Mysteel：美伊沖突下傳導(dǎo)效應(yīng)發(fā)酵，鍍鋅板卷受擠壓陷困局

鐵礦石期貨主力合約從2月24日收盤價(jià)740.5元/噸的最低點(diǎn)開始反彈，一路上行到3月24日收盤價(jià)824元/噸，月度累計(jì)上漲幅度達(dá)到11%，創(chuàng)下自2024年9月以來的最大單月漲幅3月底，焦煤期貨主力合約收盤價(jià)1214元/噸，較2月底上漲10.9% 圖1：鐵礦石期貨05合約收盤價(jià)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、國內(nèi)熱軋板卷價(jià)格堅(jiān)挺與鍍鋅板卷價(jià)差收縮 圖2：熱軋板卷與鍍鋅板卷價(jià)格指數(shù)價(jià)差變化（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 隨著原油價(jià)格的上漲傳導(dǎo)至海運(yùn)費(fèi)的上調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)鋼廠進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的上漲，作為重要的能源替代品，原油價(jià)格高位運(yùn)行提升了煤炭的替代價(jià)值，帶動(dòng)焦煤、焦炭價(jià)格走強(qiáng)，那么一系列原料成本的抬升直接推高了鋼廠生產(chǎn)鋼材的成本。

觀點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場報(bào)價(jià)上探

【進(jìn)口煤炭】20日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR218.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場交投氛圍清淡，貨物流動(dòng)性稍顯不足，買賣雙方觀望情緒濃厚，多等待后市走勢進(jìn)一步明朗俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行，港口現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺，遠(yuǎn)期貨物成交向好，成交價(jià)格較上期稍有上漲 進(jìn)口港口方面，20日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨整體偏強(qiáng)運(yùn)行焦炭第二輪提漲全面落地，鋼坯小有漲幅，加之盤面走勢上揚(yáng)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)紛紛探漲，終端雖有利潤，但對當(dāng)前煤價(jià)接受度不高，詢盤稍有壓價(jià)，整體成交較少。

盤點(diǎn)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（3月16日-3月20日）

能源溢價(jià)，利好煤炭板塊，對焦煤價(jià)格利好 綜上，近期鋼材成本驅(qū)動(dòng)，價(jià)格或震蕩運(yùn)行（1）鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，原料價(jià)格偏強(qiáng)，鋼材成本上升原油價(jià)格上漲外溢效應(yīng)利多焦煤價(jià)格；BHP的礦石品種限制采購導(dǎo)致港口可貿(mào)易流動(dòng)性驟降，礦價(jià)近期走強(qiáng)（2）鋼材需求依然偏弱，將限制價(jià)格漲幅，未來鋼材利潤或收窄 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：本周無錫市場不銹鋼價(jià)格小幅下跌，期貨盤面周內(nèi)先抑后揚(yáng)，一度跌至2月份初前期低位。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月9日-3月13日）

本周黑色系價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，期貨漲幅大于現(xiàn)貨1、宏觀方面，（1）美伊沖突持續(xù)，原油價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲，帶動(dòng)能化和黑色系商品價(jià)格上漲本周霍爾木茲海峽仍處于封鎖狀態(tài)，3月12日，兩艘郵輪在海灣地區(qū)遇襲，推動(dòng)油價(jià)大幅拉升，布倫特原油價(jià)格再次沖上98美金以上原油價(jià)格上漲帶動(dòng)能化、煤炭等商品價(jià)格走強(qiáng)（2）1-2月我國出口貿(mào)易額大超預(yù)期1-2月出口大增21.8%，減緩內(nèi)需壓力，國內(nèi)政策相比去年或更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，重點(diǎn)仍在科技突破上。

產(chǎn)業(yè)分析

【財(cái)聯(lián)社】霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂加深，能化品種集體異動(dòng)

若甲醇價(jià)格持續(xù)大漲，下游企業(yè)將面臨虧損停工的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而抑制價(jià)格上漲，且參考去年地緣沖突下甲醇的走勢，此次價(jià)格漲幅或有限，若后續(xù)地緣局勢緩和，甲醇價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將快速回吐不過，由于國內(nèi)煤制甲醇開工率已處于高位，且企業(yè)盈利狀況良好，檢修意愿較低，煤制甲醇難以對沿海進(jìn)口甲醇形成有效替代 由于原油價(jià)格上漲，煤炭間接受益能源替代，今日焦煤期貨價(jià)格及海外動(dòng)力煤價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度上漲 東吳期貨黑色系研究員朱少楠表示，伊朗局勢對煤炭行業(yè)主要產(chǎn)生間接影響，核心邏輯在于能源替代效應(yīng)。

媒體報(bào)道

霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂加深，能化品種集體異動(dòng)

