[隆眾聚焦]：上下游拉扯，滌棉紗延續(xù)“僵持”格局

與此同時，棉花期貨在種植面積縮減的預(yù)期以及地緣沖突的影響下也大幅上漲，伴隨著棉花現(xiàn)貨走貨有所好轉(zhuǎn)，棉花現(xiàn)貨價格也隨之出現(xiàn)了大幅增長，多方因素影響，棉花價格目前居高不下 棉花與滌綸短纖為滌棉紗的主要原料，由于3月原料價格較高，迫于成本端壓力，紗廠大幅提升滌棉紗價格，漲幅大多在1000-2000元/噸左右，目前普梳環(huán)錠紡T/C 65/35 32S價格大多在16500-17500元/噸之間，普梳環(huán)錠紡CVC 60/40 32S價格大多在18500-20000元/噸之間，紗價上漲虧損的利潤得到修復(fù)，滌棉紗加工費(fèi)回歸正常水平，目前T/C 65/35 32S加工費(fèi)為5242.19元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：純棉紗一季度行情回顧及后市展望

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周二版

內(nèi)蒙古地區(qū)電石供應(yīng)不穩(wěn)，且隨著下游PVC開工提升疊加BDO裝置陸續(xù)檢修結(jié)束，整體需求端支撐走強(qiáng)，預(yù)計(jì)國內(nèi)電石市場上調(diào) 山東局部液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行+1元出廠隔夜國際原油下跌，燒堿夜盤回落，疊加周末期間多數(shù)液堿品牌價格已經(jīng)上移，而市場成交側(cè)重剛需疊加前期影響情緒的因素有所緩和狀態(tài)下，預(yù)估今日多數(shù)市場液堿價格暫時趨穩(wěn)，部分高濃度依舊慣性上移 部分期貨夜盤收盤，燒堿期貨主力合約跌4.67%，燃油期貨主力合約跌2.76%，對二甲苯期貨主力合約跌3.80%，PTA跌3.25%；能源品全部下跌，低硫燃料油跌2.96%；油脂油料全部下跌，菜粕跌2.19%；非金屬建材全部下跌，玻璃跌1.97%；農(nóng)副產(chǎn)品漲幅居前，棉花漲0.84%；黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲0.62%。

早間提示

宏源期貨公司與北京金屬材料流通行業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦2026年投資沙龍活動

喬忠民副會長代表協(xié)會感謝宏源期貨公司長期以來對北京協(xié)會會員企業(yè)的全方位服務(wù)他強(qiáng)調(diào)，北京協(xié)會在嚴(yán)飛會長的正確領(lǐng)導(dǎo)下，積極順應(yīng)新形勢，針對會員企業(yè)所面臨的實(shí)際困難，積極為會員企業(yè)拓展經(jīng)營渠道、開闊經(jīng)營視野，開展了多種形式的活動他希望各會員單位領(lǐng)導(dǎo)一定要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，加強(qiáng)交流，努力把握期現(xiàn)結(jié)合等方面知識，用于指導(dǎo)現(xiàn)貨銷售業(yè)務(wù) 宏源期貨宏觀金融分析師曾德謙從全球及中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、政策導(dǎo)向、核心影響因素等維度，分析2026年重點(diǎn)品種投資機(jī)會，著重解讀了2026年股指市場趨勢、核心驅(qū)動邏輯及投資思路，介紹了棉花及油脂油料的需求走向。

協(xié)會動態(tài)

Mysteel解讀：全球棉花供需偏緊，內(nèi)外棉市場博弈升溫

美棉主產(chǎn)區(qū)旱情擴(kuò)大，全球供應(yīng)預(yù)期收緊；進(jìn)口配額新規(guī)落地，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨溢價內(nèi)外棉價維持在2935元/噸近期內(nèi)外棉價格不穩(wěn)定，短期內(nèi)價差或拉鋸運(yùn)行為主 整體來看，棉花市場仍將處于震蕩調(diào)整區(qū)間期貨方面，15000元/噸形成強(qiáng)阻力，下方14600元/噸有一定支撐，大概率在該區(qū)間內(nèi)維持震蕩局勢；現(xiàn)貨方面，市場受期貨傳導(dǎo)及需求制約，同樣或?qū)⒕S持在區(qū)間震蕩后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注下游春節(jié)前補(bǔ)庫節(jié)奏以及宏觀政策變動，在多重因素影響下，市場博弈或?qū)⒊掷m(xù)升溫，建議從業(yè)者靈活應(yīng)對價格波動。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251212）

