華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價格漲幅高達54%，焦煤現(xiàn)貨價格漲幅達27%，動力煤現(xiàn)貨價格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達9.8% 近期國家能源局印發(fā)了《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計，收到文件的煤礦已開始按要求填報數(shù)據(jù)，部分煤礦主動減產(chǎn)當前動力煤依然高庫存，國際動力煤價格處于低位，且9—10月國內電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

廣發(fā)期貨：關注煤炭價格階段性見底的信號

【期現(xiàn)】截至5月21日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌2（-0.36%）至842，焦煤遠月2601合約下跌0.5（-0.06%）至855.5，9-1價差走弱至-15焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預期仍然偏空，國內焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差188元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單950元/噸（對標），環(huán)比-5，蒙5倉單基差108元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差136元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：煤炭價格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

【現(xiàn)貨和基差】14日晨唐山鋼坯-40至3750元每噸13日現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲華東螺紋-30至4110元每噸，主力基差117元每噸；熱軋-20至440元每噸，基差58元每噸 【利潤】利潤跟隨價格下跌而走弱，江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為-17和-76元廢鋼價格上漲，電爐利潤轉負 【供給】產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠復產(chǎn)本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.6萬噸至228.6萬噸五大品種產(chǎn)量環(huán)比+32.45萬噸至902萬噸。

機構

中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價，煤炭現(xiàn)貨價格走弱 

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場情緒明顯轉弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內仍有焦炭庫存待消化，目前有降價拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級，部分燒結礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時性休風或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內庫存中高位，對焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場面臨下行的壓力，后期市場需實時關注政策對上下游的影響。

策略研究

中州期貨：煤炭價格中樞重塑，后期政策風險仍存

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期關注冬天旺季需求變化情況產(chǎn)地供給端，目前內蒙9800萬、山西5500萬等共2.2億左右產(chǎn)能釋放，全國原煤日產(chǎn)突破1150萬噸，高頻數(shù)據(jù)鄂爾多斯日產(chǎn)突破240萬噸，較年初增 加20%左右，增產(chǎn)保供作用逐步顯現(xiàn);進口供給端，考慮保供、參考9月進口量及近期澳煤政策松動現(xiàn)象，后期我國進口煤炭或仍有期待;需求端， 目前淡季疊加限電政策終端消費回落，在增產(chǎn)保供情況下煤炭供給端已無較需過度擔心，后期主要關注終端需求變化情況， 如11月北方集體供暖 等 。

晨報速遞

中信期貨：前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

財聯(lián)社10月20日電，中信期貨20日發(fā)布研報指出，限價等政策主要影響市場節(jié)奏，煤炭邏輯仍然應回歸供需基本面整體來看，節(jié)后產(chǎn)能釋放步伐加速，內蒙古核增產(chǎn)能9800萬噸，山西核增產(chǎn)能5500萬噸，短期市場在供應不斷增加、需求緩慢下滑中不斷改善，缺口也在不斷盈余中不斷彌補，前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

爐料

發(fā)展改革委正在研究依法對煤炭價格實行干預，動力煤期貨應聲跌停

新華財經(jīng)上海10月20日電 為做好煤炭市場保供穩(wěn)價工作，10月19日下午，國家發(fā)展改革委組織重點煤炭企業(yè)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會召開今冬明春能源保供工作機制煤炭專題座談會，研究依法對煤炭價格實施干預措施 10月19日夜盤時間，動力煤主力合約應聲跌停截至21時26分，報1755.4元/噸，跌幅為8.01%。

爐料

中州期貨：煤炭價格昨日受高層密集指示，鋼價震蕩偏弱運行

主要邏輯： ①建材產(chǎn)量和消費均大幅低于去年同期，重回去庫，但表需同比大幅下降令市場擔憂其它省份粗鋼要求平控，河北全年需壓減粗鋼2171萬噸2+26城市明年一季度限產(chǎn)將超30%，若其它地區(qū)產(chǎn)量不變，則明年一季度全國產(chǎn)量將同比下降12.5%江蘇地區(qū)電力仍比較緊張，高爐和電爐整體仍處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)昨唐山鋼坯上漲20，上海熱卷上漲20，螺紋上漲20-30昨國資委表示煤炭保供為今年主要考核煤企的指標。

