[天然氣]：在國(guó)內(nèi)外天然氣供需矛盾突出背景下 兩油定價(jià)方案出臺(tái)

3月地緣沖突引得全球大宗商品價(jià)格震蕩， 本輪伊以沖突已經(jīng)過(guò)去20天，回顧這一期間的國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)，布倫特原油期貨從沖突前的72.48美元/桶漲至19日的108.65美元/桶，油價(jià)上漲的核心影響因素是以色列、美國(guó)與伊朗之間的沖突力度明顯強(qiáng)于歷史表現(xiàn)，霍爾木茲海峽也出現(xiàn)航運(yùn)停滯，伊拉克、科威特等國(guó)被迫大幅減產(chǎn)，為2026年的天然氣資源池成本上漲帶來(lái)較為明確的預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

[今日原油]：伊朗再次襲擊阿聯(lián)酋，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，歐美原油期貨上漲3%

據(jù)兩位消息人士向路透社透露，由于海峽被有效封鎖，作為石油輸出國(guó)組織中第三大產(chǎn)油國(guó)的阿聯(lián)酋不得不將石油產(chǎn)量削減一半以上 中東地區(qū)的原油價(jià)格已飆升至歷史最高水平，成為全球最昂貴的石油交易員們將價(jià)格暴漲的原因歸咎于可交付的原油供應(yīng)量減少 伊朗沖突沒(méi)有停止的跡象雖然原油期貨價(jià)格并未像本月初那樣再次飆升至每桶近120美元的水平，但伊朗對(duì)石油設(shè)施的襲擊，以及霍爾木茲海峽運(yùn)輸通道所面臨的持續(xù)干擾——而這一通道可是全球約20%的石油和液化天然氣貿(mào)易的重要通道——都讓交易者們預(yù)計(jì)，供應(yīng)可能會(huì)長(zhǎng)期受到影響，從而導(dǎo)致油價(jià)居高不下。

早間提示

Mysteel：2026年3月9日鋅早評(píng)

此外，對(duì)私人信貸行業(yè)的焦慮，也推動(dòng)美股下跌 WTI原油價(jià)格周五繼續(xù)飆升近16%，日內(nèi)接連突破90、91美元，全周累計(jì)漲35%，創(chuàng)歷史最大周漲幅歐洲天然氣全周一度翻倍亞洲時(shí)間周一早盤(pán)，WTI原油期貨盤(pán)中大漲逾20%，突破110美元關(guān)口，最高報(bào)111.24美元美國(guó)三大股指期貨全線下挫，道指期貨跌2%，標(biāo)普500、納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌1.7%現(xiàn)貨黃金亞市盤(pán)初沖高回落，在觸及5192.04美元/盎司后快速走低，最低觸及5120.98美元/盎司。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[液化天然氣]：成本下行未改需求疲軟 2025年中國(guó)LNG進(jìn)口量同比下滑11%

2025年第一季度歐洲天然氣市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，成為影響中國(guó)LNG進(jìn)口節(jié)奏的關(guān)鍵變量歐洲地區(qū)天然氣庫(kù)存消耗速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，庫(kù)存水平跌至歷史同期最低位，供應(yīng)端的緊張格局迅速引發(fā)市場(chǎng)緊張情緒為保障本土能源供應(yīng)安全，歐洲各國(guó)紛紛加大LNG進(jìn)口力度，市場(chǎng)采購(gòu)需求出現(xiàn)集中爆發(fā) 在此背景下，歐洲TTF期貨價(jià)格呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，國(guó)際LNG上游資源商基于利潤(rùn)最大化與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的雙重考量，將原本計(jì)劃供應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的部分長(zhǎng)協(xié)資源，轉(zhuǎn)向溢價(jià)空間更高的歐洲市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)售。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇價(jià)格重心可能上移

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外甲醇市場(chǎng)的表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化受伊朗地區(qū)天然氣制甲醇裝置季節(jié)性降負(fù)、檢修影響，國(guó)際甲醇市場(chǎng)開(kāi)工率小幅下滑；因意外停產(chǎn)的委內(nèi)瑞拉地區(qū)甲醇裝置剛剛重啟，負(fù)荷不高而國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率維持高位，創(chuàng)有記錄以來(lái)歷史同期最高紀(jì)錄 “進(jìn)入12月，外盤(pán)甲醇價(jià)格持續(xù)走高，尤其是歐洲甲醇價(jià)格維持高位，截至12月3日，穩(wěn)定在450美元/噸”中信建投期貨能化高級(jí)分析劉書(shū)源表示，一方面，由于歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，成本得到支撐；另一方面，北美和南美部分甲醇裝置停車(chē)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致供給受到一定影響。

市場(chǎng)播報(bào)

[除草劑周評(píng)]：除草劑市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)（20240516-0523）

周/月評(píng)

