廣州期貨：銅維持強(qiáng)勢，關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議

(1)庫存：12月04日，SHFE倉單庫存32139噸，增3170噸；LME倉單庫存162825噸，增675噸 (2)精廢價(jià)差：12月04日，Mysteel精廢價(jià)差4217，擴(kuò)張752目前價(jià)差在合理價(jià)差1611之上 綜述：美國ADP數(shù)據(jù)意外下降強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)下周降息預(yù)期，弱勢美元提振整體有色基本面，近日LME銅注銷倉單比例大幅提升加劇市場對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，美國虹吸銅仍在持續(xù)，全球供應(yīng)鏈區(qū)域性錯(cuò)配對(duì)銅形成強(qiáng)支撐，當(dāng)前宏微觀共振下銅價(jià)有效突破前高，多頭趨勢延續(xù)，短期關(guān)注資金流向，滬銅主力波動(dòng)參考8.9-9.2萬。

期貨公司評(píng)論

2026年5月19日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月19日期貨交易銅期貨行情

SHFE

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用歷史低位運(yùn)行，礦端緊缺預(yù)期為銅價(jià)提供成本支撐 供給端，冶煉廠由于密集檢修以及原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致的利潤受損等原因減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)精銅供給量級(jí)或有所收減 需求端，淡季原因加之高銅價(jià)對(duì)下游銅材廠采買的影響令傳統(tǒng)消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱，但電網(wǎng)以及新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)力令用銅量仍保持韌性下游采買態(tài)度偏謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨策略為主 整體來看，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求韌性的階段。

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廣州期貨：銅調(diào)整空間相對(duì)有限

（1）庫存：5月18日，SHFE倉單庫存102153噸，增3254噸；LME倉單庫存393400噸，減2325噸 (2)精廢價(jià)差：5月18日，Mysteel精廢價(jià)差4460，收窄1075目前價(jià)差在合理價(jià)差1741之上 綜述：當(dāng)前高油價(jià)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來的負(fù)面影響雖有時(shí)滯，但對(duì)需求的侵蝕或逐步凸顯，使得整體宏觀風(fēng)險(xiǎn)回升有限，并維持高波動(dòng)產(chǎn)業(yè)面，銅精礦進(jìn)一步趨緊，TC進(jìn)一步走弱至負(fù)100美金下方，抬升銅價(jià)底部支撐位，但整體消費(fèi)復(fù)蘇力度不強(qiáng)背景下，高銅價(jià)仍無法順利傳導(dǎo)至中下游，近期電解銅去庫節(jié)奏已有放緩，預(yù)計(jì)銅價(jià)大概率重回區(qū)間寬幅，關(guān)注價(jià)格給出下跌空間后的補(bǔ)庫需求，CU2606合約波動(dòng)參考10.2-10.8萬。

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國信期貨：美元走弱 銅價(jià)反彈

周一夜間，LME銅報(bào)收13590美元/噸，上漲0.34%，滬銅報(bào)收104620元/噸，上漲0.51%，主力合約減倉3000余手 宏觀地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)“真實(shí)社交”發(fā)文表示，在卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋領(lǐng)導(dǎo)人要求下，他已下令5月19日不按原計(jì)劃對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊消息人士稱，伊朗已通過巴基斯坦將包含14點(diǎn)的最新談判文本轉(zhuǎn)交美方，核心內(nèi)容為“結(jié)束戰(zhàn)爭”相關(guān)議題接近美談判團(tuán)隊(duì)的消息人士表示，美國已在其新文本中接受解除對(duì)伊朗的石油制裁，并已提議在達(dá)成最終諒解之前，暫停美國財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室的相關(guān)制裁。

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有色持倉日?qǐng)?bào)：滬銅跌1.4%，中信期貨減持2.7千手空單

截至5月18日收盤，滬銅2606收104330元/噸，跌1.40%；滬鋁2606收24295元/噸，跌0.98%；滬鉛2606收16475元/噸，跌0.39%；滬錫2606收410420元/噸，跌2.58% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

2026年5月18日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月18日期貨交易銅期貨行情

SHFE

國信期貨：銅價(jià)沖高回落后暫時(shí)進(jìn)入震蕩調(diào)整期

周五夜間，LME銅報(bào)收13544.5美元/噸，下跌3.15%，滬銅報(bào)收104440元/噸，下跌1.29%，主力合約減倉3000余手宏觀地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文稱，如果伊朗不迅速行動(dòng)，將一無所有特朗普與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡就伊朗局勢通電話，討論重啟對(duì)伊朗軍事行動(dòng)的可能性兩名美國官員表示，預(yù)計(jì)特朗普將于5月19日在白宮戰(zhàn)情室與其國家安全團(tuán)隊(duì)主要成員舉行會(huì)議，討論對(duì)伊朗再次動(dòng)武的選項(xiàng)。

