交易所庫存飆升！倫銅期貨價格跌超2%，失守1萬美元關(guān)口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價格多數(shù)走低，其中銅期貨價格跌破每噸1萬美元的心理關(guān)口 對于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關(guān)口下方與此同時，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權(quán)衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價走高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9970美元/噸，漲幅0.85%；隔夜滬銅主力2408合約收80640元/噸，漲幅0.59% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示美國6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.6萬人，但失業(yè)率上升至4.1%，美元持續(xù)走跌本周早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)商業(yè)活動萎縮，強(qiáng)化了市場對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期，從而增強(qiáng)了對美聯(lián)儲降息預(yù)期 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

期貨公司評論

倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9886美元/噸，漲幅0.35%隔夜滬銅主力2408合約收80000元/噸，跌幅0.11% 宏觀方面，近期美國數(shù)據(jù)顯示美勞動力市場疲軟，公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期顯示美國經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏向鴿派，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，美元持續(xù)走跌 供給方面，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示中國2024年5月精煉銅進(jìn)口量為346986.038噸，環(huán)比增長13.46%，同比增長17.43%。

期貨公司評論

中信建投期貨：美元疲弱疊加銅價韌性支撐價格漲勢依舊

美債收益率下降、美元指數(shù)走弱，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)軟著陸信號的定義，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，提振金屬價格普漲 此外國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，也在提振市場情緒不過，美聯(lián)儲高官偏鷹表態(tài)，暗示本輪加息的利率峰值或在5% 5.25%區(qū)間昨日國內(nèi)交易所、上海保稅港持續(xù)累庫，LME則去庫，國內(nèi)現(xiàn)貨升水低位運(yùn)行近期下游企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，且臨近換月交割，預(yù)計(jì)本周累庫趨勢仍將持續(xù) 綜合來看，美元疲弱疊加銅價韌性支撐價格漲勢依舊，但消費(fèi)淡季經(jīng)濟(jì)前景不確性依然偏高、供需前景有轉(zhuǎn)弱可能、以及當(dāng)前的價格水平等因素會限制銅價上漲空間。

期貨公司評論

【國貿(mào)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后銅價有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

受訪人信息：國貿(mào)期貨研究院院長助理 方富強(qiáng) 客戶觀點(diǎn)：展望節(jié)后，銅價高位階段性抑制下游需求，節(jié)后季節(jié)性累庫或超市場預(yù)期，但預(yù)計(jì)其對價格壓制作用有限，節(jié)后價格有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行原因如下： 1、近期在銅價跌破10萬/噸關(guān)口后，下游點(diǎn)價接貨意愿較高，表明下游對銅價心理接受點(diǎn)位逐步抬升 2、全球礦石供應(yīng)偏緊格局仍未緩解，截至2月3日國內(nèi)進(jìn)口銅現(xiàn)貨TC加工費(fèi)-50.3美元/噸，較年初下降5美元/噸。

銅大家說市場

Mysteel周報(bào)：銅價重心回落明顯 電解銅現(xiàn)貨升貼水回升(1.30-2.6)

一、市場預(yù)測 近期價格依然處于較強(qiáng)的波動區(qū)間，價格起伏變化較大，風(fēng)險(xiǎn)同樣較強(qiáng)，宏觀層面對價格的擾動因素依然較多，短期內(nèi)價格依然有較大的變動預(yù)期而基本面上，近期銅價回調(diào)之際，市場交易熱度有明顯提升，市場的逢低采買情緒較強(qiáng)，但考慮到目前正處于假期的調(diào)整階段，銅材加工廠今年多數(shù)企業(yè)有拉長假期時長的計(jì)劃，因此在交易中甚至一度出現(xiàn)了控制接單的情況；但部分交易中為遠(yuǎn)期交付的訂單，因此對當(dāng)下需求的影響相對較小。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.1.30）

整體來看，當(dāng)前銅價處于絕對的動蕩期，市場交易變化劇烈，風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是高、低價訂單的執(zhí)行情況，預(yù)計(jì)短期價格仍將處于高波動區(qū)間，下周國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在101400-109300元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在13100-14250美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.88-6.43美元/磅，價格波動風(fēng)險(xiǎn)較大，高位多頭踩踏事件風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，春節(jié)前有較大的價格回落可能 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價沖高回落 電解銅社庫表現(xiàn)分化(1.23-1.30)

