[隆眾聚焦] ：空配資金撤離 乙二醇漲勢(shì)能否延續(xù)

盤面的變化，主要邏輯是來(lái)自于對(duì)于宏觀利好的預(yù)期，由于疫情管控結(jié)束，加之國(guó)家會(huì)出現(xiàn)密集的刺激政策，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)從低谷走出，而乙二醇做為去年全年的空配的產(chǎn)品，其價(jià)格明顯處于低估值區(qū)間，資金做空動(dòng)力明顯降低，期貨盤面處于底部逐步被抬升階段 從基本面來(lái)看，節(jié)后國(guó)產(chǎn)開(kāi)工情況保持穩(wěn)中有升局面，盡管三月份部分產(chǎn)能較大的裝置檢修或降負(fù)，但是海南煉化80萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能，還是使的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量提升，進(jìn)口情況來(lái)看，海外裝置近期裂解裝置開(kāi)工不足，乙二醇主要原料石腦油、乙烯走勢(shì)均反映供需邏輯，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于原油，進(jìn)口量或出現(xiàn)降低趨勢(shì)，總體供應(yīng)情況來(lái)看，增長(zhǎng)的幅度或有限，需求端節(jié)后開(kāi)工情況逐步，下游聚酯開(kāi)負(fù)荷提升至80以上，但是從產(chǎn)銷來(lái)看，并不理想，聚酯庫(kù)存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，終端剛需對(duì)市場(chǎng)形成一定拖累，整體供應(yīng)結(jié)構(gòu)暫難對(duì)市場(chǎng)漲勢(shì)形成有效支持的。

熱點(diǎn)聚焦

乙二醇：供增需減預(yù)期 乙二醇結(jié)束反彈

導(dǎo)語(yǔ)：節(jié)假期間，國(guó)際原油出現(xiàn)一波五連漲，兩油漲幅均錄得10%以上漲幅，在此帶動(dòng)下，石腦油上漲也有6%左右的漲幅 乙二醇成本端上移，使的多頭信心大增，國(guó)慶長(zhǎng)假開(kāi)盤后，大宗化工商品乙二醇現(xiàn)貨較節(jié)前上漲200元/噸附近的價(jià)位開(kāi)盤 乙二醇主要市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 但是由于乙二醇年內(nèi)大部分時(shí)間內(nèi)，并不走成本邏輯，受供需面利空因素影響，期貨盤面開(kāi)盤后，資金做空意向增強(qiáng)，增倉(cāng)打壓使的盤面價(jià)格迅速走低，受此影響，現(xiàn)貨跟隨走低，快速跌至4200元/噸重要支撐位下方，目前雖然有所企穩(wěn)，但反彈趨勢(shì)結(jié)束，下行趨勢(shì)重拾。

熱點(diǎn)聚焦

瀝青短期處于偏空狀態(tài)

不過(guò)，內(nèi)盤原油由于期貨倉(cāng)單減少以及貿(mào)易流向改變導(dǎo)致可交割品進(jìn)口減少，展現(xiàn)出近端SuperBack結(jié)構(gòu)在此結(jié)構(gòu)下，原油主力合約持續(xù)做空向后展期就面臨巨大問(wèn)題以SC2210合約自然人最后持倉(cāng)日9月13日收盤價(jià)為例，當(dāng)時(shí)SC2210合約與SC2211合約價(jià)差，即空頭展期成本為54.6元/桶，成本月化率為7.8%，年化率高達(dá)93.1%，這是任何空頭無(wú)法承受的即使選擇提前做空遠(yuǎn)期合約，在Super?Back結(jié)構(gòu)下，遠(yuǎn)月合約價(jià)格非常低，對(duì)空頭不具有吸引力，并且空頭還需要承擔(dān)遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)為近月后明顯偏強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

PP下方仍有空間

這給國(guó)內(nèi)PP價(jià)格造成巨大壓力一方面，PP的出口窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)過(guò)剩的PP無(wú)法向海外輸送另一方面，PP的進(jìn)口窗口即將打開(kāi)，海外PP將向國(guó)內(nèi)傾銷我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)PP供應(yīng)過(guò)剩，庫(kù)存壓力非常大，進(jìn)口窗口不應(yīng)打開(kāi)進(jìn)口成本可以看作是國(guó)內(nèi)PP價(jià)格的天花板 基差不構(gòu)成做空的阻礙 由于原油期貨為遠(yuǎn)月深度貼水結(jié)構(gòu)，化工品也多呈現(xiàn)BACK結(jié)構(gòu)PP遠(yuǎn)月2301合約貼水現(xiàn)貨約200元/噸。

