廣發(fā)期貨：商品與金融屬性共振，滬銅估值中樞上移

10月，在商品屬性與金融屬性的共振下，滬銅價格創(chuàng)下年內新高，估值中樞也同步上移商品屬性驅動主要來自銅礦供應擾動，2025年以來相繼有Kamoa-Kakula銅礦、El Teniente銅礦和Grasberg銅礦等多座大型礦山局部或全部停產(chǎn)，導致全球銅供需由緊平衡轉向短缺格局金融屬性驅動主要來自美聯(lián)儲于9月再次啟動降息進程，美聯(lián)儲主席鮑威爾還暗示將停止縮表，流動性寬松進一步支撐銅價表現(xiàn) 從銅基本面角度來看，銅礦供應面臨資本開支不足和品位下滑的雙重制約。

國內資訊

國信期貨：金融博弈主導，銅價或寬幅震蕩

周三夜間，倫銅報收9660美元/噸，下跌0.05%，滬銅報收78330元/噸，下跌0.74%宏觀方面，特朗普表示考慮對進口到美國的銅征收50%的附加稅后，COMEX銅一度突破紐約市場的歷史高點隨后，市場交易邏輯逐漸過渡至對于后市囤貨庫存逐漸釋放的壓力，銅價承壓下行 本輪銅價波動已從商品屬性驅動轉向金融博弈主導，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)的10%級日內波動，這種短期波動的加劇，反映了市場在供需緊平衡與政策博弈下的高度敏感性。

期貨公司評論

洛陽鉬業(yè)旗下公司TFM銅產(chǎn)品獲LME注冊認證

近日，洛陽鉬業(yè)宣布，旗下在剛果（金）的子公司TFM產(chǎn)品品牌TFM-1正式通過倫敦金屬交易所（LME）A級注冊認證，納入全球主流交割品牌體系 LME認證是國際銅行業(yè)公認的權威資質，認證標準覆蓋產(chǎn)品物理指標、化學成分、生產(chǎn)穩(wěn)定性、交付能力及可持續(xù)發(fā)展實踐等多個維度，是產(chǎn)品進入全球貿易與金融交割市場的重要準入憑證本次注冊通過，表明洛陽鉬業(yè)銅產(chǎn)品質量與生產(chǎn)管理水平達到國際頂尖標準，也意味著產(chǎn)品可以直接參與國際有色金屬期貨與現(xiàn)貨交易。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel宏觀周報：伊朗兩大鋼廠遭空襲，俄羅斯或將禁止汽油出口

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率提高1.3%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高5.4%；煉焦煤、水泥、混凝土價格上漲；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格下跌；乘用車日均零售5.1萬輛，下降7%；BDI下跌1.22% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，其中，LME錫價格漲幅最高，達6.29%；NYMEX天然氣價格跌幅最大，為1.94%。

資訊

Mysteel宏觀周報：國務院部署重點工作，中美形成一些新共識

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放658億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率提高3.1%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高6.5%；鐵礦石、煉焦煤價格上漲，螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格下跌；BDI提高1.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

資訊

Mysteel宏觀周報：“十五五”規(guī)劃綱要發(fā)布，前2月外貿開門紅

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠1011億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率下降2.8%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高16.7%；鐵礦石、螺紋鋼價格上漲，煉焦煤、電解銅價格下跌，水泥、混凝土價格保持穩(wěn)定；BDI提高0.9% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

資訊

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團拜會—銅上海站圓滿落幕

活動伊始，嘉賓齊聚一堂并圍繞著以下幾個熱點議題展開討論首先由寶城期貨金融研究所所長閭振興帶來《宏觀擾動下的供需機遇與風險管理路徑》的主題分享，從三大驅動因素與風險點進行切入，圍繞供應、需求、定價等維度對銅市格局進行全面了剖析，梳理了當前銅市場現(xiàn)狀與機遇要點，并指出到當前銅定價邏輯已發(fā)生轉變隨后，他重點分析了供應端與需求端存在的機遇點，并進一步介紹了該風險管理工具、壓力測試模型及保障措施的應用 第二個演講環(huán)節(jié)，由寶城期貨金融研究所高級研究員陳棟發(fā)表了《新形勢下銅企風險管理工具應用場景及案例分享》，他系統(tǒng)講解了期權、套期保值等基礎知識，并結合實際場景分享了銅企業(yè)風險管理典型案例，后詳實闡述了套期保值新思路，思路新穎且干貨滿滿。

