鐵礦石此輪反彈缺乏需求支撐

當(dāng)前鋼廠正處于成本上移和終端偏弱的夾縫之中，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游集中的格局短期雖難以扭轉(zhuǎn)，但這一矛盾正在積蓄反向動能：若鋼企虧損范圍擴(kuò)大，行業(yè)性減產(chǎn)或觸發(fā)“負(fù)反饋”機(jī)制，屆時鐵礦石需求將成為壓制礦價的關(guān)鍵變量因此，短期鐵礦石價格雖受益于成本傳導(dǎo)與補(bǔ)庫支撐，但來自下游利潤收縮的反作用風(fēng)險正在悄然累積 短期走勢（3月下旬—4月）：鐵礦石價格將高位震蕩，波動加劇當(dāng)前市場正處于多空因素交織的關(guān)鍵窗口期，地緣風(fēng)險溢價仍存。

原料

澳工業(yè)部：全球鋼鐵需求疲弱 預(yù)計(jì)鐵礦石價格在2027年前都將趨于回落

澳大利亞工業(yè)、科學(xué)與資源部（Department of Industry, Science and Resources，簡稱澳大利亞工業(yè)部）表示，受全球鋼鐵需求疲軟以及鐵礦石供應(yīng)增長影響，預(yù)計(jì)鐵礦石價格將逐步走低，并延續(xù)至2027年底 自今年8月以來，鐵礦石現(xiàn)貨價格一直穩(wěn)定在每噸100美元略上方盡管中國鋼鐵產(chǎn)量有所下降，但由于中國買家增加庫存，鐵礦石價格仍保持相對堅(jiān)挺 從供給端看，全球鐵礦石貿(mào)易預(yù)計(jì)在2027年以前將以年均1.5%的速度增長。

產(chǎn)業(yè)資訊

廣發(fā)期貨：補(bǔ)庫需求支撐鐵礦價格偏強(qiáng)運(yùn)行

供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，45港到港量增加，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將先增后降需求端，鋼廠利潤率小幅下滑，上周鐵水產(chǎn)量大幅回升，本周仍有小幅增加，鋼廠補(bǔ)庫需求增加從五大材數(shù)據(jù)可以看到本周鋼材產(chǎn)量下降，表需回升，基本面小幅好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入旺季仍顯不足，原料強(qiáng)于成材庫存方面，港口庫存去庫，疏港量環(huán)比上升，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比增加展望后市，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持偏高水平，港口庫存同比低位給予鐵礦支撐。

策略研究

Mysteel日報(bào)：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn) 需求一般

今日遼西市場鐵精粉價格，66%酸粉參考價：建平低鈦710-720，建平中鈦685-695；朝陽低鈦660-670；北票中鈦685-695（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應(yīng)端，周邊市場呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢，多數(shù)礦山維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，廠內(nèi)庫存壓力相對較小，挺價情緒較為濃郁，個別企業(yè)報(bào)價保持堅(jiān)挺；需求端，個別貿(mào)易商延續(xù)按需采購模式，鋼廠采購價格波動幅度不大，供需雙方交投態(tài)度謹(jǐn)慎，觀望情緒依舊存在。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn) 需求一般

今日遼西市場鐵精粉價格，66%酸粉參考價：建平低鈦710-720，建平中鈦685-695；朝陽低鈦660-670；北票中鈦685-695（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應(yīng)端，周邊市場震蕩偏強(qiáng)，多數(shù)礦山維持正常生產(chǎn)，廠內(nèi)庫存壓力較小，挺價情緒濃郁，個別企業(yè)報(bào)價堅(jiān)挺；需求端，個別貿(mào)易商按需采購，鋼廠采購價格波動不大，供需交投謹(jǐn)慎，觀望情緒仍存市場參與者稱，市場低價詢貨難度較大，低鈦資源報(bào)價720-730附近，個別有補(bǔ)貨需求的中間商有少量成交。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn) 需求不佳

今日遼西市場鐵精粉價格，66%酸粉參考價：建平低鈦710-720，建平中鈦685-695；朝陽低鈦660-670；北票中鈦685-695（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應(yīng)端，多數(shù)礦山保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，周邊市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，礦企挺價情緒濃厚，不過出貨節(jié)奏受天氣影響有所放緩；需求端，主導(dǎo)鋼企暫未出價，中間商觀望情緒濃厚，詢貨態(tài)度謹(jǐn)慎，買方詢貨價格仍以向下施壓為主 市場參與者稱，鋼企采貨價格難有上調(diào)空間，礦山漲價阻力有所加大，供需雙方交投謹(jǐn)慎，成交表現(xiàn)偏弱。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn) 需求不佳