機構

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月27日-4月30日）

（1）五一節(jié)后仍處于需求旺季，鋼材供需壓力不大（2）鋼廠鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸的高位，支撐原料需求同時，地緣局勢造成的能源溢價仍對煤炭、海運費等有上行驅動 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：節(jié)前不銹鋼期現(xiàn)價格共振上漲，價格中樞上移期貨盤面連續(xù)多日上漲，隨著海外局勢緩和，多頭入場拉漲情緒升溫節(jié)前一周周初期貨價格高開高走，代理小幅探漲，漲價行情下，下游入場拿貨，日內成交尚可。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：節(jié)前鋼價偏強運行，預計節(jié)后鋼價震蕩偏強運行（4.27-4.30）

（1）五一節(jié)后仍處于需求旺季，鋼材供需壓力不大（2）鋼廠鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸的高位，支撐原料需求同時，地緣局勢造成的能源溢價仍對煤炭、海運費等有上行驅動 不銹鋼：節(jié)前不銹鋼期現(xiàn)價格共振上漲，價格中樞上移期貨盤面連續(xù)多日上漲，隨著海外局勢緩和，多頭入場拉漲情緒升溫節(jié)前一周周初期貨價格高開高走，代理小幅探漲，漲價行情下，下游入場拿貨，日內成交尚可周中隨著鋼廠鎳鐵和鉻鐵招標價環(huán)比上漲，不銹鋼成本支撐抬升。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩運行，預計下周鋼價易漲難跌（3.23-3.27）

2、中東局勢依然焦灼，短期內和談可能性較小，能源危機外溢影響仍在持續(xù)，利多煤炭、海運費價格 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：本周無錫市場不銹鋼價格震蕩波動，期貨盤面周內觸底反彈，價格反彈至前期壓力位后保持區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨價格跟隨盤面震蕩上半周，受期貨盤面拉漲及鋼廠盤價上調帶動，無錫市場不銹鋼卷板價格多數(shù)探漲，300系冷熱軋穩(wěn)步上移，200系小幅跟漲，但下游接受度有限，整體成交表現(xiàn)一般；下半周，期貨價格沖高回落，代理貿(mào)易商小幅下調報價，青山系繼續(xù)挺價出貨。

鋼材指數(shù)評述

焦煤估值中樞上移

焦煤與動力煤的部分煤種可相互配用或替代，因此具有高度的一致性，焦煤期貨也就成為當前市場上唯一具備充足流動性、可用于交易能源替代邏輯的期貨標的，成為資金配置煤炭板塊、對沖地緣風險與油價上漲的核心渠道在地緣沖突持續(xù)、原油與天然氣價格大幅走高的背景下，原本應通過動力煤反映的能源緊張預期、發(fā)電與化工替代邏輯，全部集中傳導至焦煤期貨盤面，使其成為本輪能源行情的核心載體 能源替代方面，天然氣與原油價格高位運行，氣電、油電發(fā)電成本大幅攀升，煤炭發(fā)電的成本優(yōu)勢凸顯。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月23日-3月27日）

45港口鐵礦石庫存連續(xù)兩周去庫，下游焦化廠和鋼廠也正在補充雙焦庫存，反映原料需求表現(xiàn)較好預計4月份鋼廠日均鐵水產(chǎn)量將達到237萬噸，復產(chǎn)空間仍較大，原料需求依然較強 綜上，近期鋼材成本驅動，價格或易漲難跌1、四月鋼材需求尚有回升空間，鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏加快，原料需求依然較強2、中東局勢依然焦灼，短期內和談可能性較小，能源危機外溢影響仍在持續(xù)，利多煤炭、海運費價格 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：本周無錫市場不銹鋼價格震蕩波動，期貨盤面周內觸底反彈，價格反彈至前期壓力位后保持區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨價格跟隨盤面震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月16日-3月20日）

能源溢價，利好煤炭板塊，對焦煤價格利好 綜上，近期鋼材成本驅動，價格或震蕩運行（1）鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏加快，原料價格偏強，鋼材成本上升原油價格上漲外溢效應利多焦煤價格；BHP的礦石品種限制采購導致港口可貿(mào)易流動性驟降，礦價近期走強（2）鋼材需求依然偏弱，將限制價格漲幅，未來鋼材利潤或收窄 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：本周無錫市場不銹鋼價格小幅下跌，期貨盤面周內先抑后揚，一度跌至2月份初前期低位。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：3月4日國內市場化工煤價格行情

