國泰君安期貨：銅建議投資者以逢低買入為主

多頭格局，但波動可能放大當前價格下方存在支撐，由于市場認為價格多頭格局未變且下游企業(yè)加工利潤率微薄，價格回調能夠激發(fā)企業(yè)的買貨意愿 從長期來看，全球缺乏新增大型銅礦項目，且銅礦生產干擾率較高，將限制銅礦整體供應增速，進而制約精銅產量增長 消費端方面，長期消費回升預期依然較強，AI算力中心等新興行業(yè)的消費邏輯穩(wěn)固同時，國產AI芯片與模型實現協(xié)同突破，均有利于算力中心建設的推進。

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國信期貨：銅價延續(xù)減倉下跌 關注回調買入機會

周四夜間，滬銅收于100230元/噸，下跌1.61%，主力合約減倉1萬余手LME銅報收12702美元/噸，下跌1.27% 部分多頭資金在高位獲利了結，有色板塊全線下跌，銅價夜間延續(xù)減倉下挫銅價上漲至高位后，下游現貨采購受到明顯抑制，成交冷清據Mysteel統(tǒng)計，1月8日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計11.52萬噸，較5日增0.17萬噸保稅區(qū)庫存延續(xù)累庫趨勢，周內部分治煉廠出口貨源仍有陸續(xù)到貨入庫，庫存維持增加。

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國信期貨：銅價自高位回落，關注回調買入機會

周三夜間，滬銅收于102030元/噸，下跌1.98%，主力合約減倉5000余手LME銅報收12866美元/噸，下跌2.93% 宏觀方面，2026年1月7日公布的數據顯示，美國2025年12月ADP就業(yè)人數將從前值-2.9萬人升至4.1萬人，仍然處于低位這反映出美國就業(yè)市場情況雖然有所改觀，但是仍然處于景氣度不高的狀態(tài)聚焦周五即將發(fā)布的美國非農數據銅價不斷刷新歷史高位后，遇到多頭獲利了結及倉位調整帶來的回調壓力，銅價自高位回落。

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國泰君安期貨：銅建議逢低買入

銅價回調后再次上漲，長期驅動邏輯未變從供應端看，中國銅冶煉廠與智利礦商Antofagasta敲定2026年銅精礦長單基準價TC為0美元/噸，為行業(yè)歷史上首次出現“零加工費”長單基準同時，《大力推動傳統(tǒng)產業(yè)優(yōu)化提升》指出，對銅冶煉等強資源約束型產業(yè)，防止盲目投資和無序建設，鼓勵大型骨干企業(yè)實施兼并重組，提高產業(yè)競爭力，這也可能促使冶煉行業(yè)出現結構性變化 從消費端看，長期消費回升預期依然較強，算力中心等新興行業(yè)的消費邏輯難以證偽。

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國泰君安期貨：銅建議逢低買入為主要交易模式

銅價周五夜盤大幅回調，主要因高位價格對利空敏感度增強甲骨文被曝部分數據中心推遲至2028年竣工，博通財報也加劇了投資者對AI的焦慮，使得部分多頭獲利平倉 從長期基本面看，AI算力中心建設是趨勢，且相關的電力投資增速將提高，能夠持續(xù)帶動銅等材料的新增消費量 在定價層面，AI算力中心建設中銅原料成本占總投資比重較低，因此對銅價上漲具備較高容忍度同時，新能源和發(fā)展中國家也是支撐銅消費的重要力量。

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國泰君安期貨：銅逢低買入為主

海外銅價上漲，主要因美元走勢偏弱和基本面表現偏強 從基本面上看，銅原料供應持續(xù)緊張，且消費整體表現偏好，預計下游和終端企業(yè)依然會逢低補庫國內社會庫存處于歷史偏低水平，現貨持續(xù)升水從消費來看，新能源、家電、電網等行業(yè)表現良好，明顯帶動銅的需求從供應端看，銅精礦和再生銅供應緊張，冶煉廠未來減產的概率不斷提升同時，特朗普對銅加征關稅的預期再度被交易，COMEX銅和LME銅價差擴大，可能繼續(xù)吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國。

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瑞達期貨：高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅5.26%報收，持倉量增長，國內現貨價格走高，現貨貼水，基差走強國際方面，美聯儲理事鮑曼：通脹將在一段時間內保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯儲重啟加息國內方面，國家統(tǒng)計局：4月份全國CPI同比上漲0.3%，環(huán)比上漲0.1%4月份全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7.0% 基本面上，國內銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