今日遼西市場鐵精粉價格，66%酸粉參考價：建平低鈦710-720，建平中鈦685-695；朝陽低鈦660-670；北票中鈦685-695（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應(yīng)端，多數(shù)礦山維持正常生產(chǎn)，周邊市場偏強(qiáng)，礦企挺價情緒濃郁，但受降雨天氣影響，出貨速度放緩；需求端，主導(dǎo)鋼企仍未出價，中間商觀望氛圍濃郁，詢貨謹(jǐn)慎，買方詢貨價仍下壓為主市場參與者稱，鋼企采貨價格難有上調(diào)，礦山上漲阻力增大，供需交投謹(jǐn)慎，成交偏弱。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn) 需求偏弱

今日遼西市場鐵精粉價格，66%酸粉參考價：建平低鈦710-720，建平中鈦685-695；朝陽低鈦660-670；北票中鈦685-695（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應(yīng)端，今日連鐵盤面午后收盤震蕩上行，礦選企業(yè)挺價心態(tài)增強(qiáng)，疊加區(qū)域內(nèi)可流通資源未有明顯改善，多數(shù)礦企報(bào)價暫未調(diào)整；需求端，主導(dǎo)鋼企暫未出價，中間商觀望情緒濃厚，采貨謹(jǐn)慎，市場詢盤偏冷清 。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn) 需求偏弱

今日遼西市場鐵精粉價格，66%酸粉參考價：建平低鈦710-720，建平中鈦685-695；朝陽低鈦660-670；北票中鈦685-695（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應(yīng)端，個別礦企原礦供應(yīng)緊張，選廠難達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，市場供應(yīng)暫無明顯增加，市場震蕩下行，多數(shù)礦企報(bào)價暫未調(diào)整；需求端，主導(dǎo)鋼企暫未出價，但周邊市場弱勢下行，中間商觀望情緒濃郁，采貨謹(jǐn)慎，市場詢盤偏冷清 市場參與者稱，主導(dǎo)鋼企定價存下行預(yù)期，貿(mào)易商不敢貿(mào)然采貨，朝陽地區(qū)市場價在660元附近，成交依然偏弱。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

雖然此消息仍有待證實(shí)，但粗鋼壓減的擾動持續(xù)存在，將限制鐵礦石的需求預(yù)期 從全球角度來看，歐美等經(jīng)濟(jì)體在高通脹、加息的壓力下，工業(yè)生產(chǎn)和鋼材需求下降，導(dǎo)致生鐵總產(chǎn)量下降2月全球高爐鋼廠生鐵產(chǎn)量9705萬噸，同比下降2.6%海外需求疲弱，難以提振鐵礦石價格 整體來看，終端需求成色不足將導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量上行空間受限，鐵礦石需求處于逐步見頂?shù)倪^程中，增速將開始放緩，預(yù)期偏弱 供應(yīng)依舊寬松 3月在澳洲颶風(fēng)擾動結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運(yùn)重回高位，3月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)1.25億噸，同比增加509萬噸。

原料

國泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開啟，估值偏高首先從供應(yīng)端來看，春節(jié)后颶風(fēng)對于西澳發(fā)運(yùn)的負(fù)面影響接踵而至，今年前7周澳累計(jì)發(fā)運(yùn)已落后去年同期約900多萬噸，力拓一季度發(fā)運(yùn)大概率將晚于進(jìn)度，這也使得國內(nèi)港口庫存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫驅(qū)動，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好而市場對于需求端分歧相對較大，下游開工近期表現(xiàn)相對低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應(yīng)有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價格帶來一定支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動指引（2.8-2.14）

月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)1月31日預(yù)計(jì)，2月份中國47港鐵礦石環(huán)比去庫 3.下周展望 展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期澳洲颶風(fēng)天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)大幅下降；需求方面，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量小幅下降；庫存方面，整體卸貨入庫量低于出庫量，下期47港港口庫存小幅去庫綜合預(yù)計(jì)，短期鐵礦石價格震蕩運(yùn)行。

進(jìn)口礦周評

寶城期貨：鐵礦石需求出現(xiàn)改善

此外，春節(jié)假期期間鋼廠廠內(nèi)鐵礦石庫存大幅下降，節(jié)后存在補(bǔ)庫預(yù)期但近年來鋼廠沿用低庫存策略，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫力度有限 整體看，節(jié)后鐵礦石需求會出現(xiàn)改善，繼續(xù)給礦價提供支撐，但考慮到下游鋼材需求恢復(fù)有時滯性，需求改善空間待觀察需要注意的是，鐵礦石供應(yīng)恢復(fù)迅速，節(jié)后國內(nèi)港口鐵礦石到貨量雖高位回落，但多因前期礦石發(fā)運(yùn)量偏低所致，目前短期擾動因素已消退，海外礦商發(fā)運(yùn)快速回補(bǔ)，全球19港發(fā)運(yùn)量大幅回升。