會議報道

Mysteel宏觀周報：政府工作報告釋放積極信號，中東沖突持續(xù)升級

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率下降2.4%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高16.9%；鐵礦石價格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、電解銅、水泥價格下跌；BDI下跌6.1% 金融市場：本周，受中東沖突影響，商品期貨方面，原油、天然氣大幅上漲，WTI原油大幅上漲36.18%有色金屬和貴金屬價格多數(shù)下跌全球股市方面，中國股市和歐美股市全部下跌，半數(shù)國家股市跌幅超5%。

資訊

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團拜會—銅廣東站圓滿落幕

鄧超著重分析了近些年銅價的波動率走勢以及產(chǎn)業(yè)鏈面臨的壓力，其后，鄧超就中信建投期貨有限公司的風險管理工具箱，用實例深度分析看跌期權替代期貨套保，以及通過賣出短周期看跌期權獲得采購補貼等多種金融工具來實現(xiàn)企業(yè)的套期保值以及降本增效的目標 最后一個環(huán)節(jié)，由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司銅事業(yè)部分析師王鑫做《節(jié)后銅企運行情況調研及一季度市場消費分析》的主題演講。

會議報道

第二屆銅精礦市場與技術創(chuàng)新發(fā)展會議邀您共赴青島！

尊敬的領導： 由中國五礦化工進出口商會指導，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，山東港口青島港集團有限公司、中國外運華中有限公司聯(lián)合主辦的第二屆銅精礦市場與技術創(chuàng)新發(fā)展會議定于2026年3月18-20日在青島香格里拉大酒店召開。

會議預告

Mysteel宏觀周報：美以聯(lián)手空襲伊朗，伊朗封鎖霍爾木茲海峽

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠9114億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率提高1.2%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降29.6%；鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、螺紋鋼、水泥、混凝土價格保持穩(wěn)定；BDI提高4.7% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格基本上漲。

資訊

2025年上海國際金融中心建設十大事件發(fā)布

這些進展共同標志著上海多層次、廣覆蓋、高能級的現(xiàn)代金融機構體系更趨成熟 圖為2025年4月11日，國泰海通證券股份有限公司重組更名上市儀式在上交所舉行 7. 金融產(chǎn)品與指數(shù)體系日益豐富，“上海價格”國際影響力穩(wěn)步增強 上期所推出國內首個再生金屬期貨“鑄造鋁合金”和全球首個文化用紙期貨“膠版印刷紙”，以及鉛、錫等多個期權產(chǎn)品，進一步豐富了以“上海油”“上海銅”為代表的“上海價格”體系，為全球產(chǎn)業(yè)鏈提供了更精準的風險管理工具。

國內

Mysteel宏觀周報：1月金融數(shù)據(jù)透視經(jīng)濟“開門紅”，美國與多國簽署關鍵礦產(chǎn)協(xié)議

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.8%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降9.2%；螺紋鋼、鐵礦石、水泥、混凝土價格下跌；電解銅價格小幅上漲；乘用車日均零售4.1萬輛，增長54%；BDI上漲8.3% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，黃金價格上漲1.69%，站上5000關口全球股市中，中國股市全部上漲，其中，科創(chuàng)50漲幅最大，達3.37%；歐美股市多數(shù)下跌，其中，納斯達克跌幅最大，達2.10%。

資訊

Mysteel宏觀周報：中俄、中美元首同日互動，中央一號文件公布

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠7560億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.3%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降3.4%；鐵礦石、煉焦煤、螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格齊下跌；BDI下降10.5% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格除了黃金上漲8.44%，其余均下跌。

