中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價，煤炭現(xiàn)貨價格走弱 

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅(qū)動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場情緒明顯轉弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級，部分燒結礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時性休風或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫存中高位，對焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場面臨下行的壓力，后期市場需實時關注政策對上下游的影響。

策略研究

[純堿]：檢修執(zhí)行，供應持續(xù)下降

下游需求淡穩(wěn)，個別行業(yè)下降，以及出口支撐，現(xiàn)貨價格支撐增強，但純堿整體供強需弱格局未發(fā)生變化，預計價格調(diào)整空間有限，驅(qū)動不足 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：焦炭單邊建議觀望，運行區(qū)間參考1650-1850

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，近期大跌主要由于煤炭保供政策表態(tài)壓制市場預期，疊加鋼價下跌，市場擔心焦炭提漲見頂現(xiàn)貨端，第三輪提漲已于5月11日落地，5月18日主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，焦煤上漲給于焦炭成本支撐，港口貿(mào)易價格跟隨期貨波動供應端，化產(chǎn)價格高位疊加焦炭提漲落地，焦化利潤擴大，焦化開工高位持穩(wěn)需求端，鋼廠復產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼材旺季滯后兌現(xiàn)，原料補庫需求有支撐庫存端，上游小幅累庫，下游小幅累庫庫，港口貿(mào)易出貨較大，整體庫存中位水平。

機構

廣發(fā)期貨：主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，繼續(xù)上漲空間有限

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩反彈走勢，近期大跌主要由于煤炭保供政策表態(tài)壓制市場預期，疊加鋼價下跌，市場擔心焦炭提漲見頂現(xiàn)貨端，第三輪提漲已于5月11日落地，5月18日主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，焦煤上漲給于焦炭成本支撐，港口貿(mào)易價格跟隨期貨波動供應端，化產(chǎn)價格高位疊加焦炭提漲落地，焦化利潤擴大，焦化開工高位持穩(wěn)需求端，鋼廠復產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼材旺季顯現(xiàn)，鋼價低位反彈，原料補庫需求有支撐。

機構

山東齊盛期貨：焦煤區(qū)間波動為主

國外方面，進口蒙煤成為壓制市場的關鍵因素據(jù)蒙古國海關機構發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月蒙古國煤炭出口繼續(xù)保持大幅增長，出口量達到1153.99萬噸，同比增加55.3%，環(huán)比增長4.3%大量蒙煤資源持續(xù)流入國內(nèi)市場，分流了國內(nèi)焦煤的下游采購需求，持續(xù)對國內(nèi)煤價形成壓制，也從基本面層面限制了焦煤期貨價格反彈的高度此外，隨著國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價格上漲，澳大利亞焦煤的進口利潤重新顯現(xiàn)，進口窗口打開，國內(nèi)對澳大利亞焦煤的采購意愿回暖。

原料

廣發(fā)期貨：單邊建議觀望，擇機逢低做多焦炭2609合約

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩走勢，近期大跌主要由于煤炭保供政策表態(tài)壓制市場預期，疊加鋼價下跌，市場擔心焦炭提漲見頂現(xiàn)貨端，第三輪提漲已于5月11日落地，5月18日主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，焦煤上漲給于焦炭成本支撐，港口貿(mào)易價格跟隨期貨波動供應端，化產(chǎn)價格高位疊加焦炭提漲落地，焦化利潤擴大，焦化開工高位持穩(wěn)需求端，鋼廠復產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼材旺季滯后兌現(xiàn)，原料補庫需求有支撐庫存端，上游小幅累庫，下游小幅累庫庫，港口貿(mào)易出貨較大，整體庫存中位水平。

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行，港口煉焦煤市場報詢盤意愿一般

【進口煤炭】22日進口煉焦煤遠期市場偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR220.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場流動性稍顯不足，國際終端對高價貨物采購意愿不足，多謹慎觀望俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標一船（原煤），截標價格較上期持平 進口港口方面，22日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行目前終端以按需采購為主，且?guī)齑姹３趾侠矸秶?，后續(xù)市場悲觀情緒蔓延對焦炭有提降預期，且焦煤期貨震蕩下行，市場參與者保持觀望態(tài)勢，港口煉焦煤報詢盤一般，整體成交價格下跌10-20元/噸不等，后續(xù)仍需繼續(xù)關注鐵水變化情況以及焦煤期貨帶來的不確定因素影響。

