[隆眾聚焦]：上下游博弈加劇，純棉紗窄幅震蕩運(yùn)行

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)新疆種植面積明確下降已成定局，國(guó)內(nèi)國(guó)際減產(chǎn)預(yù)期同步強(qiáng)化，棉花供應(yīng)整體偏緊是鄭棉期貨上行的底部支撐宏觀層面，中東沖突持續(xù)，推動(dòng)滌綸、粘膠等化纖生產(chǎn)成本大幅上升，棉花需求得到支撐種種因素下，市場(chǎng)情緒明顯回暖，多頭資金積極積極入場(chǎng)，鄭棉期貨收盤(pán)價(jià)格突破新高度，本周四，鄭棉期貨價(jià)格收盤(pán)于15890元/噸，在成本壓力下，部分庫(kù)存較低紗廠試探性提升紗價(jià)，但是普遍反應(yīng)下游接受力度有限，截止到本周五，純棉紗C32S價(jià)格大多在22800-23200元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)（20260409）

國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨及期貨價(jià)格維持偏弱震蕩，國(guó)際ICE美棉受主產(chǎn)區(qū)干旱及出口向好支撐持續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)外棉價(jià)差延續(xù)高位收窄態(tài)勢(shì)短期在外盤(pán)天氣干旱持續(xù)、國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松且下游需求旺季表現(xiàn)偏弱的格局下，外強(qiáng)內(nèi)弱格局仍將延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差預(yù)計(jì)繼續(xù)溫和收斂，進(jìn)口棉性?xún)r(jià)比逐步下降，紡企采購(gòu)更傾向于國(guó)產(chǎn)棉估內(nèi)外棉價(jià)走縮至2683元/噸。

外商報(bào)價(jià)

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)（20260408）

國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨及期貨價(jià)格維持偏弱震蕩，國(guó)際ICE美棉受主產(chǎn)區(qū)干旱及出口向好支撐持續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)外棉價(jià)差延續(xù)高位收窄態(tài)勢(shì)，當(dāng)前現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差已回落至3000元/噸以?xún)?nèi)，較前期高點(diǎn)明顯壓縮短期在外盤(pán)天氣干旱持續(xù)、國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松且下游需求旺季表現(xiàn)偏弱的格局下，外強(qiáng)內(nèi)弱格局仍將延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差預(yù)計(jì)繼續(xù)溫和收斂，進(jìn)口棉性?xún)r(jià)比逐步下降，紡企采購(gòu)更傾向于國(guó)產(chǎn)棉。

外商報(bào)價(jià)

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)（20260407）

國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨及期貨價(jià)格維持偏弱震蕩，國(guó)際ICE美棉受主產(chǎn)區(qū)干旱及出口向好支撐持續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)外棉價(jià)差延續(xù)高位收窄態(tài)勢(shì)，當(dāng)前現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差已回落至3000元/噸以?xún)?nèi)，較前期高點(diǎn)明顯壓縮短期在外盤(pán)天氣干旱持續(xù)、國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松且下游需求旺季表現(xiàn)偏弱的格局下，外強(qiáng)內(nèi)弱格局仍將延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差預(yù)計(jì)繼續(xù)溫和收斂，進(jìn)口棉性?xún)r(jià)比逐步下降，紡企采購(gòu)更傾向于國(guó)產(chǎn)棉。

外商報(bào)價(jià)

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：棉花供需博弈下偏強(qiáng)震蕩，短期制約上行空間

導(dǎo)語(yǔ)：2026年春節(jié)前國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格在14500-15000元/噸區(qū)間震蕩，春節(jié)臨近現(xiàn)貨基差保持堅(jiān)挺節(jié)后棉花市場(chǎng)將迎來(lái)種植預(yù)期、下游復(fù)工、全球供需調(diào)整等多重變量考驗(yàn)，短期震蕩企穩(wěn)、中期偏強(qiáng)運(yùn)行成為主流預(yù)期，但外棉性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)、終端訂單復(fù)蘇不確定性等因素將制約價(jià)格上行節(jié)奏與空間 供應(yīng)邊際收緊，供需向緊平衡切換 2025/26年度全球棉花市場(chǎng)從前期的供應(yīng)寬松逐步轉(zhuǎn)向邊際收緊，主產(chǎn)國(guó)植棉面積下降、出口放緩成為核心特征，為節(jié)后國(guó)際棉價(jià)提供一定支撐，但美棉出口疲軟仍壓制盤(pán)面表現(xiàn)。

