國元期貨：玻璃不宜過度看空

從宏觀面及相關(guān)板塊來看，近期原油與煤炭價(jià)格有所回暖，化工品市場的空頭情緒已出現(xiàn)緩和在10月底國內(nèi)重要會(huì)議釋放明確政策信號(hào)前，對浮法玻璃不宜過度看空若后續(xù)有利好預(yù)期逐步落地，浮法玻璃價(jià)格有望在低位迎來修復(fù)（作者單位：國元期貨）

市場播報(bào)

工業(yè)硅政策法規(guī)：工信部發(fā)布關(guān)于組織開展2026年度工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作的通知

工信部發(fā)布關(guān)于組織開展2026年度工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作的通知從涉及行業(yè)看，本次工業(yè)節(jié)能監(jiān)察覆蓋鋼材、化工、有色、建材、新能源等多個(gè)期貨相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，其中電石法PVC、工業(yè)硅、電解鋁、純堿、平板玻璃、水泥等品種對應(yīng)的上游或生產(chǎn)環(huán)節(jié)均在監(jiān)察范圍內(nèi)。

政策法規(guī)

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2150元/噸 山東局部液氯價(jià)格降100，執(zhí)行+350元出廠；隨著氧化鋁價(jià)格再度下調(diào)至605元/噸，市場看跌情緒延續(xù)，預(yù)估液堿價(jià)格偏空看待 部分期貨品種夜盤收盤，多數(shù)商品上漲20號(hào)膠漲2.4%領(lǐng)漲，橡膠、尿素、玻璃、豆一等品種漲超1% 中辦、國辦近日印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)深化改革的意見》提出，行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)要建立健全行業(yè)自律管理制度和自律約束機(jī)制，自覺抵制“內(nèi)卷式”競爭。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

期貨夜盤收盤，低硫燃料油連續(xù)跌3.02%，甲醇連續(xù)漲3.01%，燃料油連續(xù)跌2.00%，粳米連續(xù)跌1.88%，玻璃連續(xù)跌1.32% 分析人士：美以伊戰(zhàn)事將成為全球能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn) 油價(jià)震蕩倒逼能源轉(zhuǎn)型 綠色燃料再迎規(guī)?；l(fā)展機(jī)遇 經(jīng)濟(jì)日報(bào)：理性看待太空光伏熱 伊朗正起草法律對霍爾木茲海峽征收通行費(fèi) 智利國家銅業(yè)公司與英美資源集團(tuán)聯(lián)合采礦計(jì)劃獲反壟斷批準(zhǔn) 日本政府今日起開始釋放國家石油儲(chǔ)備 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格上調(diào)至2500元/噸 山東局部液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行+350元出廠；受天津氯堿企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)影響，市場出口預(yù)期升溫，50%高度堿因海外需求向好預(yù)期獲得支撐，后市看漲進(jìn)而帶動(dòng)低度堿價(jià)格上調(diào) 國內(nèi)商品期貨早盤開盤，主力合約大面積飄紅漲幅方面，對二甲苯漲停，漲幅13.01%，低硫燃油漲超14%，原油漲近14%，歐線集運(yùn)漲近12%，純苯、PTA漲超11%，乙二醇、苯乙烯漲超9%，PVC、瓶片、LPG、PVC月均漲超8%，燃油漲近8%，塑料月均、聚丙烯、塑料、短纖、丙烯等漲超7%，燒堿漲超5%，丁二烯膠、瀝青、甲醇漲超4%，尿素漲超3%，焦煤、棕櫚油、玻璃漲超2%，焦炭漲近2%，氧化鋁、純堿、豆油、滬鎳、豆粕等漲超1%；跌幅方面，滬銀跌超3%，碳酸鋰跌近3%，蘋果、鉑、滬錫、鈀跌超1%。

