Mysteel解讀：進(jìn)口環(huán)比續(xù)增，政策與出口訂單驅(qū)動(dòng) 8 月棉市供給變化

從供應(yīng)來看，多個(gè)主要產(chǎn)棉國(guó)棉花產(chǎn)量前景樂觀美國(guó)棉花集中吐絮，收獲陸續(xù)開始；印度天氣總體良好，蟲害發(fā)生率較低，豐產(chǎn)前景較為樂觀；澳大利亞充沛雨水為豐產(chǎn)奠定基礎(chǔ) 從需求來看，雖然近期中國(guó)市場(chǎng)需求有一定回暖，但全球范圍內(nèi)棉花需求略顯疲弱8月分巴西棉花出口量為7.75萬噸，同比下降30.7%壓力顯現(xiàn)也較明顯 總的來看，未來幾個(gè)月中國(guó)棉花進(jìn)口量的環(huán)比增長(zhǎng)勢(shì)頭有望持續(xù)走強(qiáng)當(dāng)前，中國(guó)紡織廠與中間商的目光主要聚焦于多類棉花資源，涵蓋澳棉、巴西棉、土耳其棉、以哈薩克斯坦棉為代表的中亞棉，以及印度棉、巴基斯坦棉等的保稅及即期貨源。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：需求持續(xù)冷淡 純棉紗震蕩下行

美國(guó)承認(rèn)對(duì)華商品關(guān)稅過高，將大幅降低對(duì)華關(guān)稅，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，鄭棉期貨有所反彈，但是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的現(xiàn)狀暫時(shí)難以改善，供應(yīng)端仍保持承壓階段疊加下游紡企訂單表現(xiàn)不足，開機(jī)率下調(diào)，對(duì)原料采購(gòu)較為謹(jǐn)慎綜合來看，棉花供需仍無明顯利好表現(xiàn)，預(yù)期短期內(nèi)棉花價(jià)格上行受限 二、調(diào)低紗價(jià)，降低開機(jī)，減少庫(kù)存 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 本周中國(guó)純棉紗樣本開工率在69.96%，環(huán)比-0.57%，內(nèi)銷市場(chǎng)行情持續(xù)冷淡，外貿(mào)訂單嚴(yán)重受限，紗廠實(shí)單量較少。

熱點(diǎn)聚焦

6月USDA美棉供需月報(bào)：期初及期末庫(kù)存明顯增加

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布6月份棉花供需報(bào)告，報(bào)告顯示美國(guó)2024/25年度期初和期末庫(kù)存環(huán)比均有所增加 本月美國(guó)2024/25年度棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)用量和出口量不變但由于新作物棉花期貨價(jià)格下跌，2024/25年度旱地農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格從5月份的預(yù)測(cè)下降了4美分，降至每磅70美分期末庫(kù)存增加了40萬包，達(dá)到410萬包，占使用量的28% 對(duì)2023/24年度美國(guó)棉花資產(chǎn)負(fù)債表的修訂包括，由于出口發(fā)貨速度放緩，出口減少50萬包，至1180萬包，國(guó)內(nèi)使用量增加5萬包，期末庫(kù)存增加45萬包。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel解讀：近期鄭棉期貨震蕩走弱原因分析

其港口庫(kù)存方面，截至4月18日，進(jìn)口棉花主要港口庫(kù)存周環(huán)比降0.5%，總庫(kù)存58.9萬噸，年同比增幅130.46%4月份，國(guó)內(nèi)棉花去庫(kù)節(jié)奏較平穩(wěn)，鄭棉期貨大跌，下游紡企逢低適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，棉花消費(fèi)節(jié)奏一般，加之港口庫(kù)存積壓，需要時(shí)間待消化，短期供應(yīng)表現(xiàn)較充裕 三、下游旺季不旺，紡織服裝出口數(shù)據(jù)同比下滑 圖2 2022-2024年紡織品服裝出口金額 圖3 2022-2024年紡織出口金額 下游方面，4月份下游產(chǎn)銷邊際有所修復(fù)，但旺季訂單仍不旺，紡企紗線即期利潤(rùn)虧損，紗廠訂單持續(xù)性一般，短單小單為主，市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，原料采購(gòu)難以大量釋放。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)熱點(diǎn)頻現(xiàn) 但行情難以向好

