Mysteel解讀：內(nèi)需托底，貿(mào)易收縮：4月USDA豆油報(bào)告揭示全球市場(chǎng)再平衡

供應(yīng)端，油廠壓榨量維持高位，處于近4年歷史偏高水平隨著南美大豆逐步到港，未來供應(yīng)預(yù)期寬松需求端，下游需求表現(xiàn)偏弱，工廠提貨速度放緩，終端以剛需采購(gòu)為主庫(kù)存端，雖近期豆油出口帶動(dòng)部分去庫(kù)，但絕對(duì)庫(kù)存仍處于歷史高位整體判斷，基本面偏弱格局下，預(yù)計(jì)4-5月豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)承壓運(yùn)行，呈現(xiàn)“期貨強(qiáng)、現(xiàn)貨弱”的分化特征重點(diǎn)關(guān)注南美大豆到港節(jié)奏、終端消費(fèi)變化及國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)

熱點(diǎn)分析

亞洲、歐洲都在搶！美國(guó)原油被買爆了……

在歐洲方面，上周四，運(yùn)往歐洲大陸的WTI Midland米德蘭原油報(bào)價(jià)，也較布倫特原油溢價(jià)接近每桶15美元，創(chuàng)歷史新高 Rodriguez-Masiu表示，“按照目前的實(shí)物價(jià)差和運(yùn)費(fèi)，購(gòu)買現(xiàn)貨原油的歐洲煉油商通過其系統(tǒng)加工這些原油是根本無法盈利的” 美布兩油“倒掛” 越來越多的跡象表明，在中東石油無法自由貿(mào)易流通的情況下，美國(guó)原油已成為極其寶貴的石油供應(yīng)——不少投資者或許也已經(jīng)注意到，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格在上周已飆升并超過了布倫特原油期貨價(jià)格。

國(guó)際

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線觀望為主

此外，美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值較前值大幅下滑并創(chuàng)歷史新低，1年通脹預(yù)期亦受油價(jià)影響而大幅走強(qiáng)數(shù)據(jù)公布后，利率期貨隱含年內(nèi)降息概率再度走弱 展望后市，若美伊局勢(shì)延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，原油與美元聯(lián)袂走高將再度壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)金價(jià)形成壓力同時(shí)，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期顯著走弱，疊加全球部分央行擇機(jī)減持黃金儲(chǔ)備，ETF凈持倉(cāng)高位大幅回落，金銀短期缺乏明確的利多共振，利多邏輯有待后續(xù)通脹表現(xiàn)以及美伊局勢(shì)發(fā)展態(tài)勢(shì)驗(yàn)證。

機(jī)構(gòu)

[塑編]：塑編市場(chǎng)一周前瞻（20260407）

NYMEX原油期貨05合約112.41漲0.87美元/桶，環(huán)比+0.78%；ICE布油期貨06合約109.77漲0.74美元/桶，環(huán)比+0.68%中國(guó)INE原油期貨因清明節(jié)假期休市 2、本周聚丙烯價(jià)格波動(dòng)較大，截止2日全國(guó)拉絲均價(jià)在9221元/噸，較上周漲193元/噸，漲幅2.14%消息面的不斷切換導(dǎo)致盤面大幅波動(dòng)，周內(nèi)價(jià)格漲后回落周三美伊雙方釋放戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束信號(hào)，地緣局勢(shì)快速緩和，原油大幅走低帶動(dòng)聚丙烯板塊下挫，1日收盤跌至8764點(diǎn)，錄得4.57%跌幅，市場(chǎng)在情緒殺跌下溢價(jià)回吐，而裝置檢修突破歷史新高，供應(yīng)端持續(xù)收緊，市場(chǎng)整體跌幅可控。

早間提示

[原油]：中東局勢(shì)導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，從歷年表現(xiàn)看4月國(guó)際油價(jià)趨勢(shì)

導(dǎo)語：2026開年以來，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，堅(jiān)挺特征明顯而2月底伊以沖突再次爆發(fā)，導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)驟增，目前布倫特已經(jīng)突破110美元關(guān)口。

