瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對銅價成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國內(nèi)冶煉廠即將進入檢修密集期，而國內(nèi)硫酸出口限制或?qū)Ｍ鉂穹?em class='keyword'>銅冶煉造成擾動，間接影響國內(nèi)精銅進口量級，故預(yù)計國內(nèi)精煉銅供給量級或?qū)⒂兴諗?需求端，隨著下游消費旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過渡，淡季節(jié)點的影響加之銅價隨著海外局勢緩和而走強，高銅價或?qū)ο掠尾少I情緒有所影響，故預(yù)計銅需求量級或?qū)⒂兴啪?，但由于國?nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長潛力，消費端增長令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫存在此背景下，去庫速率或有減緩。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC費用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對銅價成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國內(nèi)冶煉廠即將進入檢修密集期，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)供應(yīng)量級或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過渡，但由于國內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長潛力，消費端增長令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫存在此背景下，去庫速率或有減緩。

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瑞達期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對銅價成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國內(nèi)冶煉廠即將進入檢修密集期，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)供應(yīng)量級或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過渡，但由于國內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長潛力，消費端增長令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫存在此背景下，去庫速率或有減緩。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對銅價成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國內(nèi)冶煉廠即將進入檢修密集期，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)供應(yīng)量級或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過渡，但由于國內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長潛力，消費端增長令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫存在此背景下，去庫速率或有減緩。

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瑞達期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)惡化，銅礦供給持續(xù)偏緊，銅價成本驅(qū)動力較強 供給端，受制于原料供給以及副產(chǎn)品硫酸的國內(nèi)出口限制，銅冶煉廠開工率或?qū)⒅鸩绞諗?，國?nèi)精銅供給量或?qū)⒂兴鶞p少 需求端，由于近期銅價偏強運行，下游銅材加工企業(yè)當(dāng)前多采取剛需備貨策略，現(xiàn)貨市場成交情況較為平淡 整理來看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求持穩(wěn)的階段，社會庫存持續(xù)去化，行業(yè)預(yù)期仍向好。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)惡化，銅礦供給持續(xù)偏緊，銅價成本驅(qū)動力較強 供給端，受制于原料供給以及副產(chǎn)品硫酸的國內(nèi)出口限制，銅冶煉廠開工率或?qū)⒅鸩绞諗浚瑖鴥?nèi)精銅供給量或?qū)⒂兴鶞p少 需求端，由于近期銅價偏強運行，下游銅材加工企業(yè)當(dāng)前多采取剛需備貨策略，現(xiàn)貨市場成交情況較為平淡 整理來看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求持穩(wěn)的階段，社會庫存持續(xù)去化，行業(yè)預(yù)期仍向好。