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廣州期貨：高油價(jià)繼續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，銅價(jià)重回區(qū)間震蕩

（1）庫存：5月15日，SHFE倉單庫存98899噸，增1888噸；SHFE周庫存180643噸，較前一周減690噸；LME倉單庫存395725噸，減1325噸 (2)精廢價(jià)差：5月15日，Mysteel精廢價(jià)差5535，收窄470目前價(jià)差在合理價(jià)差1761之上 綜述：當(dāng)前高油價(jià)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來的負(fù)面影響雖有時(shí)滯，但對(duì)需求的侵蝕或逐步凸顯，使得整體宏觀風(fēng)險(xiǎn)回升有限，并維持高波動(dòng)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用歷史低位運(yùn)行，礦端緊缺預(yù)期為銅價(jià)提供成本支撐 供給端，冶煉廠由于密集檢修以及原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致的利潤受損等原因減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)精銅供給量級(jí)或有所收減 需求端，淡季原因加之高銅價(jià)對(duì)下游銅材廠采買的影響令傳統(tǒng)消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱，但電網(wǎng)以及新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)力令用銅量仍保持韌性下游采買態(tài)度偏謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨策略為主 整體來看，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求韌性的階段，社會(huì)庫存小幅回升。

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一德期貨：短期債市風(fēng)險(xiǎn)與銅供需緊張格局將左右市場

【投資邏輯】 宏觀：美國30年期國債收益率本周收?qǐng)?bào)5.12%，創(chuàng)2007年7月以來最高收盤水平，單周漲幅接近20個(gè)基點(diǎn)；日本30年期國債收益率突破4%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄；英國30年期國債收益率升至5.85%，為本世紀(jì)最高水平美國政府以5%的收益率出售30年期國債，同樣為2007年以來首次市場目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的概率約為50%，而非降息 ICSG供需：2026年1-2月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加1.3萬噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比增加11.6萬噸；全球精煉銅消費(fèi)同比減少0.2萬噸；全球精煉銅過剩31萬噸。

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有色持倉日?qǐng)?bào)：滬銅跌2.7%，金瑞期貨增持2.4千手多單

截至5月15日收盤，滬銅2606收104710元/噸，跌2.70%；滬鋁2606收24360元/噸，跌2.07%；滬鉛2606收16510元/噸，跌0.69%；滬錫2606收409060元/噸，跌5.68% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

2026年5月15日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月15日期貨交易銅期貨行情

SHFE

廣州期貨：銅區(qū)間震蕩

(1)宏觀：美國4月零售銷售環(huán)比增長0.5%，符合市場普遍預(yù)期，但高于美國銀行此前的預(yù)測同比增幅達(dá)4.9%，為近8個(gè)月來最強(qiáng)勁表現(xiàn) （2）庫存：5月14日，SHFE倉單庫存97011噸，增4147噸；LME倉單庫存397050噸，減1500噸 (3)精廢價(jià)差：5月14日，Mysteel精廢價(jià)差6005，收窄150目前價(jià)差在合理價(jià)差1777之上 綜述：受中東沖突驅(qū)動(dòng)的能源價(jià)格急劇攀升，美國4月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）大幅超出預(yù)期，創(chuàng)逾三年來最大漲幅，市場對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息的押注顯著升溫。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢 供給端，由于銅礦供給趨緊，國內(nèi)港口庫存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國內(nèi)冶煉廠開工率提升受阻此外，國內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

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一德期貨：高銅價(jià)下消費(fèi)轉(zhuǎn)弱

【投資邏輯】 1.宏觀：秘魯政府發(fā)布《第003-2026號(hào)能源危機(jī)緊急法令》，宣布全國進(jìn)入能源緊急狀態(tài)，優(yōu)先保障民生用電并限制礦山及冶煉廠等高耗能工業(yè)用電秘魯作為全球重要銅生產(chǎn)國，其銅礦開采受限直接沖擊全球銅供應(yīng)，疊加中東局勢導(dǎo)致硫磺供應(yīng)緊張，引發(fā)市場對(duì)銅供給端的擔(dān)憂截至2026年4月末，廣義貨幣（M2）余額353.04萬億元，同比增長8.6%；社會(huì)融資規(guī)模存量456.89萬億元，同比增長7.8%。

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廣發(fā)期貨：銅價(jià)高位運(yùn)行，需求邊際走弱

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點(diǎn)中提出，銅價(jià)何時(shí)能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動(dòng)等事件驅(qū)動(dòng)，在5月8日Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后（后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財(cái)報(bào)會(huì)上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令的消息擾動(dòng)下，市場擔(dān)憂供應(yīng)端緊缺進(jìn)一步加劇，銅價(jià)突破105000元/噸從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價(jià)持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。

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