資訊

【國貿期貨】預計節(jié)后銅價有望繼續(xù)偏強運行

此外，除了儲備精煉銅之外，也可研究將貿易量大、容易變現(xiàn)的銅精礦納入儲備范圍，此舉或提振市場對于銅資源儲備的信心 5、即使是凱文·沃什上臺就任新一任美聯(lián)儲主席，其政策主張也容易受到總統(tǒng)特朗普影響，短期美聯(lián)儲寬松預期難以扭轉 公司簡介：國貿期貨股份有限公司成立于1996年，現(xiàn)注冊資本金8.1985億元，是《財富》世界500強國貿控股集團金融服務賽道國貿資本的核心成員企業(yè)。

銅大家說市場

2026年陜西省政府工作報告（全文）

加快寶雞、延安等4個國家骨干冷鏈物流基地建設，支持物流園區(qū)、倉儲設施、運輸工具等綠色化升級改造，降低綜合物流成本做好金融“五篇大文章”，完善“股貸債?！甭?lián)動的金融服務體系，推動“保險+期貨”協(xié)同發(fā)展，高質量推進銅川普惠金融改革試驗區(qū)建設加強服務標準和質量品牌建設，推動生活性服務業(yè)高品質、多樣化、便利化發(fā)展加強公益性基礎性服務業(yè)供給 （四）深化重點領域改革，擴大高水平對外開放 積極融入全國統(tǒng)一大市場。

國內

上海謀篇有色金屬大宗商品能級提升

在季先飛看來，當前“上海價格”的國際化進程已取得顯著成效，以“上海銅”為代表的期貨品種，已成為國內乃至亞太地區(qū)現(xiàn)貨貿易的重要定價基準提升上海在有色金屬大宗商品領域的定價能力，是其國際金融中心建設的關鍵環(huán)節(jié)“上海價格”影響力的持續(xù)增強，將有力提升上海在全球金融競爭中的核心地位與話語權 上海期貨交易所相關負責人也表示，隨著境內外參與主體的增加，“上海價格”的公信力和透明度持續(xù)提升，不僅獲得境內外產(chǎn)業(yè)企業(yè)廣泛認可，還被逐步應用于現(xiàn)貨貿易和跨境交易定價中，進一步增強了上海國際金融中心的全球輻射力和發(fā)展能級。

國內資訊

大宗商品輪動上漲的核心邏輯解析

在本輪流動性泛濫、美元走弱的背景下，這類品種的金融屬性率先被激活，資金大量涌入，推動價格快速上漲例如，銅作為“全球經(jīng)濟晴雨表”，金融屬性極強，COMEX銅期貨持倉規(guī)模大幅增加，北向資金、商品ETF資金持續(xù)流入，推動銅價屢創(chuàng)歷史新高；鋁作為全球產(chǎn)能集中度極高的品種，中國掌控著全球50%以上的電解鋁產(chǎn)能 更為關鍵的是，銅、鋁、錫等品種當前面臨嚴重的供應短缺問題，供需失衡成為其領漲工業(yè)金屬的核心基本面支撐。

宏觀分析

Mysteel宏觀周報：工業(yè)利潤三年跌勢扭轉，貴金屬市場劇烈震蕩

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；電解銅價格上漲；BDI上漲21.9% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，白銀價格大幅下跌15.87%全球股市中，中國股市全線下挫，科創(chuàng)50跌幅最大，達2.85%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，德國DAX30跌幅最大，達1.45%。

資訊

投資銅條走紅后，深圳水貝市場已禁止銷售銅條

部分商家表示，銅條“只是這兩天才開始賣”，消費者的購買熱情較高，若消費者有購買需求，“可以先付款，再由其他渠道安排送貨”；另有商家透露，目前銅條多以客戶定制為主，手中仍有少量現(xiàn)貨，一般客戶購買數(shù)量為十幾條至三四十條不等 對此，國信期貨首席分析師顧馮達直言，銅條并不具備合格投資品的屬性他指出，當前市場上出現(xiàn)的“銅條熱”，更多是借助大宗商品上漲敘事進行的概念化炒作，其投資邏輯、流動性和風險控制均難以與正規(guī)金融或期貨工具相提并論。

國內資訊