早間提示

[隆眾聚焦]：供應(yīng)收窄、需求 “放假模式”啟動(dòng)，浮法玻璃春節(jié)后市場何去何從？

從短期走勢看，春節(jié)后，部分產(chǎn)線存在放水預(yù)期，若計(jì)劃如期執(zhí)行，供應(yīng)量或?qū)⒀永m(xù)下降趨勢但整體需求啟動(dòng)或?qū)⒕徛?，對市場支撐力度有限，疊加生產(chǎn)企業(yè)庫存累積以及部分地區(qū)中游庫存高位的壓力下，市場或?qū)⑸闲写骐y度，但成本壓力不減，且多數(shù)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)下價(jià)格下行空間亦有限，預(yù)計(jì)春節(jié)后國內(nèi)玻璃期貨價(jià)格延續(xù)低位操作。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周四版

山東魯西液氯價(jià)格執(zhí)行1元出廠；山東氯堿裝置目前暫無大幅減產(chǎn)及降負(fù)意向，但液氯價(jià)格因春節(jié)假期臨近保持季節(jié)性淡季，加上節(jié)前清庫企業(yè)庫存環(huán)比走跌，氯堿企業(yè)利潤持續(xù)虧損狀態(tài)下預(yù)估今日液堿價(jià)格穩(wěn)中上揚(yáng) 部分期貨品種夜盤收盤，多數(shù)品種上漲，燃油漲2.5%領(lǐng)漲，低硫燃料油漲近2%，對二甲苯漲0.8%合成橡膠、玻璃跌近1%領(lǐng)跌 證券日報(bào)：切勿盲目跟風(fēng)炒作退市風(fēng)險(xiǎn)股 中金：2月CPI同比有望回彈 但后續(xù)物價(jià)改善幅度還看內(nèi)需修復(fù)速度 中信建投：AI有望賦能手術(shù)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)自主操作 利好行業(yè)滲透率和相關(guān)公司估值提升 歐佩克維持全球石油需求預(yù)期不變 市場密切關(guān)注美伊局勢發(fā)展 資本市場罰單密集下發(fā) 嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)持續(xù)釋放 國辦發(fā)文明確全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑 到2030年基本建成全國統(tǒng)一電力市場體系 造車新勢力進(jìn)入盈利季 行業(yè)競爭邏輯面臨改變 以舊換新首批625億元國補(bǔ)資金已下達(dá) 多部門聯(lián)手派發(fā)三重新春“大禮包” 美眾議院否決對加拿大加征關(guān)稅 全球最大鎳礦遭限產(chǎn) 鎳價(jià)應(yīng)聲上漲 華泰證券：預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議前仍將暫緩降息 華泰證券：儲(chǔ)能需求向好 低價(jià)內(nèi)卷轉(zhuǎn)向 看好頭部儲(chǔ)能電芯和集成商 。

早間提示

[純堿周評(píng)]：市場情緒帶動(dòng) 純堿價(jià)格先抑后揚(yáng)（20260102-0108）

宏觀影響，商品情緒提振，期貨價(jià)格上漲，期現(xiàn)采購量增加，訂單提升，部分企業(yè)價(jià)格窄幅上調(diào)需求端，下游需求維持，剛需低價(jià)補(bǔ)庫，后續(xù)有望對于春節(jié)做庫存儲(chǔ)備下游消費(fèi)量穩(wěn)中偏弱，個(gè)別行業(yè)冷修，且壓力大周內(nèi)，浮法日熔量15萬噸，環(huán)比下降1520噸，光伏8.82萬噸，下降300噸下周，浮法一條線500的線出玻璃，光伏穩(wěn)定綜上，短期看純堿企穩(wěn)運(yùn)行 3、市場影響因素分析 1.原料動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)情況。

周/月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251218）

玻璃后續(xù)雖有冷修預(yù)期，但減量力度仍未達(dá)市場預(yù)期，而擔(dān)憂加工端提前離市休假，因此玻璃仍側(cè)重積極出貨而價(jià)格看空 產(chǎn)業(yè)用戶對玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研包含65個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉期貨公司，5家玻璃期現(xiàn)商。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251211）

需求端支撐不足，加工廠訂單尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)趨勢，當(dāng)前市場對玻璃降庫的擔(dān)憂屬階段性問題，并非長期趨勢北部市場預(yù)計(jì)后續(xù)庫存或逐步轉(zhuǎn)入累庫通道，疊加需求乏力，價(jià)格承壓看空；南部市場則延續(xù)低價(jià)策略，以維系剛需訂單 從玻璃期貨期貨公司對主力合約的觀點(diǎn)來看：53%看跌，40%震蕩，7%看漲。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[純堿玻璃]：5年跌價(jià)70%！供應(yīng)趨勢卻不盡相同

