國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格中樞抬升后上方空間暫時(shí)有限

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉(cāng)7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔(dān)憂以及國(guó)內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價(jià)格帶來支撐，并增強(qiáng)了期貨價(jià)格的反彈動(dòng)力但另一方面，中長(zhǎng)期而言的供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生改變，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個(gè)月為1,181.6萬噸IAI報(bào)告亦顯示，中國(guó)2026年3月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為753萬噸，上個(gè)月為705萬噸，此外，二季度內(nèi)，國(guó)內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格亦缺乏上漲動(dòng)力

周一夜間，鋁合金報(bào)收23660元/噸，下跌0.71%宏觀市場(chǎng)情緒歸于謹(jǐn)慎，鋁價(jià)回調(diào)，鋁合金價(jià)格跟隨偏弱原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價(jià)格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價(jià)格下調(diào)后，行業(yè)利潤(rùn)收窄，存在一定利潤(rùn)修復(fù)空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購(gòu)節(jié)奏，鋁合金價(jià)格亦缺乏上漲動(dòng)力另一方面，近期鋁合金社會(huì)庫(kù)存及期貨倉(cāng)單庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成支撐整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，建議輕倉(cāng)持有。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格震蕩為主

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2750元/噸，下跌1.01%，主力合約增倉(cāng)2萬余手國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能釋放速度加快，氧化鋁周度產(chǎn)能開工率持續(xù)回升，疊加海外貨源逐漸流入，供應(yīng)端過剩壓力較大，削弱成本端的上漲預(yù)期帶來的價(jià)格利多隨著氧化鋁價(jià)格降至行業(yè)平均成本線以下，高成本地區(qū)的運(yùn)營(yíng)壓力加大 整體而言，氧化鋁期貨價(jià)格跌至較低區(qū)間后，或出現(xiàn)反彈動(dòng)力，但考慮到供應(yīng)過剩壓力較大，幾內(nèi)亞鋁土礦政策暫未有進(jìn)一步進(jìn)展，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格震蕩為主，反彈高度有限，建議以震蕩思路對(duì)待。

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廣州期貨：鑄造鋁合金價(jià)格缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)

廢鋁流通量增加，原材料庫(kù)存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動(dòng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫(kù)存小幅累庫(kù)，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴(kuò)大下游壓鑄企業(yè)采購(gòu)情緒偏弱，終端汽車及機(jī)械裝備訂單增量有限，實(shí)質(zhì)性消費(fèi)拉動(dòng)不足，市場(chǎng)跟隨原鋁波動(dòng)，缺乏獨(dú)立上行驅(qū)動(dòng) 淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價(jià)格缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)，主要跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23500元/噸 。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)波動(dòng)

廢鋁流通量增加，原材料庫(kù)存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動(dòng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫(kù)存小幅累庫(kù)，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴(kuò)大下游壓鑄企業(yè)采購(gòu)情緒偏弱，終端汽車及機(jī)械裝備訂單增量有限，實(shí)質(zhì)性消費(fèi)拉動(dòng)不足，市場(chǎng)跟隨原鋁波動(dòng)，缺乏獨(dú)立上行驅(qū)動(dòng) 淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價(jià)格缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)，主要跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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國(guó)信期貨：鋁合金隨鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，鋁合金報(bào)收24155元/噸，上漲0.42%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，鋁價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，鋁合金隨之偏強(qiáng)運(yùn)行原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價(jià)格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價(jià)格下調(diào)后，行業(yè)利潤(rùn)收窄，存在一定利潤(rùn)修復(fù)空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購(gòu)節(jié)奏，鋁合金價(jià)格亦缺乏上漲動(dòng)力另一方面，近期鋁合金社會(huì)庫(kù)存及期貨倉(cāng)單庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成支撐整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，建議輕倉(cāng)持有，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)運(yùn)行

廢鋁流通量增加，原材料庫(kù)存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動(dòng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫(kù)存小幅累庫(kù)，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴(kuò)大下游壓鑄企業(yè)采購(gòu)情緒偏弱，終端汽車及機(jī)械裝備訂單增量有限，實(shí)質(zhì)性消費(fèi)拉動(dòng)不足，市場(chǎng)跟隨原鋁波動(dòng)，缺乏獨(dú)立上行驅(qū)動(dòng) 淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價(jià)格缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)，主要跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)回調(diào)但支撐較強(qiáng)