外棉方面，當(dāng)前國內(nèi)棉花采購有剛性支撐，而國際市場受歐美日經(jīng)濟(jì)疲弱影響，棉花需求缺乏增長動力，進(jìn)一步拉大了內(nèi)外棉價差鄭棉方面，近期鄭棉CF2601合約持續(xù)上行，累計(jì)上漲超500點(diǎn)，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格也同步小幅上調(diào)，而ICE棉花期貨受美棉出口銷售乏力等因素影響震蕩走弱，雙方價格走勢分化推動價差擴(kuò)大 內(nèi)外棉價走擴(kuò)至2240元/噸。

外商報(bào)價

Mysteel解讀：11月棉花行情回顧與12月市場展望

受USDA 11月報(bào)告上調(diào)全球產(chǎn)量、美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱以及美元走強(qiáng)等因素影響，ICE棉花期貨主力合約收至64.73美分/磅，環(huán)比下跌3.06%內(nèi)外棉價差進(jìn)一步擴(kuò)大，截止至12月2日，1%關(guān)稅下美棉價折人民幣較國內(nèi)低2244元/噸，價差較前一周擴(kuò)大100元，側(cè)面也反映出全球棉花供應(yīng)寬松與國內(nèi)結(jié)構(gòu)性短缺的矛盾 國內(nèi)新棉上市高峰，進(jìn)口結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整 國內(nèi)供應(yīng)端，新疆棉花采摘基本結(jié)束，新棉加工進(jìn)入高峰期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：棉花持續(xù)上市，價格小幅上調(diào)

疊加新棉價格保持堅(jiān)挺帶來的成本支撐，部分小型紡企維持堅(jiān)挺報(bào)價，但下游市場對當(dāng)前價格的接受度不高，采購多持謹(jǐn)慎態(tài)度，價格傳導(dǎo)存在一定阻力 四、行情預(yù)測 外圍市場持續(xù)走弱，對棉花市場的壓制效應(yīng)仍在延續(xù)值得注意的是，受特殊因素影響，美棉出口周報(bào)與 USDA 供需預(yù)測暫停發(fā)布，這一信息空白進(jìn)一步放大了市場投機(jī)做空情緒，直接導(dǎo)致 ICE 棉花期貨價格再度承壓下探。

日報(bào)

Mysteel解讀： 國慶節(jié)前后農(nóng)產(chǎn)品各品種走勢總結(jié)分析

國慶節(jié)假日后，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場呈現(xiàn) “漲、穩(wěn)、跌” 分化態(tài)勢，期貨相關(guān)品種與非期貨品種價格表現(xiàn)受供需、天氣、節(jié)日備貨周期等因素影響顯著，具體運(yùn)行特征如下： 一、期貨類品種：油脂油料領(lǐng)漲，畜禽谷物走弱，部分品種維持平穩(wěn) （一）主流地區(qū)價格上漲品種：油脂油料成上漲主力，棕櫚油漲幅居首 棕櫚油、豆油、菜油、菜粕、豆粕、棉花及小麥等品種節(jié)后價格均有不同程度上行，其中棕櫚油表現(xiàn)最為突出——華南地區(qū)現(xiàn)貨價格較節(jié)前差值達(dá)370元/噸，漲幅在同類品種中領(lǐng)先，核心驅(qū)動源于節(jié)假日期間產(chǎn)地利多消息密集釋放，疊加國內(nèi)市場對油脂需求的剛性支撐；其余油脂油料品種（如豆油、菜油、菜粕等）雖漲幅不及棕櫚油，但受產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動效應(yīng)及部分區(qū)域供應(yīng)偏緊影響，價格亦呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

[隆眾聚焦]：旺季氣氛偏淡，“金九銀十”可否期待？

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)棉花市場擾動加劇下價格先揚(yáng)后抑

6月受美國棉花優(yōu)良率較低、種植進(jìn)度滯后等因素影響，市場對棉花產(chǎn)量擔(dān)憂情緒升溫，但由于全球棉花供大于求的整體格局未變，且紡服需求差，補(bǔ)貨慢，ICE棉花期貨價格一度跌至六周新低隨后，隨著部分地區(qū)棉花生長情況好轉(zhuǎn)，以及市場對新棉上市前低庫存的預(yù)期，價格有所反彈 圖5 2023-2025年國內(nèi)外棉價差 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本年度我國內(nèi)外棉價差出現(xiàn)倒掛后逐步修復(fù)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：棉紗市場靈活交易（20250710）