房地產(chǎn)新開工面積于2019年達(dá)到峰值，商品房銷售面積則在2021年觸及高點(diǎn)，此后行業(yè)各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)指標(biāo)逐步進(jìn)入下行通道作為與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度極高的品類，浮法玻璃80%以上需求集中于房地產(chǎn)工裝與家裝領(lǐng)域，其現(xiàn)貨市場價(jià)格也自2021年同步觸頂回落；而純堿作為浮法玻璃的核心上游原材料，其最大下游應(yīng)用領(lǐng)域即為浮法玻璃，價(jià)格亦于2021年觸頂后隨之下行 從價(jià)格角度來看，鹽化工建材類相關(guān)期貨品種的主力合約價(jià)格，自2021年高點(diǎn)至今已累計(jì)下滑70%左右（詳細(xì)見下表）；現(xiàn)貨端表現(xiàn)同樣承壓，當(dāng)前華北地區(qū)重質(zhì)純堿及浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格，較2021年峰值跌幅亦達(dá)66%。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251204）

需求端整體呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢，疊加市場對深加工企業(yè)提前放假的擔(dān)憂升溫，盡管原片市場出現(xiàn)階段性去庫，但業(yè)者預(yù)估下期出貨又再度放緩；當(dāng)前市場需通過供應(yīng)端大幅減量才能有效緩解壓力，在該條件尚未兌現(xiàn)前，玻璃價(jià)格整體預(yù)期仍維持偏弱基調(diào) 從玻璃期貨期貨公司對主力合約的觀點(diǎn)來看：20%看跌，70%震蕩，10%看漲。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251127）

具體來看，看漲邏輯核心如下：一是行業(yè)停線消息引發(fā)市場擾動(dòng)，帶動(dòng)玻璃向中游移庫，玻璃正套及多玻璃空純堿的套利邏輯具備支撐；二是技術(shù)面分析顯示當(dāng)前反彈行情尚未結(jié)束，短期需重點(diǎn)關(guān)注1080元/噸阻力位表現(xiàn)震蕩觀點(diǎn)的核心依據(jù)在于：盡管玻璃供應(yīng)減少的相關(guān)消息頻出，但實(shí)際落地效果有限，行業(yè)暫不具備持續(xù)性去庫的基礎(chǔ)條件，市場因此選擇觀望態(tài)度，暫不支持價(jià)格單邊波動(dòng) 產(chǎn)業(yè)用戶對玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研包含65個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉期貨公司，5家玻璃期現(xiàn)商。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251120）

具體來看，少數(shù)機(jī)構(gòu)的看漲邏輯仍源于套利維度的考量；多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)判震蕩格局，核心邏輯在于當(dāng)前玻璃價(jià)格已處于相對低位，后續(xù)下行空間較為有限；少數(shù)機(jī)構(gòu)持看跌立場，主要基于玻璃供應(yīng)端收縮力度不足，在缺乏有效需求支撐的背景下，預(yù)計(jì)價(jià)格或延續(xù)探底態(tài)勢 產(chǎn)業(yè)用戶對玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 期貨公司對玻璃期貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研包含60個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

廣州期貨：玻璃市場分歧較大

高庫存制約反彈空間 利潤分化與高庫存的博弈，構(gòu)成當(dāng)前玻璃市場的核心矛盾從利潤維度看，燃料類型決定企業(yè)生存狀態(tài)：天然氣工藝企業(yè)虧損，部分企業(yè)已通過限產(chǎn)挺價(jià)；而煤制氣、石油焦工藝企業(yè)仍有盈利空間，這使得行業(yè)既不會(huì)出現(xiàn)全面擴(kuò)產(chǎn)，也難以形成集中減產(chǎn)這種分化格局在價(jià)格波動(dòng)中表現(xiàn)得尤為明顯——當(dāng)玻璃期貨價(jià)格跌至1000元/噸以下時(shí)，天然氣企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，而煤制氣企業(yè)仍維持正常生產(chǎn)，導(dǎo)致價(jià)格反彈缺乏持續(xù)性。