船期預(yù)報(bào)

Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，倉(cāng)單依舊高位

自12月份鄭棉震蕩反彈以來(lái)，鄭棉倉(cāng)單注冊(cè)量增長(zhǎng)明顯加快，套保盤(pán)占比不斷上升，除了2023/24年度新疆棉銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，部分棉花企業(yè)將套保作為重要的銷(xiāo)售途徑外，2024年國(guó)內(nèi)棉花意向種植面積或同比減少，國(guó)際上美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?、全球紡織市?chǎng)“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的臨近等因素 綜上所述，節(jié)后鄭棉期貨價(jià)格維持在16000元/噸上方運(yùn)行，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量維持高位；下游純棉紗C40S及以上支數(shù)棉紗成交恢復(fù)較快，進(jìn)口棉紗報(bào)價(jià)一次性上調(diào)800-1000元/噸，因此目前“雙28/雙29”等高升水皮棉報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。

熱點(diǎn)分析

【綠韻供應(yīng)鏈】預(yù)計(jì)節(jié)后棉價(jià)上漲趨勢(shì)明顯

那么，如何看待當(dāng)前的期貨價(jià)格？我認(rèn)為還是處于合理范圍之內(nèi)的 一是，與國(guó)際市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格處在相對(duì)低位，還是有競(jìng)爭(zhēng)力的二是，國(guó)內(nèi)紡織廠對(duì)于棉花價(jià)格的接受能力還是具有一定韌性同時(shí)，隨著棉花期貨價(jià)格的上漲，棉紗報(bào)價(jià)也在相應(yīng)提高三是，軋花廠會(huì)套保，但力度肯定不及大多數(shù)人預(yù)期軋花廠本身是沒(méi)有能力套保的——這一點(diǎn)，大家不要忽略今年，很多期現(xiàn)子公司業(yè)務(wù)受限，往年的期現(xiàn)套利業(yè)務(wù)也大受影響。

棉業(yè)大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)震蕩，下游消費(fèi)疲軟

短期棉價(jià)缺乏上漲動(dòng)力預(yù)計(jì)鄭棉期貨價(jià)格維持低位震蕩態(tài)勢(shì) 下游消費(fèi)持續(xù)疲軟 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月24日，主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為32.8天，環(huán)比增幅1.55%，同比增幅4.46%部分紡企庫(kù)存壓力較大，訂單跟進(jìn)乏力，下游客戶(hù)棉紗采購(gòu)多以剛需為主，致使紡企出貨較為遲滯，庫(kù)存壓力緩慢增加受國(guó)際主要消費(fèi)市場(chǎng)需求不振影響，10月我國(guó)紡織品服裝出口額229.7億美元，同比下降8.4%，環(huán)比下降12.3%；加之“金九銀十”紡織服裝旺季已過(guò)，儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售停止后，棉花價(jià)格未出現(xiàn)反彈。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉大幅下挫，棉價(jià)弱勢(shì)難改

近期受到美得州棉花種植區(qū)降雨預(yù)報(bào)影響，美棉干旱預(yù)期緩解，ICE期棉大幅下挫；鄭棉期貨亦出現(xiàn)大幅下跌，棉花現(xiàn)貨成交雖有所增加，但下游交投氛圍一般，紡企即期利潤(rùn)仍然為負(fù)，限制棉花需求整體看，國(guó)內(nèi)棉花基本面弱勢(shì)難改，鄭棉期價(jià)跟隨外棉走勢(shì)，內(nèi)外棉價(jià)格依然倒掛，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)仍較寬松，鄭棉主連下方支撐較為薄弱 內(nèi)外棉期貨價(jià)格震蕩下行 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，近期國(guó)內(nèi)鄭棉期貨價(jià)格已跌破21000元/噸，目前弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，截止5月23日，鄭棉主力合約價(jià)格暫收于20950元/噸；當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，棉市供應(yīng)壓力較大；目前宏觀面和外部市場(chǎng)整體影響偏空，受美國(guó)得州和東南地區(qū)將有大范圍降雨影響，ICE棉花期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模拋售，國(guó)際大宗商品亦出現(xiàn)普遍下跌，棉花期貨收盤(pán)繼續(xù)大幅下挫，下游棉花消費(fèi)市場(chǎng)仍然未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇的跡象。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20220401)