Mysteel：追蹤氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)背后的原因

但是，因設(shè)備檢修、天然氣供應(yīng)下降、鋁土礦供應(yīng)緊張等影響，今年3-4月份國(guó)內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)處于慢節(jié)奏，產(chǎn)能釋放顯效緩慢，同時(shí)南北方地區(qū)規(guī)模減產(chǎn)時(shí)有發(fā)生，減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)達(dá)到375萬(wàn)噸/年，階段性產(chǎn)量明顯下降，在優(yōu)先保障長(zhǎng)單供應(yīng)情況下，部分氧化鋁企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)資源偏少，市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨量持續(xù)緊張 期現(xiàn)貿(mào)易活躍度大幅提升 期貨市場(chǎng)發(fā)揮“蓄水池”作用 在滬鋁強(qiáng)勢(shì)破位上漲間接影響、國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)采放松不見(jiàn)動(dòng)靜、氧化鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展緩慢且減產(chǎn)風(fēng)波不斷、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)等諸多利好影響下，4月份國(guó)內(nèi)氧化鋁期貨價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，期強(qiáng)現(xiàn)弱局面持續(xù)存在，基差擴(kuò)大吸引套利者介入，在市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨緊張情況下，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，期現(xiàn)交易呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：供大于求，天然氣將進(jìn)入“廉價(jià)時(shí)代”？

美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈上漲趨勢(shì)，庫(kù)存充裕和幾個(gè)月來(lái)的溫和天氣導(dǎo)致天然氣價(jià)格降至三年半低點(diǎn)，促使生產(chǎn)商在過(guò)去一個(gè)月左右的時(shí)間里持續(xù)減產(chǎn)，但需求下滑限制了天然氣的漲幅，德克薩斯州Freeport LNG出口工廠的維修和其他工廠的減產(chǎn)使得流向液化天然氣出口工廠的天然氣數(shù)量減少 美國(guó)西部溫和的天氣以及充足的水電和其他可再生能源電力供應(yīng)，使加利福尼亞州和亞利桑那州的電價(jià)在近些日子降至零以下的歷史低點(diǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：厄爾尼諾現(xiàn)象生成，今年冬季可安然度過(guò)？

歐洲市場(chǎng)，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，歐洲整體庫(kù)存為1136Twh，庫(kù)容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫(kù)存穩(wěn)步增加 美國(guó)地區(qū)，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，本周因美國(guó)天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，且天氣預(yù)報(bào)稱11月下旬將持續(xù)溫暖，供暖需求保持低位，公用事業(yè)公司至少還可以將天然氣注入儲(chǔ)氣庫(kù)幾周，帶動(dòng)美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格大幅下降。

熱點(diǎn)聚焦

[風(fēng)電]：歐盟最新可再生能源目標(biāo)要求將風(fēng)電和光伏裝機(jī)容量提高兩倍

因歐洲對(duì)外能源依存度較高以及可再生能源不足等問(wèn)題，歐洲在2022年俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)經(jīng)歷了前所未有的能源危機(jī)，據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣價(jià)格最高達(dá)到疫情前水平的10倍，歐洲主要市場(chǎng)明年交割的電力期貨交易價(jià)曾漲至去年同期的8倍在此背景下，歐盟勢(shì)必減少石化能源的消耗量和依賴度，而這無(wú)疑要加大對(duì)新能源的使用量 據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，因俄烏沖突引發(fā)歐洲能源危機(jī)，歐洲電價(jià)大幅上漲，間接促進(jìn)我國(guó)對(duì)歐盟光伏出口激增。

市場(chǎng)觀察

[隆眾聚焦]：歐美天然氣價(jià)格雙雙探底，預(yù)計(jì)短期仍存下行空間

同日美國(guó)HH天然氣期貨價(jià)格下跌至2.275美元/百萬(wàn)英熱,創(chuàng)歷史低位從近期數(shù)據(jù)看出，美歐兩地的天然氣價(jià)格處于聯(lián)動(dòng)狀態(tài)，天氣持續(xù)溫和，歐洲天然氣需求不高，疊加美國(guó)自由港恢復(fù) 出口LNG，供應(yīng)大過(guò)需求，價(jià)格因此應(yīng)聲下跌 國(guó)際價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)價(jià)格震蕩下行 近兩年我國(guó)LNG價(jià)格走勢(shì)圖 受2022年俄烏沖突帶動(dòng)進(jìn)口價(jià)格推高影響，自進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格超10美元/百萬(wàn)英熱后，中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交寥寥，國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格與國(guó)際價(jià)格相關(guān)性減弱，近期國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走低主要受市場(chǎng)供需面的影響，但西北原料氣的競(jìng)拍價(jià)格也十分左右lng價(jià)格的走勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

