[芳烴相關(guān)產(chǎn)品周評(píng)]利空制約 芳烴相關(guān)產(chǎn)品下跌為主（20260403-0409）

山東市場(chǎng)均價(jià)7423元/噸，較上期-94元/噸，華東市場(chǎng)7120元/噸，較上期-140元/噸 具體來(lái)看，周期內(nèi)，地緣沖突有所緩解，前期原油仍處高位運(yùn)行，但受汽油出貨不暢影響下，汽油價(jià)格小幅回落，芳烴相關(guān)產(chǎn)品跟隨汽油波動(dòng)，價(jià)格震蕩走低，隨著停戰(zhàn)和談消息傳出，原油期貨單日跌幅超16%，汽油及芳烴相關(guān)產(chǎn)品大幅下滑，但場(chǎng)內(nèi)看空情緒加重，成交低迷，截至本周四，芳烴相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下跌。

周評(píng)

[PP無(wú)紡布]：PP無(wú)紡布市場(chǎng)早間提示（20260331）

三、原料行情展望 昨日聚丙烯期貨高開(kāi)震蕩高位回落，市場(chǎng)價(jià)格炒作行拉漲200-450元/噸，成本端受原油供應(yīng)緊張，加之國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎看漲。

早間提示

碳酸二甲酯市場(chǎng)早間提示（20260403）

NYMEX原油期貨05合約111.54漲11.42美元/桶，環(huán)比+11.41%；ICE布油期貨06合約109.03漲7.87美元/桶，環(huán)比+7.78%中國(guó)INE原油期貨2605合約跌8.4至687.4元/桶，夜盤(pán)漲25.8至713.2元/桶 2、環(huán)氧丙烷：國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)陸續(xù)下行調(diào)整，上周高位橫盤(pán)行情后，原料端及需求端支撐均顯降低，價(jià)格陸續(xù)有一定松動(dòng)回落，本周明盤(pán)下行調(diào)整，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步降溫，下游謹(jǐn)慎等待低點(diǎn)，采買(mǎi)多減量跟進(jìn)，至今日，華東氛圍適度回升，加之國(guó)際形勢(shì)不穩(wěn)定，丙烯調(diào)漲等因素，多空交織下，市場(chǎng)窄幅調(diào)整，暫顯回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

早間提示

[混合C5]：混合C5市場(chǎng)早間提示（20260326）

NYMEX原油期貨05合約90.32跌2.03美元/桶，環(huán)比-2.20%；ICE布油期貨05合約102.22跌2.27美元/桶，環(huán)比-2.17%中國(guó)INE原油期貨2605合約跌24.7至727.2元/桶，夜盤(pán)漲3.6至730.8元/桶 2、汽油：昨日山東煉廠汽油價(jià)格高位回落，產(chǎn)銷(xiāo)率29%，需求端利空氣氛 3、混合C5：昨日山東市場(chǎng)混合C5價(jià)格回落。

早間提示

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：成本支撐仍在、供需拐點(diǎn)將至，黑色短期反彈中期承壓

前期中間環(huán)節(jié)采購(gòu)增加導(dǎo)致礦山去庫(kù)速度快，而終端采購(gòu)始終偏謹(jǐn)慎，近期情緒回落導(dǎo)致出貨壓力向上游傳導(dǎo)，部分地區(qū)漲幅較多的煤種也有下跌；焦炭在上周落地第一輪提漲，但港口價(jià)格也受情緒影響出現(xiàn)回調(diào) 當(dāng)前，期貨盤(pán)面已基本回吐3月以來(lái)宏觀因素的推漲，而近期原油價(jià)格又開(kāi)始出現(xiàn)上漲，即便宏觀影響權(quán)重下降，但仍有托底作用；同時(shí)，前期焦煤供需雙增，當(dāng)前產(chǎn)量高位持穩(wěn)而鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升，基本面能夠繼續(xù)改善 但有幾點(diǎn)問(wèn)題會(huì)壓制價(jià)格上行的順暢程度，一是國(guó)內(nèi)煤價(jià)抬升導(dǎo)致海運(yùn)煤進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)，需關(guān)注進(jìn)口煤增量帶來(lái)的壓制；二是觀察焦鋼企業(yè)的利潤(rùn)變化，以及鐵水復(fù)產(chǎn)階段的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，當(dāng)前階段雙焦價(jià)格對(duì)下游需求的彈性可能更大。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：滌紗開(kāi)工下滑疊加替代品分流，直紡滌綸短纖深陷需求困局

