Mysteel鋼鐵市場(chǎng)月度觀察：十二月鋼市——價(jià)格尋底，政策預(yù)期醞釀反彈機(jī)遇

11月247鋼廠日均鐵水產(chǎn)量窄幅波動(dòng)，均值235.5萬(wàn)噸，雖然環(huán)比10月均值下降但仍位于原料供需平衡點(diǎn)附近；同時(shí)月初繼續(xù)炒作煤礦安全檢查、供給受限問(wèn)題，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，焦炭現(xiàn)貨也繼續(xù)落地兩輪提漲但期貨價(jià)格在10月底見(jiàn)頂后已開始逐漸走弱，定價(jià)淡季需求下降、鋼廠減產(chǎn)邏輯伴隨著產(chǎn)地焦煤控產(chǎn)預(yù)期淡化、進(jìn)口煤邊際增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，再加上前期焦企與鋼廠補(bǔ)庫(kù)較多，也主動(dòng)開始控制焦煤庫(kù)存，焦煤總庫(kù)存止降回升，導(dǎo)致現(xiàn)貨煤價(jià)高位回調(diào)。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格暫穩(wěn) 預(yù)計(jì)明日小幅上漲運(yùn)行

【市場(chǎng)概述】 上海本地鋼筋網(wǎng)片價(jià)格暫穩(wěn)；煤炭本輪漲幅偏弱，市場(chǎng)外溢的炒作氛圍有限，且高溫天氣鋼材終端需求釋放受制，價(jià)格上漲動(dòng)力不足，投機(jī)需求也有明顯回頭，鋼材期貨價(jià)格延續(xù)維持震蕩運(yùn)行，螺紋收盤價(jià)環(huán)比下降。

日?qǐng)?bào)

[PVC月評(píng)]：宏觀面VS基本面 7月PVC價(jià)格先漲后跌（2025年7月）

具體來(lái)看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動(dòng)下，PVC期貨盤面價(jià)格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)遲緩，常州市場(chǎng)電石法5型同期價(jià)格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時(shí)反映出了PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場(chǎng)對(duì)政策實(shí)際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實(shí)際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動(dòng)未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場(chǎng)基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)回調(diào)，截至7月30日，常州SG-5價(jià)格至5060元/噸。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：供應(yīng)充裕需求淡季， 8月PVC市場(chǎng)或承壓運(yùn)行

具體來(lái)看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動(dòng)下，PVC期貨盤面價(jià)格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)遲緩，常州市場(chǎng)電石法5型同期價(jià)格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時(shí)反映出了PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場(chǎng)對(duì)政策實(shí)際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實(shí)際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動(dòng)未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場(chǎng)基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)回調(diào)，截至7月29日，常州SG-5價(jià)格跌至5020元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機(jī)做空

策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預(yù)期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭?jī)r(jià)格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉(cāng)、空頭主力加倉(cāng)的情況，說(shuō)明市場(chǎng)信心仍然不足，短期炒作為主，建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機(jī)做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦炭（等貨值）策略，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤方面，煤礦開工產(chǎn)量小幅下降，但仍處于偏高水平；進(jìn)口煤方面，蒙煤價(jià)格弱勢(shì)下跌，海運(yùn)煤進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，價(jià)格穩(wěn)中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)頂回落跡象，下游用戶補(bǔ)庫(kù)仍然以按需采購(gòu)為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬(wàn)噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存高位繼續(xù)累庫(kù)，有降價(jià)出貨壓力，口岸再次累庫(kù)，下游庫(kù)存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預(yù)期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭?jī)r(jià)格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉(cāng)、空頭主力加倉(cāng)的情況，說(shuō)明市場(chǎng)信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機(jī)逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)回顧

[復(fù)合肥周評(píng)]：市場(chǎng)觀望情緒較重 復(fù)合肥暫穩(wěn)整理（20230714-0720）

復(fù)合肥,月評(píng)

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：2023年第一季度LNG行業(yè)運(yùn)行情況及展望與建議

一季度降溫未及預(yù)期，下游需求不佳 我國(guó)一季度降溫整體不及預(yù)期，專家預(yù)言的“冷冬”現(xiàn)象并未出現(xiàn)，1月份我國(guó)日均最低溫度為-5℃，日均最高溫度為5℃，2月份我國(guó)日均最低溫度為-2℃，日均最高溫度為8℃，3月份我國(guó)日均最低溫度為3℃，日均最高溫度為13℃，城燃補(bǔ)庫(kù)需求并未有明顯增加，且由于前期市場(chǎng)炒作過(guò)熱，LNG價(jià)格遠(yuǎn)超市場(chǎng)接收心理價(jià)位，抑制下游接貨 國(guó)際市場(chǎng)：歐洲庫(kù)存充足，恐慌情緒不斷緩解 一季度歐洲儲(chǔ)氣庫(kù)庫(kù)存消耗較少，市場(chǎng)庫(kù)存整體保持充足，且英國(guó)風(fēng)力發(fā)電及歐洲重啟煤炭電廠，下游需求供應(yīng)可完全得到保證，但由于挪威管道氣供應(yīng)不穩(wěn)定，TTF期貨市場(chǎng)價(jià)格高位下行，帶動(dòng)China（DES）價(jià)格高位下行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：1月鋼鐵行業(yè)大事記