若甲醇價(jià)格持續(xù)大漲，下游企業(yè)將面臨虧損停工的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而抑制價(jià)格上漲，且參考去年地緣沖突下甲醇的走勢，此次價(jià)格漲幅或有限，若后續(xù)地緣局勢緩和，甲醇價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將快速回吐不過，由于國內(nèi)煤制甲醇開工率已處于高位，且企業(yè)盈利狀況良好，檢修意愿較低，煤制甲醇難以對沿海進(jìn)口甲醇形成有效替代 由于原油價(jià)格上漲，煤炭間接受益能源替代，3日焦煤期貨價(jià)格及海外動(dòng)力煤價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度上漲 東吳期貨黑色系研究員朱少楠表示，伊朗局勢對煤炭行業(yè)主要產(chǎn)生間接影響，核心邏輯在于能源替代效應(yīng)。

聚焦

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場報(bào)價(jià)松動(dòng)

【進(jìn)口煤炭】10日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR215.5美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤買賣雙方仍舊觀望居多，運(yùn)費(fèi)水平近期漲幅較高，實(shí)際成交稀少俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏弱運(yùn)行，部分煤種礦山遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)維持高位，多觀望市場等待后續(xù)走勢進(jìn)一步明朗，買賣雙方報(bào)還差距繼續(xù)擴(kuò)大，成交匹配艱難 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行焦煤期貨日盤大幅下挫，期現(xiàn)環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)松動(dòng)，疊加倒手成交行為抬頭，俄煤配煤存少量成交，終端市場采購動(dòng)力仍處醞釀，維持剛需采購，整體情緒波動(dòng)較大，市場觀望為主，部分煤種價(jià)格下跌10-65元/噸。

盤點(diǎn)

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場寬幅上漲（20260227-20260305）

但在基本面寬松、期貨技術(shù)性回調(diào)的雙重作用下，市場情緒快速降溫 3、國內(nèi)甲醇市場影響因素 1）利潤：本周甲醇企業(yè)生產(chǎn)利潤大幅上漲，由于進(jìn)口甲醇長期減量預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)各地區(qū)甲醇企業(yè)成交價(jià)格大幅上漲，原料煤炭價(jià)格小幅上漲，抵消成本增長之后各工藝甲醇企業(yè)利潤依然可觀，其中焦?fàn)t氣甲醇企業(yè)利潤漲幅最為明顯。

周/月評

[隆眾聚焦]：宏觀情緒助推 乙二醇節(jié)后逆襲走強(qiáng)

導(dǎo)語：3月份的乙二醇在宏觀氛圍影響下經(jīng)歷了強(qiáng)勢的拉漲。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：蒙5#原煤周內(nèi)震蕩調(diào)整，價(jià)格穩(wěn)中偏弱

甘其毛都口岸煤炭進(jìn)口通關(guān)量在前期（如2-23至2-28）維持在日均15.6萬-18.2萬噸水平，前期高通關(guān)量累積庫存，現(xiàn)庫存（425萬噸）疊加國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)恢復(fù)，壓制價(jià)格上行空間，對價(jià)格形成壓制期貨小幅反彈及短盤運(yùn)費(fèi)企穩(wěn)，緩解部分下行壓力本周蒙煤市場呈“供應(yīng)寬松、需求弱復(fù)蘇”特征，價(jià)格分化明顯主焦煤價(jià)格雖波動(dòng)上行，但漲幅受制于供需平衡格局和市場謹(jǐn)慎情緒，需警惕高庫存與弱需求共振導(dǎo)致的進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下周主流口岸煉焦煤價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：美伊沖突對我國進(jìn)口海運(yùn)焦煤格局的影響

當(dāng)前煤價(jià)的波動(dòng)更多是基于對未來能源替代、運(yùn)輸中斷的“預(yù)期”驅(qū)動(dòng)資金的近期涌入階段形成“資金搶籌買入→股價(jià)/期價(jià)上漲→吸引更多資金關(guān)注”的正反饋循環(huán)而分具體資金市場看，期貨盤面仍然存在多空博弈，焦煤期貨主力2605合約持倉量巨大，達(dá)54.5萬手多空博弈激烈，前20多頭持倉 27.9萬手，空頭持倉 36.4萬手，但多頭資金在積極抵抗，日內(nèi)波幅加大而股票市場，主力資金搶籌，煤炭、煤化工板塊掀起較大漲幅 四、總結(jié) 當(dāng)前金融市場中焦煤的表現(xiàn)日內(nèi)波動(dòng)及變化頻率更為活躍，而焦煤現(xiàn)貨市場的價(jià)格與國際、國內(nèi)基本面邏輯更加貼合。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月4日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

