國(guó)信期貨：夜間銅價(jià)沖高回落 倫銅再創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅收于106900元/噸，上漲0.2%，主力合約減倉(cāng)8000余手，盤(pán)中銅價(jià)沖高回落，漲幅一度超過(guò)6%，隨后迅速回落LME銅報(bào)收13705美元/噸，上漲4.46%，觸及歷史新高1452.75美元/噸多頭情緒高漲，繼續(xù)推動(dòng)銅價(jià)走高 宏觀方面，美元走弱，地緣風(fēng)險(xiǎn)上升也繼續(xù)給大宗商品計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)銅礦方面，大宗商品交易巨頭嘉能可表示，2025年銅產(chǎn)量為851,600噸，位于此前預(yù)估區(qū)間85-87.5萬(wàn)噸的低端，較上年的95.16萬(wàn)噸下降11%。

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廣州期貨：LME庫(kù)存持續(xù)去化，支撐銅價(jià)易漲難跌

(1)庫(kù)存：1月12日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存116622噸，增5406噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存137225噸，減1750噸 (2)精廢價(jià)差：1月12日，Mysteel精廢價(jià)差6063，擴(kuò)張644目前價(jià)差在合理價(jià)差1737之上 綜述：宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)冷熱參差，1月降息預(yù)期并未有太多調(diào)整，聯(lián)儲(chǔ)大概率維持觀望立場(chǎng)，短期宏觀影響偏中性銅市緊原料敘事邏輯持續(xù)演繹，但當(dāng)前價(jià)格上漲在一定程度上已然脫離基本面，資金情緒占據(jù)主導(dǎo)，必然伴隨高波動(dòng)。

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國(guó)信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)不改

周一夜間，滬銅收于102650元/噸，上漲2.22%，主力合約增倉(cāng)3000余手LME銅報(bào)收13087.5美元/噸，上漲5.03%，創(chuàng)歷史新高消息面上，Capstone Copper位于智利北部的Mantoverde銅金礦罷工，礦端再度出現(xiàn)供應(yīng)干擾，另外，據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w《LaTercera》周一報(bào)道，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）2025年的銅產(chǎn)量為133.2萬(wàn)噸，僅比2024年的132.8萬(wàn)噸增加4,000噸，礦端供應(yīng)短缺的問(wèn)題持續(xù)被放大，成為銅價(jià)上漲趨勢(shì)的重要支撐。

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國(guó)信期貨：倫銅夜間回調(diào) 滬銅維持強(qiáng)勢(shì)

周四夜間，滬銅報(bào)收90960元/噸，上漲0.19%，主力合約增倉(cāng)7000余手倫銅報(bào)收11434美元/噸，下跌0.13%，倫銅小幅回調(diào)，滬銅延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)的新凈注銷(xiāo)量再增50,725噸，近期倉(cāng)單注銷(xiāo)量的大幅增加引發(fā)了市場(chǎng)的供應(yīng)擔(dān)憂情緒和金融買(mǎi)盤(pán)，LME現(xiàn)貨銅合約與三個(gè)月遠(yuǎn)期合約的價(jià)差也有所擴(kuò)大，創(chuàng)10月中旬以來(lái)新高銅價(jià)上漲至歷史新高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)情緒明顯受挫，庫(kù)存端去庫(kù)不暢。

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國(guó)信期貨：LME銅倉(cāng)單大幅注銷(xiāo)，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)再創(chuàng)新高

周三夜間，滬銅報(bào)收90760元/噸，上漲2.01%，主力合約增倉(cāng)7000余手倫銅報(bào)收11448.5美元/噸，上漲2.72%，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)雙雙上漲并再創(chuàng)新高 12月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)從前值4.2萬(wàn)人大幅下降至-3.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期值1萬(wàn)人該數(shù)據(jù)的大幅下降使得市場(chǎng)普遍認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)將在12月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)降息預(yù)期以及美元走弱，使銅進(jìn)一步打開(kāi)上方空間 此外，LME銅倉(cāng)單大幅注銷(xiāo)，進(jìn)一步助推銅價(jià)沖高，注銷(xiāo)貨物主要來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，截至12月3日，倫銅總庫(kù)存為16.22萬(wàn)噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單庫(kù)存為5.69萬(wàn)噸，占比35.08%。

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國(guó)信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收88740元/噸，上漲1.75%，主力合約增倉(cāng)7000余手倫銅報(bào)收11175.5美元/噸，上漲2.25%，倫銅再度觸及歷史新高 流動(dòng)性寬松預(yù)期以及美元走軟，給予銅價(jià)上漲空間此外，行業(yè)人士稱(chēng)，智利國(guó)有銅業(yè)公司Codelco向美國(guó)客戶(hù)提供的銅溢價(jià)創(chuàng)歷史新高，每噸較倫敦金屬交易所（LME）溢價(jià)500美元以上，該溢價(jià)在基準(zhǔn)LME銅價(jià)基礎(chǔ)上追加支付銅庫(kù)存依然在向美國(guó)轉(zhuǎn)移，銅庫(kù)存在地區(qū)間分布的不平衡進(jìn)一步推升銅價(jià)。

