瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約高開走弱

隔夜滬鋁主力合約高開走弱基本面供給端，氧化鋁原料供應較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產積極性高 國內在運行產能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內電解鋁供給量或將保持穩(wěn)定小增態(tài)勢需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長態(tài)勢 加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認。

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國信期貨：滬鋁漲幅相對有限

周一夜間，滬鋁收于24745元/噸，上漲0.9%，主力合約增倉1000余手LME鋁報收3445美元/噸，上漲4.89%市場計價中東地區(qū)電解鋁產能停產規(guī)模進一步擴大的擔憂，其中，中國因與中東地區(qū)在氧化鋁及電解鋁貿易的直接關聯性較小，漲幅有限，LME鋁價領漲庫存方面，LME周一公布的庫存數據顯示，LME鋁庫存減少2200噸或0.52%，至418,675噸，處于2025年7月以來最低水平與2024年5月所達到的逾110萬噸庫存水平相比，LME認證倉庫的鋁庫存已下降逾60%。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面供給端氧化鋁原料供應較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產積極性高國內在運行產能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內電解鋁供給量或將保持穩(wěn)定小增態(tài)勢 需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長態(tài)勢加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認。

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廣發(fā)期貨：滬鋁輕倉試多

【邏輯】：近期鋁市場交易重心發(fā)生轉變，核心邏輯正從單純的地緣風險溢價轉向衰退預期交易宏觀層面，市場對中東沖突推升油價的擔憂正轉化為對全球經濟增長的負面預期，原油價格飆升強化通脹壓力的同時，也引發(fā)對需求側放緩的憂慮，風險偏好明顯降溫美聯儲3月議息會議維持利率區(qū)間不變，點陣圖顯示2026年降息空間收窄至僅25個基點，通脹預期同步上調至2.7%美國3月綜合PMI初值降至51.4，創(chuàng)11個月新低，同時投入成本大幅攀升，釋放增長放緩與通脹抬頭的滯脹信號。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周二夜間，滬鋁收于23810元/噸，上漲0.42%，主力合約增倉5000余手LME鋁報收3245.5美元/噸，上漲0.62%美伊雙方仍處于博弈之中，局勢未有實質性改變，市場情緒緩和消化后，鋁價延續(xù)震蕩狀態(tài)同時，中東沖突狀態(tài)的持續(xù)意味著地區(qū)內的電解鋁產能亦持續(xù)暴露于供應中斷的風險中，疊加現有的供應缺口，鋁價預計會體現出強于有色板塊其他品種的抗跌性 整體而言，預計鋁價震蕩運行，整體而言，預計鋁價震蕩運行，下方23000元/噸附近存在支撐。

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國信期貨：滬鋁多單可適當減倉以控制風險敞口

周一夜間，滬鋁收于23750元/噸，上漲0.57%，LME鋁報收3225.5美元/噸，上漲1.05%晚間，特朗普釋放緩和信號，市場再現TACO交易，國際油價大幅跳水，以銅為首的有色板塊整體反彈，鋁小幅跟漲 從供需角度來看，中東局勢緩和將降低鋁產業(yè)鏈的風險，從而構成一定利空，因而在宏觀情緒變化帶動反彈之中，鋁價反彈幅度相對有限產業(yè)現實層面來看，歐美地區(qū)鋁現貨升水仍處于高位，體現出現實供應的緊缺。

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瑞達期貨：滬鋁產業(yè)庫存小幅提升

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約低開走強

隔夜滬鋁主力合約低開走強基本面原料端，氧化鋁受地緣政治局勢影響有所抬升，但鋁價亦保持強勢，鋁廠利潤情況仍較好 供給端，電解鋁廠產能置換項目逐步投產，加之冶煉利潤仍好，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量穩(wěn)定需求端，下游開工情況周內有所提升，但高鋁價仍對消費的持續(xù)性形成抑制，下游鋁材加工企業(yè)多采取逢低采買策略，市場需求小幅回暖，下游庫存去化，電解鋁社會庫存累積速率放緩 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求略有回暖的階段。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約先跌后升基本面原料端，氧化鋁受地緣政治局勢影響有所抬升，但鋁價亦保持強勢，鋁廠利潤情況仍較好 供給端，電解鋁廠產能置換項目逐步投產，加之冶煉利潤仍好，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量穩(wěn)定需求端，下游開工情況周內有所提升，但高鋁價仍對消費的持續(xù)性形成抑制，下游鋁材加工企業(yè)多采取逢低采買策略，市場需求小幅回暖，下游庫存去化，電解鋁社會庫存累積速率放緩 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求略有回暖的階段。