終端紡織品服裝出口數(shù)據(jù)同比向好，且美棉出口周度數(shù)據(jù)良好，外圍帶動(dòng)猶存，市場(chǎng)信心略增，棉花期現(xiàn)價(jià)格走高，至上周五下午收盤棉花期貨反彈至16200元/噸，新疆市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格參考16650-16850元/噸 二、USDA3月供需報(bào)告中性偏多 ICE美棉跌停釋放利空 但周五，市場(chǎng)利好、利空陸續(xù)釋放一方面USDA3月供需報(bào)告出爐，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存環(huán)比均有所下降；2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量環(huán)比均有所增加，但期末庫(kù)存下降。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（03.01-03.08）

華北玉米價(jià)格先跌后漲，前期深加工企業(yè)到貨量維持高位，價(jià)格下跌隨后有降雨天氣影響玉米到貨量，且中間貿(mào)易商存糧意愿增強(qiáng)，玉米價(jià)格止跌反彈銷區(qū)玉米價(jià)格跟隨產(chǎn)區(qū)小幅上漲，飼料企業(yè)買貨謹(jǐn)慎，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主 棉花：本周棉花價(jià)格先抑后揚(yáng)，機(jī)采棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格17194元/噸，周環(huán)比下跌0.10%，年同比上漲10.32%，基差資源走貨一般USDA周度出口銷售報(bào)告利多，受投機(jī)性資金買盤影響，ICE美棉出現(xiàn)日度漲停，鄭棉期貨跟漲幅度有限且上方套保壓力明顯，部分棉企持觀望心態(tài)。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受國(guó)內(nèi)終端紡服出口消費(fèi)數(shù)據(jù)環(huán)比利好以及下游需求邊際修復(fù)等因素影響，市場(chǎng)看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢(shì)震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價(jià)格突破近2月新高，最高點(diǎn)位16080，市場(chǎng)信心有所提振當(dāng)前市場(chǎng)假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節(jié)后行情走勢(shì)如何演繹？ 鄭棉倉(cāng)單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉(cāng)單數(shù)量 截至1月24日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單13370張，較上一交易日減少12張；有效預(yù)報(bào)1255張，較上一交易日增加59張，倉(cāng)單及預(yù)報(bào)總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或震蕩偏弱（20231127）

現(xiàn)貨情況：棉花陸續(xù)上市，部分軋花企業(yè)已結(jié)束加工，棉價(jià)隨期貨價(jià)格重心下移而下調(diào)，棉企觀望為主，下游采購(gòu)不積極，走貨表現(xiàn)平淡 市場(chǎng)熱點(diǎn)：USDA截止11月16日當(dāng)周，美國(guó)2023/24市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增32.22萬包，周環(huán)比減少2%，較前四周均值減少6% 二、行情預(yù)測(cè) 國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)充足，需求積弱，預(yù)計(jì)棉花早間現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩偏弱。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)震蕩，下游消費(fèi)疲軟

短期棉價(jià)缺乏上漲動(dòng)力預(yù)計(jì)鄭棉期貨價(jià)格維持低位震蕩態(tài)勢(shì) 下游消費(fèi)持續(xù)疲軟 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月24日，主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為32.8天，環(huán)比增幅1.55%，同比增幅4.46%部分紡企庫(kù)存壓力較大，訂單跟進(jìn)乏力，下游客戶棉紗采購(gòu)多以剛需為主，致使紡企出貨較為遲滯，庫(kù)存壓力緩慢增加受國(guó)際主要消費(fèi)市場(chǎng)需求不振影響，10月我國(guó)紡織品服裝出口額229.7億美元，同比下降8.4%，環(huán)比下降12.3%；加之“金九銀十”紡織服裝旺季已過，儲(chǔ)備棉銷售停止后，棉花價(jià)格未出現(xiàn)反彈。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊--周四版