4日國內市場化工煤價格偏強運行近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升，下游終端多保持按需采購，非電及站臺需求表現(xiàn)尚可，少數(shù)漲幅較大的煤礦市場接受度下降，煤價小幅下調，坑口整體漲勢有所放緩下游方面，今日國內甲醇市場走勢稍顯差異，期貨盤面高位稍有松動，日內沿海交投重心隨之稍有走低，買賣多按需跟進，內地市場則延續(xù)相對偏強節(jié)奏；今日國內尿素企業(yè)報價穩(wěn)定居多，市場價格小幅波動，短期受指導價影響，行情可能延續(xù)現(xiàn)狀，市場成交活躍度和價格多半受情緒影響波動，整體行情僵持運行為主。

日評

100家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+100家焦鋼終端將于3月19日相聚日照！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

“2026年（第八屆）全國煤焦采購大會”將于2026 年 3 月 19-20日在日照喜來登酒店召開。

會議報道

Mysteel：2月27日國內市場化工煤價格行情

27日國內市場化工煤價格震蕩運行近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升，近日產(chǎn)地市場相對平穩(wěn)，終端下游維持剛需采買，多數(shù)煤礦拉運均維持常態(tài)化，部分煤礦銷售情況好轉，價格小幅上調5-10元/噸下游方面，今日國內甲醇市場整體偏弱下行，期貨延續(xù)走低，疊加供需面偏弱壓制，日內沿海交投重心跟隨回落，買盤多剛需跟進，內地節(jié)后上游庫存待消化，疊加長協(xié)積極賣貨、3月檢修體量暫不多等，整體交投氛圍顯弱；今日國內尿素企業(yè)報價繼續(xù)穩(wěn)定延續(xù)，市場觀望氛圍較濃，成交活躍度稍有下降，農(nóng)業(yè)持續(xù)走貨，工業(yè)按需為主，市場行情短時堅挺延續(xù)。

日評

Mysteel：2月26日國內市場化工煤價格行情

26日國內市場化工煤價格震蕩運行近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升，近日產(chǎn)地市場相對平穩(wěn)，終端下游維持剛需采買，多數(shù)煤礦拉運均維持常態(tài)化，部分煤礦銷售情況好轉，價格小幅上調5-10元/噸下游方面，今日國內甲醇市場表現(xiàn)欠佳，多地價格不同程度下滑，期貨繼續(xù)下行，沿海交投重心順勢跟跌，近端基差趨弱，內地產(chǎn)銷主力市場下探，局部企業(yè)庫存偏高下主動降價出貨為主；今日國內尿素市場報價相對堅挺，農(nóng)業(yè)需求走貨較好，工業(yè)需求尚在恢復中，下游陸續(xù)適量備肥，考慮指導價以及情緒影響，短時行情或趨穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：2月25日國內市場化工煤價格行情

25日國內市場化工煤價格震蕩運行近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升，節(jié)后市場需求未有明顯提振，觀望情緒仍占主導低位，當前下游零星拉運補庫，煤廠、貿(mào)易商采購謹慎，部分煤礦復產(chǎn)后出貨不佳，小幅下調煤價，性價比較高的煤礦銷售尚可，煤價小幅上調下游方面，今日國內甲醇市場稍顯差異，期貨偏弱運行，沿海整體交投重心隨之下探，午后基差稍有趨強，交投尚可，內地區(qū)域調整，寧夏、甘肅及河南調漲表現(xiàn)，陜蒙一帶新單介入氛圍稍趨弱，部分買盤觀望為主；今日國內尿素行情，主流區(qū)域企業(yè)報價多數(shù)穩(wěn)定，報價水平持平指導價，基于目前工業(yè)需求暫未完全恢復，加之限價困擾，市場整體上行空間有限。

日評

Mysteel：2月11日國內市場化工煤價格行情

11日國內市場化工煤價格偏穩(wěn)運行近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)放假煤礦數(shù)量陸續(xù)增多，市場煤炭供應繼續(xù)收緊，現(xiàn)階段下游用戶節(jié)前備庫基本結束，貿(mào)易商操作積極性一般，市場趨于供需雙弱，礦區(qū)拉運車輛有限，在產(chǎn)煤礦價格以穩(wěn)中小幅調整為主下游方面，今日國內甲醇市場延續(xù)區(qū)域化調整局面，日內商品期貨多偏強運行，沿海交投重心跟隨小漲表現(xiàn)，基差維穩(wěn)，隨部分業(yè)者逐步退市，市場整體交易氛圍較清淡；今日國內尿素行情基本穩(wěn)定，企業(yè)多陸續(xù)完成了春節(jié)訂單的預收，但目前新單成交稀少，報價趨于穩(wěn)定，隨著春節(jié)臨近，市場也逐漸處于僵持、有價無市狀態(tài)，行情短時延續(xù)現(xiàn)狀至節(jié)日期間。

日評