周五夜間，滬鋁收于24380元/噸，下跌0.16%LME鋁報(bào)收3502美元/噸，上漲0.34%地緣方面，美伊仍處于博弈之中，停火協(xié)議持續(xù)則降低了地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能設(shè)備損毀的風(fēng)險(xiǎn)，但因海峽運(yùn)輸依然受阻，原料供應(yīng)仍未恢復(fù)，隨著局勢(shì)極端惡化的概率降低，鋁的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所回吐 基本面而言，海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實(shí)仍給予鋁價(jià)明確支撐，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存節(jié)后繼續(xù)累庫(kù)，顯著高于往年同期水平，則對(duì)滬鋁價(jià)格形成壓制。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

廢鋁貨源偏緊、價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)成本端形成有力托底；但再生鋁企業(yè)開工率小幅下降，中小企業(yè)因訂單不足計(jì)劃減產(chǎn)，成品庫(kù)存去化緩慢，社會(huì)庫(kù)存小幅累積傳統(tǒng)“銀四”旺季成色不足，下游壓鑄企業(yè)訂單增量有限，采購(gòu)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，投機(jī)囤貨意愿淡薄終端汽車、摩托車及機(jī)械裝備復(fù)蘇偏慢，實(shí)質(zhì)性消費(fèi)拉動(dòng)尚未形成，鋁合金市場(chǎng)價(jià)格缺乏明確獨(dú)立驅(qū)動(dòng)鑄造鋁合金價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動(dòng)，主力合約價(jià)格在22500-24000元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。

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國(guó)信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價(jià)格向上突破

周三夜間，鋁合金報(bào)收22985元/噸，下跌1.03%美伊達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，地緣風(fēng)險(xiǎn)或有降低，鋁價(jià)回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫(kù)意愿低迷，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力近兩周，鋁合金庫(kù)存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產(chǎn)，節(jié)假日期間該廠已開始烘爐試生產(chǎn)，暫時(shí)恢復(fù)一條生產(chǎn)線運(yùn)行，涉及產(chǎn)能約110萬噸/年，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況有待跟進(jìn)，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內(nèi)，國(guó)內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放，長(zhǎng)期而言的供應(yīng)過剩格局未發(fā)生改變另外，幾內(nèi)亞礦端的政策擔(dān)憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價(jià)格帶來支撐和反彈動(dòng)力整體而言，關(guān)注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產(chǎn)檢修的持續(xù)時(shí)間，并關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策的進(jìn)展，氧化鋁預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)持續(xù)承壓回調(diào)

周三夜間，滬鋁收于24335元/噸，下跌0.96%LME鋁報(bào)收3492美元/噸，下跌1.33%中東局勢(shì)仍未出現(xiàn)關(guān)鍵性進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)方面降息預(yù)期亦不明朗，國(guó)內(nèi)臨近五一假期，市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，部分資金選擇暫時(shí)減倉(cāng)離場(chǎng)避險(xiǎn)，鋁價(jià)亦延續(xù)弱勢(shì) 基本面來看，國(guó)內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定的鋁供應(yīng)及鋁錠的持續(xù)累庫(kù)和高庫(kù)存狀態(tài)則繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成壓制海外鋁供應(yīng)趨緊的情況則更為嚴(yán)重，現(xiàn)貨升水仍在上漲，庫(kù)存亦降至相對(duì)低位，對(duì)鋁價(jià)形成強(qiáng)支撐。

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國(guó)信期貨：鋁合金預(yù)計(jì)在成本支撐和鋁價(jià)影響下呈現(xiàn)抗跌性

周四夜間，鋁合金報(bào)收23640元/噸，下跌0.44%夜間鋁價(jià)回調(diào)，鋁合金跟隨偏弱運(yùn)行近兩日廢鋁報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但價(jià)格仍處于相對(duì)高位，廢鋁市場(chǎng)對(duì)合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭(zhēng)端加劇海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對(duì)鋁合金價(jià)格形成支撐終端消費(fèi)邊際走弱、下游采購(gòu)及成交表現(xiàn)一般，行業(yè)整體情緒偏謹(jǐn)慎，需求驅(qū)動(dòng)動(dòng)能不足，或仍需關(guān)注汽車消費(fèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步回暖另一方面，近期鋁合金社會(huì)庫(kù)存及期貨倉(cāng)單庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成支撐。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力

周二夜間，鋁合金報(bào)收22990元/噸，下跌0.8%鋁價(jià)偏弱，鋁合金價(jià)格跟隨弱勢(shì)運(yùn)行受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫(kù)意愿低迷，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價(jià)格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價(jià)變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計(jì)鋁合金震蕩為主，建議輕倉(cāng)持有。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)承壓回調(diào)

