Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月2日-3月6日）

本周生豬價格呈現(xiàn)“先跌后穩(wěn)”走勢，周度均價重心下移；雞蛋、白羽肉雞、大蒜等農(nóng)產(chǎn)品價格小幅下滑 豆油：在宏觀利多（地緣沖突、美國生柴政策預(yù)期）尚未證偽、市場情緒偏暖的背景下，豆油期貨價格預(yù)計仍以震蕩偏強看待，易漲難跌然而，“期強現(xiàn)弱”的背離格局及高庫存的現(xiàn)實壓力，將顯著制約期貨的上漲高度和持續(xù)性預(yù)計主力合約Y2605主要運行區(qū)間在8300-8500元/噸若宏觀情緒降溫或現(xiàn)貨負(fù)反饋加劇，價格有回調(diào)風(fēng)險。

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Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)生豬價格或震蕩上漲

二季度，現(xiàn)貨價格較一季度有明顯拉漲，盤面則交易后續(xù)拋壓釋放風(fēng)險，同時，產(chǎn)業(yè)套保盤持續(xù)壓制上方空間，使其在17500-18700元/噸區(qū)間寬幅震蕩，遲遲未突破前高隨著現(xiàn)貨的快速拉漲，基差由負(fù)轉(zhuǎn)正2024年上半年生豬期現(xiàn)及基差走勢圖如上所示，基差最高點為1月31日3875元/噸，最低點為4月9日-3295元/噸，由于生豬期貨換月相對頻繁，不同月份價差較大，故基差波動幅度較大 三、2024上半年供應(yīng)格局回顧 3.1 能繁母豬存欄量情況分析 圖5 2022年-2024年規(guī)模樣本企業(yè)能繁母豬存欄量走勢圖 圖6 2022年-2024年中小散樣本場能繁母豬存欄量走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品208家定點樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年國內(nèi)能繁母豬存欄量呈先降后增趨勢。

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Mysteel解讀：2023年首次降準(zhǔn)對生豬期現(xiàn)市場的影響

生豬加權(quán)是把生豬期貨的所有合約放在一起，根據(jù)不同月份的數(shù)據(jù)進(jìn)行權(quán)重配比并匯總，最終形成的一個指數(shù)，具有參考意義根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，統(tǒng)計了之前四次降準(zhǔn)自公布之日起7個交易日生豬加權(quán)結(jié)算價的變化，如上圖所示，可以看出第一次和第二次降準(zhǔn)后，價格下行為主，第三次和第四次降準(zhǔn)后，生豬盤面價格偏強運行總體來看，四次降準(zhǔn)后生豬期貨市場漲跌不一，市場情緒對生豬盤面影響有限 生豬現(xiàn)貨市場： 根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，統(tǒng)計了之前四次降準(zhǔn)自公布之日起7天內(nèi)全國生豬出欄均價的變化，如上圖所示，可以看出和生豬加權(quán)結(jié)算價走勢圖類似，第一次和第二次降準(zhǔn)0.5%后，價格弱勢運行，第三次和第四次降準(zhǔn)0.25%后，生豬盤面價格穩(wěn)中偏強。

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Mysteel解讀：期現(xiàn)聯(lián)手高歌猛進(jìn) 未來豬價走向如何

生豬主連走勢受現(xiàn)貨影響較大，因此在現(xiàn)貨表現(xiàn)強勁的情形下，生豬期貨也緊隨其后 現(xiàn)貨急速拉漲 表現(xiàn)喜人 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，近日生豬現(xiàn)貨價格強勢拉漲，漲勢明顯，6月27日全國生豬現(xiàn)貨價格為18.43元/公斤，創(chuàng)年內(nèi)新高，短短一周增長19.74元/公斤，漲幅為11.76%。

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Mysteel解讀：豬糧比跌至一級預(yù)警 收儲能否吹起豬價上漲號角

