廣州期貨：銅維持震蕩等待外圍局勢進一步信號指引

(1)庫存：3月26日，SHFE倉單庫存246441噸，減5670噸；LME倉單庫存359825噸，減350噸 (2)精廢價差：3月26日，Mysteel精廢價差2117，收窄186目前價差在合理價差1656之上 綜述：宏觀仍主導短期價格波動，美以伊沖突局勢暫緩，但仍有較大不確定性，風險情緒緩和后，宏觀壓制階段性緩解，帶動價格修復產(chǎn)業(yè)面，銅精礦TC持續(xù)低位，冶煉原料偏緊，海外產(chǎn)能釋放緩慢。

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中冶檢測認證(上海)有限公司成為上期所銅、鎳期貨指定檢驗機構

關于同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機構的公告 〔2025〕149號 近日，我所收到中冶檢測認證(上海)有限公司相關申請材料根據(jù)我所有關規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機構。

國內(nèi)資訊

上期所同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為銅、鎳期貨指定檢驗機構

近日，上期所收到中冶檢測認證(上海)有限公司相關申請材料根據(jù)有關規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機構 二、自公告之日起，中冶檢測認證(上海)有限公司應按我所有關規(guī)定開展工作、加強管理，確保檢驗業(yè)務正常有序運行

產(chǎn)業(yè)資訊

瑞達期貨：銅精礦現(xiàn)貨加工費指數(shù)保持負值低位運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費指數(shù)保持負值低位運行，礦緊預期將在較長的時期持續(xù)奏效于銅冶煉端，提供成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價格表現(xiàn)仍較優(yōu)，彌補冶煉廠部分利潤損失此外，由于前期檢修影響逐步復產(chǎn)，冶煉廠開工率有所回升，但受原料緊張的影響，增量僅小幅度 需求方面，受宏觀預期的提振，短期內(nèi)銅價走勢強勁，然而較高的銅價對下游采買情緒有所抑制，態(tài)度逐步謹慎，社會庫存小幅積累。

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國信期貨：等待宏觀指引 銅價預計震蕩

周一夜間，滬銅報收86040元/噸，漲幅為0，倫銅報收10781.5美元/噸，上漲0.03%美聯(lián)儲12月降息概率上升，限制銅價跌幅數(shù)據(jù)顯示，美國紐約商品交易所（COMEX）銅庫存首次突破40萬短噸，目前向美國運輸銅仍具有套利空間，外盤銅價存在一定支撐 整體而言，美聯(lián)儲降息不確定性較大，宏觀風險偏好暫未有確定性轉好跡象，滬銅短期預計延續(xù)震蕩，中長期背靠支撐位震蕩偏強運行，可關注回調(diào)布多機會。

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瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運行于負值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運行于負值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應偏緊問題或?qū)⑵L期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實際產(chǎn)量提升，預計國內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿(mào)易流向再次調(diào)整，此次銅價走低刺激國內(nèi)下游備庫情緒，現(xiàn)貨市場成交積極性回升。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲會議紀要：失業(yè)率上升和通脹上升的風險有所上升，靈活平均通脹目標制在高風險環(huán)境中的益處已減弱；美聯(lián)儲傳聲筒”：滯脹預測或成美聯(lián)儲6月經(jīng)濟預測摘要基調(diào)國內(nèi)方面，中共中央政治局委員、國務院副總理張國清在上海市調(diào)研時強調(diào)，構建平臺經(jīng)濟良好生態(tài)，維護公平有序市場環(huán)境 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：50%的歐盟關稅與目前的情況相差一個數(shù)量級，如此高的關稅水平將對供應鏈造成嚴重沖擊短期內(nèi)美聯(lián)儲需要等待局勢明朗，在此之前行動的門檻較高在未來10到16個月內(nèi)仍有可能降息國內(nèi)方面，國家主席習近平應約同德國總理默茨通電話習近平指出，事實充分證明，中德、中歐關系的正確定位是伙伴今年是中國同歐盟建交50周年，雙方要共同總結中歐關系發(fā)展成功經(jīng)驗，發(fā)出維護多邊主義和自由貿(mào)易、深化開放互利合作的積極信號，為世界經(jīng)濟穩(wěn)定增長作出新貢獻。

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瑞達期貨：原料端銅進口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調(diào)CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯(lián)儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調(diào)利率國內(nèi)方面，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅措施其中，國務院關稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實施24%的對美加征關稅稅率。

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瑞達期貨：銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒：在大規(guī)模關稅情景下，若出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟放緩，傾向于更早和更大幅度地降息在較小關稅的情景下，降息可能會在下半年進行預計關稅對通脹的影響是暫時的國內(nèi)方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數(shù)當前仍偏低位

宏觀面，11月美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)本月升至55.3，這是自2022年4月以來的最高水平，其中服務業(yè)貢獻了大部分升幅，美聯(lián)儲降息預期繼續(xù)下降，美元指數(shù)強勢 基本面供給端，銅精礦TC指數(shù)當前仍偏低位，原料供給偏緊，在此背景下有部分冶煉廠集中檢修計劃，精銅產(chǎn)量上預計有所收斂，部分缺口依靠進口銅的涌入進行彌補，整體供給量上預計將有所收緊需求端，下游采買意愿整體仍顯謹慎，銅價小幅反彈后，提貨意愿開始出現(xiàn)減弱，更多采取逢低采買的補貨策略，因此現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)平淡。

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上期所：關于同意五礦無錫物流園有限公司成為我所銅、錫期貨指定交割倉庫及不銹鋼期貨指定交割倉庫增加核定庫容的公告