而當(dāng)前全球庫存處于高位，且近期COMEX-LME的價差變化明顯，國內(nèi)價格也在本周的價格上漲過程中收窄了與其他市場的差異，進(jìn)出口市場迎來階段性的調(diào)整，2月出口有所下降但水平依然較高，進(jìn)口預(yù)期有所增長整體來看，當(dāng)前銅價處于絕對的動蕩期，市場交易變化劇烈，風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是高、低價訂單的執(zhí)行情況，預(yù)計(jì)短期價格仍將處于高波動區(qū)間，下周國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在101400-109300元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在13100-14250美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.88-6.43美元/磅，價格波動風(fēng)險(xiǎn)較大，高位多頭踩踏事件風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，春節(jié)前有較大的價格回落可能。

周報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶鑒于春節(jié)長假中國市場休市，疊加印度市場旺季來臨提前加大需求采購 國內(nèi)商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報(bào)1766元/噸 超3.6億元補(bǔ)貼 文旅部啟動春節(jié)消費(fèi)月系列活動 AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護(hù)航 專家預(yù)期節(jié)前流動性保持充裕 美聯(lián)儲開年“按兵不動” 重啟降息時點(diǎn)或推后 美參議院未能推進(jìn)撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機(jī) 瑞銀集團(tuán)對黃金維持看漲立場 避險(xiǎn)推升貴金屬價格 金價新高背后市場分歧加大 美國商品期貨交易委員會（CFTC）將針對預(yù)測市場起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金也會同步上調(diào)上述調(diào)整將于下周一收盤后正式生效 ◎【LME銅鋁鉛庫存連降，基本金屬市場流動性考驗(yàn)加劇】1月31日訊，倫敦金屬交易所（LME）1月30日庫存數(shù)據(jù)顯示核心品種分化明顯：銅庫存減少1100噸（-0.62%）至174975噸（高雄倉庫流出1700噸），鋁庫存降2000噸（-0.40%）至495725噸（巴生港集中減量），鉛庫存減2100噸（-1.01%）至205575噸（新加坡倉庫清空），而鋅庫存逆勢增250噸（+0.23%）至110000噸（新加坡入庫），錫庫存持平；同期三個月期銅價格單日下跌3%至13210美元/噸，創(chuàng)三周最大跌幅。

有色聚焦

Mysteel：2026年1月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦： 煉廠表示近期-50美元/噸的低位TC接受度較低,但近期聽聞部分批量成交多在-50低位部分煉廠反映，有實(shí)際接收到的報(bào)盤價格在 -40高位，合同條款中的金銀計(jì)價出現(xiàn)變動，煉廠暫不接受周內(nèi)有小長單以-52成交，部分貿(mào)易商反饋3月船期貨物仍未售出，預(yù)計(jì)下周確定品種 電解銅： 1月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.08萬噸，較上個交易日減少0.51萬噸，環(huán)比減少19.68%。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元遭遇重挫 預(yù)計(jì)鋁價短期偏強(qiáng)震蕩

盤中期銀漲超7%、黃金漲超1%、鉑金和鈀金期貨分別漲約7%和超7%、倫銅漲超3%，倫鎳和倫錫分別收漲超4%和9.5%特朗普稱美國正調(diào)集重兵前往伊朗，許多艦艇向伊行進(jìn)，這被視為金屬周五走高的推手“害怕錯過”（FOMO）心理也助推金銀價格此外，白銀得到工業(yè)需求與中國買盤支持，黃金成為對沖特朗普不確定性工具智利Mantoverde銅金礦供應(yīng)中斷與美元走弱都推動倫銅反彈 歐盟宣布暫停對美報(bào)復(fù)性關(guān)稅6個月。

行情簡評

Mysteel宏觀周報(bào)：工業(yè)利潤三年跌勢扭轉(zhuǎn)，貴金屬市場劇烈震蕩

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；電解銅價格上漲；BDI上漲21.9% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，白銀價格大幅下跌15.87%全球股市中，中國股市全線下挫，科創(chuàng)50跌幅最大，達(dá)2.85%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，德國DAX30跌幅最大，達(dá)1.45%。

資訊

大宗商品輪動上漲的核心邏輯解析

在本輪流動性泛濫、美元走弱的背景下，這類品種的金融屬性率先被激活，資金大量涌入，推動價格快速上漲例如，銅作為“全球經(jīng)濟(jì)晴雨表”，金融屬性極強(qiáng)，COMEX銅期貨持倉規(guī)模大幅增加，北向資金、商品ETF資金持續(xù)流入，推動銅價屢創(chuàng)歷史新高；鋁作為全球產(chǎn)能集中度極高的品種，中國掌控著全球50%以上的電解鋁產(chǎn)能 更為關(guān)鍵的是，銅、鋁、錫等品種當(dāng)前面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺問題，供需失衡成為其領(lǐng)漲工業(yè)金屬的核心基本面支撐。