盤點

廣發(fā)期貨：焦炭期現(xiàn)出現(xiàn)背離，單邊建議觀望

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，近期大跌主要由于煤炭保供政策表態(tài)壓制煤焦反彈預期，疊加蒙煤庫存走高，市場擔心再次過剩現(xiàn)貨端，第三輪提漲已于5月11日落地，5月18日主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，焦煤上漲給于焦炭成本支撐，港口貿(mào)易價格跟隨期貨波動供應端，化產(chǎn)價格高位疊加焦炭提漲落地，焦化利潤擴大，焦化開工高位持穩(wěn)需求端，鋼廠復產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼材旺季顯現(xiàn)，鋼價低位反彈，原料補庫需求有支撐。

機構

[純堿]：純堿穩(wěn)中震蕩 檢修持續(xù)中

下游需求淡穩(wěn)，個別行業(yè)下降，以及出口支撐，現(xiàn)貨價格支撐增強，但純堿整體供強需弱格局未發(fā)生變化，預計價格調(diào)整空間有限，驅(qū)動不足 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：供弱需強短期難改，淡季拐點信號漸近

周初市場消息存在關于煤炭保供等預期，盤面價格率先出現(xiàn)下跌，雙焦期貨升水大幅收縮，目前在平水附近波動但從現(xiàn)貨看，價格表現(xiàn)相對于盤面滯后，下游補庫需求釋放，以及此前盤面升水套保需求等，導致現(xiàn)貨端挺價預期仍然較強 往后看，雙焦價格面臨的下行壓力將持續(xù)擴大，價格向下運行空間更大： 一是供應端生產(chǎn)積極性較高，而中上游庫存壓力緩慢累積前期下游剛需與正套需求導致現(xiàn)貨價格偏強，但在鋼廠利潤收縮預期下，現(xiàn)貨持續(xù)上漲后市場接受度降低，疊加盤面下跌，正套資源解套，再疊加蒙煤進口持續(xù)偏高，市場供應寬松程度邊際上升。

觀點

廣發(fā)期貨：煤炭保供傳言擾動盤面，下游需求仍有支撐

【觀點】 昨日焦煤期貨弱勢下跌走勢，主要由于市場傳言周五有關部門要開動力煤保供會議，市場預期利空煤炭現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍成交保持高位，價格偏強運行，蒙煤報價跟隨期貨調(diào)整供應端，國內(nèi)煤礦開工小幅走高，原煤日產(chǎn)繼續(xù)提升，出貨暫無壓力；進口煤方面，節(jié)后恢復通關，口岸庫存再次回升，高通關沖擊國內(nèi)煤焦市場需求端，鋼廠復產(chǎn)速度放緩，鐵水產(chǎn)量高位持穩(wěn)，焦化小幅提產(chǎn)，近期終端需求回暖。

機構

[純堿]：純堿趨勢弱穩(wěn) 檢修兌現(xiàn)

下游需求淡穩(wěn)，個別行業(yè)下降，以及出口支撐，現(xiàn)貨價格支撐增強，但純堿整體供強需弱格局未發(fā)生變化，預計價格調(diào)整空間有限，驅(qū)動不足 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

Mysteel：5月8日國內(nèi)市場化工煤價格行情

8日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應充足，當前產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，近期氣溫升高，市場情緒逐步向好，周邊煤廠和貿(mào)易商詢貨積極性有所提升，部分民營煤礦根據(jù)拉運情況窄幅上調(diào)煤價下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場總體氛圍偏弱，多地現(xiàn)貨重心有所下滑，期貨日內(nèi)弱勢僵持整理，沿海現(xiàn)貨買氣一般，基差延續(xù)偏弱，實單放量有限；今日尿素主流區(qū)域工廠主動降價收單，部分低價成交好轉，但整體需求面暫未有明顯提升，市場情緒依舊僵持運行。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏強運行，港口煉焦煤市場期現(xiàn)報價堅挺

【進口煤炭】8日進口煉焦煤遠期市場偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR221.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤受期貨盤面影響，國內(nèi)市場二線貨物報詢盤價格有所上漲，市場情緒相對回暖俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，個別主流煤種報價繼續(xù)上升，供應端對國內(nèi)市場后續(xù)看好，市場接貨端采買較為謹慎 進口港口方面，8日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行港口現(xiàn)貨資源俄煤成交尚可，澳加資源流通有限，鋼廠季節(jié)性原料去庫，仍有剛需采購意向，焦鋼利潤博弈持續(xù)，對高價資源接受度一般；期現(xiàn)報價堅挺，整體隨盤面波動，個別煤種因剛需成交，價格上漲5-10元/噸。