熱點(diǎn)聚焦

[船用油]：成本需求雙拖累，北方船燃一季度均價(jià)同比下跌

熱點(diǎn)聚焦

[滌綸長(zhǎng)絲]：滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)早間提示（20260324）

關(guān)注點(diǎn) 1、中東局勢(shì)緩和信號(hào)推動(dòng)原油期貨重挫，盤中波幅堪比歷史之最； 2、昨日滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)產(chǎn)銷尚可。

早間提示

[塑編]：塑編市場(chǎng)一周前瞻（20260323）

NYMEX原油期貨04合約98.32漲2.18美元/桶，環(huán)比+2.27%；ICE布油期貨05合約112.19漲3.54美元/桶，環(huán)比+3.26%中國(guó)INE原油期貨2605合約跌27至776.4元/桶，夜盤漲26.4至802.8元/桶 2、上周聚丙烯延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，原油震蕩走強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)形成支撐，在地緣擾動(dòng)之下，供應(yīng)端不斷有新的檢修消息傳出，開工率連續(xù)下滑，產(chǎn)量已降至歷史低位。

早間提示

[再生PET]：再生PET市場(chǎng)早間提示（20260324）

一、關(guān)注點(diǎn) 1.中東局勢(shì)緩和信號(hào)推動(dòng)原油期貨重挫，盤中波幅堪比歷史之最 2.北方降溫降雨天氣，打包站采購(gòu)不易挺價(jià)心態(tài)濃厚。

早間提示

Mysteel：特朗普發(fā)表談話沖突持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入滯脹還是衰退？（美伊沖突經(jīng)濟(jì)前景推演之一）

對(duì)比兩輪嚴(yán)格滯脹期，1973年、1979年滯脹的形成，均建立在長(zhǎng)期財(cái)政貨幣寬松、美元信用體系動(dòng)蕩、勞動(dòng)生產(chǎn)率持續(xù)下滑的內(nèi)生基礎(chǔ)之上，疊加持續(xù)時(shí)間超1年的石油危機(jī)外生沖擊，最終引發(fā)通脹預(yù)期全面脫錨與薪資-物價(jià)螺旋的自我強(qiáng)化而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境完全不具備這些核心前提截至2026年3月，美聯(lián)儲(chǔ)已維持3.50%-3.75%的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間滿3個(gè)月，尤其是2026年 2 月美國(guó)M2同比增速4.88%，持續(xù)低于同期GDP增速，相對(duì)而言，無長(zhǎng)期貨幣寬松的基礎(chǔ)；美伊沖突引發(fā)的油價(jià)上漲沖擊持續(xù)時(shí)間不足1個(gè)月，尚未形成持續(xù)性的供給收縮，布倫特原油期貨價(jià)格從沖突前的73.21美元/桶上行至 2026年3 月24日收盤的95.96美元/桶，累計(jì)漲幅約31%，遠(yuǎn)未達(dá)到歷史滯脹期油價(jià)翻倍的持續(xù)性沖擊強(qiáng)度；美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）2026 年 2 月官方數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)失業(yè)率穩(wěn)定在 4.4%，處于自然失業(yè)率附近，暫未出現(xiàn)與通脹同步上行的態(tài)勢(shì)，薪資增速與通脹的正向循環(huán)并未形成，美聯(lián)儲(chǔ)也始終錨定2%的通脹目標(biāo)，未出現(xiàn)政策搖擺與公信力喪失的問題，因此完全不具備觸發(fā)嚴(yán)格滯脹的基礎(chǔ)。

觀點(diǎn)

2026年3月19日亞洲市場(chǎng)汽油價(jià)格行情

霍爾木茲海峽危機(jī)持續(xù)，中東一些產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)，盡管歐美原油期貨漲幅受限，但是中東原油現(xiàn)貨每天創(chuàng)新高，與布倫特原油期貨溢價(jià)很寬周四亞洲基準(zhǔn)迪拜原油現(xiàn)貨市場(chǎng)尾隨西方原油期貨上漲2026年5月交貨的迪拜原油現(xiàn)貨收市時(shí)每桶167.83美元，比前一交易日上漲9.89美元5月布倫特/迪拜期現(xiàn)掉換價(jià)-50.93美元;5月WTI/迪拜期現(xiàn)掉換價(jià)-70.98美元 亞洲輕質(zhì)餾分油市場(chǎng)簡(jiǎn)述 亞洲石腦油市場(chǎng)繼續(xù)供應(yīng)緊張，亞洲石腦油現(xiàn)貨價(jià)差堅(jiān)挺在每噸100美元以上的歷史新高。