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國(guó)信期貨：倫銅創(chuàng)歷史新高，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)不改

周三夜間，滬銅報(bào)收89130元/噸，上漲1.23%，倫銅報(bào)收11090美元/噸，上漲0.55%，盤(pán)中觸及歷史新高11200美元/噸 礦商嘉能可（Glencore）周三將2025年銅年產(chǎn)量指引下調(diào)至85萬(wàn)至87.5萬(wàn)噸之間，此前為85萬(wàn)至89萬(wàn)噸，礦山供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強(qiáng)勁的基本面持續(xù)形成共振，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì) 宏觀情緒主導(dǎo)下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕銅價(jià)高位波動(dòng)性放大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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交子期貨：假期倫銅偏強(qiáng)運(yùn)行，滬銅預(yù)期高位震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，避險(xiǎn)需求支撐美元；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期礦端擾動(dòng)及美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，長(zhǎng)假期間，由于美國(guó)政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì) 宏觀消息方面，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，最新制造業(yè)PMI錄得49.1，高于8月的48.7，但仍低于榮枯線50，美國(guó)制造業(yè)在9月繼續(xù)陷入收縮區(qū)間，已連續(xù)七個(gè)月收縮國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，9月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出擴(kuò)張略有加快。

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國(guó)信期貨：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，倫銅上漲至近15個(gè)月新高

周一夜間，滬銅報(bào)收81380元/噸，上漲0.68%，倫銅報(bào)收10189美元/噸，上漲1.24%新華社報(bào)道，中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)李成鋼15日傍晚表示，中美雙方就以合作方式妥善解決TikTok問(wèn)題、減少投資障礙、促進(jìn)有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作等達(dá)成了基本框架共識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，LME銅上漲至近15個(gè)月的新高基本面來(lái)看，礦端自由港麥克莫蘭（Freeport McMoRan）表示，位于印尼的Grasberg銅礦仍處于停工狀態(tài)，因繼續(xù)努力營(yíng)救本周早些時(shí)候被困在地下的7名工人，礦端的干擾因素也給銅價(jià)帶來(lái)利多支撐。

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3月2日LME銅庫(kù)存變化情況

LME

2026年3月2日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年3月2日期貨交易銅期貨行情

SHFE

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅漲1%，東證期貨減持超2.3千手多單

截至3月2日收盤(pán)，滬銅2604收103850元/噸，漲1.00%；滬鋁2604收24465元/噸，漲3.21%；滬鉛2604收16895元/噸，漲0.63%；滬錫2604收444010元/噸，漲2.96% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

2月27日LME銅鋁報(bào)價(jià)

LME期銅收漲39美元，報(bào)13344美元/噸 　　LME期鋁收跌18美元，報(bào)3140美元/噸 　　LME期鋅收跌62美元，報(bào)3317美元/噸 　　LME期鉛收跌22美元，報(bào)1962美元/噸 　　LME期鎳收漲150美元，報(bào)17844美元/噸 　　LME期錫收漲3294美元，報(bào)57728美元/噸。

LME

廣州期貨：國(guó)內(nèi)政策窗口期，銅短期價(jià)格易漲難跌

(1)庫(kù)存：2月27日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存290594噸，增1375噸；SHFE周庫(kù)存391529噸，較前一期增119054噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存253700噸，增100噸 (2)精廢價(jià)差：2月27日，Mysteel精廢價(jià)差2798，收窄50目前價(jià)差在合理價(jià)差1720之上 綜述：美以空襲伊朗，中東局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，地緣擾動(dòng)支撐貴金屬及油價(jià)，短期關(guān)注市場(chǎng)情緒的傳導(dǎo)銅礦原料緊缺態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC深度負(fù)值維持弱穩(wěn)，對(duì)價(jià)格提供底部支撐。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比：利率可以下調(diào)，但不想在通脹緩解之前就提前行動(dòng)他在美聯(lián)儲(chǔ)中屬于對(duì)降息持最樂(lè)觀態(tài)度的人之一國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部回應(yīng)近期將舉行的第六輪中美經(jīng)貿(mào)磋商：中方愿與美方一道，通過(guò)平等協(xié)商，妥善管控分歧，拓展務(wù)實(shí)合作 基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕?guó)內(nèi)電解銅開(kāi)工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升。

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國(guó)信期貨：中東局勢(shì)惡化 銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周五夜間，滬銅低開(kāi)高走，收于103280元/噸，上漲0.45%LME銅報(bào)收13296美元/噸，上漲0.28% 周末，美以與伊朗爆發(fā)沖突，隨后，霍爾木茲海峽實(shí)際上已被關(guān)閉，中東地區(qū)內(nèi)擁有美軍基地的阿聯(lián)酋、巴林、科威特、卡塔爾也遭到局部襲擊，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在美國(guó)和以色列對(duì)伊朗的襲擊中身亡 據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡在特拉維夫的以色列國(guó)防軍總部發(fā)表講話稱(chēng)，未來(lái)幾天，以色列對(duì)伊朗的打擊力度會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，緊張局勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)且存在進(jìn)一步升級(jí)的可能。

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2月27日LME銅庫(kù)存變化情況

LME

2026年2月27日期貨交易銅期貨行情

SHFE