原料

【山東鐵礦石貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場政策預(yù)期與需求挑戰(zhàn)

然而，對于兩會之后市場需求的實(shí)際兌現(xiàn)情況，并不持樂觀態(tài)度由于高爐集中復(fù)產(chǎn)，鐵礦石的市場供給將大幅增加，一旦市場需求無法達(dá)到預(yù)期水平，鐵礦石價格極有可能在沖高之后迅速回落 。

鐵礦石市場大家說

【SM?NIRYAT】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價格趨于穩(wěn)定，需求和供應(yīng)或有增長

目前，印度沒有計(jì)劃限制鐵礦石出口，出口政策保持穩(wěn)定此外，球團(tuán)礦的生產(chǎn)量預(yù)計(jì)會增加，這部分產(chǎn)量將同時滿足國內(nèi)需求和出口需求整體來看，供需保持平衡，市場價格波動幅度有限因此，在當(dāng)前市場環(huán)境下，鐵礦石價格大幅變化的可能性較低 企業(yè)簡介：該公司是一家印度貿(mào)易商，成立于2005年，從事貿(mào)易/進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

鐵礦石市場大家說

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

【觀點(diǎn)】五大材維持季節(jié)性減產(chǎn)趨勢，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行基本面上，全年供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫，港庫環(huán)比上升供應(yīng)來看，本周到港量維持上升趨勢，環(huán)比+328.9至2834.3萬噸需求來看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢，環(huán)比-2.7至225.2萬噸庫存來看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫，但整體水平與去年相當(dāng)；港口庫存高位運(yùn)行，截止1月6日，45港庫存1.497億噸，整體高于去年同期水平。

機(jī)構(gòu)

【山東鐵礦石貿(mào)易商C】節(jié)后終端需求預(yù)計(jì)下滑

客戶觀點(diǎn)：從最近市場的情況來看，估計(jì)節(jié)后一月份要跌，中間可能會反彈一下，春節(jié)期間感覺出貨和買貨意愿不會那么強(qiáng)，鐵礦需求下滑，市場交投氛圍一般，二月份估計(jì)也要跌貿(mào)易商降庫存，降頭存，鋼廠按需采購，港口庫存相對高位，鐵水產(chǎn)量不高，鋼廠盈利率不好節(jié)后主要關(guān)注港口的庫存消耗情況，鋼廠開工率情況和利潤率，今天港口現(xiàn)貨還那么多，冬儲一直還沒開始，主動冬儲的較少，情緒較為謹(jǐn)慎。

鐵礦石市場大家說

中鋼協(xié)駱鐵軍：中國對鐵礦石和焦煤仍將保持高位需求

展望未來，駱鐵軍指出，中國作為世界最大的鋼鐵產(chǎn)需國地位將長期存在，對鐵礦石和焦煤仍將保持高位需求，將繼續(xù)支撐世界干散貨海運(yùn)市場預(yù)計(jì)隨著一批新增鐵礦石項(xiàng)目的投產(chǎn)，鐵礦石產(chǎn)出格局將發(fā)生新變化，鐵礦石供給將更趨多元化，對通道建設(shè)提出了新要求駱鐵軍最后強(qiáng)調(diào)，在鐵礦石供給集中度越來越高的情況下，F(xiàn)OB貿(mào)易量比例較低，鐵礦石海運(yùn)形成了目前以礦山為主導(dǎo)的格局隨著幾內(nèi)亞等鐵礦項(xiàng)目投產(chǎn)，持續(xù)匹配運(yùn)力滿足供需新變化對航運(yùn)業(yè)至關(guān)重要。

原料

高盛預(yù)測2025年鐵礦石承壓，關(guān)注需求恢復(fù)情況

11月18日據(jù)悉，美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）表示由于中國需求疲軟與澳大利亞鐵礦石供應(yīng)過剩的矛盾加劇，2025年鐵礦石均價預(yù)計(jì)將保持在95美元/噸左右 鐵礦石供應(yīng)過剩，價格承壓 上周五，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌1.09%至96.80美元/噸，新加坡鐵礦石期貨價格周一反彈2.3%至98.90美元/噸。

礦山動態(tài)

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價格承壓運(yùn)行

需求來看，鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比-1.88至235.94萬噸，數(shù)據(jù)預(yù)期未來幾周鐵水產(chǎn)量小幅下降，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期庫存來看，45港1.528億噸，廠庫9053.7萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，Mysteel口徑下，本周五大材增產(chǎn)去庫，數(shù)據(jù)中性，考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機(jī)構(gòu)