國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格

[天然氣]：在國(guó)內(nèi)外天然氣供需矛盾突出背景下 兩油定價(jià)方案出臺(tái)

3月地緣沖突引得全球大宗商品價(jià)格震蕩， 本輪伊以沖突已經(jīng)過去20天，回顧這一期間的國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)，布倫特原油期貨從沖突前的72.48美元/桶漲至19日的108.65美元/桶，油價(jià)上漲的核心影響因素是以色列、美國(guó)與伊朗之間的沖突力度明顯強(qiáng)于歷史表現(xiàn)，霍爾木茲海峽也出現(xiàn)航運(yùn)停滯，伊拉克、科威特等國(guó)被迫大幅減產(chǎn)，為2026年的天然氣資源池成本上漲帶來較為明確的預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

[今日原油]：伊朗再次襲擊阿聯(lián)酋，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，歐美原油期貨上漲3%

據(jù)兩位消息人士向路透社透露，由于海峽被有效封鎖，作為石油輸出國(guó)組織中第三大產(chǎn)油國(guó)的阿聯(lián)酋不得不將石油產(chǎn)量削減一半以上 中東地區(qū)的原油價(jià)格已飆升至歷史最高水平，成為全球最昂貴的石油交易員們將價(jià)格暴漲的原因歸咎于可交付的原油供應(yīng)量減少 伊朗沖突沒有停止的跡象雖然原油期貨價(jià)格并未像本月初那樣再次飆升至每桶近120美元的水平，但伊朗對(duì)石油設(shè)施的襲擊，以及霍爾木茲海峽運(yùn)輸通道所面臨的持續(xù)干擾——而這一通道可是全球約20%的石油和液化天然氣貿(mào)易的重要通道——都讓交易者們預(yù)計(jì)，供應(yīng)可能會(huì)長(zhǎng)期受到影響，從而導(dǎo)致油價(jià)居高不下。

早間提示

[進(jìn)口基礎(chǔ)油]：成本拉動(dòng)，進(jìn)口基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格上漲18.3%

導(dǎo)語：進(jìn)入3月以來，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，進(jìn)口商、貿(mào)易商等考慮后期進(jìn)口成本增加，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)有限，積極調(diào)漲價(jià)格，當(dāng)前華東地區(qū)150N市場(chǎng)價(jià)格參考10000元/噸，500N市場(chǎng)價(jià)格參考10200元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：高油價(jià)傳導(dǎo)復(fù)盤：原油站上百元關(guān)口，碳十產(chǎn)業(yè)鏈影響解析

特別是在原油價(jià)格處于歷史高位區(qū)間時(shí)，市場(chǎng)往往預(yù)期下游產(chǎn)品將出現(xiàn)普漲行情當(dāng)原油價(jià)格運(yùn)行至歷史高位區(qū)間，碳十市場(chǎng)第一反應(yīng)通常為積極跟漲以 2022 年高油價(jià)周期為例，布倫特原油期貨一度突破 120 美元 / 桶，直接帶動(dòng)碳十價(jià)格攀升至近年絕對(duì)高位 三、原油高位的“N”型傳導(dǎo)與下游企業(yè)的“夾心”困境 從碳十與原油的走勢(shì)對(duì)比來看，碳十價(jià)格波與原油相比具有傳導(dǎo)的滯后性與突發(fā)性與“易漲難跌”的韌性特征。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：趨勢(shì)延續(xù)，驅(qū)動(dòng)切換——鋼價(jià)上行未止，成本抬升退潮后轉(zhuǎn)向基本面驗(yàn)證