市場(chǎng)播報(bào)

[L-75]：L-75市場(chǎng)早間提示（20220712）

中國(guó)INE原油期貨主力合約2209漲12至670.7元/桶，夜盤漲2.8至673.5元/桶 2、原料TDI：供方傳遞TDI消息面略顯分歧，傳統(tǒng)三季度是需求旺季，中間商恐做空面臨虧損，而需求面表現(xiàn)不及預(yù)期，出貨受阻下心態(tài)較難堅(jiān)定做多；供需博弈預(yù)計(jì)市場(chǎng)漲跌兩難 3、原料TMP：下游主力行業(yè)剛需縮減明顯，市場(chǎng)買盤氣氛仍難提升，三羥工廠出貨阻力不減，整體開(kāi)工維持偏低負(fù)荷；預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持偏低運(yùn)行。

早間提示

[辛醇日評(píng)]：價(jià)格穩(wěn)定 市場(chǎng)成交平和（20220701）

化工 辛醇 評(píng)論 日評(píng)

日評(píng)

[丙二醇甲醚醋酸酯周評(píng)]：震蕩下行，需求難振（20220225-20220303）

俄烏局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)，原油強(qiáng)勢(shì)沖擊120美元大關(guān)，加之原料煤炭于周初放出解開(kāi)非電煤限價(jià)的消息，本周甲醇市場(chǎng)在宏觀極度瘋狂的背景下上漲內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)周初如期上調(diào)，但部分市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，后隨著期貨盤面的大幅上漲而開(kāi)始有所追漲，市場(chǎng)價(jià)格不斷跳漲，空頭望而卻步沿海市場(chǎng)同步上行，周初不乏做空者，整體成交一般，但快速的上漲使得賣盤逐步謹(jǐn)慎，本周基差走弱后略顯企穩(wěn)。

周/月評(píng)

[甲烷氯化物周評(píng)]：持續(xù)下行 需求表現(xiàn)不佳（20220225-0303）

二氯甲烷日評(píng),二氯甲烷國(guó)內(nèi)市場(chǎng),周綜述

周/月評(píng)

[MTBE周評(píng)]：外圍有力支撐 MTBE繼續(xù)探漲（20220225-20220303）

內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)周初如期上調(diào)，但部分市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，后隨著期貨盤面的大幅上漲而開(kāi)始有所追漲，市場(chǎng)價(jià)格不斷跳漲，空頭望而卻步沿海市場(chǎng)同步上行，周初不乏做空者，整體成交一般，但快速的上漲使得賣盤逐步謹(jǐn)慎，本周基差走弱后略顯企穩(wěn) 碳四：本周開(kāi)始，國(guó)際原油接連刷新近年來(lái)新高，且伴隨下游烷基化油裝置集中復(fù)產(chǎn)開(kāi)工，醚后碳四供應(yīng)缺口在周內(nèi)始終未能緩解，在消息面及需求雙重利好支撐下，區(qū)內(nèi)醚后價(jià)格持續(xù)攀升，漲至近7年來(lái)價(jià)格高點(diǎn)，目前煉廠普遍出貨產(chǎn)銷平衡，下游剛需采購(gòu)需求尚可，最終醚后市場(chǎng)在周期末以大漲收尾。

周評(píng)

[今日原油]：受供應(yīng)緊張和地緣政治影響 國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈至兩個(gè)半月以來(lái)最高

原油 國(guó)際市場(chǎng) 評(píng)論分析

早間提示

PTA階段性振蕩偏多運(yùn)行

由于低加工費(fèi)是常態(tài)，故階段性供需變動(dòng)對(duì)PTA價(jià)格的驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)，交易上主要考慮的變量是原油市場(chǎng)走勢(shì)和期貨升水的contago結(jié)構(gòu)，即在原油價(jià)格上漲時(shí)，低位做多PTA，而在原油價(jià)格滯漲或下跌時(shí)，做空PTA 分析完P(guān)TA加工利潤(rùn)的長(zhǎng)期走勢(shì)，再看階段性走勢(shì)受原油價(jià)格上漲的帶動(dòng)，2021年，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價(jià)格自底部開(kāi)始抬升截至10月底，年內(nèi)最高點(diǎn)是7月底的5552元/噸，最低點(diǎn)是1月初的3675元/噸，振幅超過(guò)50%。

市場(chǎng)播報(bào)