1月17日，山西發(fā)布關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念切實(shí)做好碳達(dá)峰碳中和工作的實(shí)施意見(jiàn)，引導(dǎo)煤炭、煤電、鋼鐵、焦化、化工、有色金屬、建材等重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)開展節(jié)能降碳改造 1月18日，國(guó)家發(fā)改委等三部門提醒告誡有關(guān)鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司，不得編造發(fā)布虛假信息，不得選擇性引用數(shù)據(jù)和信息、故意渲染漲價(jià)氛圍，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格，不得過(guò)度投機(jī)炒作 1月19日，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌表示，“十三五”期間累計(jì)退出鋼鐵落后產(chǎn)能達(dá)1.5億噸以上，水泥過(guò)剩產(chǎn)能3億噸左右，地條鋼實(shí)現(xiàn)了全面出清。

資訊

[隆眾聚焦]：2022年尿素期貨市場(chǎng)總結(jié)

9月盤面呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，最大的原因是煤炭的價(jià)格上調(diào)，成本的壓力導(dǎo)致期現(xiàn)貨行情上揚(yáng)國(guó)慶節(jié)后，煤炭價(jià)格再次上調(diào)、山西晉城減產(chǎn)導(dǎo)致盤面初期延續(xù)漲勢(shì)；但期貨人士對(duì)于后期煤炭、日產(chǎn)、市場(chǎng)需求等持偏空心態(tài)，疊加資金面炒作，盤面下調(diào)明顯 第六階段（11月1日-12月30日）：本階段盤面趨勢(shì)先漲后跌11月，場(chǎng)內(nèi)多空因素輪轉(zhuǎn)頻繁，淡儲(chǔ)、套保、社會(huì)面消息的炒作，以及針對(duì)巴基斯坦、埃塞俄比亞的出口等利好因素不斷，山西復(fù)產(chǎn)延后、高價(jià)抵觸心理的利空交織，盤面趨勢(shì)向上、但期間亦有波折。

熱點(diǎn)聚焦

[尿素]：尿素期貨周度分析（20221031-20221104）

10月31日盤面開于2236元/噸，11月4日收于2381元/噸，上調(diào)145元/噸、漲幅6.48%周內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)行情小幅上揚(yáng)，疊加煤炭價(jià)格下滑有限、天然氣價(jià)格上漲等成本端因素，給盤面提供了一定利好支撐；但盤面的快速調(diào)整更多的是資金面對(duì)于消息的炒作以及套保等行為，消息面因素頻傳導(dǎo)致盤面持續(xù)追高由于期貨漲幅大于現(xiàn)貨，尿素期現(xiàn)基差走弱，10月31日基差為136元/噸，11月4日降至33元/噸 。

期貨價(jià)格行情

[隆眾聚焦]：期現(xiàn)降幅不一 尿素基差走強(qiáng)

17日盤面開于2409元/噸，28日收于2243元/噸，下調(diào)166元/噸、跌幅6.89%下半月伊始，期現(xiàn)貨人士對(duì)于煤炭后市心態(tài)偏空，疊加20日以后前期檢修企業(yè)會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端增量、成本端下滑的預(yù)期打壓期貨人士操作心態(tài)；此外，疊加資金面的炒作，期貨盤面大幅下調(diào)近百，期現(xiàn)基差開始走強(qiáng)之后，期現(xiàn)貨市場(chǎng)看空情緒依然強(qiáng)烈，現(xiàn)貨行情下滑再次拖拽期貨市場(chǎng)情緒，盤面繼續(xù)向下運(yùn)行進(jìn)入本周，由于上周期貨價(jià)格下調(diào)較大，盤面價(jià)格逐漸靠近前期預(yù)期，因此本周盤面初、中期多偏區(qū)間調(diào)整，盤面整體在2200-2250元/噸之間徘徊。

熱點(diǎn)聚焦

[硫酸銨月評(píng)]：9月硫酸銨市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)健（2022年9月）

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲(chǔ)、出口、期貨等消息的聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買漲不買跌情緒影響開始進(jìn)場(chǎng)采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價(jià)心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場(chǎng)行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時(shí)盤整，節(jié)后 煤炭價(jià)格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時(shí)，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差明顯，再次引起對(duì)于出口的炒作情緒，尿素集港活動(dòng)逐漸頻繁。

月評(píng)