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瑞達期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)保持歷史低位運行，銅礦供給偏緊預(yù)期持續(xù)，銅價成本支撐穩(wěn)固 供給端，受原料供給偏緊預(yù)期影響，冶煉廠產(chǎn)能提升僅小幅度，加之上游多采取挺價惜售策略，以至于現(xiàn)貨市場流通貨源較緊，銅價升水走擴 需求端，下游銅材加工企業(yè)需求受傳統(tǒng)旺季影響有所提升，但由于海外戰(zhàn)爭局勢有緩和跡象，銅價回升，下游多采取剛需補庫操作為主，現(xiàn)貨市場成交情緒略顯謹(jǐn)慎。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)保持歷史低位運行，銅礦供給偏緊預(yù)期持續(xù)，銅價成本支撐穩(wěn)固 供給端，受原料供給偏緊預(yù)期影響，冶煉廠產(chǎn)能提升僅小幅度，加之上游多采取挺價惜售策略，以至于現(xiàn)貨市場流通貨源較緊，銅價升水走擴 需求端，下游銅材加工企業(yè)需求受傳統(tǒng)旺季影響有所提升，但由于海外戰(zhàn)爭局勢有緩和跡象，銅價回升，下游多采取剛需補庫操作為主，現(xiàn)貨市場成交情緒略顯謹(jǐn)慎。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)低位運行，全球銅礦供給持續(xù)偏緊，對銅價成本支撐 供給端，受原料供給緊張影響，冶煉廠冶煉成本抬升，但由于海外地緣政治沖突，硫酸價格上行，令銅冶煉廠副產(chǎn)品補足部分虧損，整體開工情況仍保持相對高位但受限于原料供應(yīng)產(chǎn)量增速有所放緩 需求端，受中東局勢影響世界經(jīng)濟遭受沖擊，銅價回調(diào)，加之國內(nèi)消費旺季的推動，下游銅材加工開工率逐步回升。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）數(shù)據(jù)顯示，美國3月制造業(yè)PMI升至52.7，創(chuàng)2022年8月以來新高價格支付指數(shù)升至近四年來最高水平，3月新訂單與積壓訂單的增長步伐均有所放緩國內(nèi)方面，國務(wù)院總理李強在四川調(diào)研時強調(diào)，實施好能源安全新戰(zhàn)略，堅持創(chuàng)新引領(lǐng)，發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢，持續(xù)擴大綠電供給，著力推進新型電網(wǎng)建設(shè)，加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，為經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)新低，全球銅礦供給趨緊預(yù)期逐步走強，對銅價成本支撐邏輯較為堅固 供給端，銅冶煉廠產(chǎn)能利用率逐步回升，但由于全球原料供給的壓力以及國內(nèi)銅精礦港口庫存一季度快速回落，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬舷拗茋鴥?nèi)產(chǎn)量增速 需求端，隨著“金三銀四”旺季節(jié)點的深入加之銅價因地緣政治沖突引發(fā)回落，在此背景下，國內(nèi)下游銅材加工企業(yè)生產(chǎn)積極性提振，逢低備貨補庫。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)新低，全球銅礦供給趨緊預(yù)期逐步走強，對銅價成本支撐邏輯較為堅固 供給端，銅冶煉廠產(chǎn)能利用率逐步回升，但由于全球原料供給的壓力以及國內(nèi)銅精礦港口庫存一季度快速回落，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬舷拗茋鴥?nèi)產(chǎn)量增速 需求端，隨著“金三銀四”旺季節(jié)點的深入加之銅價因地緣政治沖突引發(fā)回落，在此背景下，國內(nèi)下游銅材加工企業(yè)生產(chǎn)積極性提振，逢低備貨補庫。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)下探新低，礦緊預(yù)期有所升溫 供給端，海外地緣局勢影響經(jīng)濟增長預(yù)期，銅價承壓回調(diào)冶煉廠生產(chǎn)開工仍保持較高水平，銅價下行上游挺價惜售情緒走高，散單放貨意愿有所下降 需求端，下游銅材加工廠逢低補貨操作增加，現(xiàn)貨市場交投有所轉(zhuǎn)好 庫存方面，在傳統(tǒng)消費旺季以及銅價回調(diào)的刺激下，消費需求轉(zhuǎn)好，銅社會庫存拐點顯現(xiàn)，明顯去化。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度新低，礦緊預(yù)期對銅價仍具支撐 供給端，冶煉廠復(fù)工開工率逐步回升，銅產(chǎn)量或環(huán)比明顯增加，貿(mào)易方面，上游持貨商挺價出貨，雖然盤面銅價回調(diào)，但現(xiàn)貨銅仍保持較為堅挺的升水 需求端，下游隨著銅價盤面調(diào)整而采取逢低補庫操作，消費大體持穩(wěn)運行 庫存方面，國內(nèi)銅庫存仍處于季節(jié)性累庫階段，但累庫速率或因下游傳統(tǒng)消費旺季的來臨而有所放緩。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度走弱，智利銅產(chǎn)量下滑，對我國銅礦出口亦有所下滑，加之地緣沖突帶來的運力成本提成，銅礦供應(yīng)偏緊趨勢仍存，原料成本支撐邏輯偏強 供給端，冶煉廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率回升情況較好，加之節(jié)前原料備庫較充足，國內(nèi)精銅供給量或?qū)⒈３衷鲩L 需求端，下游復(fù)工節(jié)奏較冶煉端有所推遲，預(yù)計隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費季的來臨，下游需求或?qū)㈥懤m(xù)提升，此外，銅價有所回調(diào)，亦在一定程度提升下游逢低補貨的情緒。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲米蘭：適宜在3月會議上繼續(xù)降息；目前未因伊朗沖突爆發(fā)而改變前景展望今年降息一個百分點是合適的哈瑪克：我們可能會在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)維持利率不變 美聯(lián)儲褐皮書：總體而言，經(jīng)濟預(yù)期樂觀，多數(shù)地區(qū)預(yù)計未來幾個月經(jīng)濟將呈現(xiàn)小幅至溫和增長國內(nèi)方面，受春節(jié)假期等因素影響，中國2月官方制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比下降0.3個百分點；非制造業(yè)PMI為49.5%，上升0.1個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，下降0.3個百分點。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：利率可以下調(diào)，但不想在通脹緩解之前就提前行動他在美聯(lián)儲中屬于對降息持最樂觀態(tài)度的人之一國內(nèi)方面，商務(wù)部回應(yīng)近期將舉行的第六輪中美經(jīng)貿(mào)磋商：中方愿與美方一道，通過平等協(xié)商，妥善管控分歧，拓展務(wù)實合作 基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)低位運行，礦緊預(yù)期仍為銅價提供穩(wěn)固支撐 供給端，假期冶煉廠放假停產(chǎn)以及生產(chǎn)天數(shù)較少，加之進口窗口的收緊，到貨量有所減少，國內(nèi)銅供給量有所收減 需求端，節(jié)后為國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季，疊加政策方面對消費的扶持，令行業(yè)整體預(yù)期向好 觀點總結(jié)，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)低位運行，全球礦緊局面仍未改善，加之國內(nèi)對銅礦儲備的預(yù)期走好，礦價對銅價支撐力度仍堅挺 供給端，受制于原料供給緊張，加之臨近假期，長假因素或?qū)⒘?em class='keyword'>銅冶煉有一定收減作用，故國內(nèi)銅生產(chǎn)產(chǎn)量或有一定回落 需求端，銅價受外盤帶動大幅回調(diào)，下游采購詢價情緒逐漸走高，節(jié)前逢低備貨意愿上升庫存方面，受消費淡季節(jié)點影響，國內(nèi)銅庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅下探，銅礦供給仍偏緊，港口庫存方面隨著進口陸續(xù)到港而小幅回升，量級運行于歷史偏低水位 供給端，受制于原料供給緊張，對銅產(chǎn)量或有一定限制，但根據(jù)往年開門紅等季節(jié)因素影響，國內(nèi)銅產(chǎn)量仍保持較高水平，供給量相對充足 需求端，部分下游剛需采買、逢低備庫的策略，但因銅價高位運行加之傳統(tǒng)淡季的影響，對需求的提振較為有限，現(xiàn)貨市場成交情緒表現(xiàn)一般。

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