紗企庫存壓力增，中小紡企開機(jī)率降，停機(jī)去庫存增多 期貨情況：鄭紗主連收于20025元/噸，漲110元/噸，漲幅0.55%，盤中最高20055元/噸，最低19955元/噸，成交量3313手，持倉22288手，減倉147手，結(jié)算19985元/噸 市場關(guān)注：原料端走勢，下游織造廠開工、訂單及利潤情況，以及終端消費(fèi)需求 二、行情預(yù)測 紡企的淡季還會持續(xù)一段時間，雖然下游缺乏利好因素支撐，但受棉花價格高位運(yùn)行的影響，短期內(nèi)棉紗價格大概率以平穩(wěn)為主。

早盤預(yù)測

[隆眾聚焦]：貿(mào)易戰(zhàn)雪上加霜，“銀四”徹底淪陷

受期貨市場影響，棉花現(xiàn)貨價格大幅下跌，截至4月10日，國內(nèi)3128皮棉均價14044元/噸，周環(huán)比下跌4.75%4月9日，美國對中國商品關(guān)稅增加到104%，對鄭棉價格影響明顯，國內(nèi)也采取了相應(yīng)的反制措施，自2025年4月10日起，對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品關(guān)稅加征增長至84%受到關(guān)稅影響，棉花期貨價格斷崖式下跌，由于關(guān)稅政策的頻繁變動，棉企業(yè)擔(dān)憂情緒加劇，下游紡企訂單也受到影響，對原料棉花謹(jǐn)慎采購，無利好因素，棉花價格短期內(nèi)弱勢運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

【山東某棉企】預(yù)計(jì)節(jié)后棉價或?qū)⑸蠞q

訪人信息：山東某棉花企業(yè) 銷售負(fù)責(zé)人 客戶觀點(diǎn)：目前國內(nèi)棉花庫存高企，然而國內(nèi)下游市場對棉花的需求并未達(dá)到預(yù)期水平，節(jié)前棉價上行的壓力增大但春節(jié)后將迎來金三銀四，鄭棉期貨或有望上漲；新年度全球棉花供應(yīng)寬松格局或?qū)⒃谙乱淮螆?bào)告中有所體現(xiàn)，棉價受外部環(huán)境、投機(jī)資金等多重因素影響，且關(guān)稅問題仍需觀察，短期預(yù)計(jì)價格持穩(wěn)為主。

棉業(yè)大家說市場

[國慶專題]：“金九”旺季姍姍來遲，“銀十”仍可期待

九月下旬，新疆棉花增產(chǎn)預(yù)期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內(nèi)外棉價格同時上漲，紗企出貨有所好轉(zhuǎn)，部分紗企已經(jīng)上調(diào)紗價，“金九”旺季姍姍來遲 1、行情回顧 來源：隆眾資訊 九月初，棉花購銷滯緩，棉花期現(xiàn)價格出現(xiàn)承壓；棉花新年度開啟，部分棉企積極預(yù)售新棉，基差價格偏低，陳棉銷售承壓，純棉紗開工率回升，下游訂單不及預(yù)期，樣本企業(yè)成品庫存上漲，純棉紗價格承壓運(yùn)行；九月中旬，主產(chǎn)國棉花陸續(xù)上市，受USDA月報(bào)偏多外盤上漲等因素影響，九月中期棉花價格震蕩上漲，紡企普遍感覺新訂單和銷售情況無較大變化，雖有較上個月有所改善，但總體表現(xiàn)依然一般，純棉紗繼續(xù)承壓運(yùn)行；九月末，隨著ICE、鄭棉期貨輪番上漲及布廠等消費(fèi)終端整體訂單有所增加，部分產(chǎn)品庫存出現(xiàn)下降，企業(yè)在旺季的推動下補(bǔ)庫意愿回升，棉紗產(chǎn)銷市場情緒有所改善，隨著出貨好轉(zhuǎn)，多數(shù)紗企上調(diào)紗價的意愿變強(qiáng)，純棉紗價格普遍上調(diào)。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：需求不及預(yù)期，“金九”旺季遇冷

