全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)政策生變，國(guó)內(nèi)煤價(jià)會(huì)受影響嗎？

綜合印尼能礦部和統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年印尼煤炭產(chǎn)量超過(guò)8.3億噸，出口量超過(guò)5.5億噸，均創(chuàng)歷史新高但進(jìn)入2025年，受替代能源競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，全球煤炭供需格局趨于寬松，國(guó)際煤價(jià)回落，截至2025年12月31日，全球動(dòng)力煤基準(zhǔn)洲際交易所（ICE）紐卡斯?fàn)柮禾?em class='keyword'>期貨合約價(jià)格徘徊在110美元／噸以下的階段性低位，同比下跌13.7%受此影響，截至2025年10月，印尼煤炭產(chǎn)量約6.6億噸，出口約4.2億噸，出口增速明顯放緩。

原料

華鑫期貨：煤炭?jī)r(jià)格短期面臨調(diào)整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價(jià)格漲幅高達(dá)54%，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格漲幅達(dá)27%，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達(dá)9.8% 近期國(guó)家能源局印發(fā)了《關(guān)于組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計(jì)，收到文件的煤礦已開(kāi)始按要求填報(bào)數(shù)據(jù)，部分煤礦主動(dòng)減產(chǎn)當(dāng)前動(dòng)力煤依然高庫(kù)存，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格處于低位，且9—10月國(guó)內(nèi)電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

甲醇基本面不樂(lè)觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價(jià)將弱勢(shì)振蕩，運(yùn)行區(qū)間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節(jié)期間，原油價(jià)格大漲，受此影響，節(jié)后開(kāi)盤(pán)甲醇期貨主力合約高開(kāi)高走國(guó)家發(fā)改委和能源局召開(kāi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格應(yīng)聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產(chǎn)措施對(duì)傳統(tǒng)需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價(jià)格回調(diào) 供應(yīng)端仍有一定壓力 截至2月10日，全國(guó)和西北地區(qū)的甲醇裝置開(kāi)工率分別在72.07%和85.33%，較春節(jié)前分別下跌0.95和0.47個(gè)百分點(diǎn)，同比仍處于季節(jié)性偏高位置。

市場(chǎng)播報(bào)

【財(cái)聯(lián)社】2022年動(dòng)力煤價(jià)或高位運(yùn)行，部分上市煤企股息率望超6%

春節(jié)前后煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒒芈?預(yù)期全年保持較高運(yùn)行區(qū)間 動(dòng)力煤期貨價(jià)格自11月從高點(diǎn)回落后，一直徘徊在700元/噸附近，近期由于市場(chǎng)供需因素變化，價(jià)格再度出現(xiàn)大幅反彈，本周ZC2205主力合約價(jià)格上漲超過(guò)11% 建信期貨行業(yè)分析師吳凱航對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“需求端，由于冬奧會(huì)將近，電廠庫(kù)存要求提到30天，需求預(yù)期上漲。

媒體報(bào)道

煤炭供應(yīng)趨松，價(jià)格重心還有回落空間

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤供需關(guān)系將得到顯著改善，引導(dǎo)價(jià)格重心同比下移在電熱企業(yè)長(zhǎng)協(xié)比例進(jìn)一步提升的情況下，市場(chǎng)煤占比更小，價(jià)格更易波動(dòng)，期貨主力合約價(jià)格或在550—850元/噸區(qū)間內(nèi)根據(jù)供需松緊情況寬幅波動(dòng) 焦煤：近年國(guó)內(nèi)煉焦煤核增產(chǎn)能較少，且焦煤資源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)空間較為有限；澳煤進(jìn)口或仍受到限制，蒙煤進(jìn)口反彈預(yù)期較強(qiáng)，但實(shí)際增長(zhǎng)情況有待觀察，因此優(yōu)質(zhì)煉焦資源供應(yīng)缺口難以完全填補(bǔ)；需求端將繼續(xù)受制于鋼鐵行業(yè)“雙碳”行動(dòng)及地產(chǎn)周期下行。

爐料

[尿素]：尿素期貨周度分析（20211231-20220106）

隆眾資訊1月6日?qǐng)?bào)道：周內(nèi)尿素期貨盤(pán)面先漲后跌元旦假期過(guò)后，由于印尼暫停1月份煤炭出口消息的發(fā)酵，動(dòng)力煤期貨盤(pán)面上拉明顯，給尿素期貨商帶來(lái)情緒面的恐慌，疊加節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格上揚(yáng)，期貨盤(pán)面因此跟漲明顯但后期場(chǎng)內(nèi)再次傳出煤炭穩(wěn)價(jià)等消息，動(dòng)力煤期貨出現(xiàn)窄幅的松動(dòng)，因此多空情緒轉(zhuǎn)換；且近期部分區(qū)域的天氣預(yù)警、雨雪，以及現(xiàn)貨行情上推逐漸乏力，因此盤(pán)面也出現(xiàn)一定松動(dòng)隨著01合約價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格逐漸靠近，倉(cāng)單數(shù)量繼續(xù)增加，截至1月6日，尿素倉(cāng)單共計(jì)3717張，較上周增加近1500張。