一、成本傳導(dǎo)：原油波動(dòng)劇烈，原料端壓力持續(xù) 美伊雙方發(fā)表的觀點(diǎn)相互矛盾，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期極不穩(wěn)定，本周?chē)?guó)際原油期貨波動(dòng)劇烈，即便價(jià)格總體較上周出現(xiàn)回落趨勢(shì)，但依舊在高位運(yùn)行，對(duì)聚酯成本帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)支撐。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel查佐棟：4月硅錳成本支撐仍在 北方廠家聯(lián)合減產(chǎn)逆轉(zhuǎn)過(guò)?，F(xiàn)狀

新增產(chǎn)能點(diǎn)火，1-3月點(diǎn)火的爐子繼續(xù)穩(wěn)產(chǎn)，整體供需可能逆轉(zhuǎn) 成本：4月煤焦成本止升有下調(diào)可能，錳礦美元價(jià)格支撐仍較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)錳礦現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)受廠家減產(chǎn)沖高回落 庫(kù)存：期貨倉(cāng)單有所增加，廠家端現(xiàn)貨庫(kù)存一般，盤(pán)面6600上方較多企業(yè)逐步擇機(jī)套保，內(nèi)蒙庫(kù)存偏低，港口錳礦庫(kù)存略累積，后期到港尚可，但受廠家減產(chǎn)影響，錳礦庫(kù)存壓力略增 綜合來(lái)看，4月成本支撐牢固，廠家減產(chǎn)持續(xù)力及錳礦外盤(pán)報(bào)價(jià)漲幅為關(guān)鍵，外部資金認(rèn)為盤(pán)面如持續(xù)高位則風(fēng)險(xiǎn)累積，05主力合約下方6200有支撐，上方6600壓力較大，如地域沖突緩解，原油回落，那將影響海外礦山報(bào)盤(pán)及國(guó)內(nèi)趨勢(shì)觀點(diǎn)。

研究報(bào)告

[二甲苯周評(píng)]：支撐強(qiáng)勁 二甲苯上行為主（20260320-20260326）

周期內(nèi)，國(guó)內(nèi)二甲苯市場(chǎng)先強(qiáng)后弱受地緣沖突影響下，原油期貨延續(xù)漲勢(shì)，帶動(dòng)場(chǎng)內(nèi)積極推漲，本周前期，受未來(lái)裝置降負(fù)預(yù)期影響下，下游客戶積極入市補(bǔ)貨，工廠積極推漲，場(chǎng)內(nèi)成交放量，價(jià)格推漲至高位，隨后受汽油及PX采購(gòu)節(jié)奏放緩以及美金價(jià)格下跌影響下，國(guó)內(nèi)二甲苯市場(chǎng)成交放緩，工廠價(jià)格連續(xù)回落，華南地區(qū)市場(chǎng)先漲后跌，上半周，煉廠積極拉漲，受裝置降負(fù)以及其他相關(guān)期貨帶動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，進(jìn)入后半周，市場(chǎng)追高謹(jǐn)慎，成交逐步走弱，價(jià)格小幅回落求尚可，疊加原油上行，商談走高。

周評(píng)