盤點

[純堿]：純堿走勢趨穩(wěn) 價格窄幅波動

下游需求淡穩(wěn)，個別行業(yè)下降，以及出口支撐，現(xiàn)貨價格支撐增強，但純堿整體供強需弱格局未發(fā)生變化，預計價格調(diào)整空間有限，窄幅波動為主 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

汪建華：5月鋼材價格還有反彈空間

結合前面的分析，今年5月鋼價繼續(xù)反彈的概率很高 從盤面上看，黑色鋼材和焦煤期貨合約也都存在階段性反彈的動能當下拖后腿的焦煤，隨著05合約交割的到來和結束，空頭打壓盤面的壓力會逐漸減弱（17日前20持倉多空比回升到0.75，28日還是0.88）而原油、天然價格的大幅回升，對沒有儲備的煤炭而言，一旦形成替代，價格反彈動能就更加給力螺紋主力合約2610的多空比近段時間一直高于1，4月28日達到1.03，熱軋主力合約2610的多空比0.96，都形成了周K線向上突破了的態(tài)勢，月線反彈形態(tài)也還不錯，在現(xiàn)貨跟著盤面走的態(tài)勢下，只要盤面震蕩回升，現(xiàn)貨也有望跟隨。

觀點

Mysteel：4月30日國內(nèi)市場化工煤價格行情

30日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行臨近月底部分煤礦完成當月生產(chǎn)任務停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應稍有收緊，節(jié)前終端補庫需求少量釋放，疊加主力煤企站臺外購價格上調(diào)，市場情緒有所好轉，部分煤礦銷售改善，調(diào)漲煤礦增多下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場現(xiàn)貨市場大穩(wěn)小動運行，期貨高位弱勢整理，整體買賣氛圍顯弱，基差弱穩(wěn)，內(nèi)地市場多合同消化為主，節(jié)前上游產(chǎn)區(qū)預售、下游剛需備貨基本結束；今日國內(nèi)尿素市場大穩(wěn)小動，個別市場呈現(xiàn)小幅松動，貿(mào)易商溢價幅度也在收窄，五一假期多數(shù)企業(yè)仍以穩(wěn)定為主。

日評

Mysteel：4月29日國內(nèi)市場化工煤價格行情

29日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行臨近月底部分煤礦完成當月生產(chǎn)任務停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應稍有收緊，節(jié)前終端補庫需求少量釋放，疊加主力煤企站臺外購價格上調(diào)，市場情緒有所好轉，部分煤礦銷售改善，調(diào)漲煤礦增多下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場維持區(qū)域化調(diào)整，期貨高位震蕩表現(xiàn)，港口紙現(xiàn)貨窄幅盤整，整體交投顯僵持，內(nèi)地各市場依據(jù)自身情況做調(diào)整；今日國內(nèi)尿素市場以穩(wěn)為主，個別區(qū)域有小幅松動表現(xiàn)，工業(yè)方面剛需表現(xiàn)平穩(wěn)，庫存壓力較小，因而短期工廠報盤暫穩(wěn)運行。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場報價堅挺

【進口煤炭】28日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR218.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍清淡，終端采購不積極，市場情緒較為謹慎俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，部分遠期貨物成交趨勢向好，下游采買積極，成交價格小幅上漲 進口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行供應方面，港口到港量符合預期，前期出貨資源因臨近假期，下游陸續(xù)拉運，整體庫存仍有新增；需求方面，盤面走勢震蕩，今日詢盤稍有壓價跡象，貿(mào)易商報價仍較堅挺，成交情況一般；情緒方面，產(chǎn)地主流煤種小漲，貿(mào)易商對短期市場較為樂觀，報價稍顯堅挺。

盤點

[純堿]：純堿走勢淡穩(wěn) 驅(qū)動有限

下游需求淡穩(wěn)，個別行業(yè)下降，以及出口支撐，現(xiàn)貨價格支撐增強，但純堿整體供強需弱格局未發(fā)生變化，預計價格調(diào)整空間有限，窄幅波動為主 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