宏觀分析

廣發(fā)期貨：地緣貿(mào)易沖突影響持續(xù)發(fā)酵，貴金屬延續(xù)強(qiáng)勢

” 周二傍晚上期所公告，經(jīng)研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結(jié)算時起，調(diào)整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財(cái)政擴(kuò)張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導(dǎo)致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險(xiǎn)需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強(qiáng)勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關(guān)口漲幅不斷擴(kuò)大，收盤報(bào)4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復(fù)早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報(bào)94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報(bào)2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強(qiáng)但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.1.23）

但近期銅需求謹(jǐn)慎，社會庫存季節(jié)性累庫，又將限制銅價上行空間預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在97000-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12200-13200美元/噸，考慮到春節(jié)前多頭或有止盈的動機(jī)，需謹(jǐn)防銅價大幅度回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（1.10-1.16）

整體來看，當(dāng)前銅市場的擾動因素依然較多，不過現(xiàn)實(shí)反饋的需求與價格不匹配的問題依然存在，價格波動率依然會處于較高的狀態(tài)，不過短期價格進(jìn)一步上抬的壓力也有所增大，預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主，重心環(huán)比有小幅下移趨勢，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在97000-103500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12500-13250美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.80-6.13美元/磅且市場價差有修復(fù)趨勢，COMEX和LME的價差預(yù)計(jì)將繼續(xù)處于近期的水平，國內(nèi)市場價格依然表現(xiàn)最弱。

周報(bào)

Mysteel早讀：特朗普就格陵蘭問題釋放“降溫”信號 有色金屬漲跌不一

據(jù)悉，資產(chǎn)清單內(nèi)容廣泛，包括Kisenge的錳、金和錫石許可，Gecamines旗下Mutoshi銅鈷項(xiàng)目及鍺加工業(yè)務(wù)，Sokimo的多項(xiàng)金礦許可，Cominiere的鋰礦權(quán)，以及Sakima的鈳鉭鐵礦、金和鎢礦資產(chǎn)與此同時，美方機(jī)構(gòu)已通過美國國際開發(fā)金融公司與Gecamines簽署礦產(chǎn)營銷伙伴關(guān)系，并支持洛比托走廊5.53億美元的升級項(xiàng)目，為礦產(chǎn)出口和區(qū)域物流提供基礎(chǔ)設(shè)施保障 ◎【LME銅關(guān)鍵價差飆升，創(chuàng)自2021年“逼倉”以來最高水平】1月20日訊，倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅價對比遠(yuǎn)期期貨價格大幅溢價，其中“明日/次日”（Tom/next）價差達(dá)到2021年歷史性供應(yīng)短缺（Squeeze）以來的最高水平。

有色聚焦

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】錫價開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險(xiǎn)對沖、價值儲藏和美元信用崩塌后替代性資產(chǎn)角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價格與全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求、產(chǎn)業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價格驅(qū)動邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢打破了傳統(tǒng)的市場規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結(jié)果王駿稱，一方面，國際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當(dāng)成“安全墊”和“避風(fēng)港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價格；另一方面，全球資金在調(diào)整大類資產(chǎn)配置，對保值增值和稀缺性資產(chǎn)具有較強(qiáng)吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新型需求強(qiáng)勁拉動的金屬品種成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，而其他傳統(tǒng)商品或資產(chǎn)吸引力下降，既反映了市場對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了資金對大宗商品的看好。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅價高位震蕩運(yùn)行 電解銅社庫增幅明顯(1.9-1.16)

此外，近期關(guān)于數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)調(diào)整，導(dǎo)致市場對于該板塊未來的用銅市場預(yù)期大幅下調(diào)，進(jìn)一步降溫了當(dāng)前的看漲熱情整體來看，當(dāng)前銅市場的擾動因素依然較多，不過現(xiàn)實(shí)反饋的需求與價格不匹配的問題依然存在，價格波動率依然會處于較高的狀態(tài)，不過短期價格進(jìn)一步上抬的壓力也有所增大，預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主，重心環(huán)比有小幅下移趨勢，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在97000-103500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12500-13250美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.80-6.13美元/磅，且市場價差有修復(fù)趨勢，COMEX和LME的價差預(yù)計(jì)將繼續(xù)處于近期的水平，國內(nèi)市場價格依然表現(xiàn)最弱。

周報(bào)