近期，我所收到五礦無錫物流園有限公司報送的相關申請材料，根據(jù)《上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等有關規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意五礦無錫物流園有限公司成為我所銅期貨指定交割倉庫，存放點地址為江蘇省無錫市惠山區(qū)天港路1號，核定庫容銅2萬噸，不設地區(qū)升貼水 二、同意五礦無錫物流園有限公司成為我所錫期貨指定交割倉庫，存放點地址為江蘇省無錫市惠山區(qū)天港路1號，核定庫容錫2000噸，不設地區(qū)升貼水。

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倍特期貨：靜待數(shù)據(jù)指引，銅延續(xù)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9858美元/噸，跌幅0.17%；隔夜滬銅主力2408合約收80020元/噸，漲幅0.19% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲主席鮑威爾并未給出美聯(lián)儲降息的明確信號，市場焦點轉至周四的美國6月份消費者物價指數(shù)(CPI)國內(nèi)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示2024年6月份居民消費價格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 供給方面，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護已完成，供應有回升預期。

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永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

在礦端供應偏緊與宏觀利多共振的催化下，銅價在4月獲得13.62%的可觀漲幅五一假期結束后，銅價呈現(xiàn)V形走勢，截至5月14日，滬銅主力合約重回82000元／噸上方眼下銅礦供應端擾動偏多，需求端運行平穩(wěn)、結構性分化較大展望后市，筆者認為銅價維持高位盤整的可能性大，密切關注供應端銅精礦的增量是否會陸續(xù)釋放 具體來看，銅精礦供應目前仍然維持緊缺格局，國內(nèi)冶煉廠TC已經(jīng)轉負，零單冶煉面臨零單虧損局面。

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倍特期貨：宏觀情緒指引，銅價偏強運行

【基本面】隔夜倫銅收10206美元/噸，漲幅1.65%隔夜滬銅主力2406合約高開收81970元/噸，漲幅1.59% 宏觀方面，盡管面對就業(yè)增長放緩和消費者信心下降的雙重壓力，美聯(lián)儲官員依舊保持鷹派立場，強調(diào)高利率將持續(xù)更長時間市場焦點開始轉向本周的關鍵通脹數(shù)據(jù)，隔夜美元指數(shù)小幅下跌國內(nèi)方面4月CPI同比漲幅穩(wěn)中有升 PPI同比降幅收窄，刺激消費及地產(chǎn)市場政策持續(xù)加碼；財政部發(fā)布《2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關安排》。

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銀河期貨：終端需求超預期，滬銅劍指85500元

4月18日，滬銅主力合約突破2021年的高點78270元／噸，目前仍處于上行趨勢中筆者認為，此輪銅價上漲，一方面是受到供應端的影響，另一方面是因為國內(nèi)終端需求表現(xiàn)超預期，2024年供需平衡表從原來的過剩轉向緊缺后市預計滬銅將向85500元／噸方向運行 銅礦增速下調(diào) 2023—2025年是銅礦新擴建產(chǎn)能集中投放期，每年新擴建項目增量有百萬噸左右，但是實際增量都不及預期。

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倍特期貨：美元指數(shù)反彈，銅沖高回落

【基本面】隔夜倫銅收8891.5美元/噸，跌幅0.32%隔夜滬銅主力2405合約收71870元/噸，漲幅0.27% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國2月份PPI數(shù)據(jù)超過預期，月率錄得0.6%，為2023年8月以來最大增幅，進一步表明了通脹仍在加劇美國上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得20.9萬人，仍處于歷史低位強勁的勞動力市場以及頑固的通脹，市場認為美聯(lián)儲列下周第五次維持利率不變隔夜美元指數(shù)反彈。

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國元期貨：銅價等待宏觀指引

11月銅價先抑后揚，整體錄得上漲市場對于美聯(lián)儲結束加息預期持續(xù)，但受美聯(lián)儲官員言論擾動，美元高位振蕩，銅價也于前半月振蕩走弱下半月美國通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)先后發(fā)布，結束加息預期再度升溫，推動銅價走強 海外市場逐漸回暖但持續(xù)性存疑 市場對于美聯(lián)儲已經(jīng)結束加息的預期在11月間不斷增強，并促進海外宏觀市場環(huán)境表現(xiàn)積極 美聯(lián)儲11月議息會議按兵不動，會后雖然鮑威爾表示，美聯(lián)儲目前并沒有考慮，且也沒有討論未來降息的問題，但市場依然對加息周期結束抱有預期，美股全線開始“狂歡”。

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華安期貨：滬銅等待宏觀面指引

以時間換空間 一方面，宏觀面需要關注中共中央政治局會議相關政策措施；另一方面，基本面需謹防非洲銅流入且需求偏弱帶來的累庫壓力 6月，受國內(nèi) LPR 下調(diào)、新能源政策出臺等利好因素支撐，滬銅走勢偏強，漲幅約 5.5%展望后市，宏觀面仍需關注外圍市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇情況，基本面則需關注庫存累積程度。

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中信建投期貨：銅價缺乏指引，震蕩運行

宏觀方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，全國居民消費價格指數(shù) (CPI) 同比上漲2.1%，預期漲2.3%，前值1.8%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI) 同比下降0.8%，預期降0.5%，前值降0.7%央行發(fā)布1月社融數(shù)據(jù)，社融存量同比增加9.4%，增速較上月回落0.2%，社融增量5.98億元，M2同比增12.6% 數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)符合市場對于國內(nèi)經(jīng)濟恢復的預期，經(jīng)濟樂觀預期還需要更多數(shù)據(jù)進行驗證基本數(shù)據(jù)方面，周五上期所滬銅庫存減少961噸，本周上期所銅庫存較上周增15500噸；LME銅庫存減1375噸。

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