期貨價(jià)格行情

中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告2021年11月

11月滬鋁主力價(jià)格維持在18750至19650元/噸間波動(dòng)，月均價(jià)19200元/噸，較10月份均價(jià)23510元/噸下降18.3%；氧化鋁均價(jià)2977元/噸，較10月份均價(jià)3768元/噸下降20.9%2021年1-11月份滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見(jiàn)圖3進(jìn)入11月份滬鋁主力價(jià)格持續(xù)下跌，最低價(jià)達(dá)到18750元/噸由于多重因素的影響，其中包括10月20日以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤期貨2201合約價(jià)格累計(jì)下跌達(dá)到56.38%，因此成本端的坍塌導(dǎo)致鋁價(jià)出現(xiàn)大幅回落。

國(guó)內(nèi)資訊

動(dòng)力煤期權(quán)的“魅力”

此時(shí)追多風(fēng)險(xiǎn)肯定很大，但在大幅上漲時(shí)做空又面臨繼續(xù)封漲停或持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)不確定性增加，投資者左右兩難，不參與又心癢難耐，怕錯(cuò)過(guò)獲取“大利潤(rùn)”的好時(shí)機(jī)，此時(shí)，買(mǎi)入看跌期權(quán)就是最佳選擇 2021年5月12日，動(dòng)力煤期貨9月合約價(jià)格運(yùn)行在940元/噸一線(xiàn)，以900元/噸的執(zhí)行價(jià)買(mǎi)入50手的看跌期權(quán)，權(quán)利金59元/手，共支付權(quán)利金295000元5月14日下午動(dòng)力煤期貨9月合約跌停（價(jià)格834.2元/噸），期權(quán)權(quán)利金最高報(bào)價(jià)114.8元/手，取整數(shù)114元/手計(jì)算，盈利275000元，回報(bào)率193%，這是單純縱向比較的效果，收益已非?？捎^。

爐料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：動(dòng)力煤期貨大幅下跌，成本崩塌邏輯或驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)下跌（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)貨源較少，漲價(jià)意愿較強(qiáng)；3）市場(chǎng)炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價(jià)格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來(lái)看，鋼價(jià)或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動(dòng)力煤主力合約價(jià)格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動(dòng)因素2）前期高價(jià)原料庫(kù)存基本消化，鋼企實(shí)際銷(xiāo)售利潤(rùn)已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)800元/噸以上，鋼價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能減弱。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)貨源較少，漲價(jià)意愿較強(qiáng)；3）市場(chǎng)炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價(jià)格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來(lái)看，鋼價(jià)或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動(dòng)力煤主力合約價(jià)格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動(dòng)因素2）前期高價(jià)原料庫(kù)存基本消化，鋼企實(shí)際銷(xiāo)售利潤(rùn)已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)800元/噸以上，鋼價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能減弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：大宗原材料價(jià)格周報(bào)（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)貨源較少，漲價(jià)意愿較強(qiáng)；3）市場(chǎng)炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價(jià)格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來(lái)看，鋼價(jià)或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動(dòng)力煤主力合約價(jià)格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動(dòng)因素2）前期高價(jià)原料庫(kù)存基本消化，鋼企實(shí)際銷(xiāo)售利潤(rùn)已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)800元/噸以上，鋼價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能減弱。

產(chǎn)業(yè)分析

盤(pán)面煉焦利潤(rùn)或持續(xù)反彈

今年10月份，在國(guó)家發(fā)改委針對(duì)煤炭行業(yè)出臺(tái)了一系列強(qiáng)力調(diào)控措施之后，國(guó)內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作取得顯著成效自10月下旬起“煤炭三兄弟”期貨主力合約價(jià)格全線(xiàn)下跌，跌幅最小的焦炭主力價(jià)格也較價(jià)格頂點(diǎn)下跌了36%現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)稍滯后于盤(pán)面，但隨著政策效力顯現(xiàn)，動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨價(jià)格率先暴跌，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價(jià)格亦步入調(diào)降通道在煤焦期貨、現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌的過(guò)程中，低迷許久的盤(pán)面煉焦利潤(rùn)卻觸底反彈，且反彈勢(shì)頭似乎仍未終止。

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市場(chǎng)人士：煤炭緊缺問(wèn)題得到有效緩解