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大有期貨：供需偏緊，滬銅逢低買入

近期，美國經濟數據強勁，通脹繼續(xù)回落，強化了市場對美國經濟軟著陸的預期基本面端，海外礦山供應收緊致使現貨TC價格持續(xù)走弱，銅供應難言寬松臨近春節(jié)，下游開工率普遍下行，季節(jié)性累庫開始加速，從終端看，2024年銅的消費增速受國內新能源行業(yè)增速放緩的影響將降低，但弱于供給收緊的程度短期看，美國降息預期延后和季節(jié)性淡季或使銅價小幅回落，不過美聯儲即將開啟降息，全球經濟回暖概率加大，疊加偏緊的供需面，中長期銅有望開啟新的一輪漲勢。

國內資訊

大有期貨：滬銅可逢低買入

外圍市場方面，一季度以來，美國強勁的經濟數據和高利率環(huán)境引發(fā)的金融風險概率升高使本輪美聯儲加息終點仍存不確定性，不過臨近終點，筆者預計美聯儲加息預期對銅價的壓力將邊際減弱而國內方面，二季度預計經濟復蘇加快，投資消費的大環(huán)境改變將支持銅價振蕩上行，投資者可逢低買入，滬銅核心運行區(qū)間在68000—71000元/噸 美聯儲加息預期減弱 高利率環(huán)境下，金融體系風險正逐步累積。

國內資訊

Mysteel周報：銅精礦現貨TC小調（2.2-2.6）

銅精礦現貨市場TC持續(xù)低位，部分貿易商本周開始報盤3月船期貨物，貿易商與治煉廠對固定數字可成交預期分歧較大，報盤價格多集中在-50中位附近，回盤價格-40高位，買賣雙方心理價差拉大，實際成交有限，有貿易商反饋以煉廠指數進行報盤冶煉廠當前采購延續(xù)按需補庫為主 銅精礦供需端供應緊張的核心矛盾未得到根本改善，現貨市場博弈特征持續(xù)顯現。

周報

Mysteel：2026年2月5日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現貨市場TC持續(xù)低位，部分貿易商本周開始報盤3月船期貨物，貿易商與冶煉廠對固定數字成交預期分歧較大，報盤價格多集中在-50中位附近，回盤價格-40高位，買賣雙方心理價差拉大；有貿易商反饋正以煉廠指數進行報盤 電解銅：2月4日，根據Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現貨成交量為2.53萬噸，較上個交易日減少0.37萬噸，環(huán)比減少12.63%。

行情簡評

2026年2月10日鄭商所PX期貨持倉排行表

期貨中心

[PVC]：隆眾早訊-周三版

部分期貨夜盤收盤，多數品種上漲，合成橡膠漲2.6%，苯乙烯漲2.4%，玻璃漲2.1%，燃油漲2%燒堿跌2% 8000億！央行加量續(xù)作3個月期買斷式逆回購 呵護資金面平穩(wěn)迎春節(jié) 制冷劑行業(yè)景氣持續(xù) 龍頭企業(yè)一季度業(yè)績可期 美聯儲3月維持利率不變的概率為91.1% 銅價波動藏風險 家電企業(yè)下好套保先手棋 中信建投朱玥：光伏周期磨底顯分化 行業(yè)邁入價值競爭新階段 中國銀河證券曾韜：海外AI產業(yè)鏈電力瓶頸顯現 國內電力系統(tǒng)升級正當時 糾偏短期交易行為 代銷渠道下架“惹爭議”功能 中信建投：全球商業(yè)航天進入以規(guī)?；渴鹋c生態(tài)構建為核心的新階段 。

早間提示

投資銅條走紅后，深圳水貝市場已禁止銷售銅條

部分商家表示，銅條“只是這兩天才開始賣”，消費者的購買熱情較高，若消費者有購買需求，“可以先付款，再由其他渠道安排送貨”；另有商家透露，目前銅條多以客戶定制為主，手中仍有少量現貨，一般客戶購買數量為十幾條至三四十條不等 對此，國信期貨首席分析師顧馮達直言，銅條并不具備合格投資品的屬性他指出，當前市場上出現的“銅條熱”，更多是借助大宗商品上漲敘事進行的概念化炒作，其投資邏輯、流動性和風險控制均難以與正規(guī)金融或期貨工具相提并論。