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滬鋁期貨主力合約日內觸及跌停

2月2日，滬鋁期貨主力合約日內觸及跌停，報23035元/噸，跌幅9.01%

國內資訊

一德期貨：滬鋁暫以高位震蕩對待

電解鋁：宏觀面上，國內經濟開門紅，美元指數沖擊100，美國有滯脹風險，地緣擾動持續(xù)供需矛盾上，短期供應焦點在中東，海峽關閉若持久，海外供應沖擊將顯著放大；需求上，海外庫存持續(xù)回落，貼水轉正，國內需求恢復力度需通過庫存回落來驗證事件沖擊海外，倫銅表現更強，國內受需求恢復偏弱等壓制，暫以高位震蕩對待，關注地緣擾動力度及庫存變化

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國信期貨：滬鋁或具備補漲潛力

周二夜間，滬鋁收于24915元/噸，下跌0.52%LME鋁報收3364.5美元/噸，下跌0.81%中東沖突持續(xù)，戰(zhàn)爭長期化的可能不斷給市場帶來滯脹和需求下降擔憂，鋁價在消化了供應缺口帶來的利多后，呈現出跟隨有色板塊承壓的狀態(tài) 國內方面，鋁供應仍有邊際增量，需求端預計持續(xù)回暖，但累庫壓力和高庫存仍是價格的壓制因素預計鋁價延續(xù)“外強內弱”格局，內外價差存在收斂空間，滬鋁或具備補漲潛力，因供應缺口的持續(xù)存在，鋁價中樞抬升后具備較強抗跌性。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受地緣政治局勢影響有所抬升，但鋁價亦保持強勢，鋁廠利潤情況仍較好 供給端，電解鋁廠產能置換項目逐步投產，加之冶煉利潤仍好，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量穩(wěn)定需求端，下游開工情況周內有所提升，但高鋁價仍對消費的持續(xù)性形成抑制，下游鋁材加工企業(yè)多采取逢低采買策略，市場需求小幅回暖，下游庫存去化，電解鋁社會庫存累積速率放緩。

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廣州期貨：滬鋁依舊偏多看待

電解鋁：中東地區(qū)熱戰(zhàn)沖突導致霍爾木茲海峽封鎖引發(fā)全球鋁市供應鏈穩(wěn)定性擔憂，部分中東產能減停產，能源價格上漲，全球電解鋁生產完全成本預期抬升，歐洲高成本產能有減停風險，國內產能天花板剛性約束，全球電解鋁供應面臨趨緊壓力，下游鋁加工企業(yè)逐步復工復產，進入傳統(tǒng)消費旺季，但高價鋁對市場采購需求形成抑制，下游剛性采買為主，國內交易所+社會庫存持續(xù)累庫，海外庫存低位去庫 中東沖突熱戰(zhàn)持續(xù)，海內外庫存走勢分化，短期對電解鋁價格判斷維持偏多觀點，參考價格運行區(qū)間為24000-26000元/噸。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁受地緣政治局勢影響有所抬升，但鋁價亦保持強勢，鋁廠利潤情況仍較好 供給端，電解鋁廠產能置換項目逐步投產，加之冶煉利潤仍好，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量穩(wěn)定需求端，下游開工情況周內有所提升，但高鋁價仍對消費的持續(xù)性形成抑制，下游鋁材加工企業(yè)多采取逢低采買策略，市場需求小幅回暖，下游庫存去化，電解鋁社會庫存累積速率放緩。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量或將穩(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅動疊加國內提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現。

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