其余4.7708億磅用于出口，環(huán)比增長(zhǎng)6%，同比去年增長(zhǎng)10% 國(guó)內(nèi)期貨夜盤收盤，鐵礦石、焦煤跌超2%，焦炭、純堿等跌逾1%，甲醇、棉花等小幅下跌；玻璃漲超1%，PVC、豆油等小幅上漲 中信證券：財(cái)政進(jìn)取、貨幣協(xié)同可能是明年國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的關(guān)鍵詞 中金公司：經(jīng)濟(jì)動(dòng)能恢復(fù)或進(jìn)一步由結(jié)構(gòu)向整體擴(kuò)散 美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金：希望利率能夠最終重返正常水平 11月MLF大幅超額續(xù)作 業(yè)內(nèi)人士稱后續(xù)降準(zhǔn)仍可期待 。

早間提示

Mysteel月報(bào)：10月花紗價(jià)格均跌，市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)淡

進(jìn)入10月，紡織行情旺季不旺，市場(chǎng)訂單放量有限，加之棉紗貿(mào)易商持續(xù)拋貨，影響工廠產(chǎn)銷情況，紡企開機(jī)降、庫(kù)存增，疊加原料棉花價(jià)格大幅下挫，鄭紗期貨隨之跟跌隨著傳統(tǒng)淡季即將來臨，預(yù)計(jì)鄭紗價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行 三、棉紗進(jìn)出口數(shù)據(jù) 圖3 2021-2023年棉紗進(jìn)口量統(tǒng)計(jì) 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月我國(guó)棉紗進(jìn)口量約18.47萬噸，進(jìn)口金額約4.85億美元；進(jìn)口量環(huán)比減少約1萬噸，同比增長(zhǎng)約107.0%。

月評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230907)

8月我國(guó)紡織服裝出口金額為278.62億美元，環(huán)比增加2.75%，同比減少10.1%；近期75萬噸棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配陸續(xù)發(fā)放，新花上市期間，儲(chǔ)備棉輪出將繼續(xù)進(jìn)行；利空來襲，鄭棉主力期貨合約增量減倉(cāng)，期價(jià)大幅下跌；紡企訂單表現(xiàn)較為一般，原料采購(gòu)以剛需為主，掛單點(diǎn)位較低，成交稍有增量預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注棉產(chǎn)區(qū)天氣、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230809)

我國(guó)7月紡織品服裝出口金額為217.15億美元，同比減少18.38%，環(huán)比增加0.45%；鄭棉期貨增量增倉(cāng)，期價(jià)先漲后跌；紡企產(chǎn)品庫(kù)存積壓，原料采購(gòu)不積極，剛需成交有限預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注儲(chǔ)備棉成交情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230714)

美國(guó)6月CPI同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月加息25個(gè)基點(diǎn)后暫停加息，但美聯(lián)儲(chǔ)官員依然表現(xiàn)鷹派6月中國(guó)紡織品服裝出口金額269.92億美元，環(huán)比增長(zhǎng)6.6%，同比下滑14.44%；鄭棉期貨增量減倉(cāng)，期價(jià)維持震蕩走勢(shì)；紡企產(chǎn)銷不佳，部分工廠開機(jī)率下滑，原料采購(gòu)意愿低迷，市場(chǎng)交投平淡預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注棉產(chǎn)區(qū)天氣及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230608)

5月我國(guó)紡織服裝出口253.2億美元，同比減少13.37%，環(huán)比減少1.32%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降鄭棉期貨成交量繼續(xù)下滑，震蕩收漲，各市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，下游紡企觀望，消化前期庫(kù)存為主，交投表現(xiàn)清淡預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注棉產(chǎn)區(qū)天氣及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230526)