國內資訊

國信期貨：銅價跌破10萬元一線 短期或高位震蕩整理

周二夜間，滬銅收于99930元/噸，下跌1.29%LME銅報收12796.5美元/噸，下跌1.47% 1月20日盤后，上海期貨交易所發(fā)布通知，將自2026年1月22日收盤結算時起，調整銅期貨已上市合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度 夜間，多頭減倉為主導力量，銅價跌破10萬元一線銅價重心抬升至高位，疊加全球銅顯性庫存也相對較高，現實需求和下游買興進一步走弱，對銅價形成壓制。

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Mysteel朝聞鋁市：美元遭遇重挫 預計鋁價短期偏強震蕩

盤中期銀漲超7%、黃金漲超1%、鉑金和鈀金期貨分別漲約7%和超7%、倫銅漲超3%，倫鎳和倫錫分別收漲超4%和9.5%特朗普稱美國正調集重兵前往伊朗，許多艦艇向伊行進，這被視為金屬周五走高的推手“害怕錯過”（FOMO）心理也助推金銀價格此外，白銀得到工業(yè)需求與中國買盤支持，黃金成為對沖特朗普不確定性工具智利Mantoverde銅金礦供應中斷與美元走弱都推動倫銅反彈 歐盟宣布暫停對美報復性關稅6個月。

行情簡評

Mysteel周報：銅價震蕩企穩(wěn) 電解銅現貨升貼水僵持(1.16-1.23)

基本面上，冶煉廠進口銅礦加工費再次下跌，冶煉商虧損擴大，市場對于礦端的擔憂并未改變需求端，淡季影響逐漸顯現，加之銅價前期于高位運行，下游采購情緒仍偏謹慎，多以剛需采買為主，近期銅價于高位有所回落，下游呈現逢低采買策略故在需求相對謹慎的當下，淡季影響令精銅社會庫存持續(xù)累庫整體而言，較強的宏觀預期及礦端供應問題，對于銅價存在底部支撐但近期銅需求謹慎，社會庫存季節(jié)性累庫，又將限制銅價上行空間預計下周國內銅價運行區(qū)間在97000-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12200-13200美元/噸，考慮到春節(jié)前多頭或有止盈的動機，需謹防銅價大幅度回調風險。

周報

國信期貨：滬鋁震蕩偏強

周二夜間，滬鋁收于24695元/噸，上漲2.58%，繼續(xù)創(chuàng)3年半新高，滬鋁期貨整體持倉量增加至76萬余手LME鋁報收3133.5美元/噸，上漲1.41%，也繼續(xù)創(chuàng)下3年新高鋁市多頭情緒不減，金融買盤繼續(xù)推動價格走高由于此前鋁價漲幅相對銅價較為有限，銅鋁比異常下降，鋁價呈現出更大的補漲空間，因而在近期的強勢行情中漲幅突出 基本面而言，當前鋁處于消費淡季，鋁錠庫存也在淡季和鋁高價影響下逐漸出現累庫，但全球鋁供應較為剛性的特點使得鋁基本面具備利多支撐。

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Mysteel午評：終端用戶需求走弱 華北銅桿市場成交清淡

12月25日，華北市場8mmT1電線電纜桿廠家加工費報200-450元/噸，較上一交易日維持不變；再生銅桿報93500-93600元/噸送到，較上一交易日漲500元/噸 成交：精銅桿市場買興降至冰點，高銅價嚴重干擾市場正常交易情緒，因銅價連日強勢上漲，下游原料采購成本大幅增長，期貨端補保證金占用企業(yè)運營資金；疊加年末下游企業(yè)陸續(xù)清賬，以回款為主，補貨情緒低迷。

行情簡評

Mysteel周報：現貨步入貼水行情 銅社庫累庫有限（12.12-12.19）

當前的長單談判陷入較為僵持的局面，不論是礦端還是電解銅端，買賣雙方對價格的預期差較大，市場缺少實質性的成交；不過考慮到這一點，市場冶煉廠一季度的生產需求較高，因此多數冶煉廠實際已經完成一季度的原料采購與儲備，長單的結果對一季度的供需影響預計有限整體來看，當前銅價存在一定的過熱狀態(tài)，價格的支撐力度有所減弱，后續(xù)價格的回調風險有所增加，預計國內銅價運行區(qū)間在90500-93500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在11450-12100美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.20-5.55美元/磅，海外價格表現依然更為堅挺，且海外依舊存在較大的風險影響因素。

周報