國(guó)產(chǎn)燃料油早間提示（20260324）

NYMEX原油期貨換月05合約88.13跌10.10美元/桶，環(huán)比-10.28%；ICE布油期貨05合約99.94跌12.25美元/桶，環(huán)比-10.92%中國(guó)INE原油期貨2605合約漲28.7至805.1元/桶，夜盤(pán)跌62.9至742.2元/桶 2、隔夜油價(jià)高位回落，燃料油市場(chǎng)觀望情緒再起 核心邏輯：汽柴調(diào)漲，但隔夜油價(jià)寬幅下調(diào)，消息面波動(dòng)引發(fā)燃料油市場(chǎng)觀望心態(tài)，下游避險(xiǎn)情緒升溫，高位采購(gòu)操作暫緩，煉廠出貨承壓，預(yù)計(jì)今日燃料油交投部分暫穩(wěn)僵持，部分或跟跌促量。

早間提示

[加氫苯日評(píng)]：加氫苯回吐漲幅（20260324）

隔夜原油收盤(pán)大跌，商品期貨市場(chǎng)普跌，北方純苯現(xiàn)貨價(jià)格回落，成交縮量，加氫苯工廠出貨情況下，商談重心隨行就市下跌中東局勢(shì)沖擊臺(tái)灣、韓國(guó)、印度等原材料供應(yīng)，進(jìn)口量減少，疊加國(guó)內(nèi)煉廠加工高價(jià)原油，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)純苯和加氫苯高位維持，價(jià)格跟隨原油波動(dòng) 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 純苯市場(chǎng)：油價(jià)下跌明顯利空市場(chǎng)信心，買(mǎi)氣明顯回落，少量實(shí)單入市，整體成交走弱。

日評(píng)

[PP無(wú)紡布日評(píng)]：成本端拉漲 PP無(wú)紡布有價(jià)無(wú)市（20260330）

1、今日摘要 ①、霍爾木茲海峽持續(xù)受阻推升供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，且市場(chǎng)質(zhì)疑美伊和談前景，國(guó)際油價(jià)上漲ICE布油期貨05合約112.57漲4.56美元/桶，環(huán)比+4.22% ②、國(guó)內(nèi)PP無(wú)紡布開(kāi)工率在40.05%，環(huán)比-0.25%，同比+2.92%，成本拉漲，終端需求下滑，行業(yè)開(kāi)工走跌 ③、聚丙烯纖維料中石化華南走高250元/噸、中石油價(jià)格持穩(wěn)。

每日點(diǎn)評(píng)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦煤2605合約，區(qū)間參考1150-1350

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨高位回落走勢(shì)現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交價(jià)格轉(zhuǎn)為漲多跌少，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求逐步回暖，美伊沖繼續(xù)升級(jí)造成原油、天然氣高位波動(dòng)供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進(jìn)口煤方面，口岸庫(kù)存累庫(kù)放緩，恢復(fù)通關(guān)后保持偏高位運(yùn)行需求端，兩會(huì)結(jié)束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭?jī)r(jià)格也有筑底反彈預(yù)期庫(kù)存端，洗煤廠、焦企、口岸累庫(kù)，煤礦、鋼廠、港口均去庫(kù)，整體庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)下游累庫(kù)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：旺季需求乍現(xiàn)端倪，牽引黑色重心上移

然而，隨著3月18日沖突局部升級(jí)，部分關(guān)鍵能源設(shè)施遭到毀壞，市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)缺口的擔(dān)憂加劇，認(rèn)為能源價(jià)格可能因此長(zhǎng)期處于高位這使得宏觀交易邏輯中的“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)由“脹”向“滯”切換：周四商品市場(chǎng)顯著分化，僅原油、天然氣等能源品期貨維持上漲，而貴金屬、有色金屬及工業(yè)金屬期貨普遍大幅回落 該變化意味著，若經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能不足，而原油等關(guān)鍵大宗商品價(jià)格維持高位，則可能對(duì)下游需求釋放形成壓制。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：焦炭盤(pán)面沖高回落，單邊建議暫時(shí)觀望