導(dǎo)語：盤整半月有余的生豬現(xiàn)貨，終于迎來市場瘋狂炒作的收儲落地，今日生豬現(xiàn)貨、期貨、豬股表現(xiàn)不一，那國家收儲的初衷到底是什么？收儲工作對于現(xiàn)貨豬價能否有較強帶動？豬價走勢是否事與愿違？今天筆者跟大家簡單聊聊 豬糧比跌至一級預(yù)警 收儲能否吹起豬價上漲號角 春節(jié)假期過后，飼料原料方面，因玉米貿(mào)易商建庫意愿較強，深加工企業(yè)收購積極性提升，加之國際形勢瞬息萬變，帶動玉米價格出現(xiàn)明顯上漲，反觀生豬市場節(jié)后需求慣性回落，屠企節(jié)后雖陸續(xù)開工，但受需求拖累，開工維持低位運行，對豬價支撐力度有限，維持弱勢穩(wěn)定為主，Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至2月28日，豬糧比價下跌至4.68:1，進(jìn)入過渡下跌一級預(yù)警區(qū)間，同時，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，2月21日～25日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。

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Mysteel解讀：期貨合約逆勢上漲 生豬現(xiàn)貨能否順勢而上

全國豬價偏弱下行，養(yǎng)殖場出欄節(jié)奏緩慢恢復(fù)、量速緩增，而節(jié)后終端需求疲軟，白條批發(fā)市場到貨量偏多，肉多人少，剩貨、砸行現(xiàn)象不斷，散戶對后市看空，順勢出欄積極性較高，屠企暫無收購壓力，但是銷售疲軟無力，貿(mào)易商接貨積極性較弱，屠企開機低位運行，利空豬價下跌明顯；且受需求拖累，短期現(xiàn)貨仍有繼續(xù)下跌風(fēng)險，那現(xiàn)貨如此弱勢的情況下，期貨合約確在開盤首日就逆勢上漲，究竟是何原因支撐盤面如此瘋狂？ 筆者覺得首先是原料豆粕價格的拉漲，2月6日美豆夜盤的上漲，帶動7日主力合約M05封板，生豬合約受此支撐，逆勢上漲，8日收儲消息發(fā)布，22年生豬所有合約繼續(xù)強勢上行，那接下來到底是現(xiàn)貨順勢而上？還是期貨合約沖高動力不足，借梯而下呢？ 首先我們來看一下現(xiàn)貨，春節(jié)前終端延續(xù)強勢，屠企開工高位不下，在強勢的需求支撐下，現(xiàn)貨價格卻是背道而馳，節(jié)后需求如何？Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，2月8日雖然開工環(huán)比昨日漲幅12.42%，但看宰量絕對值較年前降幅近50%，短期沒有明顯的利好支撐需求出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，至少正月十五之前，屠企僅僅維持當(dāng)前低位開工即可，供應(yīng)端雖然2月份環(huán)比縮量10%-15%，可留給他們出欄的時間僅僅只有20天，所以供應(yīng)壓力較大，供強需弱下，生豬現(xiàn)貨價格毋庸置疑，依舊是延續(xù)偏弱走勢。

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Mysteel解讀：四季度生豬市場回顧

價格的階段性反彈，并不能認(rèn)為行情從此發(fā)生改變，還是要取決于當(dāng)前產(chǎn)能去化速度 現(xiàn)在看，養(yǎng)殖利潤的回歸會提振部分養(yǎng)殖的信心，但會造成產(chǎn)能去化速度放緩，部分庫存后移，當(dāng)預(yù)期供給量達(dá)到一定程度之后，有可能會重新開始下跌，所以當(dāng)前行情只能看作是當(dāng)下情況決定的，現(xiàn)在視為周期拐點的結(jié)論還為時尚早正如現(xiàn)在城市消費沒有鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費起色明顯，行情也有部分消費群體透支消費的推動作用 對于業(yè)內(nèi)來說應(yīng)對風(fēng)險的主要措施為降本增效，管理成本占比較少，降幅有限，而飼養(yǎng)成本則占總成本的70%左右，主要受飼料原料價格的影響，通過期貨、期權(quán)等金融衍生品來鎖定采購原料的成本，再搭配日配糧技術(shù)的不斷完善，調(diào)整配方比例，進(jìn)一步降低飼養(yǎng)成本；通過優(yōu)化母豬生產(chǎn)效能，提高PSY可以有效均攤仔豬成本，安全合理的縮短生豬育肥天數(shù)， MSY的提高可以增加欄位使用率的作用，降本操作會改變階段性供給壓力，從而對價格波動產(chǎn)生變化，總體看供給未變的情況下，行情走勢逐步趨于強轉(zhuǎn)弱的運動之中。

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