USDA截止5月15日當(dāng)周，美國(guó)2022/23市場(chǎng)年度棉花出口凈銷售13.12萬包，環(huán)比減少1%，較前四周均值減少35%；受累于美元指數(shù)走高，以及得克薩斯州出現(xiàn)降水，美棉期價(jià)向下尋找支撐；受宏觀利空因素影響，鄭棉期貨繼續(xù)減倉(cāng)下行，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)下跌，貿(mào)易企業(yè)積極出貨，下游剛需采購(gòu)，市場(chǎng)交投氛圍尚可預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注棉產(chǎn)區(qū)天氣及宏觀面消息

基差分析

Mysteel解讀：棉價(jià)偏強(qiáng)上行，下游需求轉(zhuǎn)淡

內(nèi)地部分市場(chǎng)新疆棉價(jià)格上調(diào)50-100元/噸，3128B機(jī)采棉價(jià)格15500-15550元/噸，手采棉價(jià)格15600-15800元/噸國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)存階段，且紡企庫(kù)存結(jié)構(gòu)相對(duì)健康，3月份紡織品出口額環(huán)比增長(zhǎng)明顯，疊加新年度植棉面積預(yù)期減少支撐棉價(jià)，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格反彈運(yùn)行預(yù)計(jì)短期鄭棉期貨將繼續(xù)維持偏強(qiáng)震蕩格局 供應(yīng)方面：據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止4月7日，棉花商業(yè)總庫(kù)存384.54萬噸，環(huán)比上周減少10.65萬噸（降幅2.65%）。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230331)

市場(chǎng)多空分歧，鄭棉期貨縮量減倉(cāng)，期價(jià)維持窄幅震蕩走勢(shì)；USDA數(shù)據(jù)顯示，截止3月23日當(dāng)周，美國(guó)2022/23市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增28.13萬包，環(huán)比下滑9%，較前四周均值增加37%，另外，該機(jī)構(gòu)將于美國(guó)時(shí)間12時(shí)公布其國(guó)內(nèi)棉花種植意向報(bào)告預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注紡企訂單及棉花種植情況

基差分析

商品總體情緒樂觀，兔年有望實(shí)現(xiàn)“開門紅”

截止到1月19日當(dāng)周，美棉花出口銷售21.98萬包，處于階段性出口高位，美國(guó)陸地棉出口裝船17.58萬包，較前4周均值增長(zhǎng)24%，其中對(duì)中國(guó)大陸出口裝船5.67萬包CFTC棉花凈多持倉(cāng)回升，截至1月24日，凈多持倉(cāng)增加9880手，凈多持倉(cāng)增至61599手 美棉大漲還跟宏觀利好有關(guān)中信期貨棉花高級(jí)分析師吳靜雯認(rèn)為，美棉簽約量環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，使得市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)好轉(zhuǎn)；美國(guó)四季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)2.9%，好于市場(chǎng)預(yù)期2.6%，前值為3.2%，美國(guó)四季度實(shí)際GDP好于預(yù)期，境外股市收漲，共同推動(dòng)ICE棉價(jià)走強(qiáng)。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：鄭棉走強(qiáng)遇阻，下游需求未啟動(dòng)

上周美棉出口周報(bào)不佳、美國(guó)股市下跌和美元反彈導(dǎo)致市場(chǎng)承壓，疊加供應(yīng)端壓力，以及套保資金的制約，鄭棉期貨在前期走強(qiáng)后出現(xiàn)回落宏觀上美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的短期利好已被消化，明年持續(xù)加息對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生長(zhǎng)期影響預(yù)計(jì)短期鄭棉期貨將繼續(xù)維持震蕩格局 供應(yīng)方面：據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示， 國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)增加，新棉大量入庫(kù)，棉市供應(yīng)持續(xù)增加截止12月16日，棉花商業(yè)總庫(kù)存303.39萬噸，環(huán)比上周增加46.72萬噸（增幅18.2%）。

熱點(diǎn)分析