[合成氨月評(píng)]：合成氨市場(chǎng)穩(wěn)步回漲（2022年9月）

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲(chǔ)、出口、期貨等消息的聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買漲不買跌情緒影響開始進(jìn)場(chǎng)采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價(jià)心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場(chǎng)行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時(shí)盤整，節(jié)后煤炭價(jià)格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時(shí)，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差明顯，再次引起對(duì)于出口的炒作情緒，尿素集港活動(dòng)逐漸頻繁。

周/月評(píng)

[尿素月評(píng)]：原料上漲成本增加 尿素行情階段上揚(yáng)

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲(chǔ)、出口、期貨等消息的聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買漲不買跌情緒影響開始進(jìn)場(chǎng)采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價(jià)心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場(chǎng)行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時(shí)盤整，節(jié)后煤炭價(jià)格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時(shí)，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差明顯，再次引起對(duì)于出口的炒作情緒，尿素集港活動(dòng)逐漸頻繁。

周/月評(píng)

[尿素]：尿素期貨周度分析（20220829-20220902）

周中，場(chǎng)內(nèi)利好利空因素不明顯，盤面窄幅整理為主今日，由于煤炭價(jià)格上揚(yáng)明顯，成本端給期貨人士提供炒漲信心，盤面受此影響拉漲較為明顯截至2日，以河南樣本廠庫(kù)為例，主力01合約期現(xiàn)基差為-13元/噸，29日基差為48元/噸，基差由正轉(zhuǎn)負(fù)

期貨價(jià)格行情

[隆眾聚焦]: 五月尿素期貨市場(chǎng)總結(jié)

上半月尿素期貨盤面維持高位震蕩的趨勢(shì)，節(jié)后初期基于尿素出口面消息的炒作，以及西南氣頭減產(chǎn)、部分煤頭裝置故障的消息，期貨市場(chǎng)跟隨現(xiàn)貨行情上揚(yáng)；之后隨著國(guó)家對(duì)于煤炭的調(diào)控、國(guó)際原油價(jià)格下調(diào)，期貨市場(chǎng)逐漸遇冷，盤面因此向下整理下半月，初期隨著原油、動(dòng)力煤價(jià)格上漲，疊加前期利空被不斷消化，尿素期貨市場(chǎng)出現(xiàn)一輪向上的反彈；但中期開始，政策面強(qiáng)調(diào)對(duì)于煤炭、糧食、以及期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，政策面消息帶來(lái)利空影響，尿素期貨盤面回調(diào)；后期，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情表現(xiàn)疲軟，政策面利空依然存在，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，盤面繼續(xù)松動(dòng)。

熱點(diǎn)聚焦

朝聞?dòng)猩好涝獎(jiǎng)?chuàng)近20年新高 COMEX銅價(jià)跌至三月新低 有色金屬承壓

熱點(diǎn)速覽 昨日有色金屬市場(chǎng)重要宏觀及產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)資訊 財(cái)政部公告稱，2022年5月1日至2023年3月31日我國(guó)將對(duì)煤炭實(shí)施零進(jìn)口暫定稅率 交通運(yùn)輸部表示，全國(guó)貨物運(yùn)輸有序運(yùn)行，貨運(yùn)物流持續(xù)恢復(fù) 中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賈明星28日表示，將切實(shí)按照有關(guān)部門做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的工作要求，強(qiáng)化行業(yè)自律，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范鎳價(jià)惡意炒作和非理性波動(dòng)；建議研究探索鎳期貨國(guó)際化方案。

有色聚焦

[液化天然氣]：美國(guó)天然氣價(jià)格沖高，市場(chǎng)供應(yīng)趨緊

美國(guó)天然氣期貨價(jià)格由于俄羅斯煤炭禁運(yùn)發(fā)酵，美國(guó)市場(chǎng)碳價(jià)升高，美國(guó)當(dāng)?shù)貧鉁剌^低，拉動(dòng)LNG期貨價(jià)格上漲，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格接連突破高位，市場(chǎng)炒作心態(tài)較強(qiáng)，缺乏抑價(jià)因素，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)大幅震蕩調(diào)整 圖表10下周國(guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè) 認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨 為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。

熱點(diǎn)聚焦

應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)變化，國(guó)內(nèi)穩(wěn)煤價(jià)意義重大

可以說(shuō)，保障國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)充足、價(jià)格總體穩(wěn)定，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展穩(wěn)定全局 去年下半年，受供應(yīng)偏緊疊加需求相對(duì)旺盛影響，國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格大幅上漲，同比漲幅由6月份的37.4%逐月擴(kuò)大至10月份的103.7%特別是9-10月，投機(jī)資金利用供需偏緊的題材惡意炒作煤價(jià)，價(jià)格脫離基本面大幅飆升，期貨價(jià)格接近2000元，市場(chǎng)喻之為“煤超瘋”。

聚焦