元計價的有色金屬形成金融屬性壓制 基本面則呈現(xiàn)顯著內外分化格局，中東沖突已從物流層面實質性傳導至冶煉端，卡塔爾鋁業(yè)減產40%、巴林鋁業(yè)減產19%，加之莫桑比克鋁廠轉入維護停產，合計供應收縮已超百萬噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價承壓回調

廢鋁報價跟隨原鋁同步走強，廢鋁出貨恢復節(jié)奏，但受反向開票政策影響合規(guī)貨源供應較為緊張，國內廢鋁產量月同比不及往年同期，進口原料補充不足，下游壓鑄企業(yè)復工節(jié)奏加快，但高價貨部分抑制終端采購需求，剛需采買為主，進口鋁合金價格倒掛導致貨源流入窗口關閉廢鋁成本支撐，市場貨源供應偏緊，短期價格跟隨鋁價受市場情緒影響回調，參考區(qū)間22500-24000元/噸

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廣州期貨：鋁價回調明顯，建議先觀望底部支撐位置

中東沖突引發(fā)能源價格上漲，面臨能源價格上漲帶來的通脹壓力，美聯(lián)儲年內降息概率預期降溫，工業(yè)消費需求預期壓制，整體有色交投情緒低迷 氧化鋁：幾內亞出礦船運費上漲，在原料收入驟減的情況下幾內亞政府計劃收緊鋁土礦供應，中東沖突導致氧化鋁貿易流向變化，海外氧化鋁有低價拋售現(xiàn)象，國內進口氧化鋁量有增長預期，疊加國內氧化鋁原料備庫相對充足，國內產能調減但供應過剩格局未有扭轉，國內庫存依舊保持高位。

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國信期貨：鋁價夜間下挫，暫時觀望為宜

周四夜間，滬鋁收于23930元/噸，下跌2.53%，主力合約減倉7000余手，LME鋁報收3242美元/噸，下跌5.19%，盤中跌幅一度達8%中東沖突持續(xù)惡化，推高能源價格，加劇滯脹擔憂，鋁價前期因基本面供應缺口的支撐，跌幅相對有限，但隨著市場避險情緒進一步擴散，市場流動性受到沖擊，有色板塊整體承壓下挫，鋁價跌幅也進一步擴大另一方面，于鋁而言，地緣局勢惡化可能給當?shù)?em class='keyword'>鋁供應帶來的更大不確定性風險，同時，歐美地區(qū)鋁現(xiàn)貨升水仍處于高位，體現(xiàn)出現(xiàn)實供應的緊缺。

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國信期貨：鋁價高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24835元/噸，漲幅為0LME鋁報收3419.5美元/噸，上漲1.63%中東沖突持續(xù)惡化，美聯(lián)儲最新利率決議符合市場預期，但美聯(lián)儲主席也再次重申中東局勢不確定性的影響，市場通脹和經濟衰退擔憂加油，有色板塊整體承壓，鋁則因供應端的確定性缺口，以及地緣局勢惡化可能給當?shù)?em class='keyword'>鋁供應帶來的更大不確定性風險，呈現(xiàn)出較強的抗跌性，LME鋁價更呈現(xiàn)出偏強走勢預計鋁價延續(xù)“外強內弱”格局，內外價差存在收斂空間，滬鋁或具備補漲潛力，因供應缺口的持續(xù)存在，鋁價中樞抬升后具備較強抗跌性。

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國信期貨：鋁合金將跟隨鋁價劇烈波動

周三夜間，鋁合金報收23570元/噸，上漲0.04%原料廢鋁價格仍處于相對高位，且由于再生企業(yè)對于“反向開票”的具體操作細則缺乏明確預期，廢鋁流通性將進一步收緊，廢鋁價格易漲難跌成本對鋁合金價格形成支撐節(jié)后鋁合金企業(yè)復蘇節(jié)奏慢于市場預期，主因廢鋁供應偏緊，部分再生鋁企業(yè)復產計劃被迫推遲，另外，部分地區(qū)環(huán)保管控力度加大，也對企業(yè)復產造成一定沖擊 需求方面，節(jié)后下游復工節(jié)奏相對溫和，訂單釋放仍偏謹慎，采購以剛需為主，整體成交表現(xiàn)一般，近期價格雖出現(xiàn)回調，但未帶動下游補庫積極性。

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瑞達期貨：氧化鋁價受地緣政治局勢有所抬升

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，幾內亞鋁土礦開采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運力下降船運成本提升，土礦價格回落僅小幅度 供給端，冶煉廠逐步完成復工，行業(yè)開工仍保持較高水平，國內氧化鋁供應量級目前仍保持高位，長期供給仍顯偏多需求端，由于中東地緣爭端令該區(qū)域電解鋁產能受限，在一定程度上影響全球供應，中東地區(qū)氧化鋁需求亦有所回落，國內出口需求或受影響，國內方面，電解鋁廠置換產能逐步爬產，對氧化鋁需求較穩(wěn)定。

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廣州期貨：氧化鋁價格或維持區(qū)間震蕩

氧化鋁：近期國產及進口鋁土礦價格止跌反彈，成本端支撐作用增強，晉豫等高成本區(qū)域已陷入現(xiàn)金流虧損，企業(yè)減產意愿提升，西南地區(qū)新投產能正陸續(xù)達產，全國運行產能仍處高位，供需寬松格局未改，總庫存繼續(xù)攀升海外方面，中東局勢令當?shù)匮趸?em class='keyword'>鋁供應偏緊，中國出口預期增加，這在一定程度上緩解國內過剩預期綜合來看，成本托底與供應寬松并存，價格或維持區(qū)間震蕩，建議波段操作，參考運行區(qū)間2650-3000元/噸 。

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