日本加大努力削減煤炭進(jìn)口成本，力保能源安全并抗擊通脹

擔(dān)憂煤炭價(jià)格再次反彈 去年，俄羅斯能源出口中斷擠壓了全球能源供應(yīng)，并將煤炭和液化天然氣價(jià)格推至歷史新高 高品位紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤期貨價(jià)格去年飆升至每噸逾400美元的歷史高位，這也使得日本2022年對(duì)這種燃料的進(jìn)口金額增加了兩倍 燃料成本飆升不僅加劇了日本的通脹壓力，也給電力公司帶來(lái)了沉重的打擊，而日元疲軟更是加劇了這一影響。

爐料

[液化天然氣]：天然氣負(fù)價(jià)頻現(xiàn)，供暖季已高枕無(wú)憂？

近日，部分美國(guó)與歐洲天然氣價(jià)格日內(nèi)紛紛降至本年最低點(diǎn)，二疊紀(jì)盆地瓦哈中心（Waha）的天然氣價(jià)格最低跌至約-2美元/百萬(wàn)英熱，歐洲荷蘭天然氣期貨TTF下一小時(shí)（ICE Endex Next Hour）現(xiàn)貨價(jià)格也一度跌至了-15.78歐元，創(chuàng)下歷史最低點(diǎn)（該合同每60分鐘結(jié)算一次，主要用作高頻天然氣交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但并非歐洲基準(zhǔn)價(jià)格） 相比之下，25日美國(guó)基準(zhǔn)天然氣期貨合約的交易價(jià)格仍位于6.166美元/百萬(wàn)英熱，歐洲地區(qū)TTF期貨價(jià)格在29.274美元/百萬(wàn)英熱。

熱點(diǎn)聚焦

[液化天然氣]：歐美天然氣驚現(xiàn)負(fù)價(jià)，天然氣大廈將傾？

近日，部分美國(guó)與歐洲天然氣價(jià)格日內(nèi)紛紛降至本年最低點(diǎn)，二疊紀(jì)盆地瓦哈中心（Waha）的天然氣價(jià)格最低跌至約-2美元/百萬(wàn)英熱，歐洲荷蘭天然氣期貨TTF下一小時(shí)（ICE Endex Next Hour）現(xiàn)貨價(jià)格也一度跌至了-15.78歐元，創(chuàng)下歷史最低點(diǎn)（該合同每60分鐘結(jié)算一次，主要用作高頻天然氣交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但并非歐洲基準(zhǔn)價(jià)格） 相比之下，25日美國(guó)基準(zhǔn)天然氣期貨合約的交易價(jià)格仍位于6.166美元/百萬(wàn)英熱，歐洲地區(qū)TTF期貨價(jià)格在29.274美元/百萬(wàn)英熱。

熱點(diǎn)聚焦

原糖需求支撐價(jià)格

同時(shí)由于德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)等地夏季高溫干旱，甜菜個(gè)頭偏小，使得單產(chǎn)下降更為不利的是，歐洲部分甜菜糖廠將提前開(kāi)始2022年的壓榨工作，以防今年冬天政府可能實(shí)施能源限制，而生產(chǎn)成本也因天然氣價(jià)格攀升而大幅上漲對(duì)于新榨季的歐盟+英國(guó)糖產(chǎn)量，目前市場(chǎng)預(yù)估為1636萬(wàn)噸，同比上榨季的1765萬(wàn)噸降幅超過(guò)130萬(wàn)噸，這將導(dǎo)致歐洲進(jìn)口需求增加而出口進(jìn)一步下降而國(guó)際期貨市場(chǎng)上倫敦白糖近月期貨對(duì)于紐約11號(hào)原糖期貨升水超過(guò)200美元/噸，為歷史所罕見(jiàn)。

市場(chǎng)播報(bào)

歐洲持續(xù)在海外市場(chǎng)搶購(gòu)煤炭，國(guó)際煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)

根據(jù)ICE報(bào)價(jià)，澳洲紐卡斯?fàn)柦拢禾浚?em class='keyword'>期貨本周沖破460美元/噸關(guān)口根據(jù)油價(jià)情報(bào)服務(wù)機(jī)構(gòu)OPIS的數(shù)據(jù)，上周五紐卡斯?fàn)柛鄣默F(xiàn)貨煤炭即期價(jià)格達(dá)到436.71美元/噸，不僅創(chuàng)歷史新高，也是去年同期的三倍紐卡斯?fàn)柛圻\(yùn)出的煤炭主要供應(yīng)亞洲地區(qū)，因此紐卡斯?fàn)柕默F(xiàn)期貨價(jià)格更多體現(xiàn)亞洲煤價(jià) 機(jī)構(gòu)人士指出，北溪一號(hào)停止向歐洲供應(yīng)天然氣，預(yù)計(jì)歐洲將持續(xù)在海外市場(chǎng)搶購(gòu)煤炭，疊加歐盟對(duì)俄煤炭禁運(yùn)生效，歐洲各國(guó)開(kāi)啟搶煤囤煤應(yīng)對(duì)俄羅斯能源抵制產(chǎn)生的短缺，供給有限而需求大增，預(yù)計(jì)國(guó)際煤價(jià)將繼續(xù)保持高位運(yùn)行。