市場播報(bào)

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251113）

生產(chǎn)端部分庫存轉(zhuǎn)移亦或者庫存壓力有限而暫時(shí)看穩(wěn)；貿(mào)易端認(rèn)為自身出貨一般，對于現(xiàn)貨繼續(xù)看跌；加工端考慮訂單偏弱，而原片供應(yīng)相對充足，因此并不急于囤貨采購，更多按需進(jìn)行 產(chǎn)業(yè)用戶對玻璃現(xiàn)貨下期心態(tài)調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明： 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊發(fā)布的中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研包含60個(gè)樣本，其中玻璃原片企業(yè)20家，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)30家，10家TOP純堿玻璃持倉期貨公司。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2400-2450元/噸 山東魯南液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行+50元出廠；山東市場走勢尚不明朗，具體要觀望主力下游卸車情況跟液氯走勢判斷，建議暫時(shí)謹(jǐn)慎觀望，長期市場依舊不看好 國內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，螺紋漲0.39%，鐵礦漲0.19%，焦煤跌0.4%，燃油漲2.45%，玻璃跌1% 廣州再出手收購存量商品房 放寬房源征集門檻 11月LPR維持不變：年內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期減弱 貨幣政策更趨精準(zhǔn) 專家：建設(shè)金融強(qiáng)國將為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供持久動(dòng)力 中信建投：預(yù)計(jì)在出口實(shí)質(zhì)性放開及下游補(bǔ)庫帶動(dòng)下 銻價(jià)將持續(xù)上漲 華泰證券：看好煤價(jià)中樞企穩(wěn)后、降息周期煤炭紅利邏輯 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，鐵礦漲0.32%，焦煤跌3.19%，焦炭跌2.39%，玻璃漲0.29%，紙漿跌逾1%，橡膠漲0.79%，豆粕漲0.39% 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒支持再次降息 因勞動(dòng)力市場疲軟 稅期擾動(dòng)下流動(dòng)性短期承壓 央行加碼投放穩(wěn)預(yù)期 中信建投：儲(chǔ)能鎖單潮起 繼續(xù)看多鋰電、儲(chǔ)能 廣發(fā)證券：看好內(nèi)房+港房未來一段時(shí)間的收益表現(xiàn) 華泰證券：10月用電增速或超10% 看好四季度動(dòng)力煤價(jià) 華泰證券：關(guān)注情緒消費(fèi)、國貨崛起、AI+消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2400元/噸 山東魯南液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行+100元出廠；短期供應(yīng)端保持寬松格局主力下游行業(yè)送貨量穩(wěn)健，非鋁領(lǐng)域需求以剛需采購為主，缺乏增量支撐同時(shí)近期液氯價(jià)格維持正值，山東市場長期看依舊不看好，但是短期低價(jià)或有反彈預(yù)期，預(yù)計(jì)反彈幅度不會(huì)太大 國內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤化工品漲幅居前，液化石油氣漲近2%，PTA、乙二醇、PX、苯乙烯、燒堿、瓶片、塑料漲超1%；玻璃跌0.48%，燃油跌0.73%，瀝青跌0.89%。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20251106）

河北玻璃供應(yīng)雖有減少，但業(yè)者認(rèn)為供應(yīng)仍相對寬松，疊加有一定比例企業(yè)需要持續(xù)去庫，價(jià)格方面難有起色；部分看漲認(rèn)為近期出貨尚可，生產(chǎn)端可能存在繼續(xù)上漲意愿震蕩多數(shù)認(rèn)為需求疲軟基本成定勢，但近期出貨尚可暫時(shí)能支撐價(jià)格穩(wěn)定，同時(shí)后續(xù)也或存在停線可能緩解部分供應(yīng)壓力 玻璃前10持倉期貨公司對于節(jié)后玻璃主力合約看法，20%看跌，70%震蕩，10%看漲；當(dāng)前不論是看漲還是看跌，目前空間就預(yù)估有限，更多傾向于低位震蕩整理。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析