4月1日，國(guó)內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格均值為23166元/噸，下跌80元/噸；鄭棉主連收于21740，跌15，跌幅0.07%；期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨價(jià)格均值-期貨收盤(pán)價(jià)）為1426元/噸，小幅收窄國(guó)際原油期貨價(jià)格大幅下跌，USDA發(fā)布的美國(guó)棉花種植意向報(bào)告利空，數(shù)據(jù)顯示種植面積預(yù)估為1220萬(wàn)英畝，較2021年實(shí)播面積增長(zhǎng)9%，ICE美棉期價(jià)大幅回落。

基差分析

Mysteel解讀：鄭棉區(qū)間震蕩 需求依舊偏弱

近期隨著國(guó)際關(guān)系的緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，內(nèi)外棉期貨主連重心上移，但外棉需求強(qiáng)勁，漲幅突破前期高位但國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)觀望情緒愈加濃厚，受下游訂單不足影響，紡企采購(gòu)皮棉意向低迷，紡企剛需補(bǔ)庫(kù)為主，即期利潤(rùn)依舊處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)交投略顯不足，棉企銷(xiāo)售壓力繼續(xù)增加 鄭棉主連價(jià)格寬幅震蕩 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，近期國(guó)內(nèi)鄭棉期貨價(jià)格維持在21000-22000元/噸之間區(qū)間震蕩，目前維持偏強(qiáng)運(yùn)行，截止3月25日，鄭棉主力合約價(jià)格暫收于21790元/噸；當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市供應(yīng)壓力較大，皮棉整體銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，下游市場(chǎng)需求仍未有所改善，純棉紗市場(chǎng)交投氛圍清淡，疫情封鎖導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分地區(qū)物流發(fā)貨不暢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：內(nèi)外棉價(jià)上漲 市場(chǎng)交投一般

四、行情預(yù)測(cè) 國(guó)際油價(jià)及谷物的大漲，帶動(dòng)內(nèi)外棉期貨價(jià)格大幅上漲國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨大幅上調(diào)，市場(chǎng)成交稀少；下游純棉紗價(jià)格暫穩(wěn)，交投清淡，需求端暫無(wú)向好表現(xiàn)整體來(lái)看，棉花價(jià)格企穩(wěn)反彈，但實(shí)際支撐及反彈力度需關(guān)注下游需求

日?qǐng)?bào)

Mysteel：棉紡市場(chǎng)早間提示（20220302）

鄭棉主連夜盤(pán)收于21150，漲320，漲幅1.54%；ICE美棉主連收于122.55，漲3.74，漲幅3.15%因國(guó)際地緣局勢(shì)問(wèn)題，谷物及原油市場(chǎng)大漲，帶動(dòng)內(nèi)外棉期貨價(jià)格上行貿(mào)易企業(yè)尋貨、報(bào)價(jià)積極，紡企接單情況弱于同期，走貨相對(duì)偏慢，部分工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，消化棉花庫(kù)存為主，采購(gòu)不積極，市場(chǎng)交投氛圍欠佳 綜上，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)或穩(wěn)中上漲，持續(xù)關(guān)注宏觀面消息 。

早盤(pán)預(yù)測(cè)