27日，煤炭“三兄弟”集體跌停，其中，焦煤、焦炭期貨主力合約開(kāi)盤(pán)即跌停，跌幅8.99%，動(dòng)力煤期貨主力2201合約價(jià)格跌破1200元/噸，跌幅達(dá)10%，創(chuàng)下近一個(gè)月低位 永安期貨分析師阮錫楠告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，煤炭?jī)r(jià)格下跌之前，上漲的動(dòng)力主要來(lái)自供應(yīng)的短缺以及需求的超預(yù)期增長(zhǎng)，動(dòng)力煤持續(xù)去庫(kù)助長(zhǎng)了價(jià)格的上行下半年，隨著國(guó)家連續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策措施保障動(dòng)力煤供應(yīng)，穩(wěn)定煤價(jià)，動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逐步釋放，與此同時(shí)，下游需求季節(jié)性下滑，供增需減的格局下，動(dòng)力煤庫(kù)存開(kāi)始快速累積，煤炭緊缺的問(wèn)題得到緩解。

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【財(cái)聯(lián)社】上游保供增產(chǎn)下游累庫(kù)待儲(chǔ)，動(dòng)力煤預(yù)期回暖期貨貼水減少

” 對(duì)于市場(chǎng)情緒變化，期貨市場(chǎng)反應(yīng)速度更快8月18日期貨動(dòng)力煤近月合約ZC109大漲3.15%，報(bào)收917.6元/噸，期現(xiàn)貼水價(jià)格收窄而遠(yuǎn)月合約價(jià)格基本穩(wěn)定，ZC201報(bào)收776.8元/噸中信期貨認(rèn)為：“整體來(lái)看，保供政策陸續(xù)落地，但下游庫(kù)存歷史低位，會(huì)緩解供給釋放和需求邊際走弱煤價(jià)下行壓力，疊加政策調(diào)控對(duì)煤價(jià)的影響，預(yù)期市場(chǎng)或?qū)⑻幱趯挿鹗幐窬?” 據(jù)上海鋼聯(lián)信息顯示，國(guó)家主管部門(mén)再次出臺(tái)多項(xiàng)快速增產(chǎn)保供政策。

媒體報(bào)道

黑色系“漲聲一片” “煤超瘋”行情再現(xiàn)！蘭花科創(chuàng)、山煤國(guó)際雙雙漲停

6月9日早盤(pán)，大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，特別是焦炭期貨主力合約價(jià)格達(dá)到2599.0元/噸，漲幅達(dá)3.24%，此外，動(dòng)力煤漲幅亦達(dá)到2.23%除了煤炭，鐵礦石主力合約今日亦取得不俗漲幅，截至發(fā)稿，漲幅達(dá)3.27%，可以說(shuō)今日黑色系領(lǐng)漲期貨市場(chǎng) 受到期貨市場(chǎng)提振，A股“煤飛色舞”行情再現(xiàn)，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期板塊集體領(lǐng)跑其中煤炭板塊漲幅最大，漲幅達(dá)到4.4%。

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動(dòng)力煤再創(chuàng)歷史新高 煤企利潤(rùn)加速狂奔 龍頭股價(jià)已經(jīng)翻倍

5月7日，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)繼續(xù)保持火爆，其中動(dòng)煤主力合約價(jià)格一度達(dá)到874.6元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高，截至發(fā)稿，動(dòng)煤主連漲幅達(dá)1.58%，報(bào)848.6元/噸 在期貨品種的持續(xù)帶動(dòng)下，A股煤炭板塊的個(gè)股近日表現(xiàn)也十分強(qiáng)勢(shì)，許多個(gè)股紛紛走出趨勢(shì)性行情其中中煤能源從2月5日以來(lái)漲幅達(dá)99.7%，幾乎翻倍 兗州煤業(yè)自2月5日以來(lái)漲幅亦高達(dá)63.93%，大幅跑贏滬深300的同期表現(xiàn)。

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需求超預(yù)期，動(dòng)力煤期價(jià)大漲

29日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)，動(dòng)力煤主力合約價(jià)格大漲5%，其他月份多合約漲停 西部期貨分析師謝栩向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，本輪動(dòng)力煤大漲的主要原因有以下幾點(diǎn)： 減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)一季度，煤炭生產(chǎn)明顯放量，原煤累計(jì)產(chǎn)量9.71億噸，同比增16%1—2月，動(dòng)力煤產(chǎn)量5.13億噸，同比增幅27.3%但是，4月以來(lái)，煤炭主產(chǎn)地安全檢查嚴(yán)格，煤管票收緊，多數(shù)煤礦出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，煤礦供應(yīng)收縮引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。

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