爐料

[液化天然氣]：天然氣國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)天然氣未來(lái)走勢(shì)如何？

HH期貨價(jià)格在在8月26日創(chuàng)下歷史新高，日內(nèi)最高價(jià)可達(dá)10.028美元/百萬(wàn)英熱，而歐洲地區(qū)TTF期貨價(jià)格更是高達(dá)99美元/百萬(wàn)英熱之高，創(chuàng)下自歐洲自天然氣期貨上市以來(lái)歷史新高，在國(guó)際局勢(shì)如此動(dòng)蕩的當(dāng)下，我國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣形勢(shì)如何呢？ 根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)今年以來(lái)國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格走勢(shì)一反常態(tài)，完全背離以往淡旺季價(jià)格趨勢(shì)，自俄烏沖突爆發(fā)前，國(guó)內(nèi)LNG出廠價(jià)格與國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)一致，自俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，我國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格始終維持在往年淡季價(jià)格上方運(yùn)行，但整體價(jià)格仍舊低于國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格，國(guó)內(nèi)出廠價(jià)整體保持穩(wěn)定，區(qū)別于國(guó)際價(jià)格大幅震蕩的狀態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

[液化天然氣]：天然氣價(jià)格沖高滑落，冬季可安穩(wěn)度過(guò)？

本周?chē)?guó)際天然氣價(jià)格呈“n”字形走勢(shì)波動(dòng)，歐洲、美國(guó)地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格一度達(dá)到歷史最高峰，市場(chǎng)貿(mào)易流動(dòng)性大幅下降，推動(dòng)價(jià)格“n”字型回落 其主要是由于俄羅斯方面宣布31日將徹底關(guān)?！氨毕?號(hào)”3天進(jìn)行檢修，激起歐洲天然氣市場(chǎng)恐慌情緒，貿(mào)易商采購(gòu)行為增加，美國(guó)出口終端利用率有所增加，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲，但由于價(jià)格過(guò)高，目前歐洲購(gòu)買(mǎi)欲望有所下降 1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述 a) 市場(chǎng)概況 截至8月30日，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格為9.045美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（8.23）下降0.151美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為1.64%；荷蘭天然氣期貨價(jià)格為74.129美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（8.23）下降4.722美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為5.99%。

熱點(diǎn)聚焦

[液化天然氣日評(píng)]：氣源競(jìng)拍價(jià)格較上期窄幅波動(dòng) 市場(chǎng)情緒有所回穩(wěn)（20220830）

1.今日市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）由于目前歐洲的天然氣價(jià)格一路飆升，不斷刷新歷史高值，而且目前尚無(wú)合適的俄羅斯天然氣的替代品，因此梅德韋杰夫在文章中寫(xiě)到：“我被迫將2022年底的價(jià)格預(yù)期上調(diào)至每千立方米5000歐元” 2）上周，歐洲和亞洲天然氣市場(chǎng)價(jià)格均在震蕩中暴漲，美國(guó)天然氣市場(chǎng)價(jià)格微跌荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格環(huán)比上漲38.7%，26日收于339.196歐元/兆瓦時(shí)上海石油天然氣交易中心發(fā)布的中國(guó)進(jìn)口現(xiàn)貨LNG到岸價(jià)格環(huán)比上漲19.2%，26日為66.529美元/百萬(wàn)英熱單位。

每日點(diǎn)評(píng)

“氣荒”的擔(dān)憂席卷歐洲，空氣源熱泵迎來(lái)高光時(shí)刻

北半球的炎熱還未退燒，但對(duì)于秋冬用能的擔(dān)憂已經(jīng)席卷歐洲，相比于夏天沒(méi)有空調(diào)還能忍一忍，冬天缺乏采暖用能可是忍無(wú)可忍8月23日，隔夜國(guó)際天然氣期貨飆升，歐洲天然氣期貨一度暴漲超20%，連續(xù)三日創(chuàng)歷史新高，上漲至過(guò)去10年平均水平的14倍以上，其中英國(guó)次日交付的天然氣價(jià)格跳升33%面對(duì)“斷氣”的危機(jī)，歐洲人開(kāi)始將目光投向空氣能采暖設(shè)備，尤其隨著歐洲國(guó)家大幅補(bǔ)貼空氣能采暖機(jī)組，歐洲消費(fèi)者對(duì)空氣能產(chǎn)品需求急劇上升，這也刺激了我國(guó)空氣源熱泵出口的高增長(zhǎng)。

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