Mysteel解讀：棉價(jià)穩(wěn)中有降 下游需求不佳

截至2月24日，2021/22年度新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工 526.8 萬(wàn)噸， 較去年同期減少 38.27萬(wàn)噸，減幅擴(kuò)大至 6.77%，整體加工進(jìn)度仍慢于去年同期2月下旬以來(lái)，隨著國(guó)際宏觀局勢(shì)的緊張，國(guó)內(nèi)外棉期貨價(jià)格雙雙下跌，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格略有下調(diào)，市場(chǎng)因需求不旺而成交疲軟；下游純棉紗價(jià)格暫穩(wěn)，訂單不佳，紡紗即期利潤(rùn)虧損，成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)市場(chǎng)原料供應(yīng)充足，現(xiàn)貨價(jià)保持穩(wěn)定，企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)備庫(kù)，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20220215)

受國(guó)際地緣局勢(shì)問(wèn)題利空影響，棉花期貨價(jià)格大跌，給紡企低位掛單提供機(jī)會(huì)，點(diǎn)價(jià)基差成交氛圍升溫綜上，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注紗廠接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

大宗商品未來(lái)上漲趨勢(shì)尚存分歧

許多大宗商品價(jià)格都在上漲，原油、金屬、谷物和其他國(guó)際貿(mào)易商品的價(jià)格快速攀升在22種主要大宗商品中，有9種價(jià)格上漲超過(guò)50%，其中包括常見(jiàn)的商品，如咖啡（上漲91%）、棉花（上漲58%）、鋁（上漲53%） 追蹤23種能源、金屬和農(nóng)作物期貨的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)1月下旬創(chuàng)下歷史新高，多種大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁的溢價(jià)，表明市場(chǎng)供應(yīng)處于緊張狀態(tài) 美國(guó)《商業(yè)內(nèi)幕》2月10日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，在過(guò)去幾周短暫降溫后，木材期貨至2月9日已連續(xù)第六個(gè)交易日上漲，達(dá)到每千板英尺1204.90美元，為本月最高點(diǎn)，比2月1日上漲29%。

鋼材

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：2021年11月棉花供需形勢(shì)分析月報(bào)

(二)國(guó)際棉價(jià)高位攀升11月美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)上調(diào)全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量，庫(kù)存繼續(xù)下降，國(guó)際棉價(jià)獲得支撐11月25日美國(guó)洲際交易所(ICE)12月棉花期貨價(jià)格最高至每磅120.78美分，創(chuàng)10年新高11月CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅126.88美分，環(huán)比漲8.7%，同比漲63.3% (三)內(nèi)外棉價(jià)差縮小。

行業(yè)報(bào)告

棉花日?qǐng)?bào)：鄭棉探底回升 市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)好（210720）

內(nèi)地地區(qū)新疆棉價(jià)格較昨日下浮下降，跌幅50-100元/噸，3128B機(jī)采棉價(jià)格17350~17500元/噸，手采棉價(jià)格17550~17750元/噸，強(qiáng)力28昨日國(guó)際油價(jià)暴跌近7%，內(nèi)外棉期貨價(jià)格大幅受挫，鄭棉低開(kāi)下跌至16380，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)基差交易相對(duì)活躍，低價(jià)差資源陸續(xù)成交目前新疆地區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)良好，各區(qū)域棉田陸續(xù)現(xiàn)蕾結(jié)鈴，打頂工作有序進(jìn)行中，近日部分地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)降雨，或?qū)?em class='keyword'>棉花授粉結(jié)鈴略有影響。

日?qǐng)?bào)

5月份國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)情況

5月份國(guó)內(nèi)外棉價(jià)小幅回落，國(guó)際棉價(jià)跌幅大于國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，5月31日鄭州商品交易所主力合約棉花期貨價(jià)格收于15475元/噸，較上月末下跌125元/噸，跌幅0.8%；中國(guó)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（CC Index3128B）15760元/噸，較上月末下跌112元/噸，跌幅0.7%國(guó)際市場(chǎng)方面，5月28日紐約商品交易所ICE棉花期貨主力合約收于82.12美分/磅，較上月末下跌5.96美分/磅，跌幅6.8%；代表棉花現(xiàn)貨價(jià)格的Cotlook A指數(shù)89.7美分/磅，較上月末下跌2.2美分/磅，跌幅2.4%。

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