其中新疆市場機(jī)采棉價格14250-14950元/噸主產(chǎn)國棉花陸續(xù)上市，受USDA月報(bào)偏多外盤上漲等因素影響，本周棉花價格震蕩上漲；需求端表現(xiàn)一般，紗廠隨用隨買，部分企業(yè)原料庫存相對充足，等待新年度新疆棉上市；美聯(lián)儲降息50個基點(diǎn)，對棉花等商品市場價格影響暫不明顯，分析人士認(rèn)為其2024年末前或繼續(xù)下調(diào)25-50個基點(diǎn)當(dāng)前國內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，美棉走強(qiáng)提振國內(nèi)情緒，但產(chǎn)業(yè)面偏弱運(yùn)行，價格反彈持續(xù)時間或有限。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：棉花早間價格或震蕩上行（20240923）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨寬幅上行，貿(mào)易商基差結(jié)算價格跟漲，下游紡企謹(jǐn)慎觀望，市場現(xiàn)貨交投氛圍表現(xiàn)平淡 市場熱點(diǎn)：美聯(lián)儲凌晨宣布降息50個基點(diǎn)，短期內(nèi)將對市場情緒產(chǎn)生較大影響并對國內(nèi)外棉價起到一定的提振作用 二、行情預(yù)測 整體來看，目前新年度棉花即將上市，供應(yīng)端表現(xiàn)寬松，下游紡企旺季行情不旺，需求端支撐有限，但受宏觀外圍利好因素刺激， 預(yù)計(jì)今日早間現(xiàn)貨棉價震蕩上行。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報(bào)告（07.19-07.26）

銷區(qū)玉米市場受期貨下跌影響，華東及華南港口貿(mào)易企業(yè)報(bào)價紛紛出現(xiàn)下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足，隨用隨采為主西南內(nèi)陸地區(qū)主要以價格更有優(yōu)勢的新疆糧為主，新疆糧源結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量較大，貿(mào)易商出貨增加，價格大幅下調(diào) 棉花：本周棉花價格大幅下跌，7月26日新疆機(jī)采棉3128B現(xiàn)貨價格15318元/噸，周環(huán)比下跌515元/噸，跌幅3.25%，年同比下跌15.02%因增產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)及宏觀利空因素打壓，棉花價格持續(xù)下調(diào)后略有回升，軋花企業(yè)觀望為主，下游紡企逢低適量補(bǔ)庫，整體走貨情況較好，部分棉企貨源緊張。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報(bào)告（05.24-05.31）

本周銷區(qū)玉米市場價格偏弱運(yùn)行，受北方產(chǎn)區(qū)價格下跌以及期貨價格走弱等因素影響，銷區(qū)市場成交價格出現(xiàn)不同程度下跌 棉花：本周棉花價格小幅下跌，5月31日新疆機(jī)采棉3128B現(xiàn)貨價格16293元/噸，周環(huán)比下調(diào)252元/噸，跌幅1.52%，年同比上漲0.41%國內(nèi)棉花供應(yīng)充足、需求走弱，棉花價格缺乏上漲動力，因美國得克薩斯州主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨，有利于棉花生長，內(nèi)外棉期價聯(lián)袂下挫，下游剛需低位點(diǎn)價采購，成交稍有增量。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：棉價震蕩上行，商業(yè)庫存持續(xù)減少

規(guī)模大廠開工相對穩(wěn)定，訂單有一個月水平，整體市場詢單問價增加，紡企開機(jī)負(fù)荷小幅增加全國C32s環(huán)紡紡紗即期利潤為34.3元/噸，周環(huán)比減少327.8元/噸鄭棉上漲，紡企逢低補(bǔ)庫，實(shí)單據(jù)量商談價格，一單一議，預(yù)計(jì)短期棉紗價格將延續(xù)震蕩走勢 綜上所述，近期受外棉大漲因素影響，鄭棉期貨逐步探底回升，棉花現(xiàn)貨基差報(bào)價堅(jiān)挺，倉單數(shù)量小幅下滑，下游淡季特征明顯，供應(yīng)端暫無擾動，價格反彈高度或?qū)⒂邢蕖?/p>

熱點(diǎn)分析