盡管港口庫(kù)存已升至1.79億噸的歷史高點(diǎn)，但港口壓港與鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化，近三周總庫(kù)存已下降575萬噸，未來隨著鐵水產(chǎn)量回升和到港量無較大變化，總庫(kù)存仍將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)此外，伊以沖突未有結(jié)束跡象，短期內(nèi)原油和美元指數(shù)繼續(xù)維持高位托底礦價(jià) 雙焦：上周雙焦期貨價(jià)格抬升，現(xiàn)貨以穩(wěn)為主港口準(zhǔn)一級(jí)焦*1472元/噸，與前一周持平；臨汾低硫主焦煤*均價(jià)1456元/噸，環(huán)比前一周下跌68元/噸。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格暫穩(wěn)　市場(chǎng)關(guān)注儲(chǔ)備拍賣政策落地情況（20260313）

二、外盤走勢(shì) 3月12日(周四)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨攀升至2024年5月以來最高水平，因原油價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，投資者正應(yīng)對(duì)美以對(duì)伊軍事打擊引發(fā)的供應(yīng)中斷5月大豆合約收盤上漲13-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳12.28-1/4美元，盤中觸及合約高點(diǎn)12.38-3/4美元這是最活躍合約自2024年5月28日以來的最高水平多數(shù)大豆合約在當(dāng)日交易中創(chuàng)下合約歷史新高。

市場(chǎng)提示

Mysteel：2026年3月9日鋅早評(píng)

此外，對(duì)私人信貸行業(yè)的焦慮，也推動(dòng)美股下跌 WTI原油價(jià)格周五繼續(xù)飆升近16%，日內(nèi)接連突破90、91美元，全周累計(jì)漲35%，創(chuàng)歷史最大周漲幅歐洲天然氣全周一度翻倍亞洲時(shí)間周一早盤，WTI原油期貨盤中大漲逾20%，突破110美元關(guān)口，最高報(bào)111.24美元美國(guó)三大股指期貨全線下挫，道指期貨跌2%，標(biāo)普500、納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌1.7%現(xiàn)貨黃金亞市盤初沖高回落，在觸及5192.04美元/盎司后快速走低，最低觸及5120.98美元/盎司。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[今日原油]：峰回路轉(zhuǎn)，歐美原油期貨突破100美元后急劇回調(diào)

隨著市場(chǎng)不斷從盤中高點(diǎn)回落，分析師們指出了幾個(gè)原因，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備可能協(xié)同釋放原油、人們對(duì)能源價(jià)格飆升可能導(dǎo)致通貨膨脹加劇并進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，以及技術(shù)上已超買的市場(chǎng)的獲利回吐行為 從技術(shù)層面來看，WTI的超買程度創(chuàng)歷史新高，而布倫特原油的超買程度則達(dá)到了1990年以來的最高水平上一次油價(jià)突破100美元時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了沖擊2022年，布倫特原油期貨曾達(dá)到每桶約128美元的峰值，按今天的美元價(jià)值計(jì)算，相當(dāng)于每桶140多美元。

早間提示

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——建筑鋼材沈陽站圓滿落幕

他警示在波動(dòng)率可能放大的背景下，單純做空黑色系商品風(fēng)險(xiǎn)巨大通過黃金與原油的歷史比價(jià)關(guān)系，闡述了大宗商品存在長(zhǎng)期價(jià)值底價(jià)的回歸理論進(jìn)而分析了美元霸權(quán)、美國(guó)制造業(yè)回流困境及中美博弈對(duì)大宗商品定價(jià)的影響，指出未來可能進(jìn)入通脹周期，滯脹風(fēng)險(xiǎn)值得警惕最后，引用“莫道桑榆晚”鼓勵(lì)行業(yè)同仁，盡管當(dāng)前市場(chǎng)低迷，但應(yīng)保持信心，相信傳統(tǒng)行業(yè)在經(jīng)歷陣痛后仍有未來 南華期貨沈陽營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理 劉偉 最后，上海鋼聯(lián)建筑鋼材事業(yè)部副總經(jīng)理劉濱對(duì)全國(guó)鋼市走勢(shì)進(jìn)行了回顧與展望。

會(huì)議報(bào)道