4日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，下游終端多保持按需采購，非電及站臺(tái)需求表現(xiàn)尚可，少數(shù)漲幅較大的煤礦市場接受度下降，煤價(jià)小幅下調(diào)，坑口整體漲勢有所放緩下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場走勢稍顯差異，期貨盤面高位稍有松動(dòng)，日內(nèi)沿海交投重心隨之稍有走低，買賣多按需跟進(jìn)，內(nèi)地市場則延續(xù)相對偏強(qiáng)節(jié)奏；今日國內(nèi)尿素企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)定居多，市場價(jià)格小幅波動(dòng)，短期受指導(dǎo)價(jià)影響，行情可能延續(xù)現(xiàn)狀，市場成交活躍度和價(jià)格多半受情緒影響波動(dòng)，整體行情僵持運(yùn)行為主。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場報(bào)價(jià)整體上漲

【進(jìn)口煤炭】3日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR215.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化 澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國際市場補(bǔ)庫需求一般，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商詢價(jià)下行，接貨謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船（原煤），截標(biāo)價(jià)格有所回升 進(jìn)口港口方面，3日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行需求方面，終端庫存維持安全天數(shù)，未有大規(guī)模補(bǔ)庫跡象；供應(yīng)方面，產(chǎn)地?zé)捊姑汗?yīng)呈現(xiàn)偏松局面，對價(jià)格難以形成支撐；情緒方面，焦煤期貨受國際局勢影響漲幅較大，港口煉焦煤報(bào)價(jià)均有上漲，但整體成交一般，短期仍需關(guān)注期貨以及實(shí)際需求帶來的變化。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場報(bào)詢活躍

進(jìn)口港口方面，4日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行當(dāng)前國內(nèi)市場受印尼煤炭出口配額影響，焦煤期貨漲勢幅度較大，期現(xiàn)商投機(jī)行為增加，港口報(bào)詢盤較為活躍，多數(shù)煤種受此影響價(jià)格有所上調(diào)，漲幅達(dá)10-50元/噸不等現(xiàn)K4主焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1300元/噸；GJ1/3焦河北港口1190元/噸漲10元/噸，山東港口1190元/噸；Elga肥煤河北港口1090元/噸漲10元/噸，山東港口1150元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1190元/噸漲20元/噸，山東港口1210元/噸漲10元/噸；K10瘦煤河北港口1120元/噸，山東港口1120元/噸；氣煤SUEK山東港口980元/噸；百麗氣肥煤河北港口900元/噸，山東港口850元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1230元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1600元/噸漲50元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1600元/噸漲50元/噸，山東港口1600元/噸漲50元/噸；斯坦達(dá)一線焦煤河北港口1650元/噸漲50元/噸，山東港口1650元/噸漲50元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1590元/噸漲40元/噸，山東港口1590元/噸漲40元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

盤點(diǎn)

Mysteel：2月4日(17:30)煉焦煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

4日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行當(dāng)前國內(nèi)市場受印尼煤炭出口配額影響，焦煤期貨漲勢幅度較大，期現(xiàn)商投機(jī)行為增加，港口報(bào)詢盤較為活躍，多數(shù)煤種受此影響價(jià)格有所上調(diào)，漲幅達(dá)10-50元/噸不等現(xiàn)K4主焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1300元/噸；GJ1/3焦河北港口1190元/噸漲10元/噸，山東港口1190元/噸；Elga肥煤河北港口1090元/噸漲10元/噸，山東港口1150元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1190元/噸漲20元/噸，山東港口1210元/噸漲10元/噸；K10瘦煤河北港口1120元/噸，山東港口1120元/噸；氣煤SUEK山東港口980元/噸；百麗氣肥煤河北港口900元/噸，山東港口850元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1230元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1600元/噸漲50元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1600元/噸漲50元/噸，山東港口1600元/噸漲50元/噸；斯坦達(dá)一線焦煤河北港口1650元/噸漲50元/噸，山東港口1650元/噸漲50元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1590元/噸漲40元/噸，山東港口1590元/噸漲40元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

日評

Mysteel晚餐：工信部要求自覺抵制“內(nèi)卷”，四川多家鋼廠計(jì)劃檢修

◎云南：加快推動(dòng)“風(fēng)光水火儲(chǔ)”、“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”建設(shè)加大煤炭資源勘探力度，推進(jìn)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放 ◎凌鋼股份預(yù)計(jì)2025年凈利潤虧損14.50億元到16.70億元上年同期凈利潤虧損16.78億元 ◎芝商所當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日通知稱，黃金、白銀、鉑金和鈀金的保證金將根據(jù)所謂名義價(jià)值的百分比來設(shè)定，變更自1月13日收盤起生效 ◎廣期所碳酸鋰期貨主力合約盤中一度突破17萬元/噸大關(guān)，截至收盤較2025年6月底低點(diǎn)漲幅達(dá)180%。