周二夜間，滬鋁收于24535元/噸，下跌0.43%LME鋁報(bào)收3539美元/噸，下跌0.95%地緣方面，臨時(shí)?；鹌谙扪娱L(zhǎng)后，美伊正處于新一輪談判前的博弈之中，而市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn)霍爾木茲海峽通行狀況則仍處于關(guān)閉狀態(tài)，談判前景暫不明朗，局勢(shì)亦未出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，有色板塊情緒在經(jīng)過修復(fù)后，再度陷入謹(jǐn)慎和資金選擇的猶豫期疊加中國(guó)金融市場(chǎng)臨近“五一”假期休市期，部分資金暫時(shí)離場(chǎng)避險(xiǎn)，鋁價(jià)出現(xiàn)一定回調(diào)國(guó)內(nèi)方面，相對(duì)穩(wěn)定的鋁供應(yīng)及鋁錠的持續(xù)累庫(kù)和高庫(kù)存狀態(tài)則繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成壓制。

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國(guó)信期貨：鋁供應(yīng)缺口具有持續(xù)性 鋁價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

鋁價(jià)因供應(yīng)再遭地緣局勢(shì)沖擊而走高，廢鋁報(bào)價(jià)亦上調(diào)，疊加市場(chǎng)對(duì)合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭(zhēng)端加劇海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對(duì)鋁合金價(jià)格形成支撐需求方面，從成交情況來看，下游采購(gòu)仍以剛需為主，市場(chǎng)交投氛圍未見明顯改善，前期調(diào)研了解，企業(yè)反映二季度需求預(yù)期偏空，需求驅(qū)動(dòng)動(dòng)能不足，或仍需關(guān)注汽車消費(fèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步回暖另一方面，近期鋁合金社會(huì)庫(kù)存及期貨倉(cāng)單庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成支撐。

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國(guó)信期貨：鋁合金預(yù)計(jì)跟隨鋁價(jià)出現(xiàn)一定上漲

周五夜間，鋁合金報(bào)收23105元/噸，上漲0.7%鋁價(jià)因供應(yīng)再遭地緣局勢(shì)沖擊而走高的預(yù)期下，廢鋁價(jià)格預(yù)計(jì)也將隨之上漲，同時(shí)地緣爭(zhēng)端也加劇了海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，加劇整體廢鋁偏緊的情況，成本將繼續(xù)對(duì)鋁合金價(jià)格形成支撐需求方面，前期鋁價(jià)回調(diào)后，下游逢低采購(gòu)意愿有所增強(qiáng)，但前期調(diào)研了解，企業(yè)反映二季度需求預(yù)期偏空，或仍需關(guān)注汽車消費(fèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步回暖 另一方面，近期鋁合金社會(huì)庫(kù)存及期貨倉(cāng)單庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成支撐。

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廣州期貨：電解鋁價(jià)格高位盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價(jià)格回落使電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫(kù)存可用天數(shù)保持低位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費(fèi)刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫(kù)存高企+需求偏軟仍為價(jià)格限制項(xiàng)，短期價(jià)格高位震蕩盤整，中長(zhǎng)期趨勢(shì)看多觀點(diǎn)不變，主力合約參考運(yùn)行區(qū)間24000-26000元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁短期價(jià)格高位震蕩盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價(jià)格回落使電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫(kù)存可用天數(shù)保持低位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費(fèi)刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫(kù)存高企+需求偏軟仍為價(jià)格限制項(xiàng)，短期價(jià)格高位震蕩盤整，中長(zhǎng)期趨勢(shì)看多觀點(diǎn)不變，主力合約參考運(yùn)行區(qū)間24000-26000元/噸。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力

周三夜間，鋁合金報(bào)收23735元/噸，上漲0.63%鋁價(jià)回調(diào)后再度強(qiáng)勢(shì)，鋁合金價(jià)格跟隨偏偏強(qiáng)原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價(jià)格回調(diào)幅度有限，而利廢企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源接受度有限，維持剛需采購(gòu)從鋁合金需求端來看，下游企業(yè)訂單表現(xiàn)一般，采購(gòu)亦以剛需為主，市場(chǎng)成交難有明顯放量，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價(jià)格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價(jià)變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計(jì)鋁合金震蕩為主，建議輕倉(cāng)持有。

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