【觀點(diǎn)】昨日焦炭期貨震蕩走勢(shì)現(xiàn)貨端，主流焦企3月23日開(kāi)啟年后首輪提漲，預(yù)計(jì)將于近日落地，焦煤上漲給于焦炭提漲成本支撐，港口價(jià)格跟隨期貨波動(dòng)供應(yīng)端，焦炭調(diào)價(jià)滯后于焦煤，化產(chǎn)價(jià)格大漲彌補(bǔ)焦炭虧損，焦化開(kāi)工開(kāi)始回升需求端，鋼廠快速?gòu)?fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，鋼價(jià)低位反彈，補(bǔ)庫(kù)需求后期將近期回暖庫(kù)存端，焦化廠去庫(kù)，鋼廠、港口累庫(kù)，整體庫(kù)存中位略增，焦炭供需短期基本平衡策略方面，美伊沖突驅(qū)動(dòng)能源商品高位波動(dòng)，給于煤焦偏能源替代的上漲驅(qū)動(dòng)，但持續(xù)性還是需要關(guān)注國(guó)內(nèi)供需改善情況以及原油走勢(shì)，盤(pán)面沖高回落，單邊建議暫時(shí)觀望，焦炭2605合約區(qū)間參考1650-1850。

機(jī)構(gòu)

【證券時(shí)報(bào)】金價(jià)回吐年內(nèi)漲幅，市場(chǎng)擔(dān)憂發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹

與此同時(shí)，前期漲勢(shì)強(qiáng)勁的有色金屬同樣大幅調(diào)整，其中LME（倫敦金屬交易所）銅價(jià)在3個(gè)月內(nèi)跌幅也超過(guò)9% 中東沖突超預(yù)期 談及近幾日貴金屬及有色商品的整體高位回落行情，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，原因有多方面 一是中東沖突持續(xù)時(shí)間超過(guò)預(yù)期，市場(chǎng)交易邏輯從原油供應(yīng)中斷帶來(lái)的通脹轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)衰退以?xún)纱问臀C(jī)為導(dǎo)火索，20世紀(jì)70年代，全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍陷入滯脹，集中表現(xiàn)為通脹大幅上行、消費(fèi)支出下滑、工業(yè)生產(chǎn)萎縮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速。

媒體報(bào)道

[CPP]：CPP市場(chǎng)早間提示（20260401）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、3/31:美國(guó)和伊朗就結(jié)束沖突問(wèn)題進(jìn)行表態(tài)，但軍事行動(dòng)仍未停息，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，國(guó)際油價(jià)漲跌互現(xiàn) 2、昨日期貨盤(pán)中震蕩下挫，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)跟隨調(diào)整，多數(shù)高位回落，下跌70-300元/噸，下游對(duì)于高價(jià)原料的接受能力相對(duì)有限，利潤(rùn)和訂單均受影響。

早間提示

廣發(fā)期貨：焦炭區(qū)間參考1650-1850

【觀點(diǎn)】昨日焦炭期貨高位回落走勢(shì)現(xiàn)貨端，主流焦企3月23日開(kāi)啟年后首輪提漲，預(yù)計(jì)可以順利落地，焦煤上漲給于焦炭提漲成本支撐，港口價(jià)格跟隨期貨波動(dòng)供應(yīng)端，焦炭調(diào)價(jià)滯后于焦煤，化產(chǎn)價(jià)格大漲彌補(bǔ)焦炭虧損，兩會(huì)結(jié)束焦化開(kāi)工開(kāi)始回升需求端，兩會(huì)結(jié)束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，鋼價(jià)低位反彈，補(bǔ)庫(kù)需求后期將逐步恢復(fù)庫(kù)存端，焦化廠去庫(kù)，鋼廠、港口累庫(kù)，整體庫(kù)存中位略增，焦炭供需短期基本平衡策略方面，美伊沖突驅(qū)動(dòng)能源商品大漲，給于煤焦偏能源替代的上漲驅(qū)動(dòng)，但持續(xù)性還是需要關(guān)注國(guó)內(nèi)供需改善情況以及原油走勢(shì)，單邊建議逢低做多焦炭2605合約，區(qū)間參考1650-1850，套利建議多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朝聞鋁市：地緣信號(hào)反復(fù)切換 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏弱

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：中東沖突持續(xù)，國(guó)際油價(jià)一度強(qiáng)勢(shì)反彈，美債收益率和美元走強(qiáng)，美股三大指數(shù)收跌但隨著美股盤(pán)后，美伊?；鸺昂驼?lì)A(yù)期的出現(xiàn)，WTI原油在盤(pán)后1小時(shí)內(nèi)急挫逾6%、日內(nèi)漲幅幾乎全數(shù)抹平，納指100期貨漲超1%，黃金拉升基本面方面：價(jià)格高位回落態(tài)勢(shì)，隨著下游需求的回暖和鋁水比例的提升，鋁廠鑄鍵量減少，廠庫(kù)去化加速，社會(huì)庫(kù)存仍處于累系庫(kù)階段，但累庫(kù)幅度明顯小于前期。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[隆眾聚焦]：高價(jià)傳導(dǎo)現(xiàn)阻力 DOP價(jià)格高位松動(dòng)

上旬市場(chǎng)成交量較多，隨著高價(jià)向下傳導(dǎo)不暢格局下，DOP市場(chǎng)低價(jià)貨源的陸續(xù)交付，高庫(kù)存水平逐漸消化，目前部分工廠仍有較多待發(fā)訂單待交 短期預(yù)測(cè) 當(dāng)前階段，地緣政治變化引發(fā)原油市場(chǎng)的波動(dòng)，前期價(jià)格沖高，導(dǎo)致買(mǎi)盤(pán)氛圍減弱，貿(mào)易商及終端用戶多是剛需成交為主，而當(dāng)前期貨市場(chǎng)和原料辛醇市場(chǎng)的下跌，加重國(guó)內(nèi)買(mǎi)方市場(chǎng)的觀望情緒，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒減弱，DOP市場(chǎng)仍有獲利盤(pán)出貨的情況下，價(jià)格自高位開(kāi)始回落，短線內(nèi)從需求面出發(fā)，DOP市場(chǎng)是高位回調(diào)刺激出貨走勢(shì)，中期觀望等待原料市場(chǎng)的供應(yīng)及買(mǎi)盤(pán)價(jià)格點(diǎn)位，另外由于終端用戶新單一般，其后續(xù)開(kāi)工接單水平亦需關(guān)注。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦炭2605合約，區(qū)間參考1700-1900

【觀點(diǎn)】昨日焦炭期貨高位回落走勢(shì)現(xiàn)貨端，主流焦企3月23日開(kāi)啟年后首輪提漲，預(yù)計(jì)可以順利落地，焦煤上漲給于焦炭提漲成本支撐，港口價(jià)格跟隨期貨波動(dòng)供應(yīng)端，焦炭調(diào)價(jià)滯后于焦煤，化產(chǎn)價(jià)格大漲彌補(bǔ)焦炭虧損，兩會(huì)結(jié)束焦化開(kāi)工開(kāi)始回升需求端，兩會(huì)結(jié)束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，鋼價(jià)低位反彈，補(bǔ)庫(kù)需求后期將逐步恢復(fù)庫(kù)存端，焦化廠去庫(kù)，鋼廠、港口累庫(kù)，整體庫(kù)存中位略增，焦炭供需短期基本平衡策略方面，美伊沖突驅(qū)動(dòng)能源商品大漲，給于煤焦偏能源替代的上漲驅(qū)動(dòng)，但持續(xù)性還是需要關(guān)注國(guó)內(nèi)供需改善情況以及原油走勢(shì)，單邊建議逢低做多焦炭2605合約，區(qū)間參考1700-1900，套利建議多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)