資訊

Mysteel指數(shù)評述：國際原油價(jià)格上漲，成品油汽柴均跌，LNG價(jià)格小幅上漲，甲醇價(jià)格震蕩走弱（1.4-1.9）

天津海氣價(jià)格由上周的4225元/噸漲至4250元/噸，漲幅0.59%預(yù)計(jì)下期LNG價(jià)格將會(huì)繼續(xù)微幅上漲重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面下周國內(nèi)國產(chǎn)LNG工廠開工較可能有小幅降低2.需求面下周氣溫降低，煤炭運(yùn)輸需求增加3.心態(tài)面當(dāng)前LNG價(jià)格跌破工廠成本線，價(jià)格反彈后市場心態(tài)轉(zhuǎn)變，存一定看漲氛圍，工廠為扭轉(zhuǎn)虧損局面有繼續(xù)推漲意向 甲醇: 本周山東甲醇市場價(jià)格震蕩走弱，周內(nèi)期貨低位震蕩上行，中東地緣局勢動(dòng)蕩仍牽制市場情緒；不過基本端仍需緊盯后續(xù)MTO需求波動(dòng)影響，沿海現(xiàn)貨基差趨弱表現(xiàn)。

石化指數(shù)評述

[甲醇]：12月18日全國主要城市甲醇價(jià)格匯總

其中太倉現(xiàn)貨價(jià)格2155，+25，內(nèi)蒙古北線價(jià)格1925，-25據(jù)隆眾監(jiān)測的20個(gè)大中城市價(jià)格，其中11個(gè)城市出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅15-50元/噸不等今日國內(nèi)甲醇市場延續(xù)差異化表現(xiàn)，其中受煤炭消息擾動(dòng)，日內(nèi)雙焦期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，甲醇盤面同步趨強(qiáng)，沿海交投重心不同程度跟漲，然實(shí)質(zhì)性買盤跟進(jìn)一般，基差午后稍趨弱；繼續(xù)緊盯港口卸貨節(jié)奏內(nèi)地產(chǎn)區(qū)亦漲跌不一，其中陜蒙、山東局部偏北方市場多有回落，運(yùn)費(fèi)堅(jiān)挺、偏空預(yù)期下，上游端延續(xù)主動(dòng)降價(jià)出貨，然局部仍伴有流拍；而關(guān)中、河南一帶則相對堅(jiān)挺，局部上游庫存較低對價(jià)格形成偏強(qiáng)支撐。

甲醇

Mysteel日報(bào)：唐山廢鋼穩(wěn)中個(gè)漲

2日唐山市場廢鋼價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行部分料型參考價(jià)：鋼筋顆粒2320/噸，重廢6厚2150/噸，花鐵壓塊2300元/噸，鋼筋壓塊2280元/噸，以上價(jià)格均不含稅 市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)較強(qiáng)，尤其是原料端的煤炭漲幅較多，給廢鋼價(jià)格回升帶來一定積極影響，但當(dāng)前影響廢鋼價(jià)格的因素主要是廢鋼供需關(guān)系，政策面當(dāng)前處于平靜真空期，廢鋼價(jià)格開始回歸供需基本面因素主導(dǎo)行情，成品鋼材銷量仍舊處于低位，是制約廢鋼價(jià)格上行的主要因素，所以同樣利好預(yù)期有限。

日報(bào)

Mysteel：11月21日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

21日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近日北方氣溫降幅較大，民用電需求有所提升，但貿(mào)易商拉運(yùn)相對謹(jǐn)慎，對后市多持觀望態(tài)度，坑口拉運(yùn)維持常態(tài)化，部分煤礦隨行就市窄幅調(diào)整價(jià)格5-10元/噸，整體煤價(jià)以穩(wěn)為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場維持區(qū)域化走勢，期貨盤面寬幅震蕩，沿?，F(xiàn)貨紙貨圍繞5-15元/噸震蕩跟進(jìn)，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)日內(nèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)，現(xiàn)貨流通量收緊驅(qū)動(dòng)下，日內(nèi)上游企業(yè)溢價(jià)成交對接尚可，貿(mào)易轉(zhuǎn)單不同小漲跟進(jìn)；今日國內(nèi)尿素企業(yè)報(bào)盤依舊維持堅(jiān)挺態(tài)勢，主流區(qū)域市場漲幅在10-20元/噸附近，短期內(nèi)高價(jià)成交阻力加重，下游階段性補(bǔ)庫之后追高情緒減弱，短